---
title: "Molina Healthcare превысила ожидания аналитиков и подтвердила годовой прогноз, но её прибыль упала на 53%, а акции — примерно на 5%"
description: "Скорректированная прибыль на акцию — $0,89 — превысила прогнозы, годовой ориентир компания сохранила, но продавцы на торгах после закрытия всё равно отправили акции страховщика Medicaid вниз примерно на 5%. Спор о том, развернулась ли маржа Medicaid, переходит на телефонную конференцию в четверг в 8:00 утра."
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-21T23:15:40.119Z
modified: 2026-10-21T23:15:40.119Z
canonical: https://theinference.org/article/molina-healthcare-beat-estimates-and-held-guidance-yet-its-profit-fell-53-and-the-stock-sank-about-5/ru
language: ru
keywords: "Molina Healthcare, Earnings, Medicaid, Health Insurance, Affordable Care Act"
---

# Molina Healthcare превысила ожидания аналитиков и подтвердила годовой прогноз, но её прибыль упала на 53%, а акции — примерно на 5%

> Скорректированная прибыль на акцию — $0,89 — превысила прогнозы, годовой ориентир компания сохранила, но продавцы на торгах после закрытия всё равно отправили акции страховщика Medicaid вниз примерно на 5%. Спор о том, развернулась ли маржа Medicaid, переходит на телефонную конференцию в четверг в 8:00 утра.

[Molina Healthcare](https://theinference.org/markets/companies/molina-healthcare) в среду, 21 октября, опубликовала [отчёт за III квартал со скорректированной прибылью $0,89 на акцию](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1179929/000117992926000042/0001179929-26-000042-index.htm), превзойдя среднюю оценку опрошенных Zacks аналитиков — $0,72; выручка составила $11,08 млрд при ожидаемых $10,93 млрд [2]. Годовой прогноз компания подтвердила: около $42 млрд выручки от страховых премий и скорректированная прибыль не менее $5,25 на акцию [1]. Однако на торгах после закрытия акции упали почти на 5% [3][4] — до этого за месяц перед публикацией отчёта они прибавили 6,3% и поднялись выше средней целевой цены аналитиков — $209 [6].

## Полцента с каждого доллара

Превышение приходится на рухнувшую базу. Скорректированная прибыль сократилась на 53% — с $1,84 на акцию годом ранее; чистая прибыль по GAAP — на 52%, до $38 млн [1]. Коэффициент медицинских расходов (доля затрат на выплаты в выручке от страховых премий) достиг 92,9% по компании в целом и 93,0% в Medicaid — крупнейшем сегменте [1]. Скорректированная доналоговая маржа составила 0,6% [1]. При такой марже Molina — платная дорога с $42 млрд сборов, оставляющая себе полцента с каждого доллара, и перерасход по выплатам на один процентный пункт стирает годовой результат [1].

*Chart: **Квартальная прибыль скатилась с примерно $300 млн до убытка в $160 млн** Линейный график чистой прибыли Molina Healthcare по GAAP по кварталам с III квартала 2023 года по IV квартал 2025 года: в течение 2024 года показатель держался в коридоре $216–326 млн, затем снизился до $79 млн в III квартале 2025 года и ушёл в убыток $160 млн в IV квартале 2025 года*

*Чистая прибыль по GAAP по кварталам — по отчётности Molina Healthcare в SEC (система EDGAR) за период до IV квартала 2025 года, последний квартал в серии. Чистую прибыль $38 млн за III квартал 2026 года Molina раскрыла в среду в пресс-релизе к отчёту — на 52% меньше, чем годом ранее. [10]*

## Меньше — намеренно

Лекарство, которое выбрал менеджмент, — [сжатие](https://theinference.org/article/molina-s-earnings-fix-is-shrinkage-and-october-21-tests-whether-medicaid-can-carry-it). Общая численность застрахованных на конец сентября составила 4,862 млн против 5,628 млн годом ранее [1], а выручка снижается в годовом выражении третий квартал подряд [9][1].

*Chart: **Выручка снижается в годовом выражении третий квартал подряд** Линейный график совокупной выручки Molina по кварталам с III квартала 2023 года по III квартал 2026 года: рост с $8,5 млрд до пика в $11,5 млрд в III квартале 2025 года и последующее снижение до $11,1 млрд*

*Совокупная выручка по GAAP по кварталам. Данные за III квартал 2023 года — II квартал 2026 года — из отчетности SEC (EDGAR); за III квартал 2026 года — из релиза о результатах от 21 октября 2026 года. [9][1]*

Основной откат пришелся на Marketplace — бизнес на страховых биржах, работающих в рамках закона о доступной медицине (Affordable Care Act): численность застрахованных упала с 713 тыс. до 267 тыс., а выручка сегмента от страховых премий сократилась почти вдвое — до $642 млн [1]. Весь рынок пустеет после того, как [в конце 2025 года истекли повышенные субсидии](https://theinference.org/article/washington-switched-off-the-aca-enrollment-machine-molina-is-the-stock-paying-the-bill): к июню с бирж ушли более 4,6 млн человек, а около десятка страховщиков, включая Molina, сворачивают присутствие в ряде штатов [5]. При этом выручка от страховых премий в Medicaid выросла до $8,2 млрд благодаря обновлению тарифов штатами [1].

