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title: "Nebius, 40 % sous son plus haut de juin, signe le bail qui débloque le campus d'IA de 8,1 milliards de dollars de VOLT à Rotterdam"
description: "Le promoteur néerlandais VOLT avait besoin d'un locataire de bonne signature avant que les prêteurs n'acceptent de financer le plus grand campus d'IA d'Europe financé par des fonds privés. Il l'a trouvé en la personne de Nebius, dont l'action a perdu environ 20 à 25 % cette même semaine, pendant que le marché dévalorisait la dette des néoclouds."
publisher: "The Inference"
section: "Infrastructure"
published: 2026-10-19T17:12:22.818Z
modified: 2026-10-19T17:12:22.818Z
canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/fr
language: fr
keywords: "Nebius, AI Infrastructure, Data Centers, Credit Markets, Financing, Europe"
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# Nebius, 40 % sous son plus haut de juin, signe le bail qui débloque le campus d'IA de 8,1 milliards de dollars de VOLT à Rotterdam

> Le promoteur néerlandais VOLT avait besoin d'un locataire de bonne signature avant que les prêteurs n'acceptent de financer le plus grand campus d'IA d'Europe financé par des fonds privés. Il l'a trouvé en la personne de Nebius, dont l'action a perdu environ 20 à 25 % cette même semaine, pendant que le marché dévalorisait la dette des néoclouds.

## La signature qui débloque 7 milliards d'euros

VOLT, développeur d'infrastructures néerlandais fondé en 2025 par Han de Groot, a signé avec le groupe [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius), qui devient le premier client payant de la gigafactory d'IA qu'il projette de construire à Rotterdam. Il s'agit d'un bail de longue durée portant sur 100 000 emplacements GPU et jusqu'à 200 mégawatts, confirmé lundi par les quotidiens néerlandais De Telegraaf et Financieele Dagblad [1]. Ce bail constitue l'engagement d'appel dont VOLT avait besoin avant d'approcher les prêteurs pour le financement de la construction : 7 milliards d'euros (environ 8,1 milliards de dollars), dont quelque 2,5 milliards pour les travaux de génie civil et le raccordement au réseau, et 4,5 milliards d'euros de puces, sur un campus dimensionné pour 250 000 GPU et 800 mégawatts — premières capacités attendues fin 2029 ou début 2030 [1]. « L'Europe a besoin de davantage d'infrastructures d'IA à grande échelle », a déclaré dans un communiqué le directeur général de Nebius, Arkady Volozh [1]. L'accord vient s'ajouter à un contrat de capacités de 17,4 milliards de dollars avec [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) et [à un accord-cadre pouvant atteindre 27 milliards de dollars avec Meta](https://theinference.org/article/meta-s-27-billion-nebius-deal-is-a-ceiling-not-a-commitment) [1].

## La même semaine, le garant était dévalorisé

L'annonce est tombée en pleine débâcle du crédit. [CoreWeave, l'autre grand néocloud coté, société qui, comme Nebius, loue de la puissance de calcul GPU aux développeurs d'IA](https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain), [a vu ses obligations non garanties s'échanger à un rendement proche de 15 %](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html), tandis que [Goldman Sachs a relevé, les 13 et 14 octobre, un élargissement de 25 points de base des écarts de la dette IA à haut rendement américaine, portés à 360 points de base au-dessus des Treasuries](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/) : les prêteurs exigeaient davantage pour détenir les titres du secteur [2]. Mercredi, Nebius a cédé 6 % [3] ; vendredi, l'action a clôturé à 165,47 dollars, en repli de près de 12 % sur la journée [4]. Sur la semaine, le titre a perdu environ 20 à 25 % [2][3] et se situe quelque 40 % sous son record de clôture du 18 juin, à 286,69 dollars [5]. Le flux de revenus qui rend le campus finançable vient d'une contrepartie que le marché du crédit réévaluait à la baisse cette même semaine.

## Le bail tombe, le besoin de financement se creuse

Nebius a consacré environ 5,7 milliards de dollars de capex au deuxième trimestre, plus de dix fois le niveau d'un an plus tôt, et [prévoit entre 20 et 25 milliards de dollars d'investissements pour 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm), alors que sa trésorerie s'élève à 8,04 milliards de dollars [6]. La dette a atteint 10,06 milliards de dollars fin juin, contre un niveau proche de zéro fin 2024 [7]. Ce premier semestre a été financé par 4,34 milliards de dollars d'obligations convertibles et 2,85 milliards de dollars d'augmentations de capital [2]. Les 200 mégawatts de Rotterdam représentent environ 4 % des 5 gigawatts de puissance sous contrat que Nebius vise d'ici à la fin de l'année [6]. Trois clients non identifiés pesaient 59 % du chiffre d'affaires du deuxième trimestre [5].

