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title: "구리 공급난에 9개 은행, 프리포트맥모란 목표주가 최대 92달러 상향…프리포트가 제시한 공급난 종료 시점은 2027년"
description: "9월 29일부터 10월 9일까지 9개 은행이 프리포트맥모란 목표주가를 상향하면서 최고 목표주가는 92달러까지 올라섰다. 상향의 배경이 된 10월 2일 운영 현황 발표는 그라스버그가 정상 생산능력에 거의 복귀하는 시점을 2027년 말로 못 박고 있다. 3분기 단위 원가는 계획보다 5% 높고, 금 6만온스는 이연됐다."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T21:19:38.902Z
modified: 2026-10-10T21:19:38.902Z
canonical: https://theinference.org/article/nine-banks-lifted-freeport-mcmoran-targets-to-as-high-as-92-on-a-copper-squeeze-freeport-says-ends-in-2027/ko
language: ko
keywords: "Copper, Freeport McMoRan, Analyst Ratings, Commodities, Mining, Indonesia"
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# 구리 공급난에 9개 은행, 프리포트맥모란 목표주가 최대 92달러 상향…프리포트가 제시한 공급난 종료 시점은 2027년

> 9월 29일부터 10월 9일까지 9개 은행이 프리포트맥모란 목표주가를 상향하면서 최고 목표주가는 92달러까지 올라섰다. 상향의 배경이 된 10월 2일 운영 현황 발표는 그라스버그가 정상 생산능력에 거의 복귀하는 시점을 2027년 말로 못 박고 있다. 3분기 단위 원가는 계획보다 5% 높고, 금 6만온스는 이연됐다.

## 구리값 사상 최고가를 만든 광산, 3분의 2가 망가져 있다

그라스버그는 하루 약 14만t의 광석을 처리하고 있다고 [프리포트맥모란](https://theinference.org/markets/companies/freeport-mcmoran)이 10월 2일 밝혔다 [1]. [2025년 9월 진흙 유입 사고](https://www.mining.com/web/freeport-says-indonesias-grasberg-mine-ramp-up-on-track-after-mudslide-disruption/) 이전 정상 처리율의 약 67% 수준이다. 사고로 근로자 7명이 숨졌고, 세계 2위 구리 광산이자 세계 최대 금 광산인 이 일대는 한 달 가까이 가동을 멈췄다. 이곳은 프리포트 전체 생산량의 4분의 1이 넘는 몫을 책임진다 [2]. 그럼에도 애널리스트들은 최근 구리값의 사상 최고가 행진은 개별 광산의 가동 중단보다 관세를 앞두고 벌어진 재고 쌓기와 광산 공급 증가세 정체가 더 큰 역할을 했기 때문이라고 본다 [3][4].

## 목표주가 상향 9건, 이 중 8건은 5개 거래일에 몰려

9개 은행이 9월 29일부터 10월 9일까지 프리포트맥모란 목표주가를 상향했다. 이 가운데 8곳은 [10월 2일 운영 현황 발표](https://www.businesswire.com/news/home/20261001501961/en/) 이후 5개 거래일 안에 움직였다 [5]. JP모건은 77달러에서 92달러로, 제페리즈는 82달러에서 90달러로, UBS는 77달러에서 88달러로, 웰스파고는 70달러에서 87달러로 각각 끌어올렸다 [5]. 주가는 10월 9일 73.69달러로 마감했다. 연초 대비 45% 오른 수준이다. 애널리스트 23명의 컨센서스 목표주가는 77.55달러이고, 이달 제시된 목표주가는 최저 47달러에서 최고 92달러까지 갈린다 [5][6].

*Chart: **9월 29일 이후 나온 목표주가는 모두 73.69달러 종가 위** 2026년 9월 29일부터 10월 9일까지 9개 은행이 제시한 프리포트맥모란 신규 목표주가를 담은 막대그래프. 모두 종가 73.69달러 위에 자리한다*

*2026년 9월 29일~10월 9일 제시된 애널리스트 신규 목표주가(주당 달러). 9건 중 8건은 프리포트의 10월 2일 운영 현황 발표 이후 나왔다. 애널리스트 23명 컨센서스는 77.55달러. 출처: MarketScreener 제공 MT Newswires 자료 [5]*