*Chart: **Сжатие пришлось на Marketplace: выручка сегмента от страховых премий упала на 46%** Столбчатая диаграмма: сравнение выручки Molina от страховых премий по сегментам в III квартале 2025 и 2026 годов. Medicaid — небольшой рост, до $8,2 млрд; Medicare — без изменений, $1,6 млрд; Marketplace — падение с $1,2 млрд до $642 млн*

*Выручка от страховых премий по сегментам, III квартал 2025 года против III квартала 2026 года, по данным компании из релиза о результатах от 21 октября 2026 года. [1]*

Годовой прогноз уже закладывает убыток в $1,50 на акцию от [нового контракта Medicaid во Флориде](https://theinference.org/article/molina-rallied-on-a-6-billion-contract-it-will-lose-money-on-in-year-one), который вступает в силу в IV квартале, и еще $1 на акцию — от выхода из портфеля рецептурного страхования Medicare Advantage на 2027 год. Денежные средства и инвестиции материнской компании тем временем восстановлены до $608 млн против $223 млн на конец прошлого года [1].

## У разворота в Medicaid появился второй свидетель

Глава Molina Healthcare Джозеф Зубретски заявил, что тренд медицинских расходов, похоже, выходит на плато и что компания «вероятно, наблюдает начало разворота маржинальности Medicaid», — и сослался на обновление тарифов штатами на 2027 год [1]. За несколько часов до этого [Elevance](https://theinference.org/markets/companies/elevance-health), обслуживающая 8,2 млн застрахованных по Medicaid, повысила прогноз на 2026 год на фоне более сильного, чем ожидалось, июльского обновления тарифов штатами. Глава компании [Гейл Будро](https://theinference.org/markets/people/gail-boudreaux) при этом заявила, что Medicaid «движется от стабилизации к улучшению» [7].

Медведи отвечают позиционированием и арифметикой: превышение прогноза преодолело планку, заданную убытком IV квартала 2025 года [4], а план восстановления уже нацелен на $25 прибыли на акцию к 2029 году. [Рекомендация «держать» от 14 октября с целевой ценой $217](https://seekingalpha.com/article/4954077-molina-healthcare-paying-21x-for-a-recovery-that-hasnt-happened-yet) утверждала, что восстановление уже заложено в цену акций, тогда как настоящая проверка — январские письма штатов о тарифах [8].

## Четверг, 8.00 утра

Телефонная конференция начнется в четверг, 22 октября, в 8.00 [1] по восточному времени; к этому моменту тарифы на 2027 год уже будут у компании на руках [1]. Слушайте, какая часть из прогнозных $5,25 уже предполагает эту силу тарифов, и удержится ли коэффициент медицинских расходов Medicaid на уровне 93%, когда в расчет войдет Флорида [1]. Следующая объективная проверка — январь, когда поступят письма о тарифах на 2027 год [8]. До тех пор оба лагеря торгуют одним и тем же словом: «разворот».

## Takeaway

Molina превзошла прогноз, но планку занизил прошлогодний убыток: прибыль упала вдвое, коэффициент медицинских расходов в Medicaid — 93%, а 5-процентное падение на торгах после закрытия означает, что инвесторы поверят в разворот Medicaid, лишь когда в январе придут письма о тарифах на 2027 год, а не по итогам четверговой конференции.

## Sources

1. [Molina Healthcare, Form 8-K with Q3 2026 earnings release, SEC, 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1179929/000117992926000042/0001179929-26-000042-index.htm)
2. [Associated Press (via WTOP), Molina: Q3 Earnings Snapshot, 21 October 2026](https://wtop.com/national/2026/10/molina-q3-earnings-snapshot/)
3. [Seeking Alpha News, Molina slips despite Q3 beats, 21 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4655643-molina-slips-despite-q3-beats)
4. [24/7 Wall St., Molina Healthcare Q3 2026: The Beat That Hides a 52% Net Income Drop, 21 October 2026](https://247wallst.com/cards/molina-healthcare-q3-2026-earnings-moh-01m5g2671z0ccepbq125ttx1ke)
5. [Healthcare Dive, Centene, Oscar, UnitedHealthcare sidle into some new counties in 2027 ACA plans, 21 October 2026](https://www.healthcaredive.com/news/centene-oscar-unitedhealthcare-new-counties-aca-2027/833442/)
6. [StockStory via FinancialContent, What To Expect From Molina Healthcare's (MOH) Q3 Earnings, 19 October 2026](https://markets.financialcontent.com/stocks/article/stockstory-2026-10-20-what-to-expect-from-molina-healthcares-moh-q3-earnings)
7. [Healthcare Dive, Elevance sees Medicaid momentum in Q3, 21 October 2026](https://www.healthcaredive.com/news/elevance-medicaid-momentum-q3-2026-elv/833559/)
8. [Seeking Alpha, Molina Healthcare: Paying 21x For A Recovery That Hasn't Happened Yet, 14 October 2026](https://seekingalpha.com/article/4954077-molina-healthcare-paying-21x-for-a-recovery-that-hasnt-happened-yet)
9. [Molina Healthcare quarterly figures from its SEC filings (EDGAR), retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001179929)
10. [Molina Healthcare, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001179929)


---

Molina Healthcare превысила ожидания аналитиков и подтвердила годовой прогноз, но её прибыль упала на 53%, а акции — примерно на 5% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/molina-healthcare-beat-estimates-and-held-guidance-yet-its-profit-fell-53-and-the-stock-sank-about-5/ru