--- title: "뉴저지 최대 AI 캠퍼스, 전력도 '직접 챙긴다'…PSEG의 성장은 원전에 달렸다" description: "블룸에너지가 네비우스의 300MW 바인랜드(뉴저지) 캠퍼스에서 첫 연료전지 발전 블록이 공급 준비를 마쳤다고 밝혔다. 뉴저지에서 가장 주목받는 AI 전력 수요가 지역 유틸리티 PSEG에 대한 신규 수요가 아니라 자체 전력으로 들어선다는 뜻이다. 증권사 목표주가는 10월 내내 내려 69~85달러 수준에 닿았다(컨센서스 82.58달러). 오는 11월 2일 발표되는 3분기 실적이 주가를 뒷받침할 성장이 얼마나 남았는지를 시험한다." publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-25T19:00:20.792Z modified: 2026-10-25T19:00:20.792Z canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/ko language: ko keywords: "Utilities, Nuclear Power, Data Centers, Analyst Ratings, Power Prices" --- # 뉴저지 최대 AI 캠퍼스, 전력도 '직접 챙긴다'…PSEG의 성장은 원전에 달렸다 > 블룸에너지가 네비우스의 300MW 바인랜드(뉴저지) 캠퍼스에서 첫 연료전지 발전 블록이 공급 준비를 마쳤다고 밝혔다. 뉴저지에서 가장 주목받는 AI 전력 수요가 지역 유틸리티 PSEG에 대한 신규 수요가 아니라 자체 전력으로 들어선다는 뜻이다. 증권사 목표주가는 10월 내내 내려 69~85달러 수준에 닿았다(컨센서스 82.58달러). 오는 11월 2일 발표되는 3분기 실적이 주가를 뒷받침할 성장이 얼마나 남았는지를 시험한다. [블룸에너지](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy)는 10월 23일 [네비우스가 뉴저지 바인랜드에 짓고 있는 300MW 캠퍼스에서 첫 연료전지 발전 블록이 고객 공급 준비를 마쳤다고 밝혔다](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html)[1]. [네비우스](https://theinference.org/markets/companies/nebius)는 [마이크로소프트](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)와 다년간 계약을 맺고 바인랜드 캠퍼스를 짓고 있는 AI 클라우드 기업이다. 연료전지가 부지 안에 들어서는 만큼 뉴저지에서 가장 눈에 띄는 AI 프로젝트는 자체 발전소 모습으로 나타난다[1]. 뉴저지의 규제 전력·가스 네트워크와 함께 도매시장에 직접 파는 원전 자산을 보유한 퍼블릭서비스엔터프라이즈그룹([PSEG](https://theinference.org/markets/companies/pseg)) 입장에서 이 같은 구도는 최근 5주간 증권사들이 목표주가를 잇달아 깎아 내린 배경을 설명한다. 10월 22일에는 [HSBC가 투자의견 '중립(Hold)'으로 신규 커버리지에 나섰다](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html)[2][3]. ## AI 전력 부하는 유틸리티 계량기 '안쪽'에 들어선다 네비우스는 5월 블룸에너지와 각 10년씩 세 단계에 걸쳐 약 250MW의 보장 용량을 확보하는 계약을 맺었으며, 서비스 수수료는 최대 26억 달러다[1]. 계획 승인까지 3개월, 이후 첫 블록 준비까지 2개월이 걸렸다[1]. 블룸에너지가 부지에서 연료전지를 직접 설치·운영·유지관리하기 때문에 블록별 전력은 PSE&G 전력망에 새로 몰리는 수요가 아니라 캠퍼스로 곧장 들어간다[1]. 지역 계통운영기관인 PJM도 이런 구도를 규정에 반영하고 있다. [계류 중인 '자체 신규 용량 반입(Bring Your Own New Capacity)' 신청](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)에 따르면 신규 발전설비를 함께 가져오는 신규 대형 부하는 PJM이 제안한 자원충분성(resource adequacy) 부과금 부담에서 빠질 수 있다[4]. 이 일에서 누가 이미 돈을 버는지는 블룸에너지의 분기 실적이 보여준다. 매출이 전년 동기 대비 두 배 이상 늘었다[1]. ## 목표주가 하향, 선거와 금리만이 이유는 아니다 HSBC의 신임 애널리스트 마이케 베커는 "데이터센터 부하 증가를 PSEG 투자 논거에서 중요한 부분으로 보지 않는다"고 적었다[2]. HSBC가 모델에 담은 성장률 자체가 미미하다. 요금기준자산(rate base)과 주당순이익(EPS) 모두 2030년까지 연 7%씩 불어나는 수준으로, 동종 업계 평균에 못 미친다[2]. 그럼에도 다른 증권사들은 9월 18일부터 10월 20일 사이 줄지어 목표주가를 낮췄다[3]. BTIG는 정치 불확실성과 금리 압박을 문제 삼으면서도 매수(Buy) 의견은 유지했다[5]. 정치 변수도 같은 방향을 가리킨다. 애널리스트들은 민주당이 의회를 장악할 경우 전력망 업그레이드 비용의 더 큰 몫을 데이터센터 사업자에게 떠넘기려 할 것으로 보고 있다. 실제로 올해 들어 대형 프로젝트 최소 47건이 지연되거나 철회됐다[7]. PSEG가 전력망 사업을 추진하는 영역에서도 시간은 더디게 흐른다. [메릴랜드주는 제안 중인 67마일(약 108km) 송전선의 경우 신청 서류 심사에만 약 30개월이 걸릴 것으로 추산했다](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms)[8]. *Chart: **PSEG 목표주가, 9월 말부터 10월 내내 하향 행진…최신 목표주가는 주가와 거의 맞닿아** PSEG에 대한 증권사 8곳의 목표주가(69~86달러) 분포와 주가 72.02달러를 표시한 기준선.