---
title: "صندوق الروبوتات المدرج في ناسداك «روبوستراتيجي» يبيع انكشافاً على «فيجور إيه آي» بتقييم 39 مليار دولار بأرقام لا يستطيع أي مساهم تدقيقها"
description: "صندوق مدرج في ناسداك يتيح للمستثمرين الأفراد شراء حصة في «فيجور إيه آي»، صانعة الروبوتات الإنسانية المقيّمة بـ39 مليار دولار، استناداً إلى أرقام قدّمها مسؤولو الشركة أنفسهم. أما السجل القابل للتحقق — أسبوع واحد مؤكد بإنتاج 55 روبوتاً مقابل هدف 12 ألف وحدة في 2026 — فلا يطابق هذا الطرح الترويجي."
publisher: "The Inference"
section: "Robotics & Defense"
published: 2026-10-24T19:10:04.685Z
modified: 2026-10-24T19:10:04.685Z
canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ar
language: ar
keywords: "Figure AI, RoboStrategy, Humanoid Robots, Valuations, Closed End Funds, Disclosures"
---

# صندوق الروبوتات المدرج في ناسداك «روبوستراتيجي» يبيع انكشافاً على «فيجور إيه آي» بتقييم 39 مليار دولار بأرقام لا يستطيع أي مساهم تدقيقها

> صندوق مدرج في ناسداك يتيح للمستثمرين الأفراد شراء حصة في «فيجور إيه آي»، صانعة الروبوتات الإنسانية المقيّمة بـ39 مليار دولار، استناداً إلى أرقام قدّمها مسؤولو الشركة أنفسهم. أما السجل القابل للتحقق — أسبوع واحد مؤكد بإنتاج 55 روبوتاً مقابل هدف 12 ألف وحدة في 2026 — فلا يطابق هذا الطرح الترويجي.

يشغل [أندرو كانغ](https://theinference.org/markets/people/andrew-kang) منصب الرئيس التنفيذي لصندوق «روبوستراتيجي» (RoboStrategy) المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز BOT، وهو صندوق مغلق يضم شركات صناعة روبوتات غير مدرجة ليتمكن المستثمرون الأفراد من ركوب موجة الروبوتات الإنسانية عبر أسهمه. ورسالته الترويجية بسيطة: الروبوتات تمر اليوم بمرحلة «GPT-3»، و[فيجور إيه آي](https://theinference.org/markets/companies/figure-ai) هي [آبل](https://theinference.org/markets/companies/apple) هذا القطاع [1]. وفي [حديث لصحيفة «ماييل بيزنس» في 24 أكتوبر](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851) قال إن فيجور «تنتج بالفعل مئات الروبوتات شهرياً» بعد زيارة قام بها إلى مقر الشركة الرئيسي في سانيفال [1].

وعلى ثقة من هذا القبيل يسعّر الصندوق حصته في فيجور، الشركة الخاصة التي جرى تقييمها بـ39 مليار دولار في جولة تمويل من الفئة «سي» (Series C) في سبتمبر الماضي [2]. أما السجل القابل للتحقق فيروي قصة أضيق نطاقاً.

## معدل الإنتاج المؤكد أدنى بكثير من الهدف

ما يمكن التحقق منه من مواد الشركة نفسها: منصة التصنيع «بوت كيو» (BotQ) التابعة لفيجور [رفعت معدل تجميع روبوت «فيجور 03» 24 ضعفاً في 120 يوماً، وأكدت بناء 55 وحدة في أسبوع واحد](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation) [2]. وتستهدف فيجور طاقة إنتاجية سنوية تبلغ 12 ألف وحدة بحلول عام 2026 [2].

مقولة كانغ عن «مئات الروبوتات شهرياً»، وهي من نوع الأرقام التي تُبنى عليها رواية الصندوق، تقع بين هذين الرقمين ولا تطابق أي رقم منشور [1]. أما تقديره بأن قيمة شركات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي (Physical AI) غير المدرجة مجتمعة تبلغ نحو 200 مليار دولار، فهو أيضاً حسبة مؤسس، لا بياناً رسمياً مودعاً [1].

*Chart: **الإنتاج المؤكد لفيجور أدنى من هدف 2026 البالغ 12 ألف وحدة** رسم بالأعمدة يقارن الإنتاج المؤكد لـ«فيجور إيه آي» البالغ 55 وحدة في أسبوع واحد، بما يعادل معدلاً سنوياً قدره نحو 2,860 وحدة، مع هدفها المعلن البالغ 12 ألف وحدة من الطاقة الإنتاجية السنوية في 2026، وخط «تسلا» لروبوت «أوبتيموس» (Optimus) في فريمونت المصمم لإنتاج مليون روبوت سنوياً.*

*الوحدات سنوياً. أكدت فيجور إنتاج 55 وحدة في أسبوع واحد (55 × 52 = نحو 2,860 وحدة على أساس سنوي، وهو تقدير مستخلص هنا)، وتستهدف طاقة سنوية قدرها 12 ألف وحدة بحلول 2026، وكلا الرقمين من BytePreview. أما خط تسلا في فريمونت فمصمم لمليون روبوت سنوياً بحسب ما قاله ماسك في مكالمة نتائج الربع الثالث كما أوردتها Yahoo Tech/Cult of Mac، وهو رقم خطة لا إنتاج فعلي؛ ولا يوجد عدد موثق لوحدات «أوبتيموس». ومقولة كانغ عن «مئات الروبوتات شهرياً» لا تطابق أي رقم منشور. [2][5]*

