--- title: "Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron за мощности для выпуска подложек; акции AT&S упали на 18,6%" description: "Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron, чтобы зарезервировать выпуск подложек, на которые устанавливаются ее ИИ-чипы. Австрийский производитель подложек AT&S, не попавший в список Nvidia, строит такие же мощности под обязательства AMD и Marvell; его акции на 43% ниже максимума, а 5 ноября компания представит отчет за полугодие." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-24T16:22:02.342Z modified: 2026-10-24T16:22:02.342Z canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/ru language: ru keywords: "Nvidia, AT&S, Chip Packaging, Semiconductors, Samsung Electro Mechanics" --- # Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron за мощности для выпуска подложек; акции AT&S упали на 18,6% > Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron, чтобы зарезервировать выпуск подложек, на которые устанавливаются ее ИИ-чипы. Австрийский производитель подложек AT&S, не попавший в список Nvidia, строит такие же мощности под обязательства AMD и Marvell; его акции на 43% ниже максимума, а 5 ноября компания представит отчет за полугодие. ## Минус 18,6% за день — без новостей от компании [AT&S](https://theinference.org/markets/companies/at-s-austria-technologie-systemtechnik) — австрийский биржевой производитель высокотехнологичных подложек для интегральных схем: многослойных плат, на которые устанавливается процессор и через которые он подключается [2]. 22 октября акции компании на торгах в Вене упали на 18,6% — сильнейшее падение в венском индексе голубых фишек ATX, потерявшем 4,6% [1]. [Обзор рынка](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956) за тот день винил в падении возобновившиеся сомнения относительно расходов на ИИ и обвал технологических акций на Уолл-стрит — фьючерсы на Nasdaq теряли почти 2%; новостей от самой компании в нем не было [1]. ## Теперь Nvidia платит за резервирование мощностей поставщиков Накануне на конференции GTC в Берлине [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) объявила, что за три года увеличит в 2,5 раза мощности по выпуску подложек для своей продукции [3][4]. Резюме главы компании [Дженсена Хуанга](https://theinference.org/markets/people/jensen-huang): «Спрос беспрецедентный. Узкое место — мощности» [3]. Расширение оплачивает сама Nvidia. Японская [Ibiden](https://theinference.org/markets/companies/ibiden) получает аванс в несколько миллиардов долларов за резервирование мощностей на своем заводе в Оно, который должен утроить текущий выпуск; наращивание начнется в первом квартале 2028 года [3]. Корейская [Samsung Electro-Mechanics](https://theinference.org/markets/companies/samsung-electro-mechanics) присоединяется к цепочке поставок подложек Nvidia с выделенными линиями в Седжоне и Пусане, создаваемыми за счет совместных инвестиций; к 2028 году, как ожидается, производство для Nvidia займет значительную долю ее выпуска подложек [3][2]. Тайваньская [Unimicron](https://theinference.org/markets/companies/unimicron) по соглашению с Nvidia о резервировании добавит мощности со второго квартала 2027 года [3]. Платежи Nvidia — не заказы на поставку: [авансы за резервирование мощностей](https://theinference.org/article/amkor-s-10-day-slide-to-41-82-prices-nvidia-s-1-5-billion-as-a-prepayment-not-committed-revenue) и совместно финансируемые линии закрепляют мощности трех производителей за продукцией Nvidia [3][2]. ## Кулим — контрставка на деньги AMD и Marvell Все три компании выпускают те же подложки, что и AT&S, но сама AT&S в [сообщении Nvidia](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602) не фигурирует: свое расширение она финансирует за пределами этого круга [3]. 15 июня компания объявила о [расширении завода в малайзийском Кулиме на €1,5–2 млрд](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973): проект опирается на соглашения с [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd) и еще одним клиентом и полностью подкреплен и профинансирован долгосрочными обязательствами клиентов [5]. Вслед за этим вырос и прогноз: на 2026/27 финансовый год компания ожидает роста выручки на 45–55% без учета влияния валютных курсов, маржи EBITDA в 32–37% и капитальных затрат порядка €1,0–1,2 млрд; операционный свободный денежный поток при этом останется положительным [5]. 