---
title: "«مولينا هيلثكير» تتجاوز التوقعات وتحافظ على توجيهاتها.. إلا أن أرباحها تتراجع 53% وسهمها يفقد نحو 5%"
description: "تجاوز ربح معدل قدره 0.89 دولار للسهم توقعات المحللين، وحافظت الشركة على توجيهاتها لكامل العام، ومع ذلك خفض البائعون في تداولات ما بعد الإغلاق سهم شركة التأمين العاملة في برنامج «ميديكيد» (Medicaid) بنحو 5%. ينتقل الجدل حول ما إذا كانت هوامش «ميديكيد» قد بلغت نقطة التحوّل إلى مكالمة الأرباح التي تُعقد الخميس في الثامنة صباحاً."
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-21T23:15:40.119Z
modified: 2026-10-21T23:15:40.119Z
canonical: https://theinference.org/article/molina-healthcare-beat-estimates-and-held-guidance-yet-its-profit-fell-53-and-the-stock-sank-about-5/ar
language: ar
keywords: "Molina Healthcare, Earnings, Medicaid, Health Insurance, Affordable Care Act"
---

# «مولينا هيلثكير» تتجاوز التوقعات وتحافظ على توجيهاتها.. إلا أن أرباحها تتراجع 53% وسهمها يفقد نحو 5%

> تجاوز ربح معدل قدره 0.89 دولار للسهم توقعات المحللين، وحافظت الشركة على توجيهاتها لكامل العام، ومع ذلك خفض البائعون في تداولات ما بعد الإغلاق سهم شركة التأمين العاملة في برنامج «ميديكيد» (Medicaid) بنحو 5%. ينتقل الجدل حول ما إذا كانت هوامش «ميديكيد» قد بلغت نقطة التحوّل إلى مكالمة الأرباح التي تُعقد الخميس في الثامنة صباحاً.

أعلنت [«مولينا هيلثكير»](https://theinference.org/markets/companies/molina-healthcare)، الأربعاء 21 أكتوبر، عن [أرباح معدلة للربع الثالث قدرها 0.89 دولار للسهم](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1179929/000117992926000042/0001179929-26-000042-index.htm)، متجاوزةً 72 سنتاً، متوسط توقعات المحللين وفق استطلاع «زاكس» (Zacks). وجاءت الإيرادات عند 11.08 مليار دولار مقابل توقعات بـ10.93 مليار دولار [2]. وأعادت الشركة تأكيد توجيهاتها لكامل العام: نحو 42 مليار دولار من إيرادات الأقساط، وأرباح معدلة لا تقل عن 5.25 دولار للسهم [1]. ومع ذلك تراجع السهم قرابة 5% في تداولات ما بعد الإغلاق [3][4]، بعد صعوده 6.3% خلال الشهر الذي سبق صدور النتائج، متخطياً متوسط السعر المستهدف لدى المحللين البالغ 209 دولارات [6].

## نصف سنت من كل دولار

تجاوزٌ فوق قاعدة منهارة. تراجعت الأرباح المعدلة 53% من 1.84 دولار للسهم قبل عام، وهبط صافي الربح وفق المعايير المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) 52% إلى 38 مليون دولار [1]. وبلغت نسبة تكاليف الرعاية الطبية، أي تكاليف المطالبات كنسبة من إيرادات الأقساط، 92.9% على مستوى الشركة و93.0% في «ميديكيد»، أكبر قطاعاتها [1]. وبلغ الهامش المعدل قبل الضريبة 0.6% [1]. عند هذا الهامش تكون «مولينا» قد تحولت إلى طريق برسم عبور بحجم 42 مليار دولار لا يحتفظ من كل دولار يمر فيه إلا بنصف سنت، وتكفي نقطة مئوية واحدة من تجاوز تكاليف المطالبات لمحو أرباح العام بأكمله [1].

*Chart: **الأرباح الربعية تهبط من نحو 300 مليون دولار إلى خسارة 160 مليون دولار** رسم بياني خطي لصافي أرباح «مولينا هيلثكير» وفق المعايير المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) ربعاً بربع، من الربع الثالث 2023 إلى الربع الرابع 2025، حيث تراوحت بين 216 و326 مليون دولار خلال عام 2024، ثم هبطت إلى 79 مليون دولار في الربع الثالث 2025 وسجلت خسارة 160 مليون دولار في الربع الرابع 2025*

