---
title: "«إنفيديا» تدفع لإيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل طاقات إنتاج الركائز.. وسهم «إيه تي آند إس» يهبط 18.6%"
description: "تدفع «إنفيديا» إلى إيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل حجز إنتاج الركائز (Substrate) التي توضع تحتها رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. أما «إيه تي آند إس» (AT&S)، صانع الركائز النمساوي الغائب عن قائمة إنفيديا، فيبني الطاقة الإنتاجية نفسها على تعهدات «إيه إم دي» و«مارفيل»، ويتداول سهمه بخصم 43% من قمته مع اقتراب صدور نتائج النصف الأول في 5 نوفمبر."
publisher: "The Inference"
section: "Chips"
published: 2026-10-24T16:22:02.342Z
modified: 2026-10-24T16:22:02.342Z
canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/ar
language: ar
keywords: "Nvidia, AT&S, Chip Packaging, Semiconductors, Samsung Electro Mechanics"
---

# «إنفيديا» تدفع لإيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل طاقات إنتاج الركائز.. وسهم «إيه تي آند إس» يهبط 18.6%

> تدفع «إنفيديا» إلى إيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل حجز إنتاج الركائز (Substrate) التي توضع تحتها رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. أما «إيه تي آند إس» (AT&S)، صانع الركائز النمساوي الغائب عن قائمة إنفيديا، فيبني الطاقة الإنتاجية نفسها على تعهدات «إيه إم دي» و«مارفيل»، ويتداول سهمه بخصم 43% من قمته مع اقتراب صدور نتائج النصف الأول في 5 نوفمبر.

## يوم هبط فيه السهم 18.6% من دون أي خبر عن الشركة

[«إيه تي آند إس»](https://theinference.org/markets/companies/at-s-austria-technologie-systemtechnik) شركة نمساوية مدرجة متخصصة في صناعة ركائز الدوائر المتكاملة عالية التقنية، وهي ألواح الدوائر متعددة الطبقات التي تُركَّب عليها المعالجات وتتصل من خلالها [2]. هبط سهم الشركة 18.6% في بورصة فيينا في 22 أكتوبر، وهي أكبر خسارة بين مكونات مؤشر ATX، مؤشر الشركات القيادية في فيينا، الذي تراجع بدوره 4.6% [1]. وأرجع [تقرير السوق في ختام ذلك اليوم](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956) البيع إلى تجدد الشكوك حول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وموجة هبوط لأسهم التكنولوجيا في وول ستريت، مع تراجع العقود الآجلة لمؤشر ناسداك نحو 2%، من دون أن يشير إلى أي خبر صادر عن الشركة نفسها [1].

## «إنفيديا» تدفع الآن لحجز طاقات مورديها

في اليوم السابق، قالت [«إنفيديا»](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) خلال فعاليات مؤتمرها GTC برلين إنها سترفع الطاقة الإنتاجية من الركائز المخصصة لمنتجاتها بمقدار 2.5 مرة خلال ثلاث سنوات [3][4]. وخلاصة ما قاله رئيسها التنفيذي [جنسن هوانغ](https://theinference.org/markets/people/jensen-huang): «الطلب استثنائي. الطاقة الإنتاجية هي القيد» [3].

إنفيديا هي من يتحمل كلفة هذا التوسع. فشركة [«إيبيدين» (Ibiden)](https://theinference.org/markets/companies/ibiden) اليابانية ستحصل على دفعة مقدمة بمليارات الدولارات لحجز الطاقة الإنتاجية في مصنعها بمدينة أونو، الذي يستهدف بلوغ ثلاثة أمثال طاقته الحالية مع بدء التشغيل المتصاعد في الربع الأول من عام 2028 [3]. وتنضم [«سامسونج إلكتروميكانيكس» (Samsung Electro-Mechanics)](https://theinference.org/markets/companies/samsung-electro-mechanics) الكورية إلى سلسلة موردي الركائز لإنفيديا عبر خطوط إنتاج مخصصة باستثمار مشترك في مدينتي سيجونغ وبوسان، ومن المتوقع أن تمثل الإنتاجية الموجهة إلى إنفيديا حصة كبيرة من إنتاج الشركة من الركائز بحلول عام 2028 [3][2]. أما [«يونيميكرون» (Unimicron)](https://theinference.org/markets/companies/unimicron) التايوانية فستضيف طاقة إنتاجية بدءًا من الربع الثاني من عام 2027 في إطار اتفاق حجز مع إنفيديا [3].

