--- title: "Nebius capta 3.500 millones de dólares 12 puntos más baratos que CoreWeave, cuyos bonos rinden el 15%" description: "Nebius acaba de captar 3.500 millones de dólares a SOFR más 2,75 puntos, mientras que los bonos de su rival CoreWeave rinden el 15% y su seguro de impago cotiza en niveles de estrés. El mismo negocio de las GPU, con dos precios; el diferencial revela qué está comprando realmente el mercado de deuda." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-22T14:45:48.021Z modified: 2026-10-22T14:45:48.021Z canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/es language: es keywords: "Nebius, CoreWeave, Credit Markets, Debt Financing, GPU Clouds" --- # Nebius capta 3.500 millones de dólares 12 puntos más baratos que CoreWeave, cuyos bonos rinden el 15% > Nebius acaba de captar 3.500 millones de dólares a SOFR más 2,75 puntos, mientras que los bonos de su rival CoreWeave rinden el 15% y su seguro de impago cotiza en niveles de estrés. El mismo negocio de las GPU, con dos precios; el diferencial revela qué está comprando realmente el mercado de deuda. [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius), el «neocloud» con sede en Ámsterdam que alquila GPU de [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) a laboratorios de inteligencia artificial, comunicó al mercado el 22 de octubre que [Citi le prestará 3.500 millones de dólares](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth) [1]. La línea tiene un plazo de 364 días y un tipo inicial de 2,75 puntos porcentuales sobre el SOFR a plazo [1]. Un día antes, la compañía [se había comprometido como cliente ancla de hasta 50 megavatios en Oxagon](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/), el campus de centros de datos que se levanta en Neom, el macroproyecto de Arabia Saudí, junto a Humain y DataVolt [2]. ## Dos precios para el mismo negocio de las GPU La cifra que importa es el tipo de interés. El 13 y el 14 de octubre, [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) —el mayor neocloud y el rival más comparable de Nebius— vio cómo [la rentabilidad de sus bonos con vencimiento en 2031 y 2032 superaba el 15%](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/), y sus [CDS a cinco años —el seguro contra el impago— rebasaban los 1.000 puntos básicos](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri), el nivel que suele interpretarse como estrés crediticio [5][7]. Dos vendedores de capacidad de GPU prácticamente idéntica. Al uno, el mercado de crédito le cobra un poco por encima de SOFR más 2,75 puntos; al otro, en torno al 15%. Esa diferencia de doce puntos es el veredicto del mercado sobre quién puede pagar de verdad. El argumento de Nebius se apoya en el crédito de los contratos, no en los chips. Su director de operaciones, [Ophir Nave](https://theinference.org/markets/people/ophir-nave), ha dicho que la compañía podría, en lugar de eso, [captar deuda respaldada por más de 40.000 millones de dólares en contratos a largo plazo](https://theinference.org/article/nebius-borrowed-against-microsoft-and-meta-to-build-the-machine-they-prepaid) con clientes de grado de inversión, entre ellos [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) y [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta). Ya carga con unos 10.000 millones de deuda convertible tras una emisión de 5.750 millones cerrada en agosto [1]. Las cuentas de CoreWeave pintan otra cosa: unos 52.000 millones en obligaciones de deuda y unos gastos por intereses de 640 millones en el segundo trimestre, más que su beneficio operativo ajustado [5]. ## La acción se valora como el crédito, no como los contratos El problema para los accionistas de Nebius: la acción se está valorando más cerca del crédito de CoreWeave que de sus propios contratos. El título [cerró el 21 de octubre en 171,57 dólares, un 27,7% por debajo de los 237,33 del 25 de septiembre](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/), aunque seguía un 105% por encima de su cierre de finales de 2025 [3]. Los ingresos del segundo trimestre, de 582,3 millones de dólares (un 454% más), conviven con un capex de unos 5.700 millones frente a 2.300 millones de flujo de caja operativo, y con una previsión de capex anual de entre 20.000 y 25.000 millones [3]. Cada punto que cae la acción abarata, por acción vendida, la ampliación pendiente de 2.110 millones mediante ventas en el mercado (ATM), y encarece el servicio de los convertibles [3]. *Chart: **El capex de Nebius ya equivale a diez veces sus ingresos** Gráfico de columnas con los ingresos y el gasto de capital trimestrales de Nebius desde el tercer trimestre de 2024 hasta el segundo de 2026: el capex sube de 170 a 5.650 millones de dólares mientras los ingresos llegan a 580 millones.