--- title: "난야PCB, 9개월 매출로 작년 한 해 넘어…AMD가 지갑 여는 대만 기판 공급난" description: "9월은 난야PCB에 45개월 만의 최고 월간 실적을 안긴 달이다. 쿤산 공장이 사실상 풀가동에 근접하고 BT 기판 가격 인상 전망은 2027년까지 이어진다. 11월 10일 실적 발표의 승부처는 이 수요가 물량이 아닌 마진으로 얼마나 귀결되는지다." publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-20T23:19:40.094Z modified: 2026-10-20T23:19:40.094Z canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/ko language: ko keywords: "Nan Ya PCB, AMD, Substrates, Taiwan, AI Supply Chain" --- # 난야PCB, 9개월 매출로 작년 한 해 넘어…AMD가 지갑 여는 대만 기판 공급난 > 9월은 난야PCB에 45개월 만의 최고 월간 실적을 안긴 달이다. 쿤산 공장이 사실상 풀가동에 근접하고 BT 기판 가격 인상 전망은 2027년까지 이어진다. 11월 10일 실적 발표의 승부처는 이 수요가 물량이 아닌 마진으로 얼마나 귀결되는지다. ## 9개월 매출이 벌써 작년 한 해를 넘었다 포모사 플라스틱 그룹 계열 기판업체 [난야PCB](https://theinference.org/markets/companies/nan-ya-pcb)는 AI 가속기와 서버 CPU를 시스템의 다른 부분과 연결하는 다층 기판인 ABF·BT 기판을 만든다. 이 회사는 [9월 매출액으로 55억8600만 대만달러(약 1억8100만 달러)를 올려 전년 동월 대비 57.82% 증가, 45개월 만의 최고 실적을 기록했다](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/) [1]. 3분기 매출은 163억7800만 대만달러로 전년 동기 대비 49.34% 늘며 15개 분기 만에 최대를 기록했다 [1]. 2026년 1~9월 누적 매출은 411억3100만 대만달러로, 2025년 한 해 매출(401억7300만 대만달러)을 이미 웃돌았다 [1]. *Chart: **매출 3개 분기 연속 상승…15개 분기 만에 최고** 2026년 1~3분기 난야PCB 분기별 매출을 보여주는 세로 막대 차트. 매출은 111억8000만 대만달러에서 163억8000만 대만달러로 상승한다.* *연결 기준 분기별 매출액(단위: 10억 대만달러), 회사 매출 집계 기준. [1][2][8]* ## 이제 고객사가 증설 비용을 낸다 가격도 한몫하고 있다. 난야PCB가 2021년부터 ABF 기판을 생산해 온 중국 쿤산 공장은 가동률이 포화에 가까워지고 있다. 일본 증권사 다이와증권은 10월 5일 매수 의견과 2460 대만달러의 목표주가를 유지하면서 2026년 4분기 BT 기판 평균 가격이 한 자릿수 비율 오르고 2027년 1분기에는 20% 오를 것으로 전망했다 [2]. 같은 주 [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)의 [리사 수](https://theinference.org/markets/people/lisa-su) 최고경영자(CEO)도 타이베이를 찾았다. 그는 [희소한 패키징·기판 생산능력을 두고 AI 칩 업체들이 서로 값을 올려 다투는 것을 멈춰 달라고 촉구](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/)했고, [5월에 약속한 100억 달러 규모의 대만 공급망 투자](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/)를 “수백억 달러”로 확대하겠다고 밝혔다 [3][4]. 이 5월 투자 프로그램의 공동투자 파트너에는 난야PCB도 이름을 올렸다. 패키징·기판·랙 생산 분야에 걸쳐 2029년까지 자금이 투입된다 [4][5]. 기판 생산라인을 새로 짓는 데는 수년이 걸린다. 칩 설계 업체들이 공급업체의 공장 건설 비용을 나눠 내는 이유다. 전망치에 따르면 올해 글로벌 IC 기판 시장은 32% 성장해 195억 달러 규모에 이르고, 핵심 소재는 2028년까지 공급이 부족하다 [6]. 난야PCB는 기존 라인에서 더 많은 생산량을 끌어내는 병목 해소 방식으로 ABF 기판 생산능력을 2027년과 2028년 각각 5~10%씩 늘리는 데 그친다. 468억 대만달러를 투입해 짓는 대형 차세대 기판용 자이 공장은 2029년 양산이 목표다 [1]. ## 재평가는 이미 끝났다 난야PCB 스스로는 이런 BT 기판 가격 인상을 가이던스로 제시하지 않았다. 20% 인상은 고객사와의 협상에 달려 있는 다이와증권의 전망이다 [1][2]. 그럼에도 시장은 이미 움직였다. [주가는 1년 전 232 대만달러에서 10월 6일 1505 대만달러로, 10월 12일에는 1430 대만달러를 기록했고 시가총액은 9240억 대만달러에 이른다](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478) [2][7][8]. 