وليست مدفوعات إنفيديا أوامر شراء؛ إذ تُبقي [الدفعات المقدمة لحجز الطاقة الإنتاجية](https://theinference.org/article/amkor-s-10-day-slide-to-41-82-prices-nvidia-s-1-5-billion-as-a-prepayment-not-committed-revenue)، إلى جانب الخطوط ذات التمويل المشترك، الطاقة محجوزة لدى الشركات الثلاث لصالح منتجاتها [3][2].

## «كوليم» هي الرهان المقابل.. وبأموال «إيه إم دي» و«مارفيل»

وتنتج الشركات الثلاث الركائز ذاتها التي تنتجها إيه تي آند إس، غير أن اسم الأخيرة لم يرد إطلاقاً في [إعلان إنفيديا](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602)؛ فتمويل توسعتها يأتي من خارج تلك الدائرة [3]. ففي 15 يونيو/حزيران أعلنت الشركة عن [توسعة تتراوح كلفتها بين 1.5 و2.0 مليار يورو لمصنعها في كوليم](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973) بماليزيا، تستند إلى اتفاقيات مع [إيه إم دي](https://theinference.org/markets/companies/amd) وعميل آخر، وتحظى بدعم وتمويل كاملين من التزامات عملاء طويلة الأجل [5].

وارتفعت التوقعات المالية على إثر ذلك: فخلال السنة المالية 2026/2027 تتوقع الشركة نمو إيرادات يتراوح بين 45 و55% بأسعار صرف ثابتة، وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA) بين 32 و37%، وإنفاقاً رأسمالياً بنحو 1.0 إلى 1.2 مليار يورو، مع بقاء التدفق النقدي الحر التشغيلي موجباً [5]. وفي 22 سبتمبر/أيلول [كُشف النقاب عن هوية العميل الثاني](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370): إنه [مارفيل](https://theinference.org/markets/companies/marvell)، شركة من وادي السيليكون متخصصة في تصميم رقائق البنية التحتية للبيانات [6]. وكانت الدفعات المقدمة من العملاء قد بلغت بالفعل 907.2 مليون يورو في 30 يونيو/حزيران [7].

*Chart: **إيرادات ربع يونيو ترتفع نحو 38%.. وأرباح EBITDA تتضاعف إلى أكثر من الضعف** رسم بياني عمودي لإيرادات إيه تي آند إس وأرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في ربع يونيو من عامي 2025 و2026*

*الربع الأول من السنة المالية لإيه تي آند إس المنتهي في 30 يونيو/حزيران من عامي 2025 و2026؛ الأرقام بملايين اليورو؛ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك 17.7% ثم 30.1%. [7][8]*

وجاء ربع يونيو/حزيران ليؤكد صحة الخطة؛ فقد بلغت الإيرادات 548.7 مليون يورو، بزيادة قدرها نحو 38% على أساس سنوي، ووصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى 165 مليون يورو بهامش 30.1% مقابل 17.7% قبل عام، فيما بلغ صافي الربح 40.85 مليون يورو بعد خسارة قدرها 60.5 مليون يورو [8][7].

## 137.50 يورو في مواجهة سعر مستهدف عند 380 يورو

رأي «دويتشه بنك» هو 380 يورو؛ إذ [رفع البنك سعره المستهدف للسهم من 320 يورو في 8 أكتوبر/تشرين الأول](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293) مع إبقائه على توصية الشراء [7]. أما رأي سوق الأسهم فهو 137.50 يورو، سعر تداولات نهاية الأسبوع في 24 أكتوبر/تشرين الأول، منخفضاً عن 157.80 يورو في 22 أكتوبر/تشرين الأول [8] و144.00 يورو في 23 أكتوبر/تشرين الأول [7]، ضمن نطاق تداول 52 أسبوعاً يمتد بين 25.00 و242.00 يورو [9].

