--- title: "英伟达确认至多20亿美元入股xAI，此前已持有SpaceX约170亿美元股份" description: "10月8日，英伟达确认在xAI总额200亿美元的最新一轮融资中认购至多20亿美元股权。此前，公司已坐拥SpaceX约170亿美元股份，为芯片采购买单的华尔街融资机器也已启动。而这一切之下的抵押品，是每年贬值约30%的GPU。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-08T15:19:14.525Z modified: 2026-10-08T15:19:14.525Z canonical: https://theinference.org/article/nvidia-confirmed-up-to-2-billion-of-xai-equity-on-top-of-a-17-billion-spacex-stake-it-already-holds/zh-CN language: zh-CN keywords: "Nvidia, XAI, SpaceX, AI Financing, Elon Musk" --- # 英伟达确认至多20亿美元入股xAI，此前已持有SpaceX约170亿美元股份 > 10月8日，英伟达确认在xAI总额200亿美元的最新一轮融资中认购至多20亿美元股权。此前，公司已坐拥SpaceX约170亿美元股份，为芯片采购买单的华尔街融资机器也已启动。而这一切之下的抵押品，是每年贬值约30%的GPU。 ## 黄仁勋嫌小的那张支票 [黄仁勋](https://theinference.org/markets/people/jensen-huang)[10月8日在CNBC节目中证实](https://www.pwcio.com/lopt-p/twoc/krl.html)，[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)将在[xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai)最新一轮200亿美元融资中认购至多20亿美元股权[1]。他说，唯一的遗憾是"没有多投点钱"："与[马斯克](https://theinference.org/markets/people/elon-musk)沾边的几乎每一件事，你都会想参与其中"[1]。xAI是[SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex)今年2月并入旗下的人工智能业务[5]。 ## 抵押品是芯片，不是股权 据彭博社报道，本轮融资包括约75亿美元股权和125亿美元债务：一家特殊目的实体购入英伟达硬件，xAI以五年为期租用，贷款方拿到的抵押品是这些GPU，而非xAI的资产[1]。xAI每月烧钱约10亿美元[1]。另一边，SpaceX正在[洽谈400亿美元芯片债务](https://coinpedia.org/crypto-live-news/nvidia-stock-price-today-spacex-seeks-40-billion-in-debt-to-buy-nvidia-ai-chips/)，其中300亿美元为投资级债券，阿波罗牵头，PIMCO也在磋商之列；2027年之前，不会有任何一笔落地[2][3]。 ## 一个交易对手，四种角色 英伟达已[持有SpaceX股份1.228亿股](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nvda-discloses-21b-stake-spacex-234954047.html)，按8月中旬价格计算约合170亿美元，这笔持股源自今年1月对xAI押下的100亿美元[5]。马斯克[已承诺SpaceX数据中心只采用英伟达芯片](https://theinference.org/article/musk-bound-spacex-to-one-chip-supplier-the-bill-is-40-billion-of-debt)[4]。今年8月，英伟达与阿波罗、黑石、贝莱德、博枫、[高盛](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)和KKR[签署谅解备忘录](https://www.cnbc.com/2026/08/10/nvidia-wall-street-asset-managers-500-billion-ai-push.html)，计划动员逾5000亿美元信贷资金，供客户购买其芯片[3][8]。 卖芯片的是它，安排信贷的是它，握着买家股权的还是它——供应商、出租人、贷款方与股东，如今是同一个交易对手[6]。黄仁勋不认同"循环融资"这一说法[6]。 *Chart: **债务而非股权，撑起马斯克的英伟达账单** 柱状图，按规模排列围绕马斯克旗下公司采购英伟达芯片的四笔已披露融资：SpaceX债券300亿美元、xAI特殊目的实体债务125亿美元、SpaceX银行贷款100亿美元、英伟达对xAI股权投资20亿美元，规模最小。* *截至2026年10月8日已报道及拟议的金额，均尚未完成交割。xAI此轮融资数据来自彭博社；SpaceX融资方案来自《金融时报》和路透社，仍处早期洽谈阶段。 [1][2][3]* ## 年折旧三成的芯片，撞上三十年期的债券 英伟达在芯片交付时即确认收入，而为这些芯片买单的债务，在xAI租赁项下期限为五年，在SpaceX今年6月发行的各期债券中最长则达三十年[1][6]。AI硬件的重置价值每年缩水约30%，2026年价值1美元的芯片，到2029年只值约0.34美元[6]。[SpaceX今年6月发行的250亿美元债券](https://www.msn.com/en-us/money/general/spacex-bond-deal-30-year-maturities-nvidia-chip-collateral-worth-fraction-by-mid-decade/ar-AA2dM3k5)，发行后数日内各期便悉数跌破发行价[6]。 *Chart: **2026年的1美元芯片，到2029年只值约34美分** 折线图，显示2026年1美元AI硬件的重置价值：2026年约1美元，2027年70美分，2028年49美分，2029年约34美分，按每年约30%的贬值幅度计算。* *2026年购入的1美元AI硬件的重置价值，按每年约30%的重置价值损失推算；而为这些采购提供融资的债务，在xAI租赁项下期限为五年，在SpaceX今年6月的各期债券中最长达三十年。资料来源：Tech Times，2026年10月7日。 [6]* 用来偿付这些债务的现金则单薄得多。SpaceX第二季度资本开支高达184亿美元，其中158亿美元投向AI算力，而同期收入仅78亿美元[4][6]。本应为这些开支买单的AI部门，收入25.6亿美元，亏损12.6亿美元[7]。英伟达自身截至7月的季度收入为962亿美元，同比增长106%[10]。 *Chart: **英伟达季度收入两年半增长近三倍** 折线图，显示英伟达十个财季的季度收入走势，从截至2024年4月财季的260亿美元升至截至2026年7月财季的962亿美元。* *英伟达各财季收入，单位为十亿美元，数据来自英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，检索日期为2026年10月8日；截至2026年7月的季度收入为962亿美元，同比增长106%。