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title: "Nvidia investit 2 milliards de dollars dans Coherent ; les initiés ont cédé 1,1 milliard de dollars d'actions en un an, sans en racheter"
description: "Le proxy de Coherent — le document d'information soumis aux actionnaires — couple un engagement d'achat de plusieurs milliards de dollars de Nvidia avec une prise de participation de 2 milliards de dollars du fabricant de semi-conducteurs dans le spécialiste des émetteurs-récepteurs (transceivers). Trois jours plus tard, le secteur de l'optique a entraîné le marché à la baisse, et les déclarations réglementaires montrent que les propres initiés de Coherent ont cédé 1,1 milliard de dollars d'actions sans en acheter une seule."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T17:12:40.865Z
modified: 2026-10-13T17:12:40.865Z
canonical: https://theinference.org/article/nvidia-invested-2-billion-in-coherent-insiders-sold-1-1-billion-in-a-year-and-bought-none/fr
language: fr
keywords: "Nvidia, Coherent, Insider Selling, Photonics, AI Hardware, Valuation"
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# Nvidia investit 2 milliards de dollars dans Coherent ; les initiés ont cédé 1,1 milliard de dollars d'actions en un an, sans en racheter

> Le proxy de Coherent — le document d'information soumis aux actionnaires — couple un engagement d'achat de plusieurs milliards de dollars de Nvidia avec une prise de participation de 2 milliards de dollars du fabricant de semi-conducteurs dans le spécialiste des émetteurs-récepteurs (transceivers). Trois jours plus tard, le secteur de l'optique a entraîné le marché à la baisse, et les déclarations réglementaires montrent que les propres initiés de Coherent ont cédé 1,1 milliard de dollars d'actions sans en acheter une seule.

Le 9 octobre, le directeur général de Lumentum, Michael Hurlston, [déclarait depuis Tokyo à Bloomberg](https://qz.com/lumentum-ai-data-center-optical-parts-sold-out-2029-100926) que les composants optiques destinés à l'IA de son groupe étaient « complètement vendus d'avance, il n'y a pas de fin en vue », environ 70 % de la demande de certains produits devant rester insatisfaite jusqu'à l'année prochaine [1]. Trois séances plus tard, le marché a tout de même vendu sur l'annonce : Ciena a clôturé en baisse de 10 %, Lumentum de 9,8 % et [Coherent](https://theinference.org/markets/companies/coherent) — qui fabrique les lasers et les transceivers assurant la circulation des données dans les centres de données d'IA — de 7,9 %, à 288,02 dollars [2]. L'ETF Roundhill Photonics & Optics, le fonds qui regroupe ces valeurs, a reculé de 7 %, alors que le S&P 500 restait stable [3].

## Nvidia s'achète une sécurité d'approvisionnement chez les deux fabricants américains de composants optiques

Coherent révèle, dans son [proxy définitif déposé le 9 octobre](https://www.stocktitan.net/sec-filings/COHR/def-14a-coherent-corp-definitive-proxy-statement-748517463067.html), un accord stratégique pluriannuel avec [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) : un engagement d'achat de plusieurs milliards de dollars, doublé d'une prise de participation de 2 milliards de dollars destinée à financer la recherche-développement, les capacités de production et la fabrication aux États-Unis [4]. Nvidia avait réalisé un investissement de même ampleur chez le concurrent [Lumentum](https://theinference.org/markets/companies/lumentum) plus tôt cette année [1]. Sur son exercice 2026, le chiffre d'affaires de Coherent a progressé de 22,5 %, à 7,12 milliards de dollars, et celui des activités datacenters et communications de 40 %, à 5,27 milliards de dollars [4].

