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title: "新泽西最大AI园区自带电源，PSEG增长系于非管制核电"
description: "Bloom Energy宣布，Nebius位于新泽西州Vineland的300兆瓦AI园区首个燃料电池发电单元已具备客户使用条件——新泽西州最受关注的AI负荷自带电源而至，而不是化作当地公用事业公司PSEG的用电需求。10月间券商目标价一路下调，最新落在69美元至85美元之间，而一致目标价为82.58美元；11月2日公布的三季度业绩，将检验这家公司还剩多少增长可供市场买单。"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-25T19:00:20.792Z
modified: 2026-10-25T19:00:20.792Z
canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Utilities, Nuclear Power, Data Centers, Analyst Ratings, Power Prices"
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# 新泽西最大AI园区自带电源，PSEG增长系于非管制核电

> Bloom Energy宣布，Nebius位于新泽西州Vineland的300兆瓦AI园区首个燃料电池发电单元已具备客户使用条件——新泽西州最受关注的AI负荷自带电源而至，而不是化作当地公用事业公司PSEG的用电需求。10月间券商目标价一路下调，最新落在69美元至85美元之间，而一致目标价为82.58美元；11月2日公布的三季度业绩，将检验这家公司还剩多少增长可供市场买单。

10月23日，[Bloom Energy](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy)表示，[Nebius位于新泽西州Vineland的300兆瓦园区，首个燃料电池发电单元已具备客户使用条件](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html)[1]。[Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius)是一家AI云服务商，正依据与[微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)签订的多年期协议建设Vineland园区；由于燃料电池就地部署，新泽西州最受关注的这个AI项目，实际上是以自带电厂的姿态登场[1]。

公共服务企业集团（[PSEG](https://theinference.org/markets/companies/pseg)）在新泽西州既拥有受监管的电力和燃气网络，也持有一批非管制（merchant）核电机组。对这家公司来说，上述模式解释了券商为何连续五周下调目标价；[随后在10月22日，汇丰启动覆盖，给予“持有”评级](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html)[2][3]。

## AI负荷落在了“表后”

Nebius今年5月与Bloom签约，锁定约250兆瓦保障容量，分三个为期十年的阶段实施，服务费最高可达26亿美元[1]。规划审批耗时三个月，此后两个月，首个发电单元即告就绪[1]。Bloom负责在园区现场安装、运营和维护燃料电池，每个发电单元的电力因此直接送抵园区，而不会作为新增需求落在PSE&G的电网上[1]。

区域电网运营商PJM正把这一模式写进规则：根据其[待决的“自带新增容量”（Bring Your Own New Capacity）申请](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)，自带新电源的大型新增负荷可免于承担PJM拟议的资源充裕度费用（resource adequacy charges）[4]。Bloom的最新季报说明，这笔生意的钱已经落进了谁的口袋：营收同比增长逾一倍[1]。

## 目标价下调，原因不止选举和利率

汇丰新任分析师Meike Becker在报告中写道，该行“不认为数据中心负荷增长是PSEG投资逻辑的重要组成部分”[2]。汇丰模型中确实包含增长，但幅度温和：到2030年，费率基数与每股收益的复合增速均为7%，低于同业平均水平[2]。

尽管如此，其他券商在9月18日至10月20日间仍不断下调目标价[3]；BTIG维持买入评级，但将原因归于政治不确定性和利率压力[5]。政治因素也指向同一方向：分析师预计，民主党掌控的国会将把更多电网升级成本转嫁给数据中心运营商，而今年以来已有至少47个大型项目推迟或撤回[7]。

即便在PSEG确实推进输电项目的地方，进度也十分缓慢：[马里兰州估计，仅审核PSEG拟建的67英里（约合108公里）输电线路的申请，就需要约30个月](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms) [8]。

*Chart: **PSEG目标价在9月下旬至10月接连下调，最新目标价几乎与股价持平** 八家券商对PSEG的目标价介于69美元至86美元之间，图中以72.02美元的股价为参考线。*