애널리스트 14명의 평균 목표주가는 1731.54 대만달러로 다이와증권 목표주가에 크게 못 미친다 [7]. 홍콩 전략가들은 AI 하드웨어 투자가 밸류에이션 확대 국면에서 이익 실현 국면으로 넘어가고 있다고 해석한다 [9]. *Chart: **주가 1430 대만달러, 컨센서스보다 17%·다이와증권 목표주가보다 42% 낮아** 난야PCB 주가를 52주 최저가 및 애널리스트 목표주가와 비교한 막대그래프. 주가 1430 대만달러와 컨센서스 1731.54 대만달러, 다이와증권 목표주가 2460 대만달러 사이의 격차를 보여준다.* *주가 및 12개월 애널리스트 목표주가(주당 대만달러, 2026년 10월 12일 기준). 목표주가 막대는 애널리스트 추정치다. [2][7][8]* ## 11월 10일이 가린다 3분기 실적은 11월 10일 발표된다. [시장은 주당순이익(EPS) 5.45 대만달러를 기대한다](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133) [8]. 관전 포인트는 매출총이익률이다. 성장이 물량이 아닌 가격에서 나온다면 가격 인상이 제대로 걸리고 있다는 뜻이다. [리사 수 최고경영자(CEO)는 공급업체에 제시하는 AMD의 전망을 3~5년 뒤까지 늘렸다](https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price) [3]. 그만큼 이 공급난 속에서 장사하는 난야PCB에는 앞으로 수년간 더 팔 거리가 남는 셈이다. ## Takeaway 쿤산 공장이 풀가동에 근접하면서 난야PCB의 2026년 1~9월 매출은 이미 2025년 한 해 실적을 넘어섰다. 다만 다이와증권이 전망한 BT 기판 가격 인상이 매출총이익률로 이어질지는 11월 10일 실적 발표에서 판가름난다. 연 5~10%에 그치는 증설 폭이 공급난이 물량으로 풀려나가는 정도를 제한하기 때문이다. ## Sources 1. [AI Industry Today, "Nan Ya PCB Revenue Hits 45-Month High as AI Substrate Demand Pushes Kunshan Toward Full Utilization", 7 October 2026](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/) 2. [AD HOC NEWS, "Daiwa bestätigt Kaufempfehlung für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-bestaetigt-kaufempfehlung-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70235000) 3. [Yahoo Finance, "AMD CEO Lisa Su pledges tens of billions for AI chip supply", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/amd-ceo-lisa-su-pledges-112322449.html) 4. [Startup Fortune, "AMD's Lisa Su asks rivals to share Taiwan chip capacity as demand surges", 6 October 2026](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/) 5. [The Motley Fool, "AMD Is Investing More Than $10 Billion in Taiwan to Build Advanced Chip Packaging With TSMC", 23 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/) 6. [DIGITIMES, "News tagged IC substrate" (tag page), accessed 20 October 2026](https://www.digitimes.com/tags.asp?id=1525&page=001) 7. [AD HOC NEWS, "Nan Ya PCB stock reaches 97.1 percent of its yearly high", 6 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478) 8. [AD HOC NEWS, "Daiwa nennt 2.460 TWD für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133) 9. [etnet.com.hk, "What Stocks to Buy Tomorrow?" (Star Financial Research commentary), 8 October 2026](https://www.etnet.com.hk/www/eng/futures/futures_news_detail.php?newsid=2026100716) --- 난야PCB, 9개월 매출로 작년 한 해 넘어…AMD가 지갑 여는 대만 기판 공급난 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/ko