---
title: "«نبيوس» توقع عقد إيجار يفتح الباب أمام مجمع «فولت» للذكاء الاصطناعي في روتردام بكلفة 8.1 مليار دولار.. وسهمها أدنى بنحو 40% من قمته في يونيو"
description: "احتاج المطور الهولندي «فولت» (VOLT) إلى مستأجر ذي جدارة ائتمانية قبل أن يقدم المقرضون على تمويل أكبر مجمع ذكاء اصطناعي ممول من القطاع الخاص في أوروبا. وقد وجده في «نبيوس» (Nebius)، التي هبطت أسهمها نحو 20 إلى 25% في الأسبوع ذاته مع إعادة السوق تسعير ديون شركات النيوكلاود (neocloud)."
publisher: "The Inference"
section: "Infrastructure"
published: 2026-10-19T17:12:22.818Z
modified: 2026-10-19T17:12:22.818Z
canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ar
language: ar
keywords: "Nebius, AI Infrastructure, Data Centers, Credit Markets, Financing, Europe"
---

# «نبيوس» توقع عقد إيجار يفتح الباب أمام مجمع «فولت» للذكاء الاصطناعي في روتردام بكلفة 8.1 مليار دولار.. وسهمها أدنى بنحو 40% من قمته في يونيو

> احتاج المطور الهولندي «فولت» (VOLT) إلى مستأجر ذي جدارة ائتمانية قبل أن يقدم المقرضون على تمويل أكبر مجمع ذكاء اصطناعي ممول من القطاع الخاص في أوروبا. وقد وجده في «نبيوس» (Nebius)، التي هبطت أسهمها نحو 20 إلى 25% في الأسبوع ذاته مع إعادة السوق تسعير ديون شركات النيوكلاود (neocloud).

## التوقيع الذي يفتح الباب أمام 7 مليارات يورو

تعاقدت فولت، المطور الهولندي للبنية التحتية الذي أسسه هان دي خروت عام 2025، مع مجموعة [نبيوس](https://theinference.org/markets/companies/nebius) على عقد إيجار طويل الأجل يجعل المجموعة أول عميل يدفع مقابل خدمات مصنع عملاق للذكاء الاصطناعي (AI gigafactory) مخطط إقامته في روتردام، بحسب ما أكدته صحيفتا «دي تلغراف» و«فينانسيله داخبلاد» الهولنديتان يوم الاثنين [1]. ويغطي العقد 100 ألف خانة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) وما يصل إلى 200 ميغاواط. ويشكل العقد التعهد الرئيسي الذي تحتاجه «فولت» قبل التوجه إلى المقرضين للحصول على تمويل إنشاءات بقيمة 7 مليارات يورو (نحو 8.1 مليار دولار)، منها نحو 2.5 مليار يورو للأعمال المدنية وشبكة الكهرباء و4.5 مليار يورو للرقائق، في مجمع صمم لاستيعاب 250 ألف وحدة معالجة رسوميات و800 ميغاواط، على أن تدخل قدراته الأولى حيز الخدمة في أواخر 2029 أو مطلع 2030 [1]. وقال الرئيس التنفيذي لشركة «نبيوس» أركادي فولوز في بيان: «إن أوروبا بحاجة إلى مزيد من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع» [1]. ويضاف الاتفاق إلى اتفاقية سعة بقيمة 17.4 مليار دولار مع [مايكروسوفت](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)، و[إطار اتفاق مع «ميتا» بحد أقصى 27 مليار دولار](https://theinference.org/article/meta-s-27-billion-nebius-deal-is-a-ceiling-not-a-commitment) [1].