*Chart: **Chez Nebius, le capex trimestriel avoisine dix fois le chiffre d'affaires** Histogramme du chiffre d'affaires et du capex trimestriels de Nebius, du troisième trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026, le capex dépassant de loin le chiffre d'affaires*

*Chiffre d'affaires et capex trimestriels, en milliards de dollars, d'après les documents déposés par le groupe Nebius auprès de la SEC. [11]*

*Chart: **En un an, le capex trimestriel a plus que décuplé et la dette a atteint 10,1 milliards de dollars** Graphique en courbes du capex trimestriel et de la dette totale de Nebius en fin de trimestre, du premier trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, les deux en très forte hausse*

*Capex trimestriel et dette totale en fin de trimestre, en milliards de dollars, d'après les documents déposés par le groupe Nebius auprès de la SEC. [7]*

## L'autre face de la médaille, et les dates qui trancheront

Il existe bel et bien un scénario haussier. Nebius est propriétaire de ses terrains et de sa puissance électrique, affiche un ratio de liquidité générale de 3,08, contre 0,46 pour [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), et s'est financé par des obligations convertibles plutôt que par des obligations à haut rendement [8]. Environ 70 % de ses contrats du deuxième trimestre comprenaient des avances clients couvrant 50 % à 60 % du coût d'investissement [6]. Amanda Lynam, stratège chez [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs), s'attend à un certain rebond à court terme après cette vague de ventes, et la banque a relevé lundi CoreWeave à « achat » [2][9]. [L'administrateur Arne Grimme a acheté 296 actions à 169,99 dollars les 15 et 16 octobre, soit environ 50 000 dollars, dans le cadre d'un plan 10b5-1 adopté le 15 juin, avant la débâcle](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm) [10]. Les documents déposés auprès de la SEC ne précisent pas encore l'ampleur que prendra l'endettement de Nebius avant la mise en service de Rotterdam, en 2030. VOLT apporte désormais ce bail aux prêteurs, et le prix qu'ils fixeront pour ces 7 milliards d'euros croisera les résultats du troisième trimestre de Nebius, attendus le 10 novembre [6], trois jours avant la clôture, le 12 novembre, de l'appel d'offres rival de l'Union européenne pour une gigafactory soutenue par l'État [1].

## Takeaway

Le bail qui rend finançable le campus de 7 milliards d'euros de VOLT à Rotterdam repose sur un locataire que le marché du crédit a dévalorisé de 20 à 25 % la même semaine ; les résultats du 10 novembre et l'appel d'offres de l'UE du 12 novembre dictent désormais les conditions.

## Sources

1. [TechTimes, Nebius Signs as First Customer for VOLT's €7 Billion Rotterdam AI Gigafactory, 13 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328902/20261013/nebius-signs-first-customer-volts-eur7-billion-rotterdam-ai-gigafactory.htm)
2. [CoinCentral, CoreWeave and Nebius Stocks Sink as AI Debt Spreads Widen, Goldman Sachs Says, 17 October 2026](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)
3. [Yahoo Finance / 24/7 Wall St., CoreWeave Falls 10% as Bond Yield Touches 15% and Elon Musk Says 'Yikes'; Nebius Drops 6%, Oracle Slips, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)
4. [Seeking Alpha, Nebius Group retreats 12% amid heavy neocloud selling, 16 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653989-nebius-group-retreats-12-amid-heavy-neocloud-selling)
5. [The Motley Fool, Nebius Stock Has Fallen About 40% From Its Record. Here's Why I'm Still Waiting to Buy., 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/nebius-stock-has-fallen-about-40-from-its-record-here-s-why-i-m-still-waiting-to-buy/)
6. [TechTimes, Nebius Beats Q2 Forecasts 514%; Burry Adds to Short as D&A Tops Adjusted Profit, 13 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)
7. [Nebius Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)
8. [The Motley Fool via MSN, CoreWeave's 15% Bond Yield Is Not a Neocloud Problem, 18 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-15-bond-yield-is-not-a-neocloud-problem-heres-why-im-buying-neocloud-stock-dips/ar-AA2etb2O)
9. [Benzinga via MSN, Goldman Sachs upgrades CoreWeave despite 15% bond yields as stock jumps 6%, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/goldman-sachs-upgrades-coreweave-despite-15-bond-yields-as-stock-jumps-6/ar-AA2fA6yS)
10. [US Securities and Exchange Commission, Form 4, Nebius Group N.V., Arne Grimme, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)
11. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)


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Nebius, 40 % sous son plus haut de juin, signe le bail qui débloque le campus d'IA de 8,1 milliards de dollars de VOLT à Rotterdam — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/fr