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title: "联咏科技:三季度毛利率指引降至38.5%至41.5% 股价稳守新台币585元、高过所有目标价"
description: "受智能手机补库存和端侧AI芯片拉动,联咏科技三季度营收突破新台币300亿元;但存储、晶圆与封装成本接踵而至,公司8月6日的业绩电话会已因此下调毛利率指引。股价目前略低于52周高点,而伯恩斯坦的新台币490元目标价与分析师一致目标价都在现价之下;孰对孰错,11月6日的财报见分晓。"
publisher: "The Inference"
section: "Chips"
published: 2026-10-20T21:41:28.092Z
modified: 2026-10-20T21:41:28.092Z
canonical: https://theinference.org/article/novatek-microelectronics-guides-gross-margin-down-to-38-5-41-5-as-its-stock-holds-nt-585-above-every-target/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Novatek, Semiconductors, Gross Margin, Analyst Targets, Display Drivers"
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# 联咏科技:三季度毛利率指引降至38.5%至41.5% 股价稳守新台币585元、高过所有目标价

> 受智能手机补库存和端侧AI芯片拉动,联咏科技三季度营收突破新台币300亿元;但存储、晶圆与封装成本接踵而至,公司8月6日的业绩电话会已因此下调毛利率指引。股价目前略低于52周高点,而伯恩斯坦的新台币490元目标价与分析师一致目标价都在现价之下;孰对孰错,11月6日的财报见分晓。

## 人人争报的营收超预期,并不是定胜负的那条线

[联咏科技](https://theinference.org/markets/companies/novatek-microelectronics)是在台交所上市的无晶圆厂芯片设计公司,为手机和电视设计显示驱动芯片与系统级芯片(SoC)。受智能手机补库存和端侧AI芯片出货增长的带动,公司[10月11日公布三季度营收突破新台币300亿元](https://chipdispatch.com/articles/novatek-quarterly-revenue-passes-nt-30-billion-on-smartphone-edge-ai-strength-528f1836)[1]。这份营收公告中没有包含任何指引数字[1]。真正定调的表述来自公司8月6日的业绩电话会:[三季度毛利率指引下调至38.5%至41.5%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/novatek-microelectronics-stock-reports-strong-q2-growth/70205832)[2]。[第二季度毛利率达到42.42%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-revenue-tops-twd-30-billion-novatek-microelectronics-stock-sits-3-47-percent-below-high/70360662),高于联咏自身38%至41%的指引区间,得益于产品组合更优、定价提升[4]。回吐的根源在于成本:下半年晶圆、封装、测试与存储价格全面走高[2]。

## AI建设热潮传导到产业链下一层,便化作一张账单

这股成本压力,正是AI建设热潮传导到产业链下游的落点。数据中心建设大量吸纳晶圆和存储供应:台湾三大硅晶圆厂商8月[将价格上调至少10%](https://www.techtimes.com/articles/325322/20260824/silicon-wafer-prices-break-three-year-freeze-ai-fills-every-fab-foundries-are-next.htm),涨幅沿产业链逐级向下传导[6]。研究机构集邦咨询(TrendForce)预计,[存储合约价第四季度仍将继续上涨](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists);随着产能向AI服务器产品倾斜,移动DRAM供应吃紧[5]。无晶圆厂设计公司需要外购这些投入,成本传导至毛利率的时间要比营收晚一个季度[6]。尽管如此,联咏仍指引三季度营收增长,区间为新台币300亿元至312亿元[2]。对冲力量来自产品组合:端侧AI视觉芯片所属的系统级芯片产品线,在第二季度营收中的占比[达到52%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-reports-twd-30-billion-revenue-investors-value-novatek-stock-at-twd-343-8-billion/70327168)[7];上年同期这一比例为37%[7]。至于端侧AI部分本身,公司只给出了方向性表述,并未量化[1]。

