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title: "Nan Ya PCB fait mieux en neuf mois que sur toute l'année 2025, tandis qu'AMD paie pour desserrer l'étau des substrats à Taïwan"
description: "Septembre a été le meilleur mois de Nan Ya PCB depuis 45 mois. Alors que l'usine de Kunshan tourne quasiment à pleine capacité et que des hausses de prix des substrats BT sont attendues jusqu'en 2027, la publication du 10 novembre dira quelle part de cette demande se transformera en marge plutôt qu'en volume."
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-20T23:19:40.094Z
modified: 2026-10-20T23:19:40.094Z
canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/fr
language: fr
keywords: "Nan Ya PCB, AMD, Substrates, Taiwan, AI Supply Chain"
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# Nan Ya PCB fait mieux en neuf mois que sur toute l'année 2025, tandis qu'AMD paie pour desserrer l'étau des substrats à Taïwan

> Septembre a été le meilleur mois de Nan Ya PCB depuis 45 mois. Alors que l'usine de Kunshan tourne quasiment à pleine capacité et que des hausses de prix des substrats BT sont attendues jusqu'en 2027, la publication du 10 novembre dira quelle part de cette demande se transformera en marge plutôt qu'en volume.

## Neuf mois ont déjà fait mieux que toute l'année 2025

[Nan Ya Printed Circuit Board](https://theinference.org/markets/companies/nan-ya-pcb), le producteur de substrats ABF et BT du groupe Formosa Plastics — ces circuits multicouches qui relient les accélérateurs d'IA et les processeurs de serveurs au reste de la machine — [a réalisé en septembre un chiffre d'affaires de 5,586 milliards de NT$ (181 millions de dollars), en hausse de 57,82 % sur un an : un niveau inégalé depuis 45 mois](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/) [1]. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires a grimpé de 49,34 %, à 16,378 milliards de NT$, son plus haut niveau depuis 15 trimestres [1]. À 41,131 milliards de NT$ déjà engrangés, les neuf premiers mois de 2026 dépassent les 40,173 milliards de NT$ réalisés sur l'ensemble de l'année 2025 [1].

*Chart: **Un chiffre d'affaires en hausse pour le troisième trimestre consécutif, au plus haut sur 15 trimestres** Histogramme du chiffre d'affaires trimestriel de Nan Ya PCB entre le T1 et le T3 2026, en progression de 11,18 à 16,38 milliards de NT$*

*Chiffre d'affaires trimestriel consolidé, en milliards de NT$, d'après les données de ventes publiées par la société. [1][2][8]*

## Les clients paient désormais pour accroître les capacités

Les prix font leur part. L'usine de Kunshan — le site de substrats ABF que Nan Ya exploite en Chine depuis 2021 — approche de la pleine capacité. Le 5 octobre, le courtier japonais Daiwa Securities a maintenu sa recommandation à l'achat et son objectif de cours de 2 460 NT$, tout en prévoyant une hausse des prix moyens des substrats BT à un chiffre au quatrième trimestre 2026, puis de 20 % au premier trimestre 2027 [2].

La directrice générale d'[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd), [Lisa Su](https://theinference.org/markets/people/lisa-su), se trouvait la même semaine à Taipei. Elle y a [exhorté les fabricants de puces d'IA à cesser de se surenchérir sur des capacités d'encapsulation et de substrats devenues rares](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/), et promis de porter [l'engagement de 10 milliards de dollars pris en mai en faveur de la chaîne d'approvisionnement taïwanaise](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/) à « des dizaines de milliards » [3][4]. Ce programme de mai compte Nan Ya PCB parmi ses partenaires de co-investissement, avec des financements prévus jusqu'en 2029 en encapsulation, en substrats et en fabrication de racks [4][5].

Les concepteurs de puces aident à financer les usines de leurs fournisseurs : construire une ligne de substrats prend des années. Les prévisions tablent sur un marché mondial des substrats de circuits intégrés en hausse de 32 % cette année, à 19,5 milliards de dollars, avec des matériaux clés en pénurie jusqu'en 2028 [6]. Chez Nan Ya, la suppression des goulots d'étranglement — tirer davantage de production des lignes existantes plutôt que d'en bâtir de nouvelles — n'ajoutera que 5 % à 10 % de capacité ABF en 2027 comme en 2028. Son usine de Chiayi, un investissement de 46,8 milliards NT$ consacré aux substrats de nouvelle génération plus grands, vise une production de masse en 2029 [1].