*目标价取自2026年9月29日至10月22日发布的券商报告，单位为美元；汇丰为新启动覆盖的持有评级，其余均为下调。资料来源：MT Newswires（经MarketScreener）、StreetInsider、ad-hoc-news。 [2][3][5]*

## 一纸核电合同，才是值得押注的资产

在AI电力市场上，PSEG能卖的是反应堆出力；汇丰强调的上行空间，正来自与近期独立发电商交易类似的签约安排[2]。这类交易的样板已经触及塞勒姆——新泽西州南部这座由PSEG运营、持股57%的核电站：谷歌与星座能源（Constellation）签订20年期协议，支持对PJM区域内11台反应堆进行总额43亿美元的增容改造，塞勒姆预计位列其中，[正如我们10月15日报道](https://theinference.org/article/google-s-4-3-billion-nuclear-deal-adds-97-mw-at-pseg-s-salem-plant-its-stock-is-still-down-12-this-year)；PSEG还计划在2027年第二季度为塞勒姆1号、2号机组提交延展式增容改造（stretch uprate）申请[4]。

汇丰预计，到2030年，PSEG的年度资本开支计划将达约53亿美元，增量全部集中在受监管的电力与燃气网络业务[2]。

业绩将于11月2日出炉，管理层给出的业绩指引为每股4.28美元至4.40美元[6]。如果PSEG Nuclear能自己签下一份数据中心合同，AI热潮就会以核电销售的形式落到这家公用事业公司身上。在此之前，一致目标价缺少引擎，下调还会继续。

## Takeaway

Nebius的Vineland园区自带燃料电池登场，说明AI负荷完全可以绕开公用事业公司。PSEG的增长逻辑如今押在两件事上：与数据中心就非管制核电签订合同，从塞勒姆增容改造开始；以及11月2日交出的三季报。

## Sources

1. [Yahoo Finance / Blockspace (William Foxley), "Bloom Energy says first power block is ready at Nebius's 300 MW New Jersey data center", 23 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/bloom-energy-says-first-power-150207042.html)
2. [StreetInsider, "HSBC Starts Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) at Hold", 22 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/HSBC+Starts+Public+Service+Enterprise+Group+Inc.+%28PEG%29+at+Hold/27217816.html)
3. [MarketScreener / MT Newswires, "Morgan Stanley Adjusts Price Target on Public Service Enterprise Group to $85 From $88", 21 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/morgan-stanley-adjusts-price-target-on-public-service-enterprise-group-to-85-from-88-ce785cd8d08bf522)
4. [POWER Magazine (Sonal C. Patel), "Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors", 7 October 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)
5. [ad-hoc-news.de, "BTIG cuts target for PSEG stock from USD 94.00 to USD 84.00", 25 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/btig-cuts-target-for-pseg-stock-from-usd-94-00-to-usd-84-00/70406240)
6. [ad-hoc-news.de, "PSEG stock: HSBC starts coverage of PSEG stock at USD 72.50", 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/pseg-stock-hsbc-starts-coverage-of-pseg-stock-at-usd-72-50/70395527)
7. [The Korea Herald (Kim You-jin), "US midterms tilt Democratic: data center stocks face headwinds, healthcare and power stocks gain favor", 25 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10913639)
8. [The Times of India, "Maryland landowners refused access to their properties for a 67-mile power-line project; appeals court upholds order allowing surveys before state approval", 20 October 2026](https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/maryland-landowners-refused-access-to-their-properties-for-a-67-mile-power-line-project-appeals-court-upholds-order-allowing-surveys-before-state-approval/articleshow/135047795.cms)


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新泽西最大AI园区自带电源，PSEG增长系于非管制核电 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/new-jersey-s-biggest-ai-campus-brings-its-own-power-and-pseg-s-growth-now-rests-on-its-nuclear-fleet/zh-CN