*صافي الربح ربعياً وفق إيداعات «مولينا هيلثكير» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عبر نظام «إيدجار» (EDGAR)، وحتى الربع الرابع 2025، وهو آخر ربع في سلسلة الإيداعات. وقد أعلنت «مولينا» في بيان نتائج الأربعاء عن صافي ربح قدره 38 مليون دولار للربع الثالث 2026، بانخفاض 52% عن العام السابق. [10]*

## الانكماش عن قصد

كان الحل الذي اختارته الإدارة هو [الانكماش](https://theinference.org/article/molina-s-earnings-fix-is-shrinkage-and-october-21-tests-whether-medicaid-can-carry-it). فقد بلغ إجمالي عدد المشتركين في نهاية سبتمبر 4.862 مليون مشترك، منخفضاً من 5.628 مليون قبل عام [1]، كما تراجعت الإيرادات مقارنة بالعام السابق للربع الثالث على التوالي [9][1].

*Chart: **الإيرادات تتراجع مقارنة بالعام السابق للربع الثالث على التوالي** مخطط خطي لإجمالي إيرادات «مولينا» على أساس ربع سنوي من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثالث 2026، صاعدة من 8.5 مليار دولار إلى ذروة قدرها 11.5 مليار دولار في الربع الثالث 2025 ثم هابطة إلى 11.1 مليار دولار*

*إجمالي الإيرادات وفق المعايير المحاسبية المقبولة عموماً ربعياً. بيانات الربع الثالث 2023 إلى الربع الثاني 2026 من إفصاحات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عبر نظام «إيدجار»، وبيانات الربع الثالث 2026 من بيان النتائج الصادر في 21 أكتوبر 2026. [9][1]*

يتركز التراجع في قطاع «ماركت بليس»، بورصات التأمين التابعة لقانون الرعاية الصحية الأمريكي «أوباما كير»: تراجع عدد المسجلين من 713 ألفاً إلى 267 ألفاً، فيما هبطت إيرادات أقساط هذا القطاع بنحو النصف إلى 642 مليون دولار [1]. ويتقلص السوق بأكمله بعد [انتهاء الإعانات الأكثر سخاءً في نهاية عام 2025](https://theinference.org/article/washington-switched-off-the-aca-enrollment-machine-molina-is-the-stock-paying-the-bill). فقد غادر بورصات التأمين أكثر من 4.6 مليون شخص بحلول يونيو، كما تنسحب نحو اثنتي عشرة شركة تأمين، بينها «مولينا»، من عدة ولايات [5]. ورغم ذلك، ارتفعت إيرادات أقساط «ميديكيد» إلى 8.2 مليار دولار بفضل تحديثات الولايات للأسعار [1].

*Chart: **الانكماش قصة «ماركت بليس»: إيرادات أقساط القطاع تتراجع 46%** مخطط أعمدة يقارن إيرادات أقساط «مولينا» حسب القطاع في الربع الثالث 2025 والربع الثالث 2026: «ميديكيد» ترتفع قليلاً إلى 8.2 مليار دولار، و«ميديكير» مستقرة عند 1.6 مليار دولار، و«ماركت بليس» تهبط من 1.2 مليار دولار إلى 642 مليون دولار*

*إيرادات الأقساط حسب القطاع، الربع الثالث 2025 مقابل الربع الثالث 2026، كما أوردتها الشركة في بيان النتائج الصادر في 21 أكتوبر 2026. [1]*

تستوعب التوجيهات أصلاً خسارة قدرها 1.50 دولار للسهم من [عقد «ميديكيد» الجديد في فلوريدا](https://theinference.org/article/molina-rallied-on-a-6-billion-contract-it-will-lose-money-on-in-year-one) اعتباراً من الربع الرابع، وخسارة قدرها 1.00 دولار من الخروج من محفظة الأدوية الموصوفة في «ميديكير أدفانتاج» لعام 2027، فيما أُعيد بناء النقد والاستثمارات لدى الشركة الأم إلى 608 ملايين دولار من 223 مليون دولار في نهاية العام الماضي [1].

## التحوّل في «ميديكيد» يجد شاهداً ثانياً

قال الرئيس التنفيذي لشركة «مولينا» جوزيف زوبريتسكي إن اتجاه التكاليف الطبية يبدو أنه بلغ مرحلة الاستقرار، وإن الشركة “ترصد على الأرجح بداية التحوّل في هوامش «ميديكيد»”، مستنداً إلى تحديثات الولايات للأسعار لعام 2027 [1]. وقبل ذلك بساعات، رفعت [«إيليفانس»](https://theinference.org/markets/companies/elevance-health)، التي تغطي 8.2 مليون مشترك في «ميديكيد»، توقعاتها لعام 2026 بعد أن جاءت زيادات أسعار الولايات في يوليو أقوى من المتوقع، فيما وصفت الرئيسة التنفيذية [غيل بودرو](https://theinference.org/markets/people/gail-boudreaux) «ميديكيد» بأنه “ينتقل من الاستقرار إلى التحسن” [7].

