--- title: "Nebius leiht sich 3,5 Milliarden Dollar zwölf Prozentpunkte günstiger als CoreWeave, dessen Anleihen 15 Prozent Rendite bringen" description: "Nebius hat soeben 3,5 Milliarden Dollar zu 2,75 Prozentpunkten über SOFR aufgenommen, während die Anleihen des Rivalen CoreWeave 15 Prozent Rendite bringen und seine Kreditausfallversicherungen auf Distress-Niveau notieren. Dasselbe GPU-Geschäft, zwei Preise – und der Spread verrät, was der Kreditmarkt eigentlich kauft." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-22T14:45:48.021Z modified: 2026-10-22T14:45:48.021Z canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/de language: de keywords: "Nebius, CoreWeave, Credit Markets, Debt Financing, GPU Clouds" --- # Nebius leiht sich 3,5 Milliarden Dollar zwölf Prozentpunkte günstiger als CoreWeave, dessen Anleihen 15 Prozent Rendite bringen > Nebius hat soeben 3,5 Milliarden Dollar zu 2,75 Prozentpunkten über SOFR aufgenommen, während die Anleihen des Rivalen CoreWeave 15 Prozent Rendite bringen und seine Kreditausfallversicherungen auf Distress-Niveau notieren. Dasselbe GPU-Geschäft, zwei Preise – und der Spread verrät, was der Kreditmarkt eigentlich kauft. [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius), ein in Amsterdam ansässiger „Neocloud“-Anbieter, der [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)-GPUs an KI-Labore vermietet, meldete dem Markt am 22. Oktober, dass [Citi dem Unternehmen 3,5 Milliarden Dollar leiht](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth) [1]. Die Kreditlinie läuft über 364 Tage. Der anfängliche Zins liegt 2,75 Prozentpunkte über dem Referenzzins Term SOFR [1]. Einen Tag zuvor hatte sich das Unternehmen als [Ankerkunde für bis zu 50 Megawatt in Oxagon](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/) verpflichtet, dem Rechenzentrumscampus, der im saudischen Megaprojekt Neom entsteht – gemeinsam mit Humain und DataVolt [2]. ## Zwei Preise für dasselbe GPU-Geschäft Die entscheidende Zahl ist der Zins. Am 13. und 14. Oktober kletterten bei [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), dem größten Neocloud-Anbieter und nächsten Vergleichswert für Nebius, [die Renditen seiner Anleihen mit Fälligkeit 2031 und 2032 über 15 Prozent](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/). Und die [fünfgjährigen Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps) – die Versicherung gegen einen Zahlungsausfall – sprangen deutlich über 1.000 Basispunkte](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri), jenes Niveau, das am Markt gemeinhin als Distress gilt [5][7]. Zwei Anbieter von praktisch derselben GPU-Kapazität – und der Kreditmarkt lässt den einen etwas über SOFR plus 2,75 Prozentpunkte zahlen, den anderen rund 15 Prozent. Diese Differenz von zwölf Prozentpunkten ist das Urteil des Marktes darüber, wer am Ende wirklich zahlen kann. Die Bonität von Nebius gründet auf Verträgen, nicht auf Chips. Chief Operating Officer [Ophir Nave](https://theinference.org/markets/people/ophir-nave) sagte, das Unternehmen könne stattdessen [Kredite gegen Langzeitverträge über mehr als 40 Milliarden Dollar](https://theinference.org/article/nebius-borrowed-against-microsoft-and-meta-to-build-the-machine-they-prepaid) aufnehmen – mit Kunden mit Investment-Grade-Rating, darunter [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) und [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta). Nach einer Emission über 5,75 Milliarden Dollar im August trägt das Unternehmen bereits rund 10 Milliarden Dollar an Wandelanleihen [1]. Bei CoreWeave sieht die Rechnung anders aus: rund 52 Milliarden Dollar an Schuldverpflichtungen, Zinsaufwendungen von rund 640 Millionen Dollar allein im zweiten Quartal – mehr als das bereinigte Betriebsergebnis [5]. ## Die Aktie ist wie der Kredit bewertet, nicht wie die Verträge Der Haken für Nebius-Aktionäre: Der Kurs richtet sich näher an CoreWeaves Krediten aus als an den eigenen Verträgen. Am 21. Oktober [schloss das Papier bei 171,57 Dollar](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/), 27,7 Prozent unter den 237,33 Dollar vom 25. September – und gleichwohl noch 105 Prozent über dem Schlusskurs von Ende 2025 [3]. Ein Umsatz von 582,3 Millionen Dollar im zweiten Quartal, ein Plus von 454 Prozent, trifft auf Investitionen von rund 