## 은행들이 상향의 근거로 삼은 발표는 깔끔하지 않다

구리는 계획대로다. 생산량은 약 8억3000만 파운드, 판매 예정 물량은 7억5000만 파운드이며 실현 가격은 파운드당 6.50달러를 넘어섰다 [1]. 금은 그렇지 못하다. 약 23만 온스를 생산했지만 판매는 10만 온스에 그쳤고 6만 온스는 4분기로 이연됐다. 파운드당 단위 순현금원가는 7월 제시한 2.00달러보다 약 5% 높은데, 프리포트는 원인을 조업 비용 상승이 아닌 금 부산물 크레딧 부재에서 찾고 있다 [1]. 그런데 이 수치 뒤에 깔린 흐름은 심상치 않다. [2분기 단위 원가는 파운드당 1.97달러로 전년 동기 대비 74% 급등했다](https://www.msn.com/en-us/money/economy/will-fcx-s-margins-hold-up-as-copper-production-costs-rise/ar-AA2cg8bR). 연간 가이던스는 약 1.90달러로 2025년(1.65달러)보다 높다 [7].

*Chart: **단위 순현금원가 2025년 대비 27% 상승…원인은 금 물량 부족** 구리 파운드당 프리포트맥모란의 단위 순현금원가를 담은 막대그래프. 2025년 1.65달러, 2026년 2분기 1.97달러, 3분기 계획 2.00달러, 역산상 3분기 실제 2.10달러, 연간 가이던스 1.90달러.*

*구리 파운드당 단위 순현금원가. 2026년 3분기 실제치는 프리포트가 밝힌 대로 7월 계획(2.00달러)보다 '약 5% 높은' 수준이며, 2026년 연간 수치는 회사 가이던스다. 출처: 프리포트 2026년 10월 2일 운영 현황 발표, Zacks Investment Research [1][7]*

*Chart: **그라스버그 광석 처리율은 2027년 말이 돼야 사고 전 수준 회복** 사고 전 처리율 대비 그라스버그 광석 처리량 비중을 담은 막대그래프. 사고 전 100%, 2026년 3분기 실제 67%이며, 2027년 중반 80%와 2027년 말 정상 수준이 회사 목표다.*

*그라스버그의 사고 전 정상 처리율 대비 광석 처리량 비중. 2026년 3분기엔 하루 평균 약 14만t의 광석을 처리했다. 2027년 중반과 말 수치는 회사 목표다. 출처: 프리포트 2026년 10월 2일 운영 현황 발표, 로이터 [1][2]*

## 강세 논리의 핵심은 프리포트가 통제할 수 없는 공급 부족이다

투자의견 상향의 논거는 프리포트 바깥의 공급 부족에서 나온다. 최대 생산국 칠레가 2026년 상반기 생산량을 6.6% 줄였고, 새 광산 하나를 짓는 데 10년가량 걸리며, 관세를 앞둔 선구매가 금속을 미국 재고로 끌어들이고 있기 때문이다 [3][4]. [구리 가격은 9월 9일 파운드당 6.89달러로 사상 최고치를 기록했다](https://finance.yahoo.com/markets/commodities/articles/ai-boom-tariff-uncertainty-pushing-142541572.html). 1년 새 40% 오른 값이다 [4]. 이 이야기의 버팀목은 미래 실적이다. 선행 주가수익비율(PER)은 19.9배로 업계 평균 22.2배보다 낮고, 2026년 컨센서스는 약 59% 상향됐다 [7]. 성장 엔진도 이미 돌아가고 있다. 침출(Leaching) 공법이 연간 약 2억 파운드를 뽑아내고 있으며, 연말까지 3억 파운드로 끌어올린다는 목표다 [8][9].

## 정반대를 말해 주는 기록

주가는 후행 주가수익비율(PER) 36.4배로 5년 중앙값(29.0배)을 크게 웃돈다. 한 밸류에이션 모델은 적정주가를 49.75달러로 제시한다. 내부자들은 지난 12개월간 4600만 달러어치 주식을 팔았고 단 한 주도 사지 않았다 [10]. 이 정상화 계획은 이미 한 번 차질을 빚은 전력이 있다. 4월 가이던스 하향 때 2026년 구리 판매량 전망은 34억 파운드에서 31억 파운드로, 그라스버그 하반기 가동률 전망은 85%에서 65%로 각각 낮아졌다. [모건스탠리는 목표주가 66달러를 제시하며 투자의견을 '중립(Equal Weight)'으로 하향했다](https://247wallst.com/investing/2026/04/24/morgan-stanley-downgrades-freeport-mcmoran-is-the-copper-story-breaking-down-at-grasberg/) [11].

