--- title: "ニュージャージー州最大のAIキャンパスは電源持ち込み PSEGの成長は原発群が鍵" description: "ブルームエナジーは、ネビウスがニュージャージー州ヴァインランドに建設する30万キロワット級AIキャンパスで、最初の燃料電池発電ブロックが顧客に供給できる状態になったと発表した。州内で最も目を引くAI需要は、地元電力会社PSEG向けの需要増ではなく、自前の電源とともに登場する。証券各社の株価目標は10月にかけて69~85ドルへと下がり(市場コンセンサスは82.58ドル)、11月2日発表の第3四半期決算では、株価に見合う成長がどれだけ残っているかが問われる。" publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-25T19:00:20.792Z modified: 2026-10-25T19:00:20.792Z canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/ja language: ja keywords: "Utilities, Nuclear Power, Data Centers, Analyst Ratings, Power Prices" --- # ニュージャージー州最大のAIキャンパスは電源持ち込み PSEGの成長は原発群が鍵 > ブルームエナジーは、ネビウスがニュージャージー州ヴァインランドに建設する30万キロワット級AIキャンパスで、最初の燃料電池発電ブロックが顧客に供給できる状態になったと発表した。州内で最も目を引くAI需要は、地元電力会社PSEG向けの需要増ではなく、自前の電源とともに登場する。証券各社の株価目標は10月にかけて69~85ドルへと下がり(市場コンセンサスは82.58ドル)、11月2日発表の第3四半期決算では、株価に見合う成長がどれだけ残っているかが問われる。 [ブルームエナジー](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy)は10月23日、[ネビウスがニュージャージー州ヴァインランドに建設中の30万キロワット級キャンパスで、最初の燃料電池発電ブロックが顧客への供給を開始できる状態になった](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html)と発表した[1]。[ネビウス](https://theinference.org/markets/companies/nebius)は[マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)との複数年契約に基づきヴァインランドの施設を建設するAIクラウド事業者だ。燃料電池が敷地内に設置されるため、州内で最も目を引くAIプロジェクトは、自前の発電所として姿を現す[1]。 ニュージャージー州の規制下にある電力・ガス網に加え、卸発電(マーチャント)の原子力発電所群を抱えるパブリック・サービス・エンタープライズ・グループ([PSEG](https://theinference.org/markets/companies/pseg))にとって、この構図こそ、証券各社による株価目標の引き下げが5週間続いた原因だ。[10月22日にはHSBCが「中立」評価で新規カバレッジを開始した](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html)[2][3]。 ## 需要は電力会社のメーター内側 ネビウスは5月、ブルームエナジーと、保証容量約25万キロワットをめぐる契約を結んだ。10年ずつの3期に分けたもので、サービス料は最大26億ドルに上る[1]。計画承認には3カ月かかり、最初のブロックはその2カ月後に準備が整った[1]。ブルームエナジーは燃料電池の設置・運転・保守を敷地内で担う。各ブロックの電力はキャンパスに直接届き、PSE&Gの送配電網に新たな需要として加わることはない[1]。 地域の系統運用機関PJMも、この流れをルールに書き込みつつある。[審議中の「Bring Your Own New Capacity(新規電源の持ち込み)」申請](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)では、新規発電を伴う新たな大口需要は、PJMが提案する供給力確保(リソース・アデコシー)賦課金の負担を免れる[4]。誰がすでにこの仕事で報われているかは、ブルームエナジー自身の四半期決算を見れば分かる。売上高は前年同期比で2倍以上に増えた[1]。 ## 株価目標引き下げの理由は選挙や金利だけではない HSBCの新規カバレッジでアナリストを務めるマイケ・ベッカー氏は、データセンター需要の伸びを「PSEGの投資ケースの重要な部分とは見ていない」と記した[2]。HSBCが想定する成長も小幅だ。規制資産(レートベース)と1株当たり利益(EPS)はいずれも2030年まで年7%の複利で伸びるとみており、同業他社の平均を下回る[2]。 それでも他の証券各社は9月18日から10月20日にかけて目標株価の引き下げを続けた[3]。BTIGは「買い」評価を維持しつつ、政治の不透明感や金利上昇圧力を懸念材料に挙げた[5]。政治面も同じ方向を向く。民主党が多数を占める議会のもとでは送電網増強費用の負担がデータセンター事業者に一層求められるとアナリストらは予想しており、実際、今年に入って延期または撤回された大型プロジェクトは少なくとも47件に上る[7]。 PSEGが送配電網の整備を進めるとしても、時間はかかる。[メリーランド州は、計画中の67マイル(約108キロメートル)の送電線について、申請の審査だけで約30カ月を要すると試算している](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms)[8]。 *Chart: **PSEGの目標株価は9月末から10月にかけ低下、最新の目標は株価とほぼ同水準** 69~86ドルの範囲に並ぶPSEGの株価目標8件と、株価72.02ドルの基準線を示した図* *2026年9月29日~10月22日付の証券レポートに基づく株価目標(米ドル)。HSBCは新規カバレッジによる「中立」評価で、残りは目標株価の引き下げ。