أما رد المتشائمين فيقوم على التمركز والحسابات: فالتجاوز جاء فوق عتبة رسمتها خسارة الربع الرابع من عام 2025 [4]، وخطة التعافي تستهدف أصلاً أرباحاً قدرها 25 دولاراً بحلول عام 2029، فيما جادلت [توصية بالحياد (Hold) صادرة في 14 أكتوبر عند 217 دولاراً](https://seekingalpha.com/article/4954077-molina-healthcare-paying-21x-for-a-recovery-that-hasnt-happened-yet) بأن التعافي محسوب في السعر أصلاً، وبأن خطابات أسعار الولايات في يناير هي الاختبار الحقيقي [8].

## الخميس، الثامنة صباحاً

تنطلق المكالمة الهاتفية لمناقشة النتائج في الثامنة صباحاً [1] بتوقيت شرق الولايات المتحدة، الخميس 22 أكتوبر، وبأسعار عام 2027 في متناول اليد [1]. استمعوا إلى أي جزء من رقم 5.25 دولار يفترض أصلاً هذه القوة في الأسعار، وإلى ما إذا كانت «ميديكيد» ستحافظ على نسبة تكاليف الرعاية الطبية عند 93% بعد دخول فلوريدا على الخط [1]. القراءة الحاسمة التالية تأتي في يناير، حين تصل خطابات أسعار عام 2027 [8]. وحتى ذلك الحين، يظل المعسكران يتاجران بالكلمة نفسها: التحوّل.

## Takeaway

تجاوزت «مولينا» حاجزاً منخفضاً رسّخته خسارة العام الماضي: الأرباح تقلّصت إلى النصف، ونسبة تكاليف الرعاية (Care Ratio) في «ميديكيد» تستقر عند 93%، وهبوط السهم نحو 5% بعد الإغلاق يقول إن المستثمرين يريدون خطابات أسعار 2027 التي تصل في يناير، لا مكالمة الخميس، قبل أن يقتنعوا بوجود تحوّل في «ميديكيد».

## Sources

1. [Molina Healthcare, Form 8-K with Q3 2026 earnings release, SEC, 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1179929/000117992926000042/0001179929-26-000042-index.htm)
2. [Associated Press (via WTOP), Molina: Q3 Earnings Snapshot, 21 October 2026](https://wtop.com/national/2026/10/molina-q3-earnings-snapshot/)
3. [Seeking Alpha News, Molina slips despite Q3 beats, 21 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4655643-molina-slips-despite-q3-beats)
4. [24/7 Wall St., Molina Healthcare Q3 2026: The Beat That Hides a 52% Net Income Drop, 21 October 2026](https://247wallst.com/cards/molina-healthcare-q3-2026-earnings-moh-01m5g2671z0ccepbq125ttx1ke)
5. [Healthcare Dive, Centene, Oscar, UnitedHealthcare sidle into some new counties in 2027 ACA plans, 21 October 2026](https://www.healthcaredive.com/news/centene-oscar-unitedhealthcare-new-counties-aca-2027/833442/)
6. [StockStory via FinancialContent, What To Expect From Molina Healthcare's (MOH) Q3 Earnings, 19 October 2026](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-20-what-to-expect-from-molina-healthcares-moh-q3-earnings)
7. [Healthcare Dive, Elevance sees Medicaid momentum in Q3, 21 October 2026](https://www.healthcaredive.com/news/elevance-medicaid-momentum-q3-2026-elv/833559/)
8. [Seeking Alpha, Molina Healthcare: Paying 21x For A Recovery That Hasn't Happened Yet, 14 October 2026](https://seekingalpha.com/article/4954077-molina-healthcare-paying-21x-for-a-recovery-that-hasnt-happened-yet)
9. [Molina Healthcare quarterly figures from its SEC filings (EDGAR), retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001179929)
10. [Molina Healthcare, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001179929)


---

«مولينا هيلثكير» تتجاوز التوقعات وتحافظ على توجيهاتها.. إلا أن أرباحها تتراجع 53% وسهمها يفقد نحو 5% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/molina-healthcare-beat-estimates-and-held-guidance-yet-its-profit-fell-53-and-the-stock-sank-about-5/ar