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title: "피겨AI '390억 달러' 파는 나스닥 로봇펀드…근거 숫자는 주주 누구도 검증 못한다"
description: "나스닥 상장 펀드가 밸류에이션 390억 달러짜리 휴머노이드 로봇 업체 피겨AI 지분을 개인 투자자에게 팔고 있다. 근거가 되는 숫자는 회사 임원들이 제공한 것이다. 검증 가능한 기록은 확인된 한 주 생산 55대가 전부인데, 이는 2026년 목표(연 1만2000대)는 물론 펀드의 홍보 멘트와도 맞지 않는다."
publisher: "The Inference"
section: "Robotics & Defense"
published: 2026-10-24T19:10:04.685Z
modified: 2026-10-24T19:10:04.685Z
canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ko
language: ko
keywords: "Figure AI, RoboStrategy, Humanoid Robots, Valuations, Closed End Funds, Disclosures"
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# 피겨AI '390억 달러' 파는 나스닥 로봇펀드…근거 숫자는 주주 누구도 검증 못한다

> 나스닥 상장 펀드가 밸류에이션 390억 달러짜리 휴머노이드 로봇 업체 피겨AI 지분을 개인 투자자에게 팔고 있다. 근거가 되는 숫자는 회사 임원들이 제공한 것이다. 검증 가능한 기록은 확인된 한 주 생산 55대가 전부인데, 이는 2026년 목표(연 1만2000대)는 물론 펀드의 홍보 멘트와도 맞지 않는다.

로보스트래터지(RoboStrategy)는 비상장 로봇 기업 지분을 담아 개인 투자자가 주식만 사면 휴머노이드 특수에 투자할 수 있게 해주는 나스닥 상장 폐쇄형 펀드(티커 BOT)다. 이 펀드를 이끄는 [앤드류 강](https://theinference.org/markets/people/andrew-kang) CEO의 논리는 단순하다. 로봇은 지금 “GPT-3 단계”에 있고, [피겨AI](https://theinference.org/markets/companies/figure-ai)는 이 업계의 [애플](https://theinference.org/markets/companies/apple)이라는 것이다 [1]. 강 CEO는 캘리포니아 써니베일 소재 피겨 본사를 다녀온 뒤 [10월 24일 매일경제와의 인터뷰](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)에서 피겨가 “이미 한 달에 수백 대의 로봇을 생산하고 있다”고 말했다 [1].

이 펀드는 지난 9월 시리즈C에서 기업가치 390억 달러를 인정받은 비상장 업체 피겨 지분의 값을 바로 그런 '확신'을 근거로 매기고 있다 [2]. 검증 가능한 기록이 들려주는 이야기는 훨씬 빈약하다.

## 확인된 생산량은 목표에 크게 못 미친다

회사 자료에서 확인할 수 있는 것은 이 정도다. 피겨의 제조 플랫폼 봇큐(BotQ)는 [피겨03 조립 속도를 120일 만에 24배 끌어올렸고, 한 주 동안 55대를 생산했음을 확인했다](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation) [2]. 피겨는 2026년까지 연간 1만2000대의 생산능력을 갖추는 것이 목표다 [2].

“한 달에 수백 대”라는 강 대표의 주장은 이 펀드 스토리를 떠받치는 대표적인 숫자다. 그런데 이 숫자는 앞선 두 숫자 사이 어디쯤에 있을 뿐, 공개된 어느 수치와도 들어맞지 않는다 [1]. 비상장 피지컬 AI 기업을 모두 합쳐 약 2000억 달러어치라는 그의 추산 역시 창업자식 셈법일 뿐 공시 자료가 아니다 [1].

*Chart: **피겨 확인 생산량, 2026년 목표 1만2000대에 크게 못 미쳐** 피겨AI의 확인된 생산량(한 주 55대, 연 환산 약 2860대), 회사가 밝힌 2026년 연간 1만2000대 생산능력 목표, 연 100만 대 설계 용량의 테슬라 프리몬트 옵티머스 라인을 비교한 막대그래프.*

*단위: 연간 대수. 피겨는 한 주간 55대 생산을 확인했고(55×52=연 환산 약 2860대, 본지가 도출한 추정치), 2026년까지 연간 1만2000대의 생산능력을 목표로 한다. 두 수치 모두 바이트프리뷰(BytePreview) 출처다. 테슬라 프리몬트 라인은 연 100만 대 생산 설계 기준으로, 이는 야후테크(Yahoo Tech)와 컬트오브맥(Cult of Mac)이 보도한 3분기 실적 콜에서 머스크가 밝힌 계획 수치일 뿐 실제 생산량이 아니다. 검증된 옵티머스 생산 대수는 존재하지 않는다. 강 대표의 '한 달 수백 대' 주장은 공개된 어떤 수치와도 일치하지 않는다. [2][5]*

