--- title: "股价较6月高点回落40%，Nebius签下解锁VOLT鹿特丹81亿美元AI园区的租约" description: "荷兰开发商VOLT要先找到一位信用可靠的租户，贷款方才肯为这座欧洲最大的私人融资AI园区出资。它等来的是Nebius——就在同一周，随着市场重新为新云（neocloud）债务定价，Nebius股价下跌约20%至25%。" publisher: "The Inference" section: "Infrastructure" published: 2026-10-19T17:12:22.818Z modified: 2026-10-19T17:12:22.818Z canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/zh-CN language: zh-CN keywords: "Nebius, AI Infrastructure, Data Centers, Credit Markets, Financing, Europe" --- # 股价较6月高点回落40%，Nebius签下解锁VOLT鹿特丹81亿美元AI园区的租约 > 荷兰开发商VOLT要先找到一位信用可靠的租户，贷款方才肯为这座欧洲最大的私人融资AI园区出资。它等来的是Nebius——就在同一周，随着市场重新为新云（neocloud）债务定价，Nebius股价下跌约20%至25%。 ## 一纸签名，解锁70亿欧元 荷兰基础设施开发商VOLT由汉·德格罗特（Han de Groot）创立于2025年。该公司已将[Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius)集团锁定为规划中鹿特丹AI超级工厂（gigafactory）的首个付费客户：双方签下长期租约，覆盖10万个GPU机位、最高200兆瓦电力，这一消息周一由荷兰《电讯报》（De Telegraaf）和《金融日报》（Financieele Dagblad）证实[1]。这份租约是VOLT向贷款方寻求70亿欧元（约合81亿美元）建设融资之前所需的锚定承诺：其中约25亿欧元投向土建工程和电网，45亿欧元投向芯片。整个园区按25万块GPU、800兆瓦设计，首批产能定于2029年底或2030年初投用[1]。“欧洲需要更多大规模AI基础设施。”Nebius首席执行官阿尔卡季·沃洛日（Arkady Volozh）在声明中表示[1]。新租约叠加在Nebius既有的合约之上：它此前已与[微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)签下174亿美元算力协议，并与Meta达成了[价值最高270亿美元的框架协议](https://theinference.org/article/meta-s-27-billion-nebius-deal-is-a-ceiling-not-a-commitment)[1]。 ## 同一周，担保方遭市场重新定价 消息公布之时，信用债市场正深陷一轮抛售。[CoreWeave是另一家大型上市新云厂商，与Nebius一样向AI开发者出租GPU算力](https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain)，[其无抵押债券收益率在15%附近](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html)；[高盛测算，10月13日和14日，美国AI高收益债较美国国债的利差扩大25个基点，至360个基点](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/)——这意味着，投资者要求更高的回报才肯持有该板块债券[2]。Nebius股价周三下跌6%[3]，周五收报165.47美元，单日下挫近12%[4]，全周累计下跌约20%至25%[2][3]，较6月18日创下的286.69美元收盘纪录低约40%[5]。让这座园区“可融资”的那条收入流，其交易对手恰恰是信贷市场在同一周重新定价的对象。 ## 租约落地，恰逢资金缺口扩大 Nebius第二季度资本开支约57亿美元，是上年同期的十倍以上，并[指引2026年全年资本开支为200亿至250亿美元](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm)，而账上现金为80.4亿美元[6]。截至6月底，债务已达100.6亿美元，而2024年底时几乎为零[7]；上半年的资金来自43.4亿美元可转债和28.5亿美元股票发售[2]。Nebius目标年底前实现5吉瓦签约电力，鹿特丹项目的200兆瓦约占其中的4%[6]。第二季度收入中，59%来自三家未具名客户[5]。 *Chart: **Nebius季度资本开支约为营收的十倍** 柱状图：Nebius 2024年三季度至2026年二季度的季度营收与资本开支，资本开支已远超营收* *季度营收与资本开支（单位：十亿美元），数据来自Nebius集团提交美国证券交易委员会（SEC）的文件。 [11]* *Chart: **季度资本开支一年增逾十倍，总债务达101亿美元** 折线图：Nebius 2025年一季度至2026年二季度的季度资本开支与季度末总债务，双双陡升* *季度资本开支与季度末总债务（单位：十亿美元），数据来自Nebius集团提交SEC的文件。 [7]* ## 另一面：决定成败的日期 看多的理由确实站得住脚。Nebius的土地和电力均为自有，流动比率为3.08，而[CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)为0.46；融资走的是可转债，而非高收益债[8]。二季度约70%的交易附带客户预付款，覆盖50%至60%的资本开支[6]。[高盛](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)策略师Amanda Lynam预计，这轮抛售短期内会出现一定反转；该行周一已将CoreWeave的评级上调至“买入”[2][9]。