---
title: "ナスダックのロボットファンドRoboStrategy、株主には検証できない数字でFigure AIの390億ドル評価を売る"
description: "ナスダック上場のファンドが、評価額390億ドルのヒューマノイド(人型ロボット)メーカー、Figure AIへの投資を個人投資家に売っている。その数字を出したのは同社の経営陣自身だ。検証可能な記録——確認できた1週間の生産55台と、2026年の年産1万2000台目標——は、売り文句と合っていない。"
publisher: "The Inference"
section: "Robotics & Defense"
published: 2026-10-24T19:10:04.685Z
modified: 2026-10-24T19:10:04.685Z
canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ja
language: ja
keywords: "Figure AI, RoboStrategy, Humanoid Robots, Valuations, Closed End Funds, Disclosures"
---

# ナスダックのロボットファンドRoboStrategy、株主には検証できない数字でFigure AIの390億ドル評価を売る

> ナスダック上場のファンドが、評価額390億ドルのヒューマノイド(人型ロボット)メーカー、Figure AIへの投資を個人投資家に売っている。その数字を出したのは同社の経営陣自身だ。検証可能な記録——確認できた1週間の生産55台と、2026年の年産1万2000台目標——は、売り文句と合っていない。

[アンドリュー・カン](https://theinference.org/markets/people/andrew-kang)氏は、非上場のロボットメーカーを組み入れる閉鎖型投資信託(クローズドエンド・ファンド)「RoboStrategy」(米ナスダック上場、コードはBOT)の最高経営責任者(CEO)だ。株を買えば、個人投資家もヒューマノイドブームに参加できる——それがこのファンドの仕組みである。カン氏の売り文句は単純だ。ロボットはいま「GPT-3の段階」にあり、[Figure AI](https://theinference.org/markets/companies/figure-ai)こそこの分野の[アップル](https://theinference.org/markets/companies/apple)だという[1]。Figureのサニーベール本社を訪れた後、カン氏は10月24日、韓国の毎日経済新聞に対し、Figureは「すでに月に数百台のロボットを製造している」と[語った](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)[1]。

ファンドは、昨年9月のシリーズCラウンドで評価額390億ドルとされた非上場企業、Figureへの持ち分を、まさにそうした自信をもとに値付けしている[2]。だが、検証可能な記録が語るのは、もっと限定的な話だ。

## 確認できた生産数は目標に遠く及ばない

会社側の資料から確認できるのは、次の事実だ。Figureの製造プラットフォーム「BotQ」は、[「Figure 03」の組立速度を120日間で24倍に引き上げ、1週間で55台の生産を確認した](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)[2]。Figureは2026年までに年産1万2000台の生産能力を目標に掲げる[2]。

カン氏の言う「月に数百台」は、ファンドの物語を支える類の数字だが、上の2つの数字の間に位置し、公表されたどの数字とも一致しない[1]。非上場のフィジカルAI(物理AI)企業をすべて合わせた価値を約2000億ドルとみる氏の試算も、同様に創業者の頭の中の計算であって、開示書類に基づくものではない[1]。

*Chart: **Figureの確認済み生産、2026年の年産1万2000台目標に遠く及ばず** Figure AIの確認済み生産(1週間で55台、年換算で約2860台)、2026年の年産1万2000台という目標、年100万台を設計能力とするテスラ・フリモント工場のオプティマスラインを比較した棒グラフ*

*単位は年間台数。Figureは1週間で55台の生産を確認した(55×52=年換算約2860台。本稿の導出による推計として表示)。2026年までに年産1万2000台の能力を目指す。いずれもBytePreviewによる。テスラのフリモントラインは年100万台の設計能力で、イーロン・マスク氏が第3四半期決算会見で語った内容をYahoo Tech/Cult of Macが報じた。計画値であり、実績ではない。検証済みのオプティマスの生産台数は存在しない。カン氏の「月に数百台」という主張は、公表されたどの数字とも一致しない。 [2][5]*

## 成果の「証拠」も自己申告だ

報道各社が前進として伝えたトレッドミルでの記録にも、同じ刻印が押されている。FigureのCEOは[Figure 03が9日間で348マイル(約560キロ)、120万歩を歩いた](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)と投稿した。だが[映像にはケーブルが接続された様子が映っており](https://theinference.org/article/figure-s-founder-says-its-robot-walked-348-miles-on-a-cord-the-39-billion-mark-rests-on-rented-robots)、その用途は明かされていない。連続稼働を裏付ける独立した確認もない [3]。Figureが「証拠」に挙げる家庭での実証実験——公開されていない30の家庭で420のタスクのうち237を達成——も、あくまで会社自身の報告である [3]。

BOTの買い手が対価を払っているのは、自ら監査できないIPO前株式へのエクスポージャーだ。ファンドの[純資産は9月30日時点で2億7770万ドル、1株当たり11.35ドル](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)で、1カ月で0.36%上昇した。保有銘柄ごとの評価額は開示されていない [4]。非公開株式の評価が過大なら、帳簿価額を引き上げた初期保有者が得をし、名義株主が損失をかぶる。評価が正しければ、同じ株主が利益を得る。問題はまさに、この開示の非対称性にある。

## 反論は本物、時計も本物

強気シナリオは生きている。Figureはこの390億ドルという評価額の下で、[エヌビディア](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)、[インテル](https://theinference.org/markets/companies/intel)・キャピタル、[クアルコム](https://theinference.org/markets/companies/qualcomm)・ベンチャーズから10億ドル超を調達した。[倉庫での実証ではロボットを交代で運用](https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000)し、計約200時間に及んだ [2][3]。カン氏はまた、非公開のロボット企業は上場までにより長い時間を要するため、自分のファンドのような商品が唯一の上場窓口だと強調する [1]。

だが、その窓口に競合が現れた。[テスラ](https://theinference.org/markets/companies/tesla)は[10月21日、フリモント工場でオプティマスの「早期生産」を開始した](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)。社外への納品は2027年後半が目標で、ラインは年100万台の設計能力を持つ。検証済みの生産台数はまだない [5]。

本物の生産ラインを擁する競合が台数のカウントを始めれば、「月産数百台」を土台に積み上げた390億ドルの評価額は、[監査済みの台数で勝ち取るしかない](https://theinference.org/article/figure-committed-3-5-billion-to-compute-for-a-robot-that-fails-44-of-its-trials) [1][2]。BOTの保有者は売り文句だけで売買を決めるべきではない。カギを握るのは、ファンドが採用している数字を誰が数え、誰がそれに署名しているのかだ。

## Takeaway

RoboStrategyはFigure AIへの投資機会を、390億ドルの評価額で個人投資家に提供している。ただし検証できる生産数は、1週間で55台という数字だけだ。2026年の目標は年産1万2000台。ファンドの純資産額を支える評価を付けるのは、監査人ではなく同社の経営陣自身である。

## Sources

1. [Maeil Business (mk.co.kr), Andrew Kang interview, 24 October 2026](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)
2. [BytePreview, Figure AI: from a $70 million Series A to a $39 billion valuation, 17 October 2026](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)
3. [TechRepublic, Figure AI's Humanoid Robot Walks 348 Miles in Just 9 Days, 22 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)
4. [GlobeNewswire via Nasdaq.com, RoboStrategy, Inc. Updates Net Asset Value as of September 30, 2026, 5 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)
5. [Yahoo Tech (Cult of Mac), Tesla starts Optimus production, but Elon Musk has a long wait in store for buyers, 23 October 2026](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)


---

ナスダックのロボットファンドRoboStrategy、株主には検証できない数字でFigure AIの390億ドル評価を売る — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ja