---
title: "Novo Nordisk платит Hengrui до $2,6 млрд за непроверенную таблетку — и выкупает собственные акции на 11% дороже рынка"
description: "Novo Nordisk лицензировала за сумму до $2,6 млрд китайскую таблетку от ожирения, готовую к I фазе испытаний, — в ту же неделю отчетность по форме 6-K показала выкуп акций на 10,25 млрд датских крон, который велся примерно на 11% выше последних котировок бумаг. Портфель разработок арендован, производство передано на аутсорсинг — и за все три статьи расходов платит акционер."
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-07T23:09:30.484Z
modified: 2026-10-07T23:09:30.484Z
canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/ru
language: ru
keywords: "Novo Nordisk, Obesity Drugs, GLP-1, Drug Licensing, Buybacks, Contract Manufacturing"
---

# Novo Nordisk платит Hengrui до $2,6 млрд за непроверенную таблетку — и выкупает собственные акции на 11% дороже рынка

> Novo Nordisk лицензировала за сумму до $2,6 млрд китайскую таблетку от ожирения, готовую к I фазе испытаний, — в ту же неделю отчетность по форме 6-K показала выкуп акций на 10,25 млрд датских крон, который велся примерно на 11% выше последних котировок бумаг. Портфель разработок арендован, производство передано на аутсорсинг — и за все три статьи расходов платит акционер.

[Novo Nordisk](https://theinference.org/markets/companies/novo-nordisk) выплатила китайской Hengrui Pharma $300 млн авансом плюс еще до $2,3 млрд платежей, привязанных к достижению контрольных точек (milestone payments), — за [HRS-1596, таблетку от ожирения классов GLP-1/GIP](https://theinference.org/article/novo-cuts-108-more-us-jobs-days-after-a-2-6bn-deal-for-a-pill-never-tested-in-humans), которая готова к I фазе клинических испытаний, но на людях не проверена. Сделка продолжает [лицензионную серию, которую Chemistry World оценивает более чем в £4 млрд](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article): она развернулась, когда патенты на семаглутид уже истекли в Индии, Бразилии и Канаде, а в США часы эксклюзивности идут до 2032 года [1][5][7]. Научный руководитель Novo Мартин Хольст Ланге утверждает, что Novo — «пионер в области пероральных пептидов», и наращивает пероральный портфель за счет внешних инноваций [1].

*Chart: **Кто скупает чужие портфели разработок: серия Novo на фоне других покупателей Hengrui** Столбчатая диаграмма, ранжирующая сделки по заявленной стоимости: Hengrui — BMS $15,2 млрд; Hengrui — Hercules $6,0 млрд; Hengrui — Novo $2,6 млрд; Orbis — Novo $1,4 млрд; Nanexa — Novo $1,3 млрд*

*Максимальные суммы недавних лицензионных сделок, млрд долл. Золотые столбцы — сентябрьско-октябрьская серия Novo (HRS-1596 Hengrui, Orbis Medicines, Nanexa); стальные — лицензии, проданные Hengrui другим покупателям. Источники: BioXconomy, 1 октября 2026 года; Fierce Biotech, 29 сентября 2026 года; GEN, 21 сентября 2026 года; Seeking Alpha, 29 сентября 2026 года. [1][9][7][11]*

Структура сделки красноречива: $2,3 млрд из заявленных $2,6 млрд — условные выплаты, зависящие от этапов разработки, регистрации и продаж, которых неподтвержденная молекула может так и не достичь; сверху причитаются роялти [1]. Hengrui в плюсе при любом исходе. Такие же «бумаги» она уже продала BMS (до $15,2 млрд по 13 программам), GSK (до 12 препаратов) и Hercules (до $6 млрд) [1]. Тот факт, что свой портфель разработок Novo теперь берет в аренду, говорит о том, что в одиночку наращивать его достаточно быстро компания уже не может. О давлении прямо сказал гендиректор Майк Дустдар на сентябрьском дне инвестора: предстоящую в 2032 году утрату семаглутидом эксклюзивности в США он назвал «слоном в комнате» [7].

## Акционеры платят за три стратегии сразу

Инвесторы уже вычли этот план из котировок: в день инвестора акции упали на 7,7%, за год в Нью-Йорке потеряли около 35%, а от пика отстают более чем на 70% [7][8][6]. Тем временем [в отчетности Novo по форме 6-K видна работа программы выкупа](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm): с февраля компания выкупила бумаг на 10,25 млрд датских крон при средней цене 279,95 кроны за акцию — тогда как в последнем транше дневные сделки проходили по 248,77–253,30 кроны. В среднем программа платила примерно на 11% дороже текущей рыночной цены, хотя последние покупки прошли уже по рынку [3].