## الضامن نفسه خضع لإعادة التسعير في الأسبوع ذاته

جاء الإعلان وسط موجة بيع عنيفة في أسواق الائتمان. فقد شهدت [«كورويف» (CoreWeave)، وهي شركة النيوكلاود المدرجة الكبرى الأخرى التي تؤجر مثل «نبيوس» قدرة حوسبية قائمة على وحدات معالجة الرسوميات لمطوري الذكاء الاصطناعي](https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain)، [تداول سنداتها غير المضمونة بعائد يقارب 15%](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)، كما [رصد «غولدمان ساكس» في 13 و14 أكتوبر اتساع هوامش ديون الذكاء الاصطناعي عالية العائد في الولايات المتحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 360 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأميركية](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)، ما يعني أن المقرضين طالبوا بعائد أعلى مقابل الاحتفاظ بأوراق دين هذا القطاع [2]. وهبط سهم «نبيوس» 6% يوم الأربعاء [3]، وأغلق الجمعة عند 165.47 دولاراً بهبوط يقارب 12% في الجلسة [4]، ليتراجع بنحو 20 إلى 25% في الأسبوع [2][3]، وإلى ما يقارب 40% تحت قمته القياسية عند الإغلاق البالغة 286.69 دولاراً في 18 يونيو [5]. فالتدفقات الإيرادية التي تجعل المجمع قابلاً للتمويل المصرفي مصدرها طرف مقابل أمضت أسواق الائتمان الأسبوع ذاته في إعادة تسعيره.

## العقد يهبط على فجوة تمويلية آخذة في الاتساع

بلغ إنفاق «نبيوس» الرأسمالي نحو 5.7 مليار دولار في الربع الثاني، أي أكثر من عشرة أضعاف مستواه قبل عام، و[تتوقع الشركة إنفاق ما بين 20 و25 مليار دولار في 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm) في مقابل سيولة نقدية تبلغ 8.04 مليار دولار [6]. وبلغ الدين 10.06 مليار دولار في نهاية يونيو بعد أن كان قريباً من الصفر في نهاية 2024 [7]، وجاء النصف الأول منه عبر سندات قابلة للتحويل بقيمة 4.34 مليار دولار وبيع أسهم بقيمة 2.85 مليار دولار [2]. وتشكل الـ 200 ميغاواط الخاصة بروتردام نحو 4% من أصل 5 جيجاواط من القدرة المتعاقد عليها التي تستهدفها «نبيوس» بنهاية العام [6]. وكان ثلاثة عملاء لم تُفصح أسماؤهم يستحوذون على 59% من إيرادات الربع الثاني [5].

*Chart: **إنفاق «نبيوس» الرأسمالي الفصلي يفوق إيراداتها بنحو عشرة أضعاف** رسم بياني عمودي لإيرادات «نبيوس» الفصلية وإنفاقها الرأسمالي من الربع الثالث 2024 إلى الربع الثاني 2026، مع صعود الإنفاق الرأسمالي فوق الإيرادات بفارق كبير*

*الإيرادات والإنفاق الرأسمالي الفصلي، بمليارات الدولارات، وفق إفصاحات «مجموعة نبيوس» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC). [11]*

*Chart: **الإنفاق الرأسمالي الفصلي يرتفع أكثر من عشرة أضعاف في عام واحد والدين يبلغ 10.1 مليار دولار** رسم بياني خطي للإنفاق الرأسمالي الفصلي لـ«نبيوس» وإجمالي ديونها في نهاية كل ربع من الربع الأول 2025 إلى الربع الثاني 2026، وكلاهما في صعود حاد*

*الإنفاق الرأسمالي الفصلي وإجمالي الدين في نهاية كل ربع، بمليارات الدولارات، وفق إفصاحات «مجموعة نبيوس» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. [7]*

