--- title: "네비우스, 코어위브보다 12%포인트 낮은 금리로 35억달러 빌린다…코어위브 채권 금리는 15%" description: "네비우스가 빌린 35억달러의 금리는 SOFR(미국 초단기금리 지표)에 2.75%포인트를 더한 수준이다. 경쟁사 코어위브의 채권 금리는 15%이고 디폴트(채무불이행) 보험은 부실 수준에서 거래된다. 같은 GPU 사업이 두 가지 가격으로 매겨졌다. 그 스프레드가 채권시장이 실제로 무엇을 사고 있는지 말해준다." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-22T14:45:48.021Z modified: 2026-10-22T14:45:48.021Z canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/ko language: ko keywords: "Nebius, CoreWeave, Credit Markets, Debt Financing, GPU Clouds" --- # 네비우스, 코어위브보다 12%포인트 낮은 금리로 35억달러 빌린다…코어위브 채권 금리는 15% > 네비우스가 빌린 35억달러의 금리는 SOFR(미국 초단기금리 지표)에 2.75%포인트를 더한 수준이다. 경쟁사 코어위브의 채권 금리는 15%이고 디폴트(채무불이행) 보험은 부실 수준에서 거래된다. 같은 GPU 사업이 두 가지 가격으로 매겨졌다. 그 스프레드가 채권시장이 실제로 무엇을 사고 있는지 말해준다. [네비우스](https://theinference.org/markets/companies/nebius)는 네덜란드 암스테르담에 본사를 두고 AI 연구소에 [엔비디아](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) GPU를 임대해주는 '네오클라우드(Neocloud)' 기업이다. 이 회사는 10월 22일 [시티은행이 35억달러를 빌려주기로 했다](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth)고 시장에 알렸다 [1]. 대출 기한은 364일이고 초기 금리는 미국 초단기금리 지표인 만기물 SOFR에 2.75%포인트를 더한 수준이다 [1]. 하루 전에는 사우디아라비아 초대형 개발사업 네옴에 들어서는 데이터센터 단지 옥사곤(Oxagon)에서 [최대 50MW(메가와트) 규모의 핵심 고객(앵커)으로 계약했다](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/). 휴메인, 데이터볼트(DataVolt)와 함께다 [2]. ## 같은 GPU 사업, 두 개의 가격 중요한 숫자는 금리다. 업계 최대 네오클라우드이자 네비우스의 가장 가까운 비교 대상인 [코어위브](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)는 10월 13일과 14일 [2031년물·2032년물 채권 금리가 15%를 넘어서고](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/), [채무불이행 보험에 해당하는 5년물 신용디폴트스왑(CDS)은 통상 신용 부실로 읽히는 1000bp(베이시스포인트)를 훌쩍 넘어섰다](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri) [5][7]. 거의 같은 GPU 용량을 파는 판매자가 두 곳이다. 채권시장은 한 곳에는 SOFR에 2.75%포인트를 더한 금리보다 조금 높은 값을, 다른 한 곳에는 약 15%의 금리를 매기고 있다. 이 12%포인트짜리 스프레드는 누가 실제로 갚을 수 있는지에 내려진 시장의 판결이다. 네비우스가 내세우는 건 칩이 아니라 계약의 신용이다. [오피르 나베](https://theinference.org/markets/people/ophir-nave) 최고운영책임자(COO)는 [마이크로소프트](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)·[메타](https://theinference.org/markets/companies/meta) 등 투자등급 고객과 맺은 [400억달러가 넘는 장기 계약을 담보로 대신 빌릴 수도 있다](https://theinference.org/article/nebius-borrowed-against-microsoft-and-meta-to-build-the-machine-they-prepaid)고 말했다. 지난 8월 57억5000만달러 규모 전환사채를 발행하면서 네비우스가 안고 있는 전환사채는 이미 약 100억달러다 [1]. 코어위브의 장부는 다르게 나온다. 채무 규모는 약 520억달러, 2분기 이자비용은 약 6억4000만달러로 조정 영업이익보다 많다 [5]. ## 주가는 계약이 아니라 신용처럼 매겨졌다 네비우스 주주들에겐 걸리는 대목이 있다. 주가는 네비우스가 확보한 계약이 아니라 코어위브의 신용에 가깝게 매겨지고 있다. 네비우스 주가는 [9월 25일 237.33달러에서 27.7% 내린 171.57달러로 10월 21일 장을 마감했다](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/). 그래도 2025년 연말 종가보다는 여전히 105% 높은 수준이다 [3]. 2분기 매출은 454% 늘어난 5억8230만달러였다. 반면 시설투자는 약 57억달러로 23억달러의 영업현금흐름을 크게 웃돌았다. 연간 시설투자 가이던스도 200억~250억달러에 달한다 [3]. 주가가 1%포인트씩 떨어질 때마다 남은 21억1000만달러 규모의 ATM(시장가 분할발행) 증자는 주당 조달 금액이 줄어들고, 전환사채 이자 부담은 커진다 [3]. *Chart: **네비우스 시설투자, 매출의 10배 수준** 네비우스의 2024년 3분기부터 2026년 2분기까지 분기별 매출과 시설투자를 보여주는 막대그래프. 