---
title: "نوفو نورديسك تدفع حتى 2.6 مليار دولار لـ«هينغروي» مقابل حبة لم تثبت جدواها... وإعادة شراء أسهمها بأسعار تفوق السوق بنسبة 11%"
description: "حصلت «نوفو نورديسك» على ترخيص حبة صينية لعلاج السمنة جاهزة للدخول في المرحلة الأولى من التجارب السريرية مقابل ما يصل إلى 2.6 مليار دولار، في الأسبوع نفسه الذي أظهرت فيه وثيقة 6-K عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 10.25 مليار كرونة دنماركية جرت بأسعار أعلى بنحو 11% من آخر مستويات تداول السهم. الخط الدوائي مستأجر، والتصنيع مُسنَد إلى الخارج، والمساهم يدفع ثمن الثلاثة مجتمعة."
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-07T23:09:30.484Z
modified: 2026-10-07T23:09:30.484Z
canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/ar
language: ar
keywords: "Novo Nordisk, Obesity Drugs, GLP-1, Drug Licensing, Buybacks, Contract Manufacturing"
---

# نوفو نورديسك تدفع حتى 2.6 مليار دولار لـ«هينغروي» مقابل حبة لم تثبت جدواها... وإعادة شراء أسهمها بأسعار تفوق السوق بنسبة 11%

> حصلت «نوفو نورديسك» على ترخيص حبة صينية لعلاج السمنة جاهزة للدخول في المرحلة الأولى من التجارب السريرية مقابل ما يصل إلى 2.6 مليار دولار، في الأسبوع نفسه الذي أظهرت فيه وثيقة 6-K عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 10.25 مليار كرونة دنماركية جرت بأسعار أعلى بنحو 11% من آخر مستويات تداول السهم. الخط الدوائي مستأجر، والتصنيع مُسنَد إلى الخارج، والمساهم يدفع ثمن الثلاثة مجتمعة.

دفعت [نوفو نورديسك](https://theinference.org/markets/companies/novo-nordisk) مبلغ 300 مليون دولار مقدماً إلى نظيرتها الصينية هينغروي فارما، مقابل ما يصل إلى 2.3 مليار دولار إضافية من الدفعات المشروطة بتحقيق أهداف، وذلك للحصول على حقوق [HRS-1596، وهي حبة لعلاج السمنة من فئة GLP-1/GIP](https://theinference.org/article/novo-cuts-108-more-us-jobs-days-after-a-2-6bn-deal-for-a-pill-never-tested-in-humans) جاهزة للدخول في المرحلة الأولى من التجارب السريرية لكنها لم تثبت جدواها في البشر. وتأتي الصفقة امتداداً [لسلسلة صفقات ترخيص تتجاوز قيمتها 4 مليارات جنيه إسترليني بحسب مجلة Chemistry World](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article)، وسط انتهاء براءات اختراع سيماغلوتيد فعلياً في الهند والبرازيل وكندا، وبقاء حصرية الدواء في الولايات المتحدة قائمة حتى عام 2032 [1][5][7]. ويقول كبير العلماء في «نوفو نورديسك» مارتن هولست لانغه إن الشركة «رائدة في مجال الببتيدات الفموية» وإنها تدفع خطها الدوائي الفموي قدماً عبر الابتكار الخارجي [1].

*Chart: **من يشتري خطوط إنتاج الآخرين: مشتريات «نوفو نورديسك» إلى جانب مشتري «هينغروي» الآخرين** رسم بياني بأعمدة يرتب القيم المعلنة لصفقات كبرى: من هينغروي إلى بريستول مايرز سكويب 15.2 مليار دولار، ومن هينغروي إلى هيركليز 6 مليارات دولار، ومن هينغروي إلى نوفو نورديسك 2.6 مليار دولار، ومن أوربس إلى نوفو نورديسك 1.4 مليار دولار، ومن نانيكسا إلى نوفو نورديسك 1.3 مليار دولار*

*القيم المعلنة لصفقات الترخيص الأخيرة (الحد الأقصى)، بمليارات الدولارات الأمريكية. الأعمدة الذهبية تمثل سلسلة مشتريات «نوفو نورديسك» بين سبتمبر وأكتوبر (HRS-1596 من «هينغروي»، و«أوربس ميديسينز»، و«نانيكسا»)؛ والأعمدة الفولاذية تمثل تراخيص «هينغروي» لمشترين آخرين. المصادر: BioXconomy في 1 أكتوبر 2026؛ Fierce Biotech في 29 سبتمبر 2026؛ GEN في 21 سبتمبر 2026؛ Seeking Alpha في 29 سبتمبر 2026. [1][9][7][11]*

البنية وحدها تروي القصة: 2.3 مليار دولار من القيمة المعلنة البالغة 2.6 مليار دولار مشروطة بتحقيق أهداف تطويرية وتنظيمية وتجارية قد لا يبلغها أبداً جزيء لم يثبت جدواه، فضلاً عن الإتاوات المضافة إليها [1]. و«هينغروي» ستقبض أموالها في كل الأحوال، فقد باعت النمط نفسه من الأوراق إلى بريستول مايرز سكويب (ما يصل إلى 15.2 مليار دولار عبر 13 برنامجاً)، وغلاكسو سميث كلاين (ما يصل إلى 12 دواءً)، وهيركليز (ما يصل إلى 6 مليارات دولار) [1]. ويوحي الخط الدوائي الذي تستأجره «نوفو» الآن بأنها لم تعد قادرة على بناء أدويتها بمفردها وبالسرعة الكافية؛ وقد وضع الرئيس التنفيذي مايك دوستدار إصبعه على هذا الضغط خلال يوم الأسواق المالية (Capital Markets Day) في سبتمبر، واصفاً انتهاء حصرية سيماغلوتيد في الولايات المتحدة عام 2032 بأنه «القضية التي يتجنب الجميع الحديث عنها» [7].