ورغم ذلك، شددت الإدارة أوضاع ميزانيتها العمومية؛ إذ [استردت سندها الهجين (hybrid bond) الصادر عام 2022 بقيمة 350 مليون يورو](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957) في 22 أكتوبر/تشرين الأول — وهو سند يُحتسب جزئياً ضمن حقوق الملكية — واستعاضت عنه بتمويل جديد بكوبون يعادل تقريباً نصف الكوبون السابق [9]. أما السيناريو الهبوطي فيقوم على حسابات الطاقة الإنتاجية: ثلاثة منافسين ممولين، وعرض للركائز يبلغ 2.5 ضعف بحلول 2028 [3].

*Chart: **ثلاث جلسات أبعدت سهم «إيه تي آند إس» بنسبة 43% عن قمته في 52 أسبوعاً؛ والهدف البنكي عند 380 يورو** مخطط أعمدة لسهم «إيه تي آند إس» من أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً حتى 24 أكتوبر/تشرين الأول 2026، مقابل السعر المستهدف لدى «دويتشه بنك» البالغ 380 يورو*

*أسعار من Lang & Schwarz بين 22 و24 أكتوبر/تشرين الأول 2026؛ سعر 24 أكتوبر/تشرين الأول من تداولات نهاية الأسبوع؛ أعلى مستوى في 52 أسبوعاً وفق بيانات السوق؛ السعر المستهدف لدى «دويتشه بنك» الصادر في 8 أكتوبر/تشرين الأول 2026. [7][8][9]*

## رقمان يحسمان النتيجة في 5 نوفمبر/تشرين الثاني

التقرير نصف السنوي المقرر في 5 نوفمبر/تشرين الثاني هو أول حزمة نتائج تُعلن منذ توقيع اتفاق «مارفيل» [8]. وسطران فيه يجيبان عن شكوك السوق: الدفعات المقدمة من «إيه إم دي» و«مارفيل»، والتدفق النقدي التشغيلي الذي بلغ 39.9 مليون يورو في ربع يونيو/حزيران، مقابل إنفاق رأسمالي مخطط له يفوق مليار يورو [8][5]. وإذا لم يتحسن هذان الرقمان، فإن الخصم البالغ 43% عن القمة يبقى قائماً [8][5].

## Takeaway

تدفع «إنفيديا» إلى إيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل حجز الركائز التي تحتاجها رقائق الذكاء الاصطناعي؛ وعلى «إيه تي آند إس»، التي تعوّل في تمويلها على «إيه إم دي» و«مارفيل» بدلًا من ذلك، أن تُثبت في 5 نوفمبر أن الدفعات المقدمة من العملاء والتدفقات النقدية تبرر رهانها على كوليم.

## Sources

1. [AD HOC NEWS, ATX closes 4.6 percent lower as AT&S leads tech selloff, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956)
2. [Crypto Briefing, Samsung Electro-Mechanics and Nvidia partner on ABF substrates for AI chips, 21 October 2026](https://cryptobriefing.com/samsung-electro-mechanics-nvidia-abf-substrate/)
3. [TechPowerUp, NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.techpowerup.com/353982/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout)
4. [The Manila Times (GlobeNewswire), NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602)
5. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S expands Kulim site to support long-term customer demand and deepen strategic technology partnerships, 15 June 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973)
6. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S and Marvell Technology expand collaboration to support next-generation AI infrastructure, 22 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370)
7. [AD HOC NEWS, Deutsche Bank raises target for AT&S stock from EUR 320.00 to EUR 380.00, 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293)
8. [AD HOC NEWS, AT&S reports EUR 548.70 million revenue: AT&S stock costs EUR 157.80 below its EUR 380.00 target, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-reports-eur-548-70-million-revenue-at-und-s-stock-costs-eur-157-80-below-its-eur-380-00/70391872)
9. [AD HOC NEWS, AT&S announces EUR 350 million bond redemption as AT&S stock costs EUR 137.50, 24 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957)


---

«إنفيديا» تدفع لإيبيدين وسامسونج إلكتروميكانيكس ويونيميكرون مقابل طاقات إنتاج الركائز.. وسهم «إيه تي آند إس» يهبط 18.6% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/ar