시설투자는 1억7000만달러에서 56억5000만달러로 치솟았고, 매출은 5억8000만달러에 그쳤다.* *네비우스가 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출한 분기 자료 기준 매출과 시설투자(단위: 10억달러). 2026년 2분기 시설투자 56억5000만달러는 매출 5억8000만달러의 거의 10배였다. 자료: SEC 제출 네비우스 분기 실적. [8]* *Chart: **네비우스, 올해 105% 상승…한 달 새 27.7% 하락** 네 시점(2025년 말, 6월 고점, 9월 말, 2026년 10월 21일)의 네비우스 주가 종가를 이은 선그래프. 1년간의 상승분이 한 달 새 27.7% 하락으로 깎였다.* *네 시점의 네비우스 주가 종가(단위: 달러). 2025년 연말 83.71달러에서 2026년 10월 21일엔 171.57달러다. 주가는 6월 286.69달러로 고점을 찍었다. 자료: FinanceFeeds. [3]* ## 반대편의 논리 코어위브 진영에도 반론이 있다. [마이클 인트레이터](https://theinference.org/markets/people/michael-intrator) 최고경영자(CEO)는 직원들에게 시장은 비이성적이라며, 1000억달러 수주잔고가 "우리의 모든 채무를 충분히 뒷받침하고도 남는다"고 말했다 [7]. [바클레이스](https://theinference.org/markets/companies/barclays)는 그런 와중에도 코어위브 투자의견을 상향했다. 또 [신용 디스크들은 미국 중간선거가 끝날 때까지 하이일드(고수익) 채권 시장이 사실상 중단 상태라고 CNBC에 전했다](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html). 이 시장 경색으로 자금 조달이 막힌 건 부실 기업만이 아니다 [6]. 주목할 포인트는 네비우스의 3분기 실적 발표다. 이 자리에서 다도 알론소 최고재무책임자(CFO)가 재확인한 연말 ARR(연간반복매출) 70억~90억달러 가이던스가 계약 물량에 담긴 2027년 이연 매출과 맞닥뜨린다 [3]. [시티은행](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) 대출 시설은 364일 만기다 [3]. 2027년 금리로 재조달하는 쪽이 그 스프레드의 실체를 알게 될 것이다 [3]. ## Takeaway 네비우스는 SOFR에 2.75%포인트를 더한 금리로 35억달러를 빌렸다. 코어위브의 채권 금리는 15%, 디폴트 보험은 부실권 수준이다. GPU 사업은 같은데 스프레드는 12%포인트다. 그런데 정작 네비우스 주가는 계약이 아니라 신용처럼 매겨지고 있다. 한 달 새 27.7% 하락했고 시설투자(CAPEX)는 매출의 10배 수준이다. ## Sources 1. [KSL News (Reuters), Nebius gets $3.5 billion Citi facility for data center growth, 22 October 2026](https://www.ksl.com/article/51639605/nebius-gets-35-billion-citi-facility-for-data-center-growth) 2. [Data Center Dynamics, Nebius signs on for 50MW at Neom's Oxagon data center in Saudi Arabia, 22 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nebius-signs-on-for-50mw-at-neoms-oxagon-data-center-in-saudi-arabia/) 3. [FinanceFeeds, Nebius stock prediction: $322.33 bull, $85.57 bear, 22 October 2026](https://financefeeds.com/nebius-stock-prediction-171-57-bull-322-33-bear-85-57/) 5. [Crypto Briefing, CoreWeave shares plunge 16% as bond yields near 15%, 14 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-shares-plunge-bond-yields-15/) 6. [CNBC, CoreWeave's market confidence erodes as bond yields spike and stock sinks, 21 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/21/coreweaves-market-confidence-erodes-as-bond-yields-spike-stock-sinks.html) 7. [CNBC (via MSN), CoreWeave credit default swaps hit distress levels as investors sour on AI debt, 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri) 8. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845) --- 네비우스, 코어위브보다 12%포인트 낮은 금리로 35억달러 빌린다…코어위브 채권 금리는 15% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nebius-borrows-3-5-billion-12-points-cheaper-than-coreweave-whose-bonds-yield-15/ko