## Les initiés de Coherent ont vendu 1,1 milliard de dollars d'actions, sans en racheter une seule

Pour Martin Szumski, analyste chez Morningstar, les déclarations de [Hock Tan](https://theinference.org/markets/people/hock-tan), directeur général de [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom), qui [a déclaré lors d'une table ronde à Singapour](https://www.msn.com/en-us/news/other/why-ciena-lumentum-and-other-optical-stocks-were-among-the-market-s-biggest-losers-on-monday/ar-AA2e5HQP) que le capital constituait le principal goulot d'étranglement du déploiement des infrastructures d'IA, « ont également pu déclencher » les mouvements de lundi. Les revenus de la photonique dépendent des dépenses engagées par les hyperscalers, ces géants du cloud qui fournissent de la puissance de calcul : le moindre signal d'un décalage de ces dépenses peut tirer tout le secteur vers le bas [2]. Szumski a noté que de nombreux titres de la photonique avaient fortement grimpé au cours des dix-huit derniers mois, ce qui les rend vulnérables à tout ce qui n'est pas une bonne nouvelle [2]. De son côté, GuruFocus, qui a passé au crible les déclarations réglementaires de Coherent, [recense 1 117,0 millions de dollars de ventes d'initiés sur les douze derniers mois](https://www.gurufocus.com/news/9119934/coherent-corp-cohr-shares-fall-79-what-gf-score-of-78-tells-investors), sans le moindre achat [5].

## Coherent vaut 70 fois ses bénéfices, pour une expansion qui va plus vite que sa trésorerie

À la clôture du 12 octobre, Coherent s'échangeait toujours à 70,0 fois ses bénéfices constatés et à 30,7 fois ses bénéfices anticipés, et la baisse l'a laissé en plein milieu d'une fourchette de cinquante-deux semaines comprise entre 108,19 et 440,00 dollars [5]. Faites le compte, à partir de ses propres déclarations réglementaires : [sur les quatre trimestres clos en juin 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000820318), Coherent a engagé 1,10 milliard de dollars de dépenses d'investissement et dégagé 0,08 milliard de dollars de flux de trésorerie opérationnelle, avec un flux de trésorerie disponible négatif lors de chacun des trois derniers trimestres [6][7]. L'objectif de cours moyen des analystes s'établit à 410,10 dollars, environ 42 % au-dessus du cours de clôture [7]. Le tableau est le même chez Ciena : un PER de 90,24, et 10,9 millions de dollars de ventes d'initiés en trois mois [8].

*Chart: **Chez Coherent, les dépenses d'investissement dépassent désormais le flux de trésorerie opérationnelle** Graphique en courbes des dépenses d'investissement et du flux de trésorerie opérationnelle trimestriels de Coherent, du trimestre clos en septembre 2023 au trimestre clos en juin 2026, en milliards de dollars. Les dépenses d'investissement passent de 0,062 à 0,556 milliard de dollars, tandis que le flux de trésorerie opérationnelle recule de 0,199 à 0,069 milliard et devient négatif début 2026.*

*Données trimestrielles, en milliards de dollars ; libellés calendaires pour les trimestres de l'exercice de Coherent. Les dépenses d'investissement figurent en positif ; le flux de trésorerie opérationnelle peut être négatif. Le flux de trésorerie disponible est exclu, la série s'interrompant en 2025. Source : chiffres trimestriels de Coherent issus de ses déclarations réglementaires à la SEC, consultés le 13 octobre 2026 [6]. [6]*

*Chart: **Le secteur de l'optique a mené le marché à la baisse le 12 octobre** Graphique en barres des variations en pourcentage à la clôture des valeurs de l'optique le 12 octobre 2026 : Ciena -10 %, Lumentum -9,8 %, Coherent -7,9 %, Corning -6 %, Cisco -2,6 %. Coherent est mis en évidence.*

*Variations à la clôture sur une séance, le 12 octobre 2026, en pourcentage. Coherent mis en évidence. Source : MarketWatch, 12 octobre 2026 [2]. [2]*

## L'argument des haussiers : la baisse traduit des arbitrages, et le carnet de commandes est intact

Giuseppe Sette, président et cofondateur de Reflexivity, une plateforme d'analyse d'investissement fondée sur l'IA, assure à MarketWatch que la séance de lundi ne signalait aucun « décrochage de la demande en optique, qui reste vendue pour des années à l'avance ». Selon lui, la démonstration présentée lundi au sommet de l'Open Compute Project était déjà intégrée aux cours et est devenue « un point de sortie plutôt qu'un catalyseur » [2]. Les analystes conservent pour la plupart leur recommandation à l'achat sur Coherent [7]. Soit. Mais un carnet de commandes ne protège pas un multiple : Lumentum, en hausse de 516 % sur un an et valorisé 43 fois ses bénéfices anticipés, a mené la baisse de l'optique liée à l'IA alors même qu'il affiche le carnet de commandes le plus rempli du secteur [2][3]. Et l'expansion de Coherent se finance avec des dépenses d'investissement supérieures à sa génération de trésorerie [6].

