---
title: "ネビウス、VOLTの81億ドル・ロッテルダムAIキャンパスを開くリース調印 株価は6月高値から40%安"
description: "オランダのインフラ開発企業VOLTは、欧州最大の民間資金によるAIキャンパスの建設資金を融資側から引き出す前に、信用力のあるテナントを確保する必要があった。確保した相手はネビウスだ。その株価は、ネオクラウド(Neocloud)債務が市場で再評価される中、同じ週に約20~25%下げていた。"
publisher: "The Inference"
section: "Infrastructure"
published: 2026-10-19T17:12:22.818Z
modified: 2026-10-19T17:12:22.818Z
canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ja
language: ja
keywords: "Nebius, AI Infrastructure, Data Centers, Credit Markets, Financing, Europe"
---

# ネビウス、VOLTの81億ドル・ロッテルダムAIキャンパスを開くリース調印 株価は6月高値から40%安

> オランダのインフラ開発企業VOLTは、欧州最大の民間資金によるAIキャンパスの建設資金を融資側から引き出す前に、信用力のあるテナントを確保する必要があった。確保した相手はネビウスだ。その株価は、ネオクラウド(Neocloud)債務が市場で再評価される中、同じ週に約20~25%下げていた。

## 70億ユーロの鍵を開ける署名

2025年にハン・デ・グロート氏が設立したオランダのインフラ開発企業VOLTは、計画中のロッテルダムのAIギガファクトリー(超大型計算施設)で、[ネビウス(Nebius)](https://theinference.org/markets/companies/nebius)グループを最初の有償顧客に迎える契約を結んだ。10万GPU分の収容枠と最大200メガワットを対象とする長期リースで、オランダのテレグラフ紙とフィナンシェーレ・ダッハブラッド紙が月曜日に報じた [1]。このリースは、VOLTが70億ユーロ(約81億ドル)の建設融資で貸し手に打診する前に必要だった、融資実現の鍵となる確約だ。資金の内訳は土木工事と送電網に約25億ユーロ、半導体に45億ユーロ。キャンパスは25万GPU、800メガワットの設計で、最初の稼働は2029年末から30年初めの見通しだ [1]。「欧州には、より大規模なAIインフラが必要だ」。ネビウスの最高経営責任者(CEO)、アルカジー・ヴォロジュ氏は声明でこう述べた [1]。今回の契約は、[マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)との174億ドルの計算能力供給契約や、[メタとの最大270億ドルの枠組み](https://theinference.org/article/meta-s-27-billion-nebius-deal-is-a-ceiling-not-a-commitment)の上にさらに積み上がる [1]。

## 支え役は同じ週に売り込まれていた

発表のタイミングは、クレジット市場の急落と重なった。[ネビウスと同じくGPUの計算能力をAI開発者に貸し出す、もう一つの大型上場ネオクラウド、コアウィーブ](https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain)は[無担保社債が15%近い利回りで取引される](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)までになり、[米ハイイールド(高利回り)債市場のAI関連スプレッドが10月13日と14日に25ベーシスポイント拡大し、米国債への上乗せは360ベーシスポイントに達したとゴールドマン・サックスが計測した](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)。貸し手がこのセクターの債券を保有するには、より高い見返りが必要になったということだ [2]。ネビウス株は水曜に6%下げ [3]、金曜は165.47ドルと当日約12%安で引けた [4]。この週を通じると約20~25%の下落で [2][3]、6月18日に付けた最高終値286.69ドルからは約40%下にある [5]。キャンパスに融資の裏付けを与えるはずの収入源は、信用市場がまさにその同じ週に値踏みし直していた当の相手なのだ。

## リース調印、拡大する資金ギャップの上に着地

ネビウスの第2四半期(4~6月)の設備投資は約57億ドルと、前年同期の10倍を超えた。2026年の設備投資は[200億~250億ドルに膨らむ見通し](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)を示す一方、手元資金は80.4億ドルにとどまる [6]。負債は6月末に100.6億ドルへ膨らみ、2024年末にはほぼゼロだった [7]。上半期の資金は転換社債43.4億ドルと株式売出し28.5億ドルで賄った [2]。ロッテルダムの200メガワットは、ネビウスが年末までに目標とする契約電力5ギガワットの約4%に相当する [6]。第2四半期の売上高の59%は、社名を明かしていない3社の顧客が占めた [5]。