## المساهمون يمولون ثلاث استراتيجيات في وقت واحد

خفّض المستثمرون تقييمهم للخطة بلا لبس: تراجع السهم 7.7% يوم الأسواق المالية، وهبط نحو 35% في غضون عام في بورصة نيويورك، ويتداول الآن بأكثر من 70% دون قمته [7][8][6]. وفي الوقت ذاته، تكشف [وثيقة 6-K الصادرة عن «نوفو»](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm) أن فريق إعادة شراء الأسهم في الشركة يعمل بكامل نشاطه: 10.25 مليار كرونة دانماركية أعادت «نوفو» شراءها منذ فبراير بمتوسط 279.95 كرونة للسهم الواحد، مقابل أسعار يومية تراوحت بين 248.77 و253.30 كرونة في الدفعة الأخيرة من البرنامج. أي أن البرنامج كان يشترى بعلاوة تقارب 11% فوق المستويات التي يتداول عندها السهم حالياً، وإن جرت عمليات الشراء الأخيرة بأسعار السوق [3].

## التحول في التصنيع يفتح باباً آخر

خلال يوم الأسواق المالية، أعلنت «نوفو» أنها ستلجأ إلى شركات التصنيع بالتعاقد لتركيب المادة الفعالة الدوائية (API) الببتيدية، في خطوة تعدّها «ماكواري» تحولاً كبيراً في نموذج التكامل الرأسي الذي طالما اعتمدته الشركة [2]. وتقدّر «ماكواري» أن الأشكال الدوائية الفموية قد ترفع احتياجات المادة الفعالة لكل مريض بنحو 73 مرة، مع استهداف «نوفو» بلوغ 15 مليون مريض بـ«ويغوفي» الفموي بحلول 2030، صعوداً من 1.5 مليون حالياً. واختيار «ماكواري» الأول في الهند هو شركة Divi's Laboratories، فيما تحمل WuXi AppTec و«سامسونج بيولوجيكس» أيضاً تقييم «أداء يفوق السوق» (Outperform) [2].

## المخاطرة تتركز في موضع واحد

يكشف ملف دواء دينيسيميغ (denecimig) موطن مخاطرة التنفيذ: فقد [مددت إدارة الغذاء والدواء الأميركية (FDA) مراجعة دواء الهيموفيليا بسبب أعمال معالجة أوضاع في منشأة إنتاج](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us) من دون تحديد جدول زمني جديد، رغم عدم رصد أي أوجه قصور سريرية [4]. والمستثمرون يمولون في وقت واحد إعادة شراء الأسهم والدفعات المقدمة والتحول إلى شركات التصنيع بالتعاقد (CDMO)، في حين لم يثبت أي من الجزيئات المرخصة جدواه حتى الآن. أما موقع «هينغروي» فهو الرهان الأنظف على الورق: «نوفو» تدفع، أيّاً كانت الحبة الفائزة.

## Takeaway

«نوفو نورديسك» تستأجر خطها الدوائي، وتسند تصنيعها إلى الخارج، وتعيد شراء أسهمها بأسعار أعلى مما يسعّره السوق، والمساهمون أنفسهم يمولون الثلاثة قبل أن تثبت جدوى أي حبة مرخصة واحدة.

## Sources

1. [BioXconomy, Novo and Hengrui strike $2.6bn obesity drug deal, 1 October 2026](https://www.bioxconomy.com/partnering/novo-and-hengrui-strike-2-6bn-obesity-drug-deal)
2. [Moneycontrol, Novo's manufacturing pivot reinforces peptide CDMO case; Divi's is Macquarie's top Indian pick, 5 October 2026](https://www.moneycontrol.com/news/business/markets/novo-s-manufacturing-pivot-reinforces-peptide-cdmo-case-divi-s-is-macquarie-s-top-indian-pick-14044745.html)
3. [SEC Form 6-K, Novo Nordisk A/S share repurchase programme, 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm)
4. [BioSpace, Novo provides update on the denecimig Biologics License Application (BLA) in the US, 5 October 2026](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us)
5. [Chemistry World, Novo goes on deal spree amid semaglutide patent expiries, 7 October 2026](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article)
6. [NAI500, Novo Nordisk Stock Has Fallen Sharply, Does a Long-Term Opportunity Emerge?, 6 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/novo-nordisk-stock-has-fallen-sharply-does-a-long-term-opportunity-emerge/)
7. [GEN, StockWatch: Novo's 2030 Strategy Underwhelms Investors at Capital Markets Day, 21 September 2026](https://www.genengnews.com/topics/translational-medicine/stockwatch-novos-2030-strategy-underwhelms-investors-at-capital-markets-day/)
8. [CNBC, Novo shares slide as drugmaker lays out post-Wegovy growth strategy, 21 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/21/novo-nordisk-stock-sales-target-obesity-drugs.html)
9. [Fierce Biotech, Novo agrees $2.6B deal for preclinical GLP-1/GIP drug from in-demand Hengrui, 29 September 2026](https://www.fiercebiotech.com/biotech/novo-agrees-26b-deal-preclinical-glp-1gip-drug-demand-hengrui)
11. [Seeking Alpha, Novo Nordisk strikes $2.6B obesity drug deal with China's Hengrui, 29 September 2026](https://seekingalpha.com/news/4647845-novo-nordisk-strikes-26b-obesity-drug-deal-with-chinas-hengrui)


---

نوفو نورديسك تدفع حتى 2.6 مليار دولار لـ«هينغروي» مقابل حبة لم تثبت جدواها... وإعادة شراء أسهمها بأسعار تفوق السوق بنسبة 11% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/ar