## Разворот в производстве открывает новые возможности

На дне инвестора Novo сообщила, что будет заказывать синтез пептидных субстанций (API) у контрактных производителей; в Macquarie называют это серьезным сдвигом в давней вертикально интегрированной модели компании [2]. По оценке Macquarie, пероральные формы могут увеличить потребность в субстанции в расчете на пациента примерно в 73 раза — Novo рассчитывает к 2030 году довести число принимающих пероральный «Вегови» (Wegovy) до 15 млн человек против 1,5 млн сейчас. Лучшая индийская бумага в рекомендациях банка — Divi's Laboratories; рейтинг «выше рынка» (Outperform) присвоен также акциям WuXi AppTec и Samsung Biologics [2].

## Риск сосредоточен в одном месте

Заявка на регистрацию denecimig показывает, где именно кроется риск исполнения: FDA [продлила рассмотрение этого препарата от гемофилии из-за устранения нарушений на производстве](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us), не назвав новых сроков, — претензий к клиническим данным у регулятора при этом не было [4]. Инвесторы разом финансируют и выкуп акций, и авансовые платежи, и передачу производства контрактным организациям (CDMO), при этом ни одна из лицензированных молекул пока себя не доказала. У Hengrui ставка на бумаге чище: платить будет Novo, какая бы таблетка ни победила.

## Takeaway

Novo арендует портфель разработок, выносит производство на аутсорсинг и выкупает акции дороже рыночной цены — и одни и те же акционеры оплачивают все три стратегии, прежде чем хотя бы одна лицензионная таблетка докажет свою состоятельность.

## Sources

1. [BioXconomy, Novo and Hengrui strike $2.6bn obesity drug deal, 1 October 2026](https://www.bioxconomy.com/partnering/novo-and-hengrui-strike-2-6bn-obesity-drug-deal)
2. [Moneycontrol, Novo's manufacturing pivot reinforces peptide CDMO case; Divi's is Macquarie's top Indian pick, 5 October 2026](https://www.moneycontrol.com/news/business/markets/novo-s-manufacturing-pivot-reinforces-peptide-cdmo-case-divi-s-is-macquarie-s-top-indian-pick-14044745.html)
3. [SEC Form 6-K, Novo Nordisk A/S share repurchase programme, 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/353278/000117184326006440/0001171843-26-006440-index.htm)
4. [BioSpace, Novo provides update on the denecimig Biologics License Application (BLA) in the US, 5 October 2026](https://www.biospace.com/press-releases/novo-provides-update-on-the-denecimig-biologics-license-application-bla-in-the-us)
5. [Chemistry World, Novo goes on deal spree amid semaglutide patent expiries, 7 October 2026](https://www.chemistryworld.com/news/novo-goes-on-deal-spree-amid-semaglutide-patent-expiries/4024335.article)
6. [NAI500, Novo Nordisk Stock Has Fallen Sharply, Does a Long-Term Opportunity Emerge?, 6 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/novo-nordisk-stock-has-fallen-sharply-does-a-long-term-opportunity-emerge/)
7. [GEN, StockWatch: Novo's 2030 Strategy Underwhelms Investors at Capital Markets Day, 21 September 2026](https://www.genengnews.com/topics/translational-medicine/stockwatch-novos-2030-strategy-underwhelms-investors-at-capital-markets-day/)
8. [CNBC, Novo shares slide as drugmaker lays out post-Wegovy growth strategy, 21 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/21/novo-nordisk-stock-sales-target-obesity-drugs.html)
9. [Fierce Biotech, Novo agrees $2.6B deal for preclinical GLP-1/GIP drug from in-demand Hengrui, 29 September 2026](https://www.fiercebiotech.com/biotech/novo-agrees-26b-deal-preclinical-glp-1gip-drug-demand-hengrui)
11. [Seeking Alpha, Novo Nordisk strikes $2.6B obesity drug deal with China's Hengrui, 29 September 2026](https://seekingalpha.com/news/4647845-novo-nordisk-strikes-26b-obesity-drug-deal-with-chinas-hengrui)


---

Novo Nordisk платит Hengrui до $2,6 млрд за непроверенную таблетку — и выкупает собственные акции на 11% дороже рынка — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/novo-nordisk-pays-hengrui-up-to-2-6-billion-for-an-unproven-pill-and-its-buyback-ran-11-above-the-market/ru