[董事Arne Grimme于10月15日和16日以每股169.99美元买入296股](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm)，动用约5万美元，依据的是6月15日设立的10b5-1计划，早于这轮暴跌[10]。文件尚未披露，在鹿特丹园区2030年通电之前，Nebius的借款还会增至多大规模。眼下，VOLT带着这份租约去接触贷款机构，后者对这70亿欧元的定价，将与Nebius 11月10日发布的三季报撞期[6]——三天后的11月12日，欧盟官方支持、与鹿特丹项目竞争的AI超级工厂招标也将截止[1]。 ## Takeaway 让VOLT鹿特丹70亿欧元园区变得“可融资”的这份租约，倚仗的租户恰在同一周被信贷市场重新定价、压低20%至25%；接下来，11月10日的业绩与11月12日的欧盟招标截止日将定下条款。 ## Sources 1. [TechTimes, Nebius Signs as First Customer for VOLT's €7 Billion Rotterdam AI Gigafactory, 13 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328902/20261013/nebius-signs-first-customer-volts-eur7-billion-rotterdam-ai-gigafactory.htm) 2. [CoinCentral, CoreWeave and Nebius Stocks Sink as AI Debt Spreads Widen, Goldman Sachs Says, 17 October 2026](https://coincentral.com/coreweave-and-nebius-stocks-sink-as-ai-debt-spreads-widen-goldman-sachs-says/) 3. [Yahoo Finance / 24/7 Wall St., CoreWeave Falls 10% as Bond Yield Touches 15% and Elon Musk Says 'Yikes'; Nebius Drops 6%, Oracle Slips, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-falls-10-bond-yield-133340821.html) 4. [Seeking Alpha, Nebius Group retreats 12% amid heavy neocloud selling, 16 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653989-nebius-group-retreats-12-amid-heavy-neocloud-selling) 5. [The Motley Fool, Nebius Stock Has Fallen About 40% From Its Record. Here's Why I'm Still Waiting to Buy., 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/nebius-stock-has-fallen-about-40-from-its-record-here-s-why-i-m-still-waiting-to-buy/) 6. [TechTimes, Nebius Beats Q2 Forecasts 514%; Burry Adds to Short as D&A Tops Adjusted Profit, 13 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/324309/20260813/nebius-beats-q2-forecasts-514-burry-adds-short-d-tops-adjusted-profit.htm) 7. [Nebius Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845) 8. [The Motley Fool via MSN, CoreWeave's 15% Bond Yield Is Not a Neocloud Problem, 18 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-15-bond-yield-is-not-a-neocloud-problem-heres-why-im-buying-neocloud-stock-dips/ar-AA2etb2O) 9. [Benzinga via MSN, Goldman Sachs upgrades CoreWeave despite 15% bond yields as stock jumps 6%, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/goldman-sachs-upgrades-coreweave-despite-15-bond-yields-as-stock-jumps-6/ar-AA2fA6yS) 10. [US Securities and Exchange Commission, Form 4, Nebius Group N.V., Arne Grimme, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1513845/000151384526000130/0001513845-26-000130-index.htm) 11. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845) --- 股价较6月高点回落40%，Nebius签下解锁VOLT鹿特丹81亿美元AI园区的租约 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-40-off-its-june-peak-signs-the-lease-unlocking-volt-s-8-1-billion-rotterdam-ai-campus/zh-CN