5,7 Milliarden Dollar bei einem operativen Cashflow von 2,3 Milliarden Dollar – und auf eine Capex-Guidance von 20 bis 25 Milliarden Dollar fürs Gesamtjahr [3]. Mit jedem Punkt, den der Aktienkurs fällt, wird die verbliebene At-the-Market-Kapitalerhöhung über 2,11 Milliarden Dollar pro ausgegebener Aktie billiger – und der Schuldendienst für die Wandelanleihen teurer [3]. *Chart: **Nebius investiert das Zehnfache des eigenen Umsatzes** Säulendiagramm zum Quartalsumsatz und den Investitionen von Nebius vom dritten Quartal 2024 bis zum zweiten Quartal 2026; die Capex klettert darin von 0,17 auf 5,65 Milliarden Dollar, während der Umsatz 0,58 Milliarden Dollar erreicht.* *Quartalsumsatz und Investitionen aus den Einreichungen von Nebius bei der US-Börsenaufsicht SEC, in Milliarden Dollar. Im zweiten Quartal 2026 waren die Investitionen von 5,65 Milliarden Dollar nahezu zehnmal so hoch wie der Umsatz von 0,58 Milliarden Dollar. Quelle: Nebius-Quartalszahlen aus den SEC-Einreichungen. [8]* *Chart: **Nebius mit 105 Prozent Plus im Jahr – und 27,7 Prozent Minus im Monat** Liniendiagramm mit vier Schlusskursen der Nebius-Aktie – Ende 2025, Junihoch, Ende September und der 21. Oktober 2026 –; es zeigt ein Jahr der Kursgewinne, gebrochen durch einen Rückgang um 27,7 Prozent binnen eines Monats.* *Schlusskurse der Nebius-Aktie an vier Stichtagen, in Dollar: von 83,71 Dollar Ende 2025 bis 171,57 Dollar am 21. Oktober 2026. Ihren Höchststand markierte die Aktie im Juni bei 286,69 Dollar. Quelle: FinanceFeeds. [3]* ## Die andere Seite des Trades Im Lager von CoreWeave hat man eine Antwort: [CoreWeave-Chef Michael Intrator](https://theinference.org/markets/people/michael-intrator) sagte den Mitarbeitern, der Markt sei irrational – das Auftragsbuch von 100 Milliarden Dollar „deckt alle unsere Schuldverpflichtungen mehr als ab“ [7]. Gleichwohl stufte [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) die Aktie hoch. Und [Kredithändler sagten dem Sender CNBC, der Markt für Hochzinsanleihen liege faktisch auf Eis, bis die Zwischenwahlen in den USA vorüber seien](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html) – das stoppt die Finanzierung aller Beteiligten, nicht nur die der Werte im Distress [6]. Worauf es ankommt: die Zahlen von Nebius für das dritte Quartal. Dort trifft der von CFO Dado Alonso erneut bestätigte Ausblick – bis Jahresende 7 bis 9 Milliarden Dollar an jährlich wiederkehrenden Umsätzen (ARR) – auf die im Vertragsbuch auf 2027 liegenden Erlöse [3]. Die Kreditlinie von [Citi](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) wird in 364 Tagen fällig [3]. Wer 2027 zu den dann geltenden Zinsen refinanziert, erfährt, was der Spread wirklich war [3]. ## Takeaway Nebius hat 3,5 Milliarden Dollar zu SOFR plus 2,75 Prozentpunkten aufgenommen, während die Anleihen von CoreWeave 15 Prozent Rendite bringen und dessen Kreditausfallversicherungen im Distress-Bereich notieren – ein Abstand von zwölf Punkten im selben GPU-Geschäft. Die Nebius-Aktie selbst ist aber wie der Kredit bewertet, nicht wie die Verträge: 27,7 Prozent Verlust in einem Monat, bei Investitionen, die das Zehnfache des Umsatzes ausmachen. ## Sources 1. [KSL News (Reuters), Nebius gets $3.5 billion Citi facility for data center growth, 22 October 2026](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth) 2. [Data Center Dynamics, Nebius signs on for 50MW at Neom's Oxagon data center in Saudi Arabia, 22 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/) 3. [FinanceFeeds, Nebius stock prediction: $322.33 bull, $85.57 bear, 22 October 2026](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/) 5. [Crypto Briefing, CoreWeave shares plunge 16% as bond yields near 15%, 14 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/) 6. [CNBC, CoreWeave's market confidence erodes as bond yields spike and stock sinks, 21 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html) 7. [CNBC (via MSN), CoreWeave credit default swaps hit distress levels as investors sour on AI debt, 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri) 8. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845) --- Nebius leiht sich 3,5 Milliarden Dollar zwölf Prozentpunkte günstiger als CoreWeave, dessen Anleihen 15 Prozent Rendite bringen — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/de