--- title: "モーダルが7億5000万ドル調達、評価額は157億5000万ドル GPU貸主のホワイトファイバー終値13.01ドル" description: "自前のデータセンターを持たないサーバーレス型AIクラウドのモーダル(Modal)が今週、7億5000万ドルを調達した。評価額は5月の3.4倍となる。同社にGPUを供給する上場の貸主、ホワイトファイバー(WhiteFiber)は約10億ドルの受注残を抱え、終値は13.01ドルだった。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-16T19:31:32.796Z modified: 2026-10-16T19:31:32.796Z canonical: https://theinference.org/article/modal-raised-750-million-at-a-15-75-billion-valuation-its-gpu-landlord-whitefiber-closed-at-13-01/ja language: ja keywords: "AI Cloud, Funding, GPU, Public Markets, Data Centers" --- # モーダルが7億5000万ドル調達、評価額は157億5000万ドル GPU貸主のホワイトファイバー終値13.01ドル > 自前のデータセンターを持たないサーバーレス型AIクラウドのモーダル(Modal)が今週、7億5000万ドルを調達した。評価額は5月の3.4倍となる。同社にGPUを供給する上場の貸主、ホワイトファイバー(WhiteFiber)は約10億ドルの受注残を抱え、終値は13.01ドルだった。 ## 何も持たない借主 エリック・バーンハードソン氏とアクシャット・ブブナ氏が創業した[モーダル](https://theinference.org/markets/companies/modal)はサーバーレス型のプラットフォームを運営する。顧客はコードをアップロードするだけで、マシンの管理を伴わずにグラフィックス処理ユニット(GPU)を借りられる[1][3]。同社は今週、ベンチャーキャピタルのアクセルがリードする[7億5000万ドルのシリーズD調達](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/ai-cloud-modal-raises-750m-in-series-d-funding-round/)を発表し、投資後評価額は157億5000万ドルとなった[1][2]。これは5月のシリーズC(46億5000万ドル)の3.4倍、2025年9月のシリーズB(11億ドル)の14倍超に当たる[1][2]。 利用量は5月から3倍に増え、成長率は前年比で15倍を超える。いずれも最高経営責任者(CEO)が示した数字だ[1][3]。年換算売上高――現在の売上を1年分に引き伸ばした指標であり、監査済みの売上高ではない――は10億ドルを突破した[1][3]。モーダルはデータセンターを1つも保有しない。その実体はオーケストレーション層、つまり計算処理を他人のマシンに振り分けるソフトウェアで、[ホワイトファイバー](https://theinference.org/markets/companies/whitefiber)を含む13社のクラウドパートナーから計算能力をプールしている[1]。 *Chart: **モーダルの非公開評価額は13カ月で11億ドルから157億5000万ドルへ** モーダルの直近3回の資金調達での投資後評価額を示す棒グラフ。2025年9月の11億ドルから2026年5月の46億5000万ドル、2026年10月の157億5000万ドルへと上昇* *発表済み各ラウンドの投資後評価額(単位は10億ドル)。シリーズDはアクセルがリードした。 [1][2]* ## 負債を抱える貸主 ホワイトファイバーは、ビットコインのマイニング企業[ビットデジタル](https://theinference.org/markets/companies/bit-digital)が2024年に設立したGPUクラウドとコロケーション(colocation)を手がける事業者で、この取引の反対側に位置する[1]。コロケーションは、電源と冷却を備えたスペースを顧客自身の機器のために貸し出す業態だ。ホワイトファイバーはこれに自社GPUの利用時間の販売を組み合わせている[4]。直近の純売上高は7920万ドルだった[5]。年換算売上高10億ドルを公表する借主とは隔たりがある[1]。10月16日、[ナスダックの終値は13.01ドル](https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/WHITEFIBER-INC-199165709/)だった。出来高の乏しい第二上場のフランクフルト市場では、週間で17.86%、今月に入って28.57%下落した[5]。[3億1000万ドルの2032年満期転換社債](https://pulse2.com/whitefiber-closes-310-million-convertible-notes-offering-as-it-targets-100-mw-of-new-ai-capacity-in-2027/)の転換価格は33.84ドルで、現在の株価の2.6倍に当たる[6]。 *Chart: **ホワイトファイバー株、6月終値の3分の1 転換価格を大きく下回る** ホワイトファイバーの3つの価格水準を示す棒グラフ。6月30日のナスダック終値38.85ドル、2032年満期転換社債の転換価格33.84ドル、10月16日のナスダック終値13.01ドル* *WYFIの価格(ドル)。6月終値はビットデジタルの第2四半期決算発表、2032年満期債の転換価格はPulse 2.0、10月終値はMarketScreenerによる。 [4][5][6]* ## 収益化が遅い10億ドルの受注残 契約は結んだものの、まだ収益認識していない売上を指す残存履行義務(remaining performance obligations)は、6月30日時点で約10億ドルに上った[4]。このうち2026年の残りで5770万ドル、2027年に1億3670万ドル、2028年に1億510万ドルを見込み、残りはそれ以降に計上される[4]。ホワイトファイバーを連結するビットデジタルは[第2四半期の売上高3210万ドル](https://www.nasdaq.com/press-release/bit-digital-inc-announces-second-quarter-2026-financial-results-2026-08-13)を計上し、前四半期比で15%増となった[4]。前回の決算説明会以降、ホワイトファイバーは5億4000万ドル超の複数年のクラウド契約を新たに締結した。すべてを展開し終えた後の年換算クラウド売上高は2億ドルを超える見通しだ[4]。 *Chart: **ホワイトファイバーの10億ドル受注残、7割は2028年以降に計上** ホワイトファイバーの残存履行義務を収益認識予定年ごとにまとめた棒グラフ。