## 성과를 뒷받침할 근거도 '자체 발표'가 전부다

언론이 진전으로 전한 트레드밀 내구 주행 기록에도 같은 도장이 찍혀 있다. 피겨의 애드콕 CEO는 [피겨03이 9일 동안 348마일(약 560km)을 걷고 120만 보를 옮겼다](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)고 직접 게시했다. 그런데 [영상에는 케이블이 연결돼 있고](https://theinference.org/article/figure-s-founder-says-its-robot-walked-348-miles-on-a-cord-the-39-billion-mark-rests-on-rented-robots) 그 용도는 밝히지 않았다. 중단 없이 작동했다는 것을 제3자가 확인한 기록도 없다 [3]. 피겨가 근거로 내세우는 가정 내 시험, 즉 외부에 공개되지 않은 30가구에서 420개 과제 가운데 237개를 완수했다는 결과도 회사 자체 발표가 전부다 [3].

투자자들이 BOT로 사는 것은 결국 스스로 감사할 수 없는 상장 전(pre-IPO) 지분 노출이다. 펀드의 [순자산은 9월 30일 기준 2억7770만 달러, 주당 11.35달러](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)로 한 달간 0.36% 상승했지만 보유 종목별 평가액은 공개돼 있지 않다 [4]. 이 비상장 평가액이 부풀려져 있다면 장부가를 끌어올린 초기 보유자가 이득을 보고 주주명부에 오른 주주가 손실을 떠안는다. 평가액이 정확하다면 같은 주주들이 수익을 거둔다. 핵심은 바로 이 공시 비대칭이다.

## 반론에도 일리 있다…그러나 시간은 기다려주지 않는다

낙관론은 여전히 살아 있다. 피겨는 390억 달러라는 그 밸류에이션에서 [엔비디아](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), [인텔](https://theinference.org/markets/companies/intel) 캐피탈, [퀄컴](https://theinference.org/markets/companies/qualcomm) 벤처스로부터 10억 달러가 넘는 투자를 유치했다. [창고 시연에서는 여러 대의 로봇을 돌려가며 약 200시간을 가동했다](https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000) [2][3]. 강 대표는 또 비상장 로봇 기업들이 예전보다 더 오래 비상장으로 남는 만큼, 자신 같은 펀드가 유일한 상장 투자 통로라고 강조했다 [1].

그런데 이제 그 통로에 경쟁자가 등장했다. [테슬라](https://theinference.org/markets/companies/tesla)는 [10월 21일 프리몬트 공장에서 옵티머스의 '초기 생산'을 시작했다](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html). 외부 인도 목표는 2027년 말, 생산라인은 연 100만 대 설계다. 다만 검증된 생산 대수는 아직 없다 [5].

실제 생산라인을 갖춘 경쟁자가 숫자를 세기 시작한 지금, '월 수백 대'라는 말 위에 세워진 390억 달러 밸류에이션은 [회계감사를 거친 생산 대수로 입증돼야 한다](https://theinference.org/article/figure-committed-3-5-billion-to-compute-for-a-robot-that-fails-44-of-its-trials) [1][2]. BOT를 들고 있는 투자자라면 이런 영업 멘트만 보고 매수·매도를 결정해서는 안 된다. 결국 판을 가르는 질문은 펀드가 쥐고 있는 숫자가 누구의 집계이고, 그 숫자에 서명한 이가 누구인지다.

## Takeaway

로보스트래터지(RoboStrategy)는 개인 투자자에게 390억 달러짜리 밸류에이션을 붙여 피겨AI 투자 기회를 팔고 있다. 그러나 검증 가능한 생산 숫자는 '한 주 55대'가 전부다(2026년 목표는 연 1만2000대). 펀드의 NAV(순자산가치)를 뒷받침하는 밸류에이션은 외부 감사인이 아니라 회사 경영진이 제시한 수치다.

## Sources

1. [Maeil Business (mk.co.kr), Andrew Kang interview, 24 October 2026](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)
2. [BytePreview, Figure AI: from a $70 million Series A to a $39 billion valuation, 17 October 2026](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)
3. [TechRepublic, Figure AI's Humanoid Robot Walks 348 Miles in Just 9 Days, 22 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)
4. [GlobeNewswire via Nasdaq.com, RoboStrategy, Inc. Updates Net Asset Value as of September 30, 2026, 5 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)
5. [Yahoo Tech (Cult of Mac), Tesla starts Optimus production, but Elon Musk has a long wait in store for buyers, 23 October 2026](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)


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피겨AI '390억 달러' 파는 나스닥 로봇펀드…근거 숫자는 주주 누구도 검증 못한다 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/ko