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title: "네비우스, 6월 고점 대비 40% 하락 속 볼트의 81억 달러 로테르담 AI 캠퍼스 여는 임대계약 체결"
description: "네덜란드 인프라 개발사 볼트(VOLT)는 은행권이 유럽 최대 민간 재원 AI 캠퍼스에 자금을 대주려면 먼저 신용도 있는 임차인이 필요했다. 그 자리를 차지한 네비우스는 시장이 네오클라우드(neocloud) 부채를 다시 평가하면서 같은 주에 주가가 약 20~25% 하락했다."
publisher: "The Inference"
section: "Infrastructure"
published: 2026-10-19T17:12:22.818Z
modified: 2026-10-19T17:12:22.818Z
canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ko
language: ko
keywords: "Nebius, AI Infrastructure, Data Centers, Credit Markets, Financing, Europe"
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# 네비우스, 6월 고점 대비 40% 하락 속 볼트의 81억 달러 로테르담 AI 캠퍼스 여는 임대계약 체결

> 네덜란드 인프라 개발사 볼트(VOLT)는 은행권이 유럽 최대 민간 재원 AI 캠퍼스에 자금을 대주려면 먼저 신용도 있는 임차인이 필요했다. 그 자리를 차지한 네비우스는 시장이 네오클라우드(neocloud) 부채를 다시 평가하면서 같은 주에 주가가 약 20~25% 하락했다.

## 70억 유로의 문을 여는 서명

한 더 흐로트가 2025년 세운 네덜란드 인프라 개발사 볼트는 로테르담에 지을 AI 기가팩토리의 첫 유료 고객으로 [네비우스](https://theinference.org/markets/companies/nebius) 그룹과 계약했다. GPU 10만 슬롯과 최대 200MW(메가와트)를 담은 장기 임대계약이다. 네덜란드 신문 데 텔레흐라프(De Telegraaf)와 피낭셜레 다흐블라트(Financieele Dagblad)가 월요일 이 사실을 보도했다 [1]. 이 계약이야말로 볼트가 70억 유로(약 81억 달러)의 건설자금을 두고 금융권에 나아가기 전에 반드시 확보해야 할 앵커테넌트다. 자금은 토목·전력망 공사에 약 25억 유로, 칩에 45억 유로가 배정된다. 캠퍼스는 GPU 25만 대, 800MW 규모로 설계됐으며 첫 용량 가동은 2029년 말~2030년 초로 잡혀 있다 [1]. 네비우스의 아르카디 볼로시 최고경영자(CEO)는 성명에서 “유럽에는 더 많은 대규모 AI 인프라가 필요하다”고 말했다 [1]. 이번 계약은 [마이크로소프트](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)와 맺은 174억 달러 규모 용량 계약과 [메타와의 최대 270억 달러 규모 협력 틀](https://theinference.org/article/meta-s-27-billion-nebius-deal-is-a-ceiling-not-a-commitment) 위에 쌓인 것이다 [1].

## 보증인은 같은 주에 재평가당했다

이 발표는 신용시장이 투매에 휩싸인 한복판에 떨어졌다. [네비우스처럼 AI 개발사에 GPU 연산력을 빌려주는 또 다른 대형 상장 네오클라우드 코어위브](https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain)의 [무담보 채권은 15% 안팎의 수익률에 거래됐고](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html), [골드만삭스는 미국 하이일드 AI 부채 스프레드가 10월 13일과 14일 미 국채 대비 25bp(베이시스포인트) 넓어져 360bp에 이르렀다고 집계했다](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/). 채권자들이 이 부문 채권을 보유하려면 더 높은 값을 치러야 한다는 뜻이다 [2]. 네비우스 주가는 수요일 6% 하락했고 [3] 금요일에는 165.47달러로 마감하며 하루 만에 12% 가까이 빠졌다 [4]. 주간 기준으로는 약 20~25% 하락했고 [2][3] 6월 18일 사상 최고 종가 286.69달러에 비해 약 40% 낮은 수준이다 [5]. 이 캠퍼스에 대출 가능성을 부여할 현금흐름의 상대가, 신용시장이 바로 그 주에 다시 값을 매기던 회사인 셈이다.

## 커지는 자금 갭 위에 놓인 임대계약

네비우스는 2분기에 설비투자(CAPEX)로 약 57억 달러를 썼다. 1년 전보다 10배 넘게 불어난 규모다. 이 회사는 [2026년 설비투자를 200억~250억 달러로 가이드했다](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm). 반면 현금 보유액은 80억4000만 달러다 [6]. 부채는 6월 말 100억6000만 달러에 달했다. 2024년 말만 해도 사실상 0이었다 [7]. 상반기에는 전환사채 43억4000만 달러와 유상증자 28억5000만 달러로 자금을 마련했다 [2]. 로테르담의 200MW(메가와트)는 네비우스가 연말까지 목표로 하는 계약 전력 5GW(기가와트)의 약 4% 수준이다 [6]. 이름이 공개되지 않은 고객 세 곳이 2분기 매출의 59%를 차지했다 [5].