出所:MT Newswires via MarketScreener、StreetInsider、ad-hoc-news [2][3][5]* ## 評価に値する資産は調印済みの原子力契約 AI向け電力市場でPSEGが販売できるのは原子炉の発電出力だ。そしてHSBCが指摘するのはまさに、最近の独立系発電(IPP)取引に類似した契約がもたらす上振れ余地だ[2]。この型はすでにセーラムにも及んでいる。同原発はニュージャージー州南部に位置し、PSEGが運転し57%を保有する。グーグルとコンステレーション・エナジーが結んだ20年契約は、PJM域内の原子炉11基で合計43億ドル規模の出力向上(アップレート)を支える。[本紙が10月15日に報じた](https://theinference.org/article/google-s-4-3-billion-nuclear-deal-adds-97-mw-at-pseg-s-salem-plant-its-stock-is-still-down-12-this-year)ように、セーラムもその対象になるとみられる。PSEGはセーラム1号機と2号機について、2027年第2四半期にストレッチ・アップレート(出力の大規模引き上げ)の申請を行う計画だ[4]。 HSBCは、PSEGの資本計画が2030年には年間約53億ドルに達するとみており、増加分はすべてネットワーク(送配電)事業に振り向けられるという[2]。 第3四半期決算は11月2日に発表される。経営陣は1株当たり利益(EPS)の見通しを4.28~4.40ドルとしている[6]。PSEGの原子力子会社PSEG Nuclearが自らデータセンター契約を結べば、AIブームは原子力電力の販売という形で同社に届く。そうなるまで、コンセンサスの目標株価には原動力がなく、引き下げは続く。 ## Takeaway ネビウスのヴァインランドキャンパスが自前の燃料電池とともに登場したのは、AI需要が電力会社を完全に迂回できることを示す。PSEGの成長シナリオは今後、セーラム原発の出力向上(アップレート)に始まる、卸原子力電力のデータセンター向け契約の締結と、11月2日の決算に懸かっている。 ## Sources 1. [Yahoo Finance / Blockspace (William Foxley), "Bloom Energy says first power block is ready at Nebius's 300 MW New Jersey data center", 23 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html) 2. [StreetInsider, "HSBC Starts Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) at Hold", 22 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html) 3. [MarketScreener / MT Newswires, "Morgan Stanley Adjusts Price Target on Public Service Enterprise Group to $85 From $88", 21 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/morgan-stanley-adjusts-price-target-on-public-service-enterprise-group-to-85-from-88-ce785cd8d08bf522) 4. [POWER Magazine (Sonal C. Patel), "Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors", 7 October 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/) 5. [ad-hoc-news.de, "BTIG cuts target for PSEG stock from USD 94.00 to USD 84.00", 25 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/btig-cuts-target-for-pseg-stock-from-usd-94-00-to-usd-84-00/70406240) 6. [ad-hoc-news.de, "PSEG stock: HSBC starts coverage of PSEG stock at USD 72.50", 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/pseg-stock-hsbc-starts-coverage-of-pseg-stock-at-usd-72-50/70395527) 7. [The Korea Herald (Kim You-jin), "US midterms tilt Democratic: data center stocks face headwinds, healthcare and power stocks gain favor", 25 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10913639) 8. [The Times of India, "Maryland landowners refused access to their properties for a 67-mile power-line project; appeals court upholds order allowing surveys before state approval", 20 October 2026](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms) --- ニュージャージー州最大のAIキャンパスは電源持ち込み PSEGの成長は原発群が鍵 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/ja