## الوجه الآخر للقصة وتواريخ الحسم

ثمة حالة صعودية حقيقية. فـ«نبيوس» تملك أراضيها ومصادر طاقتها الكهربائية، وتبلغ نسبة التداول لديها 3.08 مقابل 0.46 لدى [«كورويف»](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)، وقد اقترضت عبر سندات قابلة للتحويل لا عبر سندات عالية العائد [8]. وتضمنت نحو 70 في المئة من صفقاتها في الربع الثاني دفعات مسبقة من العملاء تغطي ما بين نصف التكلفة الرأسمالية و60 في المئة منها [6]. وتتوقع أماندا لاينام، استراتيجية [«غولدمان ساكس»](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)، أن تشهد موجة البيع بعض الارتداد في الأجل القريب، فيما رفع البنك يوم الاثنين تصنيف سهم «كورويف» إلى «شراء» [2][9]. و[اشترى عضو مجلس إدارة الشركة أرنه غريمة 296 سهماً بسعر 169.99 دولاراً للسهم يومي 15 و16 أكتوبر](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)، أي بنحو 50 ألف دولار، بموجب خطة 10b5-1 اعتُمدت في 15 يونيو قبل موجة الهبوط [10]. لكن الإفصاحات لم تكشف بعد إلى أي حجم ستنمو اقتراضات «نبيوس» قبل أن يدخل مجمع روتردام حيز التشغيل في 2030. وتتوجه «فولت» الآن إلى المقرضين بعقد الإيجار، ويلتقي التسعير الذي سيحدده المقرضون لهذه الـ7 مليارات يورو مع صدور نتائج «نبيوس» للربع الثالث في 10 نوفمبر [6]، قبل ثلاثة أيام من إغلاق المناقصة المنافسة التي يطرحها الاتحاد الأوروبي، بدعم حكومي، لإقامة مصنع عملاق للذكاء الاصطناعي في 12 نوفمبر [1].

## Takeaway

عقد الإيجار الذي يجعل مجمع «فولت» في روتردام، البالغة كلفته 7 مليارات يورو، قابلاً للتمويل المصرفي يستند إلى مستأجر أعادت أسواق الائتمان تسعيره بخسارة تتراوح بين 20 و25% في الأسبوع نفسه، فيما تحدد الشروط الآن في موعدين: نتائج 10 نوفمبر، ومناقصة الاتحاد الأوروبي في 12 نوفمبر.

## Sources

1. [TechTimes, Nebius Signs as First Customer for VOLT's €7 Billion Rotterdam AI Gigafactory, 13 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328902/20261013/nebius-signs-first-customer-volts-eur7-billion-rotterdam-ai-gigafactory.htm)
2. [CoinCentral, CoreWeave and Nebius Stocks Sink as AI Debt Spreads Widen, Goldman Sachs Says, 17 October 2026](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)
3. [Yahoo Finance / 24/7 Wall St., CoreWeave Falls 10% as Bond Yield Touches 15% and Elon Musk Says 'Yikes'; Nebius Drops 6%, Oracle Slips, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)
4. [Seeking Alpha, Nebius Group retreats 12% amid heavy neocloud selling, 16 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653989-nebius-group-retreats-12-amid-heavy-neocloud-selling)
5. [The Motley Fool, Nebius Stock Has Fallen About 40% From Its Record. Here's Why I'm Still Waiting to Buy., 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/nebius-stock-has-fallen-about-40-from-its-record-here-s-why-i-m-still-waiting-to-buy/)
6. [TechTimes, Nebius Beats Q2 Forecasts 514%; Burry Adds to Short as D&A Tops Adjusted Profit, 13 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)
7. [Nebius Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)
8. [The Motley Fool via MSN, CoreWeave's 15% Bond Yield Is Not a Neocloud Problem, 18 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-15-bond-yield-is-not-a-neocloud-problem-heres-why-im-buying-neocloud-stock-dips/ar-AA2etb2O)
9. [Benzinga via MSN, Goldman Sachs upgrades CoreWeave despite 15% bond yields as stock jumps 6%, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/goldman-sachs-upgrades-coreweave-despite-15-bond-yields-as-stock-jumps-6/ar-AA2fA6yS)
10. [US Securities and Exchange Commission, Form 4, Nebius Group N.V., Arne Grimme, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)
11. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)


---

«نبيوس» توقع عقد إيجار يفتح الباب أمام مجمع «فولت» للذكاء الاصطناعي في روتردام بكلفة 8.1 مليار دولار.. وسهمها أدنى بنحو 40% من قمته في يونيو — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ar