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title: "Morgan Stanley y Goldman Sachs cifran en 9.000 millones semanales el seguro contra el impago de la deuda de la IA"
description: "Ambos bancos publicaron esta semana sendos informes que muestran a los inversores asegurándose contra el fracaso del despliegue de la IA. La Reserva Federal se reúne dentro de tres días y su senda de tipos decide quién refinancia la deuda con la que se pagan los chips."
publisher: "The Inference"
section: "Economy"
published: 2026-10-25T15:24:19.585Z
modified: 2026-10-25T15:24:19.585Z
canonical: https://theinference.org/article/morgan-stanley-and-goldman-sachs-count-9-billion-a-week-of-default-insurance-on-ai-debt/es
language: es
keywords: "Credit Markets, AI Debt, Federal Reserve, Banks, Data Centers"
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# Morgan Stanley y Goldman Sachs cifran en 9.000 millones semanales el seguro contra el impago de la deuda de la IA

> Ambos bancos publicaron esta semana sendos informes que muestran a los inversores asegurándose contra el fracaso del despliegue de la IA. La Reserva Federal se reúne dentro de tres días y su senda de tipos decide quién refinancia la deuda con la que se pagan los chips.

Dos bancos han hecho más que nadie por financiar el despliegue de la IA, y esta semana, con 48 horas de diferencia, cada uno publicó un estudio que muestra a los inversores asegurándose contra su fracaso [1]. La negociación semanal en permutas de cobertura por impago (CDS, por sus siglas en inglés) —el seguro contra el impago del emisor de un bono— sobre siete emisores vinculados a la IA, de [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) a [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), [promedió más de 9.000 millones de dólares en septiembre](https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/why-investors-buying-credit-default-115400301.html), según el recuento de [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), frente a menos de 2.000 millones en julio [1]. [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) [recortó esta mañana en un cuarto su objetivo para el Kospi](https://finance.yahoo.com/markets/world-indices/articles/goldman-sachs-cuts-kospi-target-092052012.html), el índice surcoreano con gran peso de los fabricantes de chips de memoria, tras caer más de un 35% desde su máximo de junio [2].

El comprador marginal de chips de IA se endeuda para comprarlos [4]. Por eso el coste de asegurar a los prestatarios de la IA, junto con los pedidos de chips, fija ahora el precio del sector.

## La capacidad de cómputo se convierte en una clase de activo financiable

Morgan Stanley cifra el [gasto de capital (capex) mundial en centros de datos en 2,9 billones de dólares hasta 2028](https://cryptobriefing.com/morgan-stanley-data-center-capex-forecast/) y calcula que los grandes operadores de la nube —[Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet), [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) y Oracle— solo pueden sufragar con recursos propios alrededor de la mitad [3]. Se espera que el crédito privado aporte unos 800.000 millones de dólares de la brecha resultante, en préstamos ligados a instalaciones concretas [3].

Morgan Stanley contabiliza 466.000 millones de dólares de deuda vinculada a la IA emitida este año hasta septiembre, frente a los 101.000 millones de los mismos meses de 2025 [1]. El recuento propio de [Goldman](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) asciende a 489.000 millones a 22 de julio, ya por encima de los 322.000 millones captados en todo 2025 [4]. IO Fund, la firma de investigación autora del análisis, lo dice sin rodeos: «La capacidad de cómputo de la IA se está convirtiendo en una clase de activo de infraestructura financiable» [4].

*Chart: **Morgan Stanley aún ve crecer el despliegue, hasta 1,5 billones de dólares en 2028** Columnas que muestran la previsión de Morgan Stanley de capex en centros de datos, en ascenso de 850.000 millones de dólares en 2026 a 1,5 billones en 2028.*

*Previsión del banco del capex mundial anual en centros de datos, en miles de millones de dólares; no son datos reales comunicados. Fuente: resumen de BizTechDaily de la investigación del banco. [5]*

## El coste de la protección sigue al dinero a lo largo de la cadena

El mercado del seguro nació en cuestión de semanas. El volumen negociado en los índices de CDS corporativos estadounidenses ya supera el total de todo 2025, y los diferenciales a cinco años de Meta, Nvidia y [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) están en máximos [1]. El precio sigue la estructura: Nvidia y los demás proveedores de chips cobran cuando se entregan los chips, mientras que los prestatarios cargan con los contratos plurianuales y con los intereses [4].

La escalera lo ilustra. [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), un operador de nube de IA que alquila los chips de Nvidia, [destina más de la cuarta parte de sus ingresos al servicio de la deuda](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html) [4]. Asegurar la deuda de CoreWeave cuesta unas diez veces lo que asegurar la de Nvidia [1]. La protección sobre Oracle se ha más que duplicado desde comienzos de año [1].