*Chart: **네비우스 분기 설비투자, 매출의 약 10배 규모로 급증** 2024년 3분기부터 2026년 2분기까지 네비우스의 분기별 매출과 설비투자를 보여주는 막대그래프. 설비투자가 매출을 멀리 웃돌며 상승했다*

*네비우스 그룹이 SEC에 제출한 자료에 따른 분기별 매출과 설비투자(단위: 십억 달러). [11]*

*Chart: **1년새 분기 설비투자 10배 이상 급증, 부채는 101억 달러** 2025년 1분기부터 2026년 2분기까지 네비우스의 분기별 설비투자와 분기 말 총부채를 보여주는 선그래프. 두 지표 모두 가파르게 상승했다*

*네비우스 그룹이 SEC에 제출한 자료에 따른 분기별 설비투자와 분기 말 총부채(단위: 십억 달러). [7]*

## 반대편의 논리, 그리고 승부의 향방을 가를 날들

강세 논리도 분명히 성립한다. 네비우스는 부지와 전력을 자체 보유하고 있고 유동비율은 3.08로 [코어위브](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)(0.46)를 크게 웃돈다. 차입 방식도 하이일드 채권이 아니라 전환사채였다 [8]. 2분기에 체결한 계약의 약 70%에는 설비투자 비용의 50~60%를 충당하는 고객 선급금이 붙어 있었다 [6]. [골드만삭스](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)의 아만다 리넘 전략가는 매도세가 단기적으로 일부 되돌려질 것으로 전망했다. 골드만삭스는 월요일 코어위브 투자의견도 '매수'로 상향했다 [2][9]. [네비우스 이사 아르네 흐림메는 10월 15일과 16일 주당 169.99달러에 296주를 매입했다](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm). 약 5만 달러어치로, 이번 급락 전인 6월 15일 수립한 10b5-1 플랜(자동매매 계획)에 따른 매수다 [10]. SEC 제출 자료에는 로테르담 캠퍼스가 2030년 가동을 시작하기 전까지 네비우스의 차입이 얼마나 불어나는지 아직 나와 있지 않다. 이제 볼트는 임대계약을 들고 대주들을 찾아간다. 대주들이 이 70억 유로에 어떤 조건을 붙일지는 11월 10일 네비우스 3분기 실적 발표와 맞물리고 [6], 그 사흘 뒤인 11월 12일에는 EU의 경쟁 프로젝트인 국가 지원 기가팩토리 입찰이 마감된다 [1].

## Takeaway

볼트의 70억 유로 규모 로테르담 캠퍼스를 대출 가능한 사업으로 만들어주는 임대계약의 뼈대는, 신용시장이 같은 주에 20~25% 낮게 값을 다시 매긴 임차인이다. 이제 11월 10일 실적 발표와 11월 12일 EU 입찰 마감 일정이 조건을 정한다.

## Sources

1. [TechTimes, Nebius Signs as First Customer for VOLT's €7 Billion Rotterdam AI Gigafactory, 13 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328902/20261013/nebius-signs-first-customer-volts-eur7-billion-rotterdam-ai-gigafactory.htm)
2. [CoinCentral, CoreWeave and Nebius Stocks Sink as AI Debt Spreads Widen, Goldman Sachs Says, 17 October 2026](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)
3. [Yahoo Finance / 24/7 Wall St., CoreWeave Falls 10% as Bond Yield Touches 15% and Elon Musk Says 'Yikes'; Nebius Drops 6%, Oracle Slips, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)
4. [Seeking Alpha, Nebius Group retreats 12% amid heavy neocloud selling, 16 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653989-nebius-group-retreats-12-amid-heavy-neocloud-selling)
5. [The Motley Fool, Nebius Stock Has Fallen About 40% From Its Record. Here's Why I'm Still Waiting to Buy., 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/nebius-stock-has-fallen-about-40-from-its-record-here-s-why-i-m-still-waiting-to-buy/)
6. [TechTimes, Nebius Beats Q2 Forecasts 514%; Burry Adds to Short as D&A Tops Adjusted Profit, 13 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)
7. [Nebius Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)
8. [The Motley Fool via MSN, CoreWeave's 15% Bond Yield Is Not a Neocloud Problem, 18 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-15-bond-yield-is-not-a-neocloud-problem-heres-why-im-buying-neocloud-stock-dips/ar-AA2etb2O)
9. [Benzinga via MSN, Goldman Sachs upgrades CoreWeave despite 15% bond yields as stock jumps 6%, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/goldman-sachs-upgrades-coreweave-despite-15-bond-yields-as-stock-jumps-6/ar-AA2fA6yS)
10. [US Securities and Exchange Commission, Form 4, Nebius Group N.V., Arne Grimme, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)
11. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)


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네비우스, 6월 고점 대비 40% 하락 속 볼트의 81억 달러 로테르담 AI 캠퍼스 여는 임대계약 체결 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/ko