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title: "Novo Nordisk paga até US$ 2,6 bilhões à Hengrui por pílula ainda não comprovada — e sua recompra de ações saiu 11% acima do mercado"
description: "A Novo Nordisk licenciou por até US$ 2,6 bilhões uma pílula chinesa contra a obesidade, pronta para entrar em testes de fase 1 — na mesma semana em que seu formulário 6-K à SEC mostrava uma recompra de ações de 10,25 bilhões de coroas dinamarquesas, executada cerca de 11% acima das últimas cotações do papel. O pipeline é alugado, a produção está sendo terceirizada e o acionista paga pelas três coisas."
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-07T23:09:30.484Z
modified: 2026-10-07T23:09:30.484Z
canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/pt
language: pt
keywords: "Novo Nordisk, Obesity Drugs, GLP-1, Drug Licensing, Buybacks, Contract Manufacturing"
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# Novo Nordisk paga até US$ 2,6 bilhões à Hengrui por pílula ainda não comprovada — e sua recompra de ações saiu 11% acima do mercado

> A Novo Nordisk licenciou por até US$ 2,6 bilhões uma pílula chinesa contra a obesidade, pronta para entrar em testes de fase 1 — na mesma semana em que seu formulário 6-K à SEC mostrava uma recompra de ações de 10,25 bilhões de coroas dinamarquesas, executada cerca de 11% acima das últimas cotações do papel. O pipeline é alugado, a produção está sendo terceirizada e o acionista paga pelas três coisas.

A [Novo Nordisk](https://theinference.org/markets/companies/novo-nordisk) pagou US$ 300 milhões à vista à farmacêutica chinesa Hengrui Pharma para licenciar a [HRS-1596, uma pílula de GLP-1/GIP contra a obesidade](https://theinference.org/article/novo-cuts-108-more-us-jobs-days-after-a-2-6bn-deal-for-a-pill-never-tested-in-humans), pronta para entrar na fase 1 de testes clínicos, mas ainda não comprovada em humanos. Ao valor inicial podem se somar até US$ 2,3 bilhões em marcos contratuais. O acordo amplia uma [onda de licenciamentos que a Chemistry World contabiliza em mais de £ 4 bilhões](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article), celebrada num momento em que as patentes da semaglutida já expiraram na Índia, no Brasil e no Canadá — e em que o cronômetro da exclusividade nos EUA corre até 2032 [1][5][7]. O diretor científico da Novo, Martin Holst Lange, diz que a empresa "foi pioneira no campo dos peptídeos orais" e que avança seu pipeline oral por meio da inovação externa [1].

*Chart: **Quem está comprando o pipeline dos outros: a onda da Novo ao lado dos demais compradores da Hengrui** Barras com o ranking dos valores anunciados dos acordos: da Hengrui para a BMS, US$ 15,2 bilhões; da Hengrui para a Hercules, US$ 6,0 bilhões; da Hengrui para a Novo, US$ 2,6 bilhões; da Orbis para a Novo, US$ 1,4 bilhão; da Nanexa para a Novo, US$ 1,3 bilhão*

*Valores máximos de acordos recentes de licenciamento, em bilhões de dólares. As barras douradas mostram a onda da Novo entre setembro e outubro (HRS-1596 da Hengrui, Orbis Medicines e Nanexa); as de aço, os licenciamentos da Hengrui para outros compradores. Fontes: BioXconomy, 1º de outubro de 2026; Fierce Biotech, 29 de setembro de 2026; GEN, 21 de setembro de 2026; Seeking Alpha, 29 de setembro de 2026. [1][9][7][11]*

A estrutura do acordo conta a história: dos US$ 2,6 bilhões anunciados, US$ 2,3 bilhões dependem de marcos de desenvolvimento, regulatórios e comerciais que uma molécula sem comprovação talvez nunca alcance — com royalties por cima [1]. De um jeito ou de outro, a Hengrui embolsa. Já vendeu o mesmo tipo de papel à BMS (até US$ 15,2 bilhões em 13 programas), à GSK (até 12 medicamentos) e à Hercules (até US$ 6 bilhões) [1]. O pipeline que a Novo agora aluga sugere que a empresa já não consegue construir rápido o bastante sozinha; o CEO da Novo, Mike Doustdar, apontou a pressão no Capital Markets Day de setembro: a perda de exclusividade da semaglutida nos EUA em 2032, disse ele, é "o elefante no meio da sala" [7].