22 сентября [появилось имя второго клиента](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370): им оказался [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell), разработчик чипов для инфраструктуры данных из Кремниевой долины [6]. На 30 июня авансовые платежи клиентов уже составляли €907,2 млн [7]. *Chart: **Выручка июньского квартала выросла примерно на 38%; EBITDA — более чем вдвое** Столбчатая диаграмма: выручка и EBITDA AT&S в июньских кварталах 2025 и 2026 годов* *Первые кварталы финансового года AT&S, завершившиеся 30 июня 2025 и 2026 годов; млн евро; маржа EBITDA — 17,7% и 30,1% соответственно. [7][8]* Июньский квартал план подтвердил. Выручка выросла примерно на 38% в годовом выражении и достигла €548,7 млн, EBITDA составила €165 млн при марже 30,1% против 17,7% годом ранее, а чистая прибыль — €40,85 млн против убытка в €60,5 млн [8][7]. ## €137,50 против целевой цены €380 Мнение Deutsche Bank — €380: 8 октября банк [повысил целевую цену с €320](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293) и сохранил рекомендацию «покупать» [7]. Мнение фондового рынка — €137,50, котировка торгов выходного дня 24 октября: вниз с €157,80 22 октября [8] и €144,00 23 октября [7]; 52-недельный диапазон — от €25,00 до €242,00 [9]. Менеджмент, впрочем, укрепил баланс: 22 октября компания [погасила гибридную облигацию 2022 года на €350 млн](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957), частично учитываемую как собственный капитал, и привлекла взамен новое финансирование со ставкой купона примерно вдвое ниже [9]. Медвежий сценарий — это арифметика мощностей: три профинансированных конкурента и рост предложения подложек в 2,5 раза к 2028 году [3]. *Chart: **Три сессии опустили акции AT&S на 43% ниже 52-недельного максимума; целевая цена банка — €380** Столбчатая диаграмма цены акций AT&S от 52-недельного максимума до 24 октября 2026 года на фоне целевой цены Deutsche Bank в €380* *Котировки Lang & Schwarz, 22–24 октября 2026 года; 24 октября — торги выходного дня; 52-недельный максимум — по рыночным данным; целевая цена Deutsche Bank от 8 октября 2026 года. [7][8][9]* ## Все решат две цифры 5 ноября Полугодовые результаты 5 ноября станут первой отчетностью компании после подписания соглашения с Marvell [8]. Ответ на сомнения рынка — в двух строках отчета: авансовые платежи от AMD и Marvell и операционный денежный поток, составивший €39,9 млн в квартале, завершившемся в июне, при запланированных капитальных затратах свыше €1,0 млрд [8][5]. Если эти две цифры не улучшатся, дисконт в 43% сохранится [8][5]. ## Takeaway Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron за резервирование подложек, необходимых ее ИИ-чипам; AT&S, которую вместо этого финансируют AMD и Marvell, должна 5 ноября показать, что предоплаты клиентов и денежный поток оправдывают ее ставку на Кулим. ## Sources 1. [AD HOC NEWS, ATX closes 4.6 percent lower as AT&S leads tech selloff, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/marktberichte/atx-closes-4-6-percent-lower-as-at-und-s-leads-tech-selloff/70394956) 2. [Crypto Briefing, Samsung Electro-Mechanics and Nvidia partner on ABF substrates for AI chips, 21 October 2026](https://cryptobriefing.com/samsung-electro-mechanics-nvidia-abf-substrate/) 3. [TechPowerUp, NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.techpowerup.com/353982/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout) 4. [The Manila Times (GlobeNewswire), NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://www.manilatimes.net/2026/10/21/tmt-newswire/globenewswire/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout/2450602) 5. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S expands Kulim site to support long-term customer demand and deepen strategic technology partnerships, 15 June 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-expands-kulim-site-to-support-long-term-customer-demand-and-deepen-strategic-technology/69543973) 6. [AD HOC NEWS (EQS release), AT&S and Marvell Technology expand collaboration to support next-generation AI infrastructure, 22 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-and-marvell-technology-expand-collaboration-to-support-next-generation-ai-infrastructure/70152370) 7. [AD HOC NEWS, Deutsche Bank raises target for AT&S stock from EUR 320.00 to EUR 380.00, 23 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/deutsche-bank-raises-target-for-at-und-s-stock-from-eur-320-00-to-eur-380-00/70397293) 8. [AD HOC NEWS, AT&S reports EUR 548.70 million revenue: AT&S stock costs EUR 157.80 below its EUR 380.00 target, 22 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-reports-eur-548-70-million-revenue-at-und-s-stock-costs-eur-157-80-below-its-eur-380-00/70391872) 9. [AD HOC NEWS, AT&S announces EUR 350 million bond redemption as AT&S stock costs EUR 137.50, 24 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/at-und-s-announces-eur-350-million-bond-redemption-as-at-und-s-stock-costs-eur-137-50/70403957) --- Nvidia платит Ibiden, Samsung Electro-Mechanics и Unimicron за мощности для выпуска подложек; акции AT&S упали на 18,6% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-pays-ibiden-samsung-electro-mechanics-and-unimicron-for-substrate-capacity-at-s-fell-18-6/ru