2026年の残りが5770万ドル、2027年が1億3670万ドル、2028年が1億510万ドル、それ以降が約7億500万ドル* *残存履行義務(2026年6月30日時点)を収益認識予定期間別に示す。2028年以降の数値は、総額約10億ドルから既出の3年分を差し引いた残り。出所:ビットデジタルの2026年第2四半期決算 [4]* ## 評価損を被った保有者 ビットデジタルが保有するホワイトファイバー株2704万3750株は、6月30日のナスダック終値38.85ドルの時点で約10億5000万ドルの価値があった。13.01ドルでは約3億5200万ドルにとどまり、親会社自身が抱える転換社債3億3620万ドルをかろうじて上回るだけだ[4]。「当社の業績は四半期を通じて改善した。だが当社の評価額は改善しなかった」と、最高経営責任者(CEO)のサム・タバー氏は述べた。取締役会は対応の選択肢を検討している[4]。H.C.ウェインライトとジョーンズは[9月に「買い」の投資判断でカバレッジ(調査)を開始](https://kalkine.com/news/technology/what-does-the-valuation-gap-flagged-by-management-mean-for-bit-digital-inc-nasdaqbtbt-and-its-whitefiber-stake)しており、いずれも第三者による評価だ[8]。期日の決まった検証材料は3つある。第3四半期決算は発表日こそ未確認だが、受注残が売上高へ転換しつつあることを示す必要がある[7]。ホワイトファイバーの新データセンターキャンパス「NC-1」は、契約済み負荷40メガワットすべてについて8月に満額課金に達する見通しだった[4]。2027年分の容量100メガワット超を賄う長期リースは、年内の締結が目標だ[6]。この決算に載る数字で、ホワイトファイバー株の値付けとビットデジタルの保有持ち分を同時にやり直せるのは、売上高の一行だけだ。 ## Takeaway モーダルの評価額は5カ月で3倍になった。一方、同社にGPUを供給する上場の貸主ホワイトファイバーは終値13.01ドルで、約10億ドルの受注残の大半は2028年より後に計上される。ホワイトファイバー株とビットデジタル(Bit Digital)の保有株を一度に再評価できるのは、売上高の数字だけだ。 ## Sources 1. [DatacenterDynamics, "AI cloud Modal raises $750m in Series D funding round", 16 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/ai-cloud-modal-raises-750m-in-series-d-funding-round/) 2. [SiliconANGLE, "AI cloud startup Modal raises $750M at $15.75B valuation", 14 October 2026](https://siliconangle.com/2026/10/14/ai-cloud-startup-modal-raises-750m-at-15-75b-valuation/) 3. [Vizaca, "Modal Raises $750 Million at a $15.75 Billion Valuation in 2026", 16 October 2026](https://www.vizaca.com/technology/modal-series-d-funding/) 4. [Bit Digital, Inc., "Bit Digital, Inc. Announces Second Quarter 2026 Financial Results" (press release via Nasdaq), 13 August 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/bit-digital-inc-announces-second-quarter-2026-financial-results-2026-08-13) 5. [MarketScreener, WhiteFiber, Inc. quote page (Nasdaq: WYFI; Deutsche Boerse: D41), 16 October 2026](https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/WHITEFIBER-INC-199165709/) 6. [Pulse 2.0, "WhiteFiber Closes $310 Million Convertible Notes Offering As It Targets 100+ MW Of New AI Capacity In 2027", 25 August 2026](https://pulse2.com/whitefiber-closes-310-million-convertible-notes-offering-as-it-targets-100-mw-of-new-ai-capacity-in-2027/) 7. [Kalkine, "What Does the Valuation Gap Flagged by Management Mean for Bit Digital, Inc. (NASDAQ:BTBT) and Its WhiteFiber Stake?", 16 October 2026](https://kalkine.com/news/technology/what-does-the-valuation-gap-flagged-by-management-mean-for-bit-digital-inc-nasdaqbtbt-and-its-whitefiber-stake) 8. [Kalkine (AU), "Bit Digital (NASDAQ:BTBT): How Do Ether Holdings and WhiteFiber Shape Results?", 16 October 2026](https://kalkine.com.au/news/technology/bit-digital-nasdaqbtbt-how-do-ether-holdings-and-whitefiber-shape-results) --- モーダルが7億5000万ドル調達、評価額は157億5000万ドル GPU貸主のホワイトファイバー終値13.01ドル — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/modal-raised-750-million-at-a-15-75-billion-valuation-its-gpu-landlord-whitefiber-closed-at-13-01/ja