*Chart: **ネビウスの四半期設備投資、売上高の約10倍に膨張** ネビウスの四半期別の売上高と設備投資(2024年7~9月期~2026年4~6月期)を示す棒グラフ。設備投資が売上高を大きく上回って伸びている*

*ネビウス・グループのSEC提出書類に基づく四半期別の売上高と設備投資(単位は10億ドル)。 [11]*

*Chart: **設備投資は1年で10倍超、債務残高は101億ドルに** ネビウスの四半期別設備投資と期末の債務残高(2025年1~3月期~2026年4~6月期)を示す折れ線グラフ。いずれも急上昇している*

*ネビウス・グループのSEC提出書類に基づく四半期別の設備投資と期末の債務残高(単位は10億ドル)。 [7]*

## 強気の材料と、決着をつける日付

強気の材料は実在する。ネビウスは土地も電力も自社で所有し、流動比率は3.08と、[コアウィーブ](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)の0.46を上回る。調達もハイイールド(高利回り)債ではなく転換社債で行ってきた[8]。4~6月期の契約の約7割には、設備投資の5~6割を賄う顧客からの前受金が付いていた[6]。[ゴールドマン・サックス](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)のアマンダ・ライナム・ストラテジストは、目先の売りはある程度巻き戻るとの見方を示す。同行は月曜日、コアウィーブの投資判断を「買い」に引き上げた[2][9]。[取締役のアルネ・グリンメ氏は10月15、16の両日、169.99ドルで296株、計約5万ドルを買い付けた](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)。売買は、今回の急落前にあたる6月15日に設定した「10b5-1(事前設定型の売買計画)」に基づくものだ[10]。SEC提出書類には、ロッテルダムが2030年に稼働を始めるまでにネビウスの借り入れがどこまで膨らむかはまだ示されていない。VOLTはこれから、このリースを金融機関に持ち込む。融資側が70億ユーロをどう値付けするかは、ネビウスが第3四半期(7~9月期)決算を発表する11月10日と重なる[6]。その3日後の11月12日には、対抗馬となるEUの国家支援ギガファクトリー入札が締め切られる[1]。

## Takeaway

VOLTの70億ユーロ規模のロッテルダム・キャンパスを融資可能にするリースは、信用市場が同じ週に20~25%安と再評価したテナントにかかっている。今後は11月10日の決算と11月12日のEU入札の締め切りが条件を左右する。

## Sources

1. [TechTimes, Nebius Signs as First Customer for VOLT's €7 Billion Rotterdam AI Gigafactory, 13 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328902/20261013/nebius-signs-first-customer-volts-eur7-billion-rotterdam-ai-gigafactory.htm)
2. [CoinCentral, CoreWeave and Nebius Stocks Sink as AI Debt Spreads Widen, Goldman Sachs Says, 17 October 2026](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)
3. [Yahoo Finance / 24/7 Wall St., CoreWeave Falls 10% as Bond Yield Touches 15% and Elon Musk Says 'Yikes'; Nebius Drops 6%, Oracle Slips, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)
4. [Seeking Alpha, Nebius Group retreats 12% amid heavy neocloud selling, 16 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653989-nebius-group-retreats-12-amid-heavy-neocloud-selling)
5. [The Motley Fool, Nebius Stock Has Fallen About 40% From Its Record. Here's Why I'm Still Waiting to Buy., 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/nebius-stock-has-fallen-about-40-from-its-record-here-s-why-i-m-still-waiting-to-buy/)
6. [TechTimes, Nebius Beats Q2 Forecasts 514%; Burry Adds to Short as D&A Tops Adjusted Profit, 13 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)
7. [Nebius Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)
8. [The Motley Fool via MSN, CoreWeave's 15% Bond Yield Is Not a Neocloud Problem, 18 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-15-bond-yield-is-not-a-neocloud-problem-heres-why-im-buying-neocloud-stock-dips/ar-AA2etb2O)
9. [Benzinga via MSN, Goldman Sachs upgrades CoreWeave despite 15% bond yields as stock jumps 6%, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/goldman-sachs-upgrades-coreweave-despite-15-bond-yields-as-stock-jumps-6/ar-AA2fA6yS)
10. [US Securities and Exchange Commission, Form 4, Nebius Group N.V., Arne Grimme, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)
11. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)


---

ネビウス、VOLTの81億ドル・ロッテルダムAIキャンパスを開くリース調印 株価は6月高値から40%安 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ja