* *Ingresos y gasto de capital trimestrales según las cuentas presentadas por Nebius ante la SEC, en miles de millones de dólares. En el segundo trimestre de 2026, un capex de 5.650 millones equivalía a casi diez veces los ingresos, de 580 millones. Fuente: Nebius, registros trimestrales ante la SEC. [8]* *Chart: **Nebius sube un 105% en el año, pero cae un 27,7% en un mes** Gráfico de líneas con cuatro cierres de la acción de Nebius: finales de 2025, el máximo de junio, finales de septiembre y el 21 de octubre de 2026; refleja un año de ganancias truncado por una caída del 27,7% en un mes.* *Cotización de cierre de Nebius en cuatro fechas, en dólares: de 83,71 a finales de 2025 a 171,57 el 21 de octubre de 2026. La acción tocó un máximo de 286,69 dólares en junio. Fuente: FinanceFeeds. [3]* ## La otra cara de la apuesta Desde el campo de CoreWeave también hay respuesta: su consejero delegado, [Michael Intrator](https://theinference.org/markets/people/michael-intrator), dijo a los empleados que el mercado es irracional y que la cartera de pedidos de 100.000 millones de dólares «respalda con creces todas nuestras obligaciones de deuda» [7]. Aun así, [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) mejoró la recomendación del valor. Y [las mesas de crédito han dicho a CNBC que el mercado de high yield está, en la práctica, en pausa hasta después de las elecciones de medio mandato en EE UU](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html), lo que frena la financiación de todos, no solo la de los emisores en dificultades [6]. Qué vigilar: los resultados del tercer trimestre de Nebius, donde se enfrentan la guía reafirmada por su director financiero, Dado Alonso —ingresos recurrentes anuales (ARR) de entre 7.000 y 9.000 millones de dólares a cierre de año— y los ingresos diferidos hasta 2027 que figuran en la cartera de contratos [3]. La línea de [Citi](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) vence en 364 días [3]. Quien refinancie a los tipos de 2027 descubrirá cuál era de verdad el diferencial [3]. ## Takeaway Nebius ha captado 3.500 millones de dólares a SOFR más 2,75 puntos, mientras que los bonos de CoreWeave rinden el 15% y su seguro de impago cotiza en terreno de estrés: 12 puntos de diferencia en un mismo negocio de GPU. Pero la acción de la propia Nebius se valora como el crédito, no como los contratos: cae un 27,7% en un mes, con un capex diez veces superior a los ingresos. ## Sources 1. [KSL News (Reuters), Nebius gets $3.5 billion Citi facility for data center growth, 22 October 2026](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth) 2. [Data Center Dynamics, Nebius signs on for 50MW at Neom's Oxagon data center in Saudi Arabia, 22 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/) 3. [FinanceFeeds, Nebius stock prediction: $322.33 bull, $85.57 bear, 22 October 2026](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/) 5. [Crypto Briefing, CoreWeave shares plunge 16% as bond yields near 15%, 14 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/) 6. [CNBC, CoreWeave's market confidence erodes as bond yields spike and stock sinks, 21 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html) 7. [CNBC (via MSN), CoreWeave credit default swaps hit distress levels as investors sour on AI debt, 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri) 8. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845) --- Nebius capta 3.500 millones de dólares 12 puntos más baratos que CoreWeave, cuyos bonos rinden el 15% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/es