## Acionistas bancam três estratégias ao mesmo tempo

Os investidores já descontaram o plano: a ação caiu 7,7% no Capital Markets Day, acumula queda de cerca de 35% em um ano em Nova York e negocia mais de 70% abaixo do pico histórico [7][8][6]. Enquanto isso, o [formulário 6-K da Novo mostra a mesa de recompra de ações em plena atividade](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm): desde fevereiro, foram recompradas 10,25 bilhões de coroas dinamarquesas a um preço médio de 279,95 coroas por ação, contra cotações diárias de 248,77 a 253,30 coroas na tranche mais recente. O programa vem comprando cerca de 11% acima da cotação atual do papel, embora as compras mais recentes tenham sido fechadas a preço de mercado [3].

## Guinada na produção abre mais uma frente

No Capital Markets Day, a Novo disse que passará a usar fabricantes contratados na síntese de princípios ativos farmacêuticos (IFA) de peptídeos, mudança que a Macquarie classifica como significativa no tradicional modelo verticalizado da empresa [2]. O banco estima que as formulações orais podem elevar em cerca de 73 vezes a necessidade de IFA por paciente, à medida que a Novo mira 15 milhões de pacientes de Wegovy oral até 2030, ante os atuais 1,5 milhão. A principal aposta da Macquarie na Índia é a Divi's Laboratories; WuXi AppTec e Samsung Biologics também receberam avaliação de outperform [2].

## O risco mora em um só lugar

O pedido de registro do denecimig mostra onde mora o risco de execução: o FDA [prorrogou a análise do medicamento contra hemofilia devido a correções nas instalações](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us), sem apresentar novo prazo, embora nenhuma deficiência clínica tenha sido identificada [4]. Os investidores bancam ao mesmo tempo a recompra de ações, os pagamentos iniciais (upfronts) e a transição para os CDMOs (fabricantes terceirizados) — e nenhuma das moléculas licenciadas se provou até agora. A posição da Hengrui é a aposta mais limpa no papel: quem paga é a Novo, vença a pílula que vencer.

## Takeaway

A Novo aluga pipeline, terceiriza a produção e recompra ações acima do preço de mercado — e os mesmos acionistas bancam as três coisas antes que uma única pílula licenciada tenha provado seu valor.

## Sources

1. [BioXconomy, Novo and Hengrui strike $2.6bn obesity drug deal, 1 October 2026](https://www.bioxconomy.com/partnering/novo-and-hengrui-strike-2-6bn-obesity-drug-deal)
2. [Moneycontrol, Novo's manufacturing pivot reinforces peptide CDMO case; Divi's is Macquarie's top Indian pick, 5 October 2026](https://www.moneycontrol.com/news/business/markets/novo-s-manufacturing-pivot-reinforces-peptide-cdmo-case-divi-s-is-macquarie-s-top-indian-pick-14044745.html)
3. [SEC Form 6-K, Novo Nordisk A/S share repurchase programme, 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm)
4. [BioSpace, Novo provides update on the denecimig Biologics License Application (BLA) in the US, 5 October 2026](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us)
5. [Chemistry World, Novo goes on deal spree amid semaglutide patent expiries, 7 October 2026](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article)
6. [NAI500, Novo Nordisk Stock Has Fallen Sharply, Does a Long-Term Opportunity Emerge?, 6 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/novo-nordisk-stock-has-fallen-sharply-does-a-long-term-opportunity-emerge/)
7. [GEN, StockWatch: Novo's 2030 Strategy Underwhelms Investors at Capital Markets Day, 21 September 2026](https://www.genengnews.com/topics/translational-medicine/stockwatch-novos-2030-strategy-underwhelms-investors-at-capital-markets-day/)
8. [CNBC, Novo shares slide as drugmaker lays out post-Wegovy growth strategy, 21 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/21/novo-nordisk-stock-sales-target-obesity-drugs.html)
9. [Fierce Biotech, Novo agrees $2.6B deal for preclinical GLP-1/GIP drug from in-demand Hengrui, 29 September 2026](https://www.fiercebiotech.com/biotech/novo-agrees-26b-deal-preclinical-glp-1gip-drug-demand-hengrui)
11. [Seeking Alpha, Novo Nordisk strikes $2.6B obesity drug deal with China's Hengrui, 29 September 2026](https://seekingalpha.com/news/4647845-novo-nordisk-strikes-26b-obesity-drug-deal-with-chinas-hengrui)


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Novo Nordisk paga até US$ 2,6 bilhões à Hengrui por pílula ainda não comprovada — e sua recompra de ações saiu 11% acima do mercado — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/pt