## Ce qui tranchera : le prochain rapport trimestriel

Le prochain rapport trimestriel de Coherent approche à grands pas [7]. Lumentum, de son côté, [a guidé son chiffre d'affaires entre 1,225 et 1,275 milliard de dollars pour le trimestre en cours](https://247wallst.com/investing/2026/10/12/lumentum-falls-10-as-optics-selloff-hits-hardest-where-capacity-is-sold-out-applied-optoelectronics-drops-7-coherent-slides-7/), contre 1,006 milliard au trimestre précédent, ce qui dira si un carnet de commandes complet se convertit en revenus dans les délais [3]. Le vrai révélateur, pour Coherent, sera son propre tableau des flux de trésorerie : il faudra voir si le flux de trésorerie opérationnelle se redresse à mesure que les capacités financées par Nvidia montent en cadence [6]. D'un côté du bilan, Nvidia a mis 2 milliards de dollars dans Coherent [4] et 2 milliards dans Lumentum [1], engagements d'achat à l'appui. De l'autre, les initiés ont cédé pour 1,1 milliard de dollars d'actions Coherent [5].

## Takeaway

La prise de participation de 2 milliards de dollars effectuée par Nvidia dans Coherent, assortie d'un engagement d'achat de plusieurs milliards, est arrivée quelques jours avant que le secteur de l'optique n'entraîne le marché à la baisse. Et les documents déposés par Coherent racontent l'autre moitié de l'histoire, la plus dure : les initiés ont vendu 1,1 milliard de dollars d'actions en un an et n'en ont racheté aucune, tandis qu'avec 1,10 milliard de dollars de dépenses d'investissement contre 0,08 milliard de flux de trésorerie opérationnelle, la croissance du groupe, valorisée à 70 fois ses bénéfices, ne tient plus qu'à son prochain rapport trimestriel.

## Sources

1. [Quartz, Lumentum says its AI data center optical parts are sold out through early 2029, 9 October 2026](https://qz.com/lumentum-ai-data-center-optical-parts-sold-out-2029-100926)
2. [MarketWatch, Why Ciena, Lumentum and other optical stocks were among the market's biggest losers on Monday, 12 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/why-ciena-lumentum-and-other-optical-stocks-were-among-the-market-s-biggest-losers-on-monday/ar-AA2e5HQP)
3. [24/7 Wall St, Lumentum Falls 10% as Optics Selloff Hits Hardest Where Capacity Is Sold Out; Applied Optoelectronics Drops 7%, Coherent Slides 7%, 12 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/12/lumentum-falls-10-as-optics-selloff-hits-hardest-where-capacity-is-sold-out-applied-optoelectronics-drops-7-coherent-slides-7/)
4. [Stock Titan, Coherent Corp. Definitive Proxy Statement (DEF 14A), filed 9 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/COHR/def-14a-coherent-corp-definitive-proxy-statement-748517463067.html)
5. [GuruFocus, Coherent Corp (COHR) Shares Fall 7.9% -- What GF Score of 78 Tells Investors, 12 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9119934/coherent-corp-cohr-shares-fall-79-what-gf-score-of-78-tells-investors)
6. [Coherent, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000820318)
7. [TradingKey, Coherent Corp Stock (COHR) Moved Down by 8.65% on Oct 12: Facts Behind the Movement, 12 October 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262212207-market-movers-cohr-20261012)
8. [MarketBeat, Ciena (NYSE:CIEN) Stock Price Down 10.1% - Time to Sell?, 12 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-ciena-nyse-cien-stock-price-down-101-time-to-sell-2026-10-12/)


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Nvidia investit 2 milliards de dollars dans Coherent ; les initiés ont cédé 1,1 milliard de dollars d'actions en un an, sans en racheter — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-invested-2-billion-in-coherent-insiders-sold-1-1-billion-in-a-year-and-bought-none/fr