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title: "纳斯达克机器人基金RoboStrategy出售Figure AI敞口：390亿美元估值，股东无从审计"
description: "这家在纳斯达克上市的基金让散户得以买入Figure AI的敞口。Figure AI是估值390亿美元的人形机器人公司，而基金依据的数字由公司高管自己提供。可查证的记录——经确认的单周55台，对比2026年1.2万台的目标——与宣传口径并不相符。"
publisher: "The Inference"
section: "Robotics & Defense"
published: 2026-10-24T19:10:04.685Z
modified: 2026-10-24T19:10:04.685Z
canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Figure AI, RoboStrategy, Humanoid Robots, Valuations, Closed End Funds, Disclosures"
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# 纳斯达克机器人基金RoboStrategy出售Figure AI敞口：390亿美元估值，股东无从审计

> 这家在纳斯达克上市的基金让散户得以买入Figure AI的敞口。Figure AI是估值390亿美元的人形机器人公司，而基金依据的数字由公司高管自己提供。可查证的记录——经确认的单周55台，对比2026年1.2万台的目标——与宣传口径并不相符。

[安德鲁·姜](https://theinference.org/markets/people/andrew-kang)执掌的RoboStrategy（纳斯达克代码：BOT）是一家封闭式基金，持仓均为未上市机器人公司，散户买它的股票，就等于买进了人形机器人这波热潮。这位首席执行官的说法很简单：机器人眼下处于“GPT-3阶段”，而[Figure AI](https://theinference.org/markets/companies/figure-ai)就是这个行业里的[苹果](https://theinference.org/markets/companies/apple)[1]。到访Figure位于森尼韦尔的总部后，他10月24日[对韩国《每日经济》表示](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)，Figure“已经在每月生产数百台机器人”[1]。

Figure是一家未上市公司，去年9月的C轮融资给出390亿美元估值。基金正是凭着这样的信心，为所持Figure股权定价[2]。而可查证的记录勾勒出的图景要窄得多。

## 经确认的产量远不及目标

从公司材料中可核实的信息是：Figure的制造平台BotQ[用120天将Figure 03的装配速率提高至原来的24倍，并确认单周下线55台](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)[2]。Figure的目标是到2026年形成1.2万台的年产能[2]。

姜所称“每月数百台机器人”，正是撑起基金叙事的那类数字：它介于上述两个数字之间，却对不上任何已公布的数据[1]。他估算所有未上市物理AI（physical AI）公司合计价值约2000亿美元，这同样只是创始人自己的算术，而非备案文件[1]。

*Chart: **Figure经确认的产量落后于2026年1.2万台目标** 柱状图对比三组数字：Figure AI经确认的单周产量55台（折合年化约2860台）、公司公布的2026年1.2万台年产能目标，以及按年产100万台机器人设计的特斯拉弗里蒙特Optimus产线。*

*单位：台/年。Figure确认单周生产55台（55×52≈年化2860台，为本文推算的估计值），并计划到2026年形成1.2万台年产能，两项数字均来自BytePreview。特斯拉弗里蒙特产线按年产100万台机器人设计，出自马斯克在第三季度财报电话会议上的表态，由Yahoo Tech/Cult of Mac报道，属规划数字而非实际产量；Optimus尚无经核实的产量。姜所称“每月数百台机器人”与任何已公布数字都不符。 [2][5]*

## 各项佐证同样出自公司自报

被媒体当作进展转述的跑步机里程碑，同样带着公司自报的印记。Figure首席执行官发帖称，[Figure 03在九天内行走348英里、迈出120万步](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)；但[视频画面显示机器人身上接着一根线缆](https://theinference.org/article/figure-s-founder-says-its-robot-walked-348-miles-on-a-cord-the-39-billion-mark-rests-on-rented-robots)，公司未说明线缆用途，运行未中断这一点也无独立证实[3]。Figure援引为佐证的家庭试验——在30个外界从未见过的家庭中完成420项任务中的237项——同样只是公司自己的说法[3]。

买入BOT的投资者，买到的正是自己无法审计的Pre-IPO敞口。该基金[净资产截至9月30日为2.777亿美元，合每股11.35美元](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)，一个月内上涨0.36%，但并未披露任何单笔持仓的估值[4]。如果这些非上市资产的估值虚高，早前把账面标高的持有人便占了便宜，损失由在册股东承担；如果估值属实，获益的也是同一批股东。信息披露的不对称，正是要害所在。

## 反方论点站得住脚，时间也不等人

看多逻辑依然成立。Figure正是以390亿美元的估值，从[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)、[英特尔](https://theinference.org/markets/companies/intel)资本和[高通](https://theinference.org/markets/companies/qualcomm)创投募得超过10亿美元；[其仓库演示中，一支轮换的机器人队伍投入运转](https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000)约200小时[2][3]。姜还强调，私营机器人公司保持非上市状态的时间更长，因此像他这样的基金成了唯一的上市入口[1]。

但这扇门如今有了竞争对手。[特斯拉](https://theinference.org/markets/companies/tesla)已于10月21日[在弗里蒙特启动Optimus“早期生产”](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)，对外交付瞄准2027年底，产线按年产100万台机器人设计，目前尚无经核实的产量数字[5]。

一旦拥有真实产线的对手开始清点产量，建立在“每月数百台机器人”之上的390亿美元估值，就必须[用经审计的产量来兑现](https://theinference.org/article/figure-committed-3-5-billion-to-compute-for-a-robot-that-fails-44-of-its-trials)[1][2]。持有BOT的投资者不应凭这套说辞决定买卖；真正起决定作用的问题是：基金账上的数字由谁来清点，又由谁来签字。

## Takeaway

RoboStrategy按390亿美元估值向散户出售Figure AI敞口，但唯一可查证的生产数字，是单周55台对2026年1.2万台的目标；基金净值背后的估值来自公司高管自己，而非任何审计方。

## Sources

1. [Maeil Business (mk.co.kr), Andrew Kang interview, 24 October 2026](https://www.mk.co.kr/en/stock/12184851)
2. [BytePreview, Figure AI: from a $70 million Series A to a $39 billion valuation, 17 October 2026](https://www.bytepreview.com/en/articulos/figure-ai-from-a-70-million-series-a-to-a-39-billion-valuation)
3. [TechRepublic, Figure AI's Humanoid Robot Walks 348 Miles in Just 9 Days, 22 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-figure-03-humanoid-robot-348-mile-endurance-test/)
4. [GlobeNewswire via Nasdaq.com, RoboStrategy, Inc. Updates Net Asset Value as of September 30, 2026, 5 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/robostrategy-inc-updates-net-asset-value-september-30-2026-2026-10-05)
5. [Yahoo Tech (Cult of Mac), Tesla starts Optimus production, but Elon Musk has a long wait in store for buyers, 23 October 2026](https://tech.yahoo.com/general/articles/tesla-starts-optimus-production-elon-215423739.html)


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纳斯达克机器人基金RoboStrategy出售Figure AI敞口：390亿美元估值，股东无从审计 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nasdaq-robot-fund-robostrategy-sells-figure-ai-s-39-billion-mark-on-numbers-no-shareholder-can-audit/zh-CN