*Chart: **La deuda de CoreWeave casi se ha quintuplicado en seis trimestres** Columnas que muestran la deuda total de CoreWeave, en ascenso de 10.600 millones de dólares a finales de 2024 a 51.600 millones a mediados de 2026.*

*Deuda total en el balance de CoreWeave al cierre de cada trimestre, en miles de millones de dólares, según sus registros ante la SEC; los tres primeros trimestres de 2024 no figuran comunicados. Fuente: CoreWeave, cifras trimestrales de sus registros ante la SEC, consultadas el 25 de octubre de 2026. [9]*

*Chart: **El seguro contra el impago pone precio a la cadena de la IA: de Nvidia, con 101, a CoreWeave, con 1.090 puntos básicos** Barras ordenadas de los diferenciales de los CDS a cinco años: CoreWeave, 1.090; Oracle, 322; SpaceX, 226; Meta, 108; Nvidia, 101 puntos básicos.*

*Diferenciales de los CDS a cinco años, en puntos básicos, con cotización de octubre de 2026; los de Meta, Nvidia y SpaceX están en máximos. Fuente: datos de mercado vía Yahoo Finance. [1]*

## El miedo al impago aflora en las acciones de los chips de memoria

El Kospi es la versión en renta variable del mismo reprecio. [Samsung Electronics](https://theinference.org/markets/companies/samsung) y [SK Hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) venden la memoria que va a esos mismos centros de datos financiados con deuda, y los beneficios del negocio de la memoria oscilan al compás de los precios de los chips: cuando la refinanciación se encarece y los constructores tiran del freno, sus beneficios son los primeros en caer [2]. Las cuentas de Goldman muestran lo que el mercado ya descuenta: una caída del 65% en los beneficios de los semiconductores en 2027, un escenario que sus estrategas consideran demasiado pesimista [2]. El índice cotiza a unas cuatro veces los beneficios estimados, un nivel que ningún gran mercado ha tocado desde 2006 [2].

Los fondos de cobertura recortaron su exposición a la tecnología al ritmo más rápido en al menos una década en las cinco sesiones hasta el 15 de octubre, según los datos de la propia unidad de prime brokerage de Goldman, [la huida de la que informamos el 20 de octubre](https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge) [6]. Los estrategas de Goldman creen que el reprecio ha ido demasiado lejos: incluso el objetivo recortado implica un potencial de subida de más del 60% [2].

## Primero el 28 de octubre; diciembre decide

Cada dólar del hueco de financiación se refinancia al precio que marque la próxima decisión de la Fed. A mediados de octubre, tras una inflación del 3,7% en septiembre, [los futuros descuentan una subida de tipos en la reunión del 28 de octubre](https://www.cnbc.com/2026/10/14/fed-may-now-have-to-hike-twice-or-increase-by-a-half-point-in-december-traders-bet.html), a tres días vista, con probabilidades ligeramente superiores al 50%, y dan por casi segura al menos otra subida antes de que termine el año [7]. Los economistas de Goldman, que escribieron el 30 de septiembre, antes de conocerse ese dato de inflación, esperan una sola subida, en diciembre, y ven «una gran probabilidad» de que sea la última [8].

## Los bancos que midieron la cobertura siguen financiando el despliegue

Si los futuros aciertan, la refinanciación se topa con un coste de la protección en máximos, y quien tenga el papel en cartera asume las pérdidas. Ninguna fuente identifica a esos tenedores; los compradores de protección que se citan son gestores de cartera [1]. Los intermediarios ocupan los dos lados de la bifurcación: Goldman figura entre los socios que respaldan los más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros que Nvidia ha reunido [4], y Morgan Stanley, que midió la cobertura, mantiene todavía la previsión de capex para 2027 más alta de todo Wall Street: 1,3 billones de dólares [5]. El 28 de octubre trae o aplaza la primera subida; diciembre decide si es la última [4][5].

## Takeaway

La negociación semanal del seguro contra el impago de siete emisores de IA superó los 9.000 millones de dólares en septiembre, mientras Morgan Stanley y Goldman Sachs radiografiaban las deudas del despliegue; la decisión de la Fed del 28 de octubre fija el precio de refinanciarlas.

## Sources

1. [Yahoo Finance, Why Are Investors Buying Credit Default Swaps to Hedge AI-Related Debt?, 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/why-investors-buying-credit-default-115400301.html)
2. [Yahoo Finance, Goldman Sachs cuts Kospi target by 25% amid AI stock selloff, 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/world-indices/articles/goldman-sachs-cuts-kospi-target-092052012.html)
3. [Crypto Briefing, Morgan Stanley sees $2.9 trillion in data center spending, and a $1.5 trillion hole, 24 October 2026](https://cryptobriefing.com/morgan-stanley-data-center-capex-forecast/)
4. [Yahoo Finance (Stocktwits), AI Debt Has Exploded 4X To Nearly $500 Billion: What It Means For NVDA, ORCL And CRWV, According To IO Fund, 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html)
5. [BizTechDaily, AI Capex Forecasts for 2027: Morgan Stanley, Goldman Sachs and JPMorgan Compared, 7 October 2026](https://biztechdaily.com/article/ai-capex-forecasts-2027-by-bank)
6. [Yahoo Finance (Investing.com), Hedge funds cut tech stocks at record pace, Goldman says, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/hedge-funds-cut-tech-stocks-174541700.html)
7. [CNBC, Fed may now have to hike twice or increase by a half point in December, traders bet, 14 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/14/fed-may-now-have-to-hike-twice-or-increase-by-a-half-point-in-december-traders-bet.html)
8. [Yahoo Finance (Investing.com), Goldman pushes Fed rate hike to December after cooler inflation, 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/goldman-pushes-fed-rate-hike-193329752.html)
9. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 25 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)


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Morgan Stanley y Goldman Sachs cifran en 9.000 millones semanales el seguro contra el impago de la deuda de la IA — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/morgan-stanley-and-goldman-sachs-count-9-billion-a-week-of-default-insurance-on-ai-debt/es