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title: "南亚电路板九个月营收超去年全年，AMD出资缓解台湾载板紧缺"
description: "9月是南亚电路板45个月来表现最佳的月份。昆山厂接近满载，BT载板涨价预期已延伸至2027年，11月10日公布的三季报将决定：这波需求有多少会落在利润率上，而不只是变成销量。"
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-20T23:19:40.094Z
modified: 2026-10-20T23:19:40.094Z
canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Nan Ya PCB, AMD, Substrates, Taiwan, AI Supply Chain"
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# 南亚电路板九个月营收超去年全年，AMD出资缓解台湾载板紧缺

> 9月是南亚电路板45个月来表现最佳的月份。昆山厂接近满载，BT载板涨价预期已延伸至2027年，11月10日公布的三季报将决定：这波需求有多少会落在利润率上，而不只是变成销量。

## 前九个月营收已超2025年全年

[南亚电路板](https://theinference.org/markets/companies/nan-ya-pcb)是台塑集团旗下的载板厂商，生产ABF和BT载板——这类多层基板把AI加速器和服务器CPU与机器的其余部分连接起来。公司[9月营收新台币55.86亿元（约合1.81亿美元），同比增长57.82%，创45个月来单月新高](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/)[1]。第三季度营收新台币163.78亿元，同比增长49.34%，创15个季度新高[1]。2026年前九个月营收达新台币411.31亿元，已超过2025年全年的新台币401.73亿元[1]。

*Chart: **营收连续三个季度攀升，创15个季度新高** 柱状图显示南亚电路板2026年一至三季度营收，从新台币111.8亿元增至新台币163.8亿元*

*合并口径季度营收，单位为新台币亿元，取自公司公布的营收数据。 [1][2][8]*

## 客户开始为扩产买单

涨价是其中一个推手。南亚电路板在中国昆山的ABF载板工厂自2021年启用，目前已接近满载。10月5日，日本券商大和证券维持对该公司的“买入”评级和新台币2460元目标价，同时预测BT载板平均价格2026年四季度将上涨个位数百分比，2027年一季度上涨20%[2]。

同一周，[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)首席执行官[苏姿丰](https://theinference.org/markets/people/lisa-su)到访台北，[呼吁AI芯片厂商停止为稀缺的封装和载板产能相互抬价争抢](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/)，并承诺把[今年5月宣布的100亿美元台湾供应链投资计划](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/)提升至“数百亿美元”[3][4]。南亚电路板名列这项5月计划的共同投资伙伴，相关资金将投向封装、载板和机架制造，持续至2029年[4][5]。

芯片设计公司之所以愿意为供应商的工厂分担投入，是因为载板产线建设周期长达数年。预测显示，今年全球IC载板市场规模将增长32%，达到195亿美元，关键材料的短缺将持续到2028年[6]。南亚电路板的扩产以“去瓶颈”（de-bottlenecking）为主，即从既有产线挖掘更多产出，而非新建产线，2027年和2028年每年仅能新增5%至10%的ABF载板产能；投资额达新台币468亿元、生产更大尺寸下一代载板的嘉义工厂，则以2029年量产为目标[1]。

## 重估早已发生

上述BT载板涨幅并非南亚电路板自己给出的指引，20%是大和的判断，能否落实取决于与客户的谈判[1][2]。但市场已经先行，[股价从一年前的新台币232元涨至10月6日的1505元，10月12日报1430元，市值达新台币9240亿元](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478)[2][7][8]。14位分析师的平均目标价为新台币1731.54元，仍明显低于大和的目标价[7]。香港的策略师解读称，AI硬件行情正从估值扩张转向盈利兑现[9]。

*Chart: **现价新台币1430元，较一致预期低17%，较大和目标价低42%** 柱状图：南亚电路板股价与52周低点及分析师目标价对比，显示新台币1430元的现价与新台币1731.54元的一致预期、新台币2460元的大和目标价之间的差距*

*股价与未来12个月分析师目标价，单位为新台币/股，截至2026年10月12日；目标价柱为分析师预估。 [2][7][8]*

## 11月10日见分晓

三季度业绩将于11月10日出炉，[市场预期每股收益为新台币5.45元](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133)[8]。答案要看毛利率：增长若以涨价而非放量的形式出现，就意味着涨价正在落地。[苏姿丰已将AMD向供应商提出的需求预测拉长至三到五年](https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price)[3]，南亚电路板身处的这轮载板紧缺行情，仍将持续数年。

## Takeaway

南亚电路板2026年前九个月营收已超2025年全年，昆山厂亦接近满载；但大和证券预测的BT载板涨价最终能否落进毛利率，要看11月10日公布的三季报——每年5%至10%的扩产幅度，决定了这一轮供应紧张能转化为多少销量。

## Sources

1. [AI Industry Today, "Nan Ya PCB Revenue Hits 45-Month High as AI Substrate Demand Pushes Kunshan Toward Full Utilization", 7 October 2026](https://aiindustrytoday.com/news/nan-ya-pcb-revenue-hits-45-month-high-as-ai-substrate-demand-pushes-kunshan-toward-full-utilization/)
2. [AD HOC NEWS, "Daiwa bestätigt Kaufempfehlung für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-bestaetigt-kaufempfehlung-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70235000)
3. [Yahoo Finance, "AMD CEO Lisa Su pledges tens of billions for AI chip supply", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/amd-ceo-lisa-su-pledges-112322449.html)
4. [Startup Fortune, "AMD's Lisa Su asks rivals to share Taiwan chip capacity as demand surges", 6 October 2026](https://startupfortune.com/amds-lisa-su-asks-rivals-to-share-taiwan-chip-capacity-as-demand-surges/)
5. [The Motley Fool, "AMD Is Investing More Than $10 Billion in Taiwan to Build Advanced Chip Packaging With TSMC", 23 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/23/amd-is-investing-more-than-xx-billion-in-taiwan-to/)
6. [DIGITIMES, "News tagged IC substrate" (tag page), accessed 20 October 2026](https://www.digitimes.com/tags.asp?id=1525&page=001)
7. [AD HOC NEWS, "Nan Ya PCB stock reaches 97.1 percent of its yearly high", 6 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nan-ya-pcb-stock-reaches-97-1-percent-of-its-yearly-high/70240478)
8. [AD HOC NEWS, "Daiwa nennt 2.460 TWD für die Nan-Ya-PCB-Aktie", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/daiwa-nennt-2-460-twd-fuer-die-nan-ya-pcb-aktie/70295133)
9. [etnet.com.hk, "What Stocks to Buy Tomorrow?" (Star Financial Research commentary), 8 October 2026](https://www.etnet.com.hk/www/eng/futures/futures_news_detail.php?newsid=2026100716)


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南亚电路板九个月营收超去年全年，AMD出资缓解台湾载板紧缺 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nan-ya-pcb-outsold-all-of-2025-in-nine-months-as-amd-pays-to-loosen-taiwan-s-substrate-squeeze/zh-CN