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title: "ノバ、11月5日に決算発表 AI向けパッケージング特需は受注で実証、EPSは株数増を上回れるか"
description: "ノバと同じ計測装置分野の同業は、AI向けパッケージング特需を既に受注残やサプライヤー賞に反映させた。ノバは11月5日、7~9月期(第3四半期)決算を発表する。シティグループが投資判断を「ニュートラル」に引き下げてから数週間が経った後のことだ。決算が試すのは最後の関門、受注済みの需要が一株当たり利益(EPS)まで届くかどうかである。"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-16T15:21:46.322Z
modified: 2026-10-16T15:21:46.322Z
canonical: https://theinference.org/article/nova-reports-november-5-into-a-booked-ai-packaging-boom-earnings-must-outgrow-the-share-count/ja
language: ja
keywords: "Semiconductors, Earnings, Advanced Packaging, Chip Equipment"
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# ノバ、11月5日に決算発表 AI向けパッケージング特需は受注で実証、EPSは株数増を上回れるか

> ノバと同じ計測装置分野の同業は、AI向けパッケージング特需を既に受注残やサプライヤー賞に反映させた。ノバは11月5日、7~9月期(第3四半期)決算を発表する。シティグループが投資判断を「ニュートラル」に引き下げてから数週間が経った後のことだ。決算が試すのは最後の関門、受注済みの需要が一株当たり利益(EPS)まで届くかどうかである。

[ノバ](https://theinference.org/markets/companies/nova-ltd)は11月5日、7~9月期(第3四半期)決算を発表する。日取りは、最高財務責任者(CFO)の[ガイ・キズナー](https://theinference.org/markets/people/guy-kizner)が[10月15日付のSEC(米証券取引委員会)提出書類](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1109345/000117891326004775/0001178913-26-004775-index.htm)で確定させていた[1]。需要をめぐる問いには、既に答えが出ている。同じイスラエルに本社を置くウェハー検査企業の[カムテック](https://theinference.org/markets/companies/camtek)は、AI向けパッケージング特需を[受注残に組み込んでおり](https://www.prnewswire.com/news-releases/camtek-pre-announces-record-q3-revenues-above-guidance-provides-record-q4-guidance-and-initial-revenue-outlook-for-2027-302908515.html)[2]。韓国のメモリーメーカー[SKハイニックス](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix)は、積層メモリーの隠れたひび割れを検出する装置を対象に、ノバの競合[オント・イノベーション](https://theinference.org/markets/companies/onto-innovation)に[サプライヤーデーでの唯一の技術賞](https://theinference.org/article/sk-hynix-hands-onto-innovation-its-sole-technology-award-as-rbc-sizes-30-billion-of-equipment-spending)を贈った[3]。

決算が示すべきは最後の関門、パッケージングの売上高から一株当たり利益への転換だ。ノバの4~6月期(第2四半期)は、まさにここでつまずいた[4][5]。市場は既に疑念を織り込んでいる。株価は[10月14日に331.38ドルで終え](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nova-stock-trades-at-eur-294-65-with-q3-revenue-guidance-to-usd-287-million/70328253)、過去52週間の高値615.99ドルを46%下回る水準だ[7]。

## 積層チップが歩留まり争いの舞台を計測へ移した

AIアクセラレーターは積層技術で作られる。薄く削ったHBMのダイを十数枚単位でロジックチップに接合し、さらに複数のチップレットを一つのパッケージに融合させる。積層が一つ増えるごとに、欠陥がもたらす損失は何倍にも膨らむ。ひび割れたダイ一枚で積層全体が使い物になりかねないうえ、反ったり非対称になったりするパッケージの表面は、平らなウェハー用に調整された装置を寄せ付けないからだ[3]。だからこそ、カネは計測に向かう。

ノバの答えがWMCだ。こうした反った表面をナノメートル精度でマッピングするプラットフォームである。7月には、世界有数のファウンドリーが、[最先端のパッケージング工程の複数層でWMCを「ツール・オブ・レコード」(Tool of Record、ファブが標準機として採用する装置)に認定した](https://finance.yahoo.com/technology/articles/nova-wmc-expanding-adoption-across-113000392.html)[6]。最高経営責任者(CEO)のガビ・ワイスマン氏は、先端パッケージングと、AIアクセラレーターを支える積層メモリーHBMの双方で導入が加速していると話す[6]。パッケージング関連はすでに、ノバの製品売上高の4分の1近くを占める[7]。

## ノバの決算を待たず、同業は特需を受注で裏付けた

カムテックは10月14日、7~9月期(第3四半期)の売上高が過去最高となり、前年同期比27%増となったと発表した[2]。同社は1月以降に[8億ドル超の受注](https://theinference.org/article/camtek-pre-announces-a-record-quarter-and-over-800-million-of-orders-as-applied-materials-won-t-guess)を確保しており、AI向け先端パッケージングの需要を背景に、2027年はこれを上回るとの業績見通しも示した[2]。RBC(カナダ王立銀行)のアナリストは、メモリー業界のパッケージング転換に伴う設備投資を約300億ドルと試算しており、その大半は2027~28年に集中するとみている[3]。ノバ自身は、7~9月期の売上高を2億7700万~2億8700万ドルと見通している[7]。

*Chart: **足踏み続いた売上高、ガイダンスは再び2億8200万ドル近くへ** ノバの四半期別売上高(2024年7~9月期~2026年4~6月期)の棒グラフ。2026年7~9月期はガイダンス幅で表示*