## 목표주가를 무너뜨릴 수 있는 두 개의 일정

실적 발표는 10월 27일이다. 높아진 기대치 아래 내놓는 첫 성적표다. 배그다드(Bagdad) 광산 배증 결정은 연말까지 확정된다 [1]. 그다음은 프리포트 스스로 정해놓은 시계다. 2027년 중반 가동률 80%, 2027년 12월까지 정상 가동에 근접한다는 계획이다 [1]. 은행들이 값을 매기고 있는 이 공급난의 유효기한은 정작 그들이 투자의견 상향의 근거로 삼은 바로 그 보도자료에 찍혀 있다.

## Takeaway

9개 은행은 구리 공급난을 앞세워 프리포트맥모란 목표주가를 최대 92달러까지 끌어올렸다. 다만 이들이 점수를 준 10월 2일 발표에는 그라스버그가 정상 가동률의 67%에서 움직이고 원가는 계획보다 5% 높은 것으로 나와 있다. 프리포트가 스스로 짜 놓은 일정은 2027년 12월이 돼서야 정상 능력에 근접한다는 것이다.

## Sources

1. [Business Wire, Freeport Provides Third-Quarter 2026 Operational Update, October 2, 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261001501961/en/)
2. [Reuters via MINING.com, Freeport says Indonesia's Grasberg mine ramp-up on track after mudslide disruption, October 2, 2026](https://www.mining.com/web/freeport-says-indonesias-grasberg-mine-ramp-up-on-track-after-mudslide-disruption/)
3. [CNBC, Copper jumps to its highest level ever. What the metal is telling us, August 6, 2026](https://www.cnbc.com/2026/08/06/copper-jumps-to-its-highest-level-ever-what-the-metal-is-telling-us-.html)
4. [CNN via Yahoo Finance, The AI boom and tariff uncertainty are pushing copper prices to record highs, September 10, 2026](https://finance.yahoo.com/markets/commodities/articles/ai-boom-tariff-uncertainty-pushing-142541572.html)
5. [MT Newswires via MarketScreener, JPMorgan Adjusts Price Target on Freeport-McMoRan to $92 From $77, October 7, 2026](https://www.marketscreener.com/news/jpmorgan-adjusts-price-target-on-freeport-mcmoran-to-92-from-77-ce785dded88cfe20)
6. [TradingKey, Freeport-McMoRan Inc Stock (FCX) Moved Up by 3.15% on Oct 9: A Full Analysis, October 9, 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262208847-market-movers-fcx-20261009)
7. [Zacks Investment Research via MSN, Will FCX's margins hold up as copper production costs rise?, September 15, 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/will-fcx-s-margins-hold-up-as-copper-production-costs-rise/ar-AA2cg8bR)
8. [MarketBeat via Yahoo Finance, Freeport-McMoRan Eyes Grasberg Ramp-Up, U.S. Copper Growth From Leaching, September 10, 2026](https://finance.yahoo.com/markets/commodities/articles/freeport-mcmoran-eyes-grasberg-ramp-020203806.html)
9. [MarketBeat via Yahoo Finance, Freeport-McMoRan Eyes Leach Breakthrough, Bagdad Growth and Grasberg Recovery, September 16, 2026](https://finance.yahoo.com/markets/commodities/articles/freeport-mcmoran-eyes-leach-breakthrough-210203015.html)
10. [GuruFocus, A Look at Freeport-McMoRan Inc (FCX) After 3.6% Gain, GF Value $49.75 vs Price $73.69, October 9, 2026](https://www.gurufocus.com/news/9117927/a-look-at-freeportmcmoran-inc-fcx-after-36-gain-gf-value-4975-vs-price-7369)
11. [24/7 Wall St., Morgan Stanley Downgrades Freeport-McMoRan: Is the Copper Story Breaking Down at Grasberg?, April 24, 2026](https://247wallst.com/investing/2026/04/24/morgan-stanley-downgrades-freeport-mcmoran-is-the-copper-story-breaking-down-at-grasberg/)


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구리 공급난에 9개 은행, 프리포트맥모란 목표주가 최대 92달러 상향…프리포트가 제시한 공급난 종료 시점은 2027년 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nine-banks-lifted-freeport-mcmoran-targets-to-as-high-as-92-on-a-copper-squeeze-freeport-says-ends-in-2027/ko