## La réévaluation a déjà eu lieu

Nan Ya ne s'est pas elle-même engagée sur ces hausses des prix BT ; le chiffre de 20 % est celui de Daiwa, et il dépend des négociations avec les clients [1][2]. Le marché n'a pas attendu : [de 232 NT$ il y a un an à 1 505 NT$ le 6 octobre, puis 1 430 NT$ le 12 octobre, soit une capitalisation boursière de 924 milliards NT$](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478) [2][7][8]. Le consensus de quatorze analystes s'établit à 1 731,54 NT$, bien en deçà de l'objectif de Daiwa [7]. Pour les stratégistes de Hong Kong, le pari sur le matériel d'IA bascule de l'expansion des valorisations vers la réalisation des bénéfices [9].

*Chart: **À 1 430 NT$, le titre décote de 17 % par rapport au consensus et de 42 % par rapport à l'objectif de Daiwa** Barres comparant le cours de Nan Ya PCB à son plus bas sur 52 semaines et aux objectifs des analystes, et mettant en évidence l'écart entre le cours de 1 430 NT$, le consensus de 1 731,54 NT$ et l'objectif de 2 460 NT$ de Daiwa*

*Cours de l'action et objectifs de cours des analystes à douze mois, en dollars taïwanais par action, au 12 octobre 2026 ; les barres d'objectifs sont des estimations d'analystes. [2][7][8]*

## Ce que le 10 novembre décidera

Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 10 novembre, [avec un bénéfice par action attendu de 5,45 NT$](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133) [8]. La réponse se lira dans la marge brute : si la croissance arrive par les prix plutôt que par les volumes, c'est que les hausses se matérialisent. [Lisa Su a étiré les prévisions qu'AMD adresse à ses fournisseurs sur trois à cinq ans](https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price) [3] : la pénurie dans laquelle Nan Ya écoule sa production a encore de longues années devant elle.

## Takeaway

Les neuf premiers mois de 2026 ont déjà valu à Nan Ya PCB un chiffre d'affaires supérieur à celui de l'ensemble de 2025, Kunshan approchant de la pleine capacité. Mais la publication du 10 novembre décidera si les hausses de prix des substrats BT anticipées par Daiwa se retrouvent dans la marge brute : les augmentations de capacité, de 5 % à 10 % par an, plafonnent la part de la pénurie qui peut se convertir en volume.

## Sources

1. [AI Industry Today, "Nan Ya PCB Revenue Hits 45-Month High as AI Substrate Demand Pushes Kunshan Toward Full Utilization", 7 October 2026](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/)
2. [AD HOC NEWS, "Daiwa bestätigt Kaufempfehlung für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-bestaetigt-kaufempfehlung-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70235000)
3. [Yahoo Finance, "AMD CEO Lisa Su pledges tens of billions for AI chip supply", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/amd-ceo-lisa-su-pledges-112322449.html)
4. [Startup Fortune, "AMD's Lisa Su asks rivals to share Taiwan chip capacity as demand surges", 6 October 2026](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/)
5. [The Motley Fool, "AMD Is Investing More Than $10 Billion in Taiwan to Build Advanced Chip Packaging With TSMC", 23 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/)
6. [DIGITIMES, "News tagged IC substrate" (tag page), accessed 20 October 2026](https://www.digitimes.com/tags.asp?id=1525&page=001)
7. [AD HOC NEWS, "Nan Ya PCB stock reaches 97.1 percent of its yearly high", 6 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478)
8. [AD HOC NEWS, "Daiwa nennt 2.460 TWD für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133)
9. [etnet.com.hk, "What Stocks to Buy Tomorrow?" (Star Financial Research commentary), 8 October 2026](https://www.etnet.com.hk/www/eng/futures/futures_news_detail.php?newsid=2026100716)


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Nan Ya PCB fait mieux en neuf mois que sur toute l'année 2025, tandis qu'AMD paie pour desserrer l'étau des substrats à Taïwan — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/fr