*ノバのSEC四半期報告書に基づく四半期別売上高(単位は100万ドル)。2026年10月16日取得。26年7~9月期は報告値ではなく会社側のガイダンス(2億7700万~2億8700万ドル)。出典:10、7 [10]*

## シティの格下げ、焦点は株価水準

[シティグループ](https://theinference.org/markets/companies/citigroup)のアナリスト、アティフ・マリク氏は[10月8日、ノバの投資判断を「ニュートラル」に引き下げ](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/citi-names-5-top-chip-104534003.html)、目標株価を550ドルから415ドルに切り下げた。リスクとリターンのバランスが取れたと判断したためだ[8]。同じリポートでは、[ラムリサーチ(Lam Research)](https://theinference.org/markets/companies/lam-research)と[テラダイン(Teradyne)](https://theinference.org/markets/companies/teradyne)の半導体装置2社が、同行のおすすめ半導体銘柄の上位に据え置かれた[8]。この格下げが判断したのは価格であって、パッケージング需要ではない。

格下げの判断に明記されなかった論点は、ノバ自身の4~6月期(第2四半期)の決算の中にある。[売上高は前年同期比16%増](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nova-nvmi-just-blew-past-085257584.html)だった[4]。純利益は約10%増[9]だったのに対し、一株当たり利益(EPS)は約3%増[5]にとどまった。この差を生んだのは発行済み株数で、事業が成長する中で増えていたためだ[5]。売上総利益率は前年同期比で2期連続の低下となった[4]。経営陣の答えは9月2日に出た。2億ドルの自社株買い[7]である。

*Chart: **ノバ、26年は利益の伸びが売上高の伸びを下回る** ノバの売上高と純利益の前年同期比伸び率を6四半期分示した折れ線グラフ。2026年は利益の伸びが売上高の伸びを下回る*

*前年同期比の伸び率(%)。ノバがSECに提出した四半期書類に基づく(2026年10月16日取得)。 [9]*

## 11月5日に問われること

需要側の連鎖は決着済みだ。同業各社の受注残と、ノバ自身の「ツール・オブ・レコード」獲得がそれを裏付ける。決着がついていないのは、需要を利益へと変換するラストワンマイルで、これは骨の折れる仕事だ。製品ミックス、利益率、そして特需とともに増えた発行済み株数という3つの課題が待つ。

11月5日は2つの試練を課す。第1は売上高で、市場コンセンサスの2億8200万ドル付近に着地する必要がある[7]。実現すれば、同業各社の受注残がノバの7~9月期をそこへ導いたことが裏付けられる。第2は一株当たり利益(EPS)で、発行済み株数の伸びを上回るペースで増えなければならない。シティの読みと受注残の読み、どちらが正しかったかを分けるのはこの一線だ。

## Takeaway

11月5日のノバ決算がもはや証明を求められないのは、AI向けパッケージング需要だ。カムテックの受注残とSKハイニックスのサプライヤー賞が既に実証した。求められるのは転換、つまり需要を利益につなげることだ。売上高が2億8200万ドルの市場コンセンサス付近に届き、希薄化が続く発行済み株数の伸びを一株当たり利益がついに上回れるかどうか。

## Sources

1. [SEC EDGAR, Nova Ltd. Form 6-K: Nova to Report Third Quarter 2026 Financial Results on November 5, October 15, 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1109345/000117891326004775/0001178913-26-004775-index.htm)
2. [Camtek Ltd. press release, PR Newswire: Camtek Pre-Announces Record Q3 Revenues Above Guidance, October 14, 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/camtek-pre-announces-record-q3-revenues-above-guidance-provides-record-q4-guidance-and-initial-revenue-outlook-for-2027-302908515.html)
3. [The Inference: SK hynix hands Onto Innovation its sole technology award as RBC sizes $30 billion of equipment spending, October 15, 2026](https://theinference.org/article/sk-hynix-hands-onto-innovation-its-sole-technology-award-as-rbc-sizes-30-billion-of-equipment-spending)
4. [Insider Monkey via Yahoo Finance: Nova (NVMI) Just Blew Past $250M In Quarterly Sales, September 7, 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nova-nvmi-just-blew-past-085257584.html)
5. [Ava Advisor: Nova Revenue Rises 16% but EPS Gains Only 3% on Dilution, October 11, 2026](https://ava.fund/news/nova-revenue-rises-16-but-eps-gains-only-3-on-dilution-11102026)
6. [Nova Ltd. press release, PR Newswire via Yahoo Finance: Nova WMC Expanding Adoption Across the Most Advanced Packaging Processes, July 2, 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/nova-wmc-expanding-adoption-across-113000392.html)
7. [Ad-hoc-news: Nova stock trades at EUR 294.65 with Q3 revenue guidance to USD 287 million, October 16, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/nova-stock-trades-at-eur-294-65-with-q3-revenue-guidance-to-usd-287-million/70328253)
8. [Investing.com via Yahoo Finance: Citi names 5 top chip picks ahead of Q3 earnings, October 8, 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/citi-names-5-top-chip-104534003.html)
9. [Nova Ltd., quarterly figures from its SEC filings, retrieved October 16, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001109345)
10. [Nova Ltd., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001109345)


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ノバ、11月5日に決算発表 AI向けパッケージング特需は受注で実証、EPSは株数増を上回れるか — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nova-reports-november-5-into-a-booked-ai-packaging-boom-earnings-must-outgrow-the-share-count/ja