*Chart: **联咏自身指引:二季度毛利率高点将被回吐** 联咏科技毛利率柱状图:2026年一季度为39.06%,二季度为42.42%,三季度指引中值为40%,落在38.5%至41.5%区间内*

*2026年一、二季度为已公布毛利率;三季度为公司8月6日业绩电话会给出的指引区间,图中取中值绘制。资料来源:联咏业绩数据,转引自ad-hoc-news[2][3]。 [2][3]*

## 股价与所有券商目标价相悖

10月19日,联咏收于新台币585元,略低于52周高点[3]。伯恩斯坦在10月9日的报告中[维持新台币490元目标价与持有评级](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-aktie-bernstein-nennt-490-00-twd-als-ziel-fuer-die-novatek-aktie/70363497)[3]。覆盖该股的18位分析师一致预期为中性,平均目标价接近新台币530元[3]。

*Chart: **股价逼近52周高点,已发布目标价悉数低于现价** 柱状图对比52周高点(新台币606元)、10月19日股价(新台币585元)、分析师平均目标价(新台币529.72元)与伯恩斯坦持有评级目标价(新台币490元)*

*单位:新台币/股;台湾证券交易所行情数据及截至2026年10月19日的12个月分析师目标价。资料来源:Investing.com一致预期、伯恩斯坦(转引自ad-hoc-news)[3]。 [3]*

眼下盘面买的是“毛利率守得住”的预期;公司自己却已明言毛利率会回吐。端侧AI从旗舰手机走向主流机型,才是联咏真正的增长引擎;联咏通向这些终端厂商的渠道,正是核心资产[1]。在端侧AI业务得到量化之前,摆在台面上的唯一硬指标仍是毛利率,而业绩指引的方向向下。11月6日的财报将一锤定音[3][4]。

## Takeaway

联咏营收突破新台币300亿元,但公司8月6日的业绩电话会将毛利率指引下调至38.5%至41.5%,晶圆、存储与封装成本接踵而至;现价新台币585元高于伯恩斯坦的新台币490元目标价,也高于530元的一致目标价,11月6日的财报将判定孰对孰错。

## Sources

1. [Chip Dispatch, Nathan Brooks, "Novatek Revenue Tops NT$30B on Smartphone, Edge AI Growth", 11 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/novatek-quarterly-revenue-passes-nt-30-billion-on-smartphone-edge-ai-strength-528f1836)
2. [ad-hoc-news.de, "Novatek Microelectronics stock reports strong Q2 growth", 30 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/novatek-microelectronics-stock-reports-strong-q2-growth/70205832)
3. [ad-hoc-news.de, "Novatek-Aktie: Bernstein nennt 490,00 TWD als Ziel für die Novatek-Aktie", collected 20 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-aktie-bernstein-nennt-490-00-twd-als-ziel-fuer-die-novatek-aktie/70363497)
4. [ad-hoc-news.de, "Novatek revenue tops TWD 30 billion. Novatek Microelectronics stock sits 3.47 percent below high", 19 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-revenue-tops-twd-30-billion-novatek-microelectronics-stock-sits-3-47-percent-below-high/70360662)
5. [TechPowerUp, "AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26, While Consumer-Side Pressure Persists" (TrendForce), 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists)
6. [Tech Times, Connor Swanton, "Silicon Wafer Prices Break Three-Year Freeze: AI Fills Every Fab and Foundries Are Next", 24 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/325322/20260824/silicon-wafer-prices-break-three-year-freeze-ai-fills-every-fab-foundries-are-next.htm)
7. [ad-hoc-news.de, "Novatek reports TWD 30 billion revenue. Investors value Novatek stock at TWD 343.8 billion", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/novatek-reports-twd-30-billion-revenue-investors-value-novatek-stock-at-twd-343-8-billion/70327168)


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联咏科技:三季度毛利率指引降至38.5%至41.5% 股价稳守新台币585元、高过所有目标价 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/novatek-microelectronics-guides-gross-margin-down-to-38-5-41-5-as-its-stock-holds-nt-585-above-every-target/zh-CN