英伟达财季截止日分别为4月、7月、10月和1月。 [11]* ## 多头逻辑也有数据支撑 这一逻辑，黄仁勋说得直白：芯片是“一种可投资的资产类别”，既能产出，又“寿命长”[8]。超大规模云厂商（hyperscaler）的业务规模合计达2.5万亿美元，资本开支达5000亿美元；相比之下，2000年互联网公司的总价值只有300亿至400亿美元[1]。SpaceX手握约1000亿美元现金，另有750亿美元已签约的AI收入[6]；今年6月发债时，认购规模接近900亿美元[9]。拉里·芬克把这套机制称作“金融工程的下一个未来”，与住房抵押贷款证券（MBS）一脉相承[8]。 ## 接下来看什么 这些交易在2027年之前都不会落地，因此价格发现将率先出现在信贷市场：重点关注SpaceX新发债券与6月所发债券之间的利差[2][6]。奥本海默（Oppenheimer）预计，到2031年SpaceX净债务将超过4000亿美元[6]。“上行收益归股权市场，债券持有人拿不到”，Shorecliff的格兰特·纳赫曼（Grant Nachman）在6月债券发行后表示[6]。英伟达在两头都握有上行收益：一端是卖出的芯片，一端是持有的股份。 ## Takeaway 英伟达确认在xAI总额200亿美元的融资轮中认购至多20亿美元股权，叠加已持有的SpaceX约170亿美元股份；400亿美元芯片债务仍在洽谈之中，抵押品是每年贬值约30%的硬件，2027年之前没有任何交易落地。 ## Sources 1. [pwcio, "Nvidia plans to invest US$2 billion in xAI, Jen-Hsun Huang: Wants to participate in all Musk's projects," 8 October 2026 (citing Bloomberg and Huang on CNBC)](https://www.pwcio.com/lopt-p/twoc/krl.html) 2. [CoinPedia, "Nvidia Stock Price Today: SpaceX Seeks $40 Billion In Debt To Buy Nvidia AI Chips," 8 October 2026 (citing the Financial Times)](https://coinpedia.org/crypto-live-news/nvidia-stock-price-today-spacex-seeks-40-billion-in-debt-to-buy-nvidia-ai-chips/) 3. [Pulse 2.0, "SpaceX Reportedly Seeking $40 Billion Financing To Buy Nvidia AI Chips," 7 October 2026 (citing Reuters)](https://pulse2.com/spacex-reportedly-seeking-40-billion-financing-to-buy-nvidia-ai-chips/) 4. [Yahoo Finance, "SpaceX Plans $40 Billion Financing Deal Led by Apollo to Buy Nvidia AI Chips," 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/spacex-plans-40-billion-financing-104719309.html) 5. [Yahoo Finance (StockTwits), "NVDA Discloses $21B Stake In SpaceX: Elon Musk's Rocket Firm Becomes Nvidia's No. 2 Holding," 14 August 2026 (citing CNBC and an SEC filing)](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nvda-discloses-21b-stake-spacex-234954047.html) 6. [Tech Times, "SpaceX bond deal: 30-year maturities, Nvidia chip collateral worth fraction by mid-decade," 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/spacex-bond-deal-30-year-maturities-nvidia-chip-collateral-worth-fraction-by-mid-decade/ar-AA2dM3k5) 7. [The Motley Fool, "Nvidia's Latest $20 Billion Investment May Be a Huge Surprise to Some Investors," 27 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/27/nvidias-latest-20-billion-investment-may-be-a-huge/) 8. [CNBC, "Nvidia lines up $500 billion in financing as CEO Jensen Huang tells CNBC his chips are 'investable asset'," 10 August 2026](https://www.cnbc.com/2026/08/10/nvidia-wall-street-asset-managers-500-billion-ai-push.html) 9. [Crypto Briefing, "SpaceX reportedly seeks $40 billion in debt to buy Nvidia chips," 7 October 2026](https://cryptobriefing.com/spacex-40-billion-debt-nvidia-chips/) 10. [Nvidia, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026 via company_series](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001045810) 11. [Nvidia, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001045810) --- 英伟达确认至多20亿美元入股xAI，此前已持有SpaceX约170亿美元股份 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-confirmed-up-to-2-billion-of-xai-equity-on-top-of-a-17-billion-spacex-stake-it-already-holds/zh-CN