--- title: "Nvidia paga Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar capacidade de substratos; AT&S cai 18,6%" description: "A Nvidia vai pagar Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar a produção dos substratos que ficam sob seus chips de IA. A AT&S, fabricante austríaca de substratos deixada de fora da lista da Nvidia, constrói a mesma capacidade com base nos compromissos de AMD e Marvell — e a ação negocia 43% abaixo da máxima, com balanço semestral marcado para 5 de novembro." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-24T16:22:02.342Z modified: 2026-10-24T16:22:02.342Z canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/pt language: pt keywords: "Nvidia, AT&S, Chip Packaging, Semiconductors, Samsung Electro Mechanics" --- # Nvidia paga Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar capacidade de substratos; AT&S cai 18,6% > A Nvidia vai pagar Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar a produção dos substratos que ficam sob seus chips de IA. A AT&S, fabricante austríaca de substratos deixada de fora da lista da Nvidia, constrói a mesma capacidade com base nos compromissos de AMD e Marvell — e a ação negocia 43% abaixo da máxima, com balanço semestral marcado para 5 de novembro. ## Um dia de queda de 18,6% sem nenhuma notícia da companhia A [AT&S](https://theinference.org/markets/companies/at-s-austria-technologie-systemtechnik), fabricante austríaca listada em bolsa de substratos de circuito integrado (IC substrates) de ponta — as placas de circuito em camadas sobre as quais o processador é montado e por meio das quais faz suas conexões [2] —, caiu 18,6% em Viena em 22 de outubro, a maior queda do ATX, o índice de blue chips da bolsa local, que perdeu 4,6% [1]. O [relatório de mercado do dia](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956) atribuiu as perdas à retomada das dúvidas sobre os gastos com IA e a uma derrocada do setor de tecnologia em Wall Street, com os futuros do Nasdaq caindo quase 2% — e não citou nenhuma notícia da companhia [1]. ## Agora, a Nvidia paga para garantir seus fornecedores Na véspera, em seu evento GTC Berlin, a [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) disse que vai multiplicar por 2,5 a capacidade de substratos para seus produtos em até três anos [3][4]. O resumo veio do CEO, [Jensen Huang](https://theinference.org/markets/people/jensen-huang): "A demanda é extraordinária. A capacidade é o gargalo." [3] E a Nvidia paga pela expansão. A japonesa [Ibiden](https://theinference.org/markets/companies/ibiden) recebe um adiantamento de bilhões de dólares para reserva de capacidade (capacity reservation advance) destinado à fábrica de Ono, cuja meta é o triplo da capacidade atual e cuja produção começa a escalar no primeiro trimestre de 2028 [3]. A coreana [Samsung Electro-Mechanics](https://theinference.org/markets/companies/samsung-electro-mechanics) entra na cadeia de substratos da Nvidia com linhas dedicadas fruto de investimento conjunto em Sejong e Busan; a projeção é de que, até 2028, a produção para a Nvidia ocupe uma fatia significativa da produção de substratos da empresa [3][2]. A taiwanesa [Unimicron](https://theinference.org/markets/companies/unimicron) adiciona capacidade a partir do segundo trimestre de 2027, sob um acordo de reserva da Nvidia [3]. Os pagamentos da Nvidia não são pedidos de compra: os [adiantamentos para reserva de capacidade](https://theinference.org/article/amkor-s-10-day-slide-to-41-82-prices-nvidia-s-1-5-billion-as-a-prepayment-not-committed-revenue) e as linhas cofinanciadas reservam capacidade nesses três fabricantes para os produtos da companhia [3][2]. ## Kulim é a aposta contrária, com o dinheiro de AMD e Marvell Os três fabricam os substratos que a AT&S produz, e a AT&S não aparece em lugar nenhum do [anúncio da Nvidia](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602); a expansão é financiada fora desse círculo [3]. Em 15 de junho, a AT&S anunciou uma [ampliação de €1,5 bilhão a €2 bilhões na planta de Kulim](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973), na Malásia, baseada em acordos com a [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd) e mais um cliente, respaldada e financiada integralmente por compromissos de longo prazo de clientes [5]. O guidance subiu junto com o plano: para o exercício fiscal de 2026/27, receita crescendo de 45% a 55% em moeda constante, margem EBITDA de 32% a 37%, capex de cerca de €1,0 a €1,2 bilhão e fluxo de caixa livre operacional ainda positivo [5]. Em 22 de setembro, [veio o nome do segundo cliente](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370): a [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell), projetista de chips para infraestrutura de dados do Vale do Silício [6]. Os adiantamentos de clientes já somavam €907,2 milhões em 30 de junho [7]. *Chart: **Receita do trimestre de junho sobe cerca de 38%; EBITDA mais que dobra** Gráfico de colunas com a receita e o EBITDA da AT&S nos trimestres encerrados em junho de 2025 e 2026* *Primeiros trimestres fiscais da AT&S, encerrados em 30 de junho de 2025 e de 2026; em milhões de euros; margem EBITDA de 17,7% e, depois, de 30,1%. [7][8]* O trimestre encerrado em junho deu respaldo ao plano. A receita chegou a €548,7 milhões, alta de cerca de 38% sobre um ano antes; o EBITDA somou €165 milhões, com margem de 30,1%, ante 17,7% um ano antes; e o lucro líquido ficou em €40,85 milhões, após prejuízo de €60,5 milhões [8][7]. ## €137,50 contra o alvo de €380 A visão do Deutsche Bank é €380: o banco [subiu o preço-alvo de €320 para €380 em 8 de outubro](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293) e manteve a recomendação de compra [7]. A visão do mercado é €137,50 — cotação do pregão de fim de semana de 24 de outubro, abaixo dos €157,80 de 22 de outubro [8] e dos €144,00 de 23 de outubro [7] —, dentro de uma faixa de 52 semanas que vai de €25,00 a €242,00 [9]. Ainda assim, a gestão reforçou o balanço patrimonial: em 22 de outubro, [resgatou o título híbrido de €350 milhões emitido em 2022](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957) — papel que conta em parte como patrimônio líquido — e o substituiu por um novo financiamento, com cupom de cerca da metade [9]. O cenário pessimista é uma aritmética de capacidade: três rivais financiados e 2,5 vezes a oferta de substratos até 2028 [3]. *Chart: **Três pregões deixaram a ação da AT&S 43% abaixo da máxima de 52 semanas; o preço-alvo do banco é de €380** Gráfico de barras da ação da AT&S, da máxima de 52 semanas a 24 de outubro de 2026, frente ao preço-alvo de €380 do Deutsche Bank* *Cotações da Lang & Schwarz, de 22 a 24 de outubro de 2026; o dia 24 é pregão de fim de semana; máxima de 52 semanas conforme dados de mercado; preço-alvo do Deutsche Bank, de 8 de outubro de 2026. [7][8][9]* ## Dois números decidem a questão em 5 de novembro O balanço semestral de 5 de novembro é a primeira divulgação de resultados desde a assinatura com a Marvell [8]. Duas linhas dele respondem à dúvida do mercado: os adiantamentos recebidos da AMD e da Marvell e o fluxo de caixa operacional, que ficou em €39,9 milhões no trimestre de junho, contra um capex previsto de mais de €1,0 bilhão [8][5]. Se esses dois números não melhorarem, o desconto de 43% permanece [8][5]. ## Takeaway A Nvidia vai pagar Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar os substratos de que seus chips de IA precisam; a AT&S, por sua vez financiada por AMD e Marvell, precisa mostrar em 5 de novembro que os adiantamentos de clientes e o fluxo de caixa justificam a aposta em Kulim. ## Sources 1. [AD HOC NEWS, ATX closes 4.6 percent lower as AT&S leads tech selloff, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956) 2. [Crypto Briefing, Samsung Electro-Mechanics and Nvidia partner on ABF substrates for AI chips, 21 October 2026](https://cryptobriefing.com/samsung-electro-mechanics-nvidia-abf-substrate/) 3. [TechPowerUp, NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.techpowerup.com/353982/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout) 4. [The Manila Times (GlobeNewswire), NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602) 5. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S expands Kulim site to support long-term customer demand and deepen strategic technology partnerships, 15 June 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973) 6. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S and Marvell Technology expand collaboration to support next-generation AI infrastructure, 22 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370) 7. [AD HOC NEWS, Deutsche Bank raises target for AT&S stock from EUR 320.00 to EUR 380.00, 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293) 8. [AD HOC NEWS, AT&S reports EUR 548.70 million revenue: AT&S stock costs EUR 157.80 below its EUR 380.00 target, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-reports-eur-548-70-million-revenue-at-und-s-stock-costs-eur-157-80-below-its-eur-380-00/70391872) 9. [AD HOC NEWS, AT&S announces EUR 350 million bond redemption as AT&S stock costs EUR 137.50, 24 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957) --- Nvidia paga Ibiden, Samsung Electro-Mechanics e Unimicron para reservar capacidade de substratos; AT&S cai 18,6% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/pt