* *2026년 9월 29일~10월 22일자 증권사 리포트의 목표주가(단위: 달러). HSBC 수치는 신규 커버리지에 따른 중립(Hold)이고 나머지는 모두 하향이다. 자료: MT Newswires(MarketScreener 경유), StreetInsider, ad-hoc-news. [2][3][5]* ## 투자할 만한 자산은 '계약이 체결된 원전' PSEG가 AI 전력시장에 팔 수 있는 것은 원자로 출력이다. HSBC가 짚는 상승 여력도 정확히 여기에 있다. 최근 독립발전사(IPP) 딜과 비슷한 방식의 계약에서 나오는 기회라는 것이다[2]. 이 거래 구도는 이미 세일럼에까지 닿아 있다. 세일럼은 뉴저지 남부에 있는 원전으로 PSEG가 운영하고 지분 57%를 보유한 곳이다. 구글이 컨스텔레이션과 맺은 20년 계약은 PJM 원자로 11기에 걸친 43억 달러 규모의 출력 증설을 뒷받침한다. [본지가 10월 15일 보도했듯이](https://theinference.org/article/google-s-4-3-billion-nuclear-deal-adds-97-mw-at-pseg-s-salem-plant-its-stock-is-still-down-12-this-year) 세일럼은 그 대상지 중 하나로 예상된다. PSEG는 2027년 2분기 세일럼 1·2호기에 대한 스트레치 출력 증설(stretch uprate) 신청을 낼 계획이다[4]. HSBC는 PSEG의 자본 투자 계획이 2030년이면 연간 약 53억 달러 규모에 이를 것으로 전망한다. 이때 증가분은 전부 네트워크 사업에 실린다[2]. 실적은 오는 11월 2일 나온다. 경영진 가이던스는 주당 4.28~4.40달러다[6]. PSEG Nuclear가 자체적으로 데이터센터 계약을 체결해야 비로소 AI 붐은 원전 전력 판매라는 형태로 PSEG에 닿는다. 그 전까지는 컨센서스 목표주가를 움직일 동력이 없고, 목표주가 인하는 멈추지 않는다. ## Takeaway 네비우스의 바인랜드 캠퍼스가 자체 연료전지를 갖추고 들어서는 것은 AI 전력 수요가 유틸리티를 완전히 우회할 수 있음을 보여준다. PSEG의 성장 시나리오는 이제 세일럼 원전 출력 증설을 시작으로 자사 원전 발전량을 데이터센터에 직접 파는 계약 체결, 그리고 11월 2일 실적 발표에 달려 있다. ## Sources 1. [Yahoo Finance / Blockspace (William Foxley), "Bloom Energy says first power block is ready at Nebius's 300 MW New Jersey data center", 23 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html) 2. [StreetInsider, "HSBC Starts Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) at Hold", 22 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html) 3. [MarketScreener / MT Newswires, "Morgan Stanley Adjusts Price Target on Public Service Enterprise Group to $85 From $88", 21 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/morgan-stanley-adjusts-price-target-on-public-service-enterprise-group-to-85-from-88-ce785cd8d08bf522) 4. [POWER Magazine (Sonal C. Patel), "Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors", 7 October 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/) 5. [ad-hoc-news.de, "BTIG cuts target for PSEG stock from USD 94.00 to USD 84.00", 25 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/btig-cuts-target-for-pseg-stock-from-usd-94-00-to-usd-84-00/70406240) 6. [ad-hoc-news.de, "PSEG stock: HSBC starts coverage of PSEG stock at USD 72.50", 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/pseg-stock-hsbc-starts-coverage-of-pseg-stock-at-usd-72-50/70395527) 7. [The Korea Herald (Kim You-jin), "US midterms tilt Democratic: data center stocks face headwinds, healthcare and power stocks gain favor", 25 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10913639) 8. [The Times of India, "Maryland landowners refused access to their properties for a 67-mile power-line project; appeals court upholds order allowing surveys before state approval", 20 October 2026](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms) --- 뉴저지 최대 AI 캠퍼스, 전력도 '직접 챙긴다'…PSEG의 성장은 원전에 달렸다 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/ko