## نقاط الإثبات أيضاً مصدرها الشركة نفسها

إنجاز جهاز المشي الذي تناقلته الصحافة بوصفه تقدماً يحمل الختم نفسه. نشر الرئيس التنفيذي لـ«فيجور» أن [روبوت «فيجور 03» قطع 348 ميلاً مسجلاً 1.2 مليون خطوة خلال تسعة أيام](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)؛ غير أن [اللقطات تُظهر كابلاً موصولاً بالروبوت](https://theinference.org/article/figure-s-founder-says-its-robot-walked-348-miles-on-a-cord-the-39-billion-mark-rests-on-rented-robots) من دون كشف غرضه، ومن دون أي تأكيد مستقل لاستمرار التشغيل دون انقطاع [3]. أما التجربة المنزلية التي تستشهد بها فيجور — إنجاز 237 من أصل 420 مهمة في 30 منزلاً لم يُكشف عنها — فهي رواية الشركة ذاتها [3].

يدفع مشترو أسهم «BOT» ثمن انكشاف على أصول ما قبل الطرح العام لا يمكنهم تدقيقها. [بلغت صافي أصول الصندوق 277.7 مليون دولار في 30 سبتمبر، بواقع 11.35 دولاراً للسهم الواحد](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)، مرتفعة 0.36% خلال شهر واحد، من دون الإفصاح عن تقييم أي حيازة على حدة [4]. إن كانت تلك التقييمات الخاصة مبالغاً فيها، استفاد الحائزون الأوائل الذين رفعوا تقييم الدفتر وتحمّل المساهمون المسجلون الخسارة؛ وإن كانت دقيقة، حصد المساهمون أنفسهم الربح. عدم تكافؤ الإفصاح هو بيت القصيد.

## الحجة المضادة قائمة، والساعة تدق أيضاً

ما تزال أطروحة المتفائلين قائمة. جمعت «فيجور» أكثر من مليار دولار من [إنفيديا](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) و«[إنتل](https://theinference.org/markets/companies/intel) كابيتال» و«[كوالكوم](https://theinference.org/markets/companies/qualcomm) فينشرز» عند تقييم 39 مليار دولار، [وشغّل عرضها التوضيحي في المستودع أسطولاً متناوباً](https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000) لمدة نحو 200 ساعة [2][3]. ويشدد كانغ أيضاً على أن شركات الروبوتات الخاصة تظل خاصة لفترة أطول، وأن صناديق مثل صندوقه هي الباب الوحيد المطروح في البورصة [1].

لكن هذا الباب بات له منافس. بدأت [تسلا](https://theinference.org/markets/companies/tesla) [«الإنتاج المبكر» لروبوت «أوبتيموس» في فريمونت في 21 أكتوبر](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)، على أن تبدأ التسليمات الخارجية أواخر 2027، عبر خط مصمم لإنتاج مليون روبوت سنوياً، ومن دون أي رقم إنتاج موثق حتى الآن [5].

حين يبدأ منافس يملك خط إنتاج حقيقياً في عدّ ما ينتجه، يغدو التقييم البالغ 39 مليار دولار، القائم على «مئات الروبوتات شهرياً»، مطالباً بأن [يستحق مكانه بوحدات مدقّقة](https://theinference.org/article/figure-committed-3-5-billion-to-compute-for-a-robot-that-fails-44-of-its-trials) [1][2]. ومن يحمل سهم «BOT» لا ينبغي له أن يشتري أو يبيع انطلاقاً من هذا الخطاب؛ فالسؤال الذي يحسم القرار: أرقام مَن يعتمدها الصندوق؟ ومَن الذي يوقّع عليها؟

## Takeaway

يبيع «روبوستراتيجي» للمستثمرين الأفراد انكشافاً على «فيجور إيه آي» بتقييم 39 مليار دولار، غير أن رقم الإنتاج الوحيد القابل للتحقق هو 55 روبوتاً في أسبوع واحد مقابل هدف 12 ألف وحدة في 2026؛ فالتقييمات التي يُحتسب على أساسها صافي قيمة أصول الصندوق مصدرها تنفيذيو الشركة أنفسهم، لا أي مدقق حسابات.

## Sources

1. [Maeil Business (mk.co.kr), Andrew Kang interview, 24 October 2026](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)
2. [BytePreview, Figure AI: from a $70 million Series A to a $39 billion valuation, 17 October 2026](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)
3. [TechRepublic, Figure AI's Humanoid Robot Walks 348 Miles in Just 9 Days, 22 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)
4. [GlobeNewswire via Nasdaq.com, RoboStrategy, Inc. Updates Net Asset Value as of September 30, 2026, 5 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)
5. [Yahoo Tech (Cult of Mac), Tesla starts Optimus production, but Elon Musk has a long wait in store for buyers, 23 October 2026](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)


---

صندوق الروبوتات المدرج في ناسداك «روبوستراتيجي» يبيع انكشافاً على «فيجور إيه آي» بتقييم 39 مليار دولار بأرقام لا يستطيع أي مساهم تدقيقها — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ar