--- title: "Wistron, l'assembleur des serveurs de Nvidia, double son chiffre d'affaires puis lève 1,47 milliard de dollars en Bourse" description: "Ce sous-traitant taïwanais, qui assemble les baies de serveurs d'IA de Nvidia, a augmenté son chiffre d'affaires de 97 % sur les neuf premiers mois de l'année et finance sa montée en cadence par une augmentation de capital avec décote de 1,47 milliard de dollars. Les comptes du troisième trimestre, attendus en novembre, diront si ces volumes se transforment en marge." publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-16T19:38:32.380Z modified: 2026-10-16T19:38:32.380Z canonical: https://theinference.org/article/nvidia-server-assembler-wistron-doubles-revenue-then-sells-1-47-billion-of-stock/fr language: fr keywords: "Wistron, Nvidia, AI Servers, Taiwan, Contract Manufacturing, Share Sale" --- # Wistron, l'assembleur des serveurs de Nvidia, double son chiffre d'affaires puis lève 1,47 milliard de dollars en Bourse > Ce sous-traitant taïwanais, qui assemble les baies de serveurs d'IA de Nvidia, a augmenté son chiffre d'affaires de 97 % sur les neuf premiers mois de l'année et finance sa montée en cadence par une augmentation de capital avec décote de 1,47 milliard de dollars. Les comptes du troisième trimestre, attendus en novembre, diront si ces volumes se transforment en marge. ## La montée en cadence Vera Rubin arrive sur un bilan à marges étroites Deux chiffres résument la situation de Wistron avant même toute annonce de production. Ce fabricant taïwanais sous contrat, [détaché d'Acer en 2001](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/wistron-early-nvidia-bet-made-080000378.html) [10], a transformé 895,44 milliards de dollars taïwanais (TWD) de chiffre d'affaires du deuxième trimestre en une marge opérationnelle de 3,74 % [9]. En septembre, il a dilué ses actionnaires d'environ 7,29 % pour lever des fonds destinés à cette même activité [5]. Les serveurs pesaient déjà 70 % de ses 70,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires l'an dernier [10]. Le journaliste spécialisé [Dan Nystedt a rapporté ce mois-ci que la production des serveurs Vera Rubin, nouvelle génération de Nvidia, avait débuté chez Wistron](https://x.com/dnystedt/status/2108661841631252767), en parallèle de la production en masse de ses baies GB300 Blackwell [4]. Il a relevé que la directrice générale d'[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd), [Lisa Su](https://theinference.org/markets/people/lisa-su), avait visité Zhubei A1, une nouvelle usine de Wistron, visite qu'il a rattachée à Helios, la plateforme d'IA à l'échelle du rack d'AMD [4]. La première usine américaine du groupe, un site de 700 millions de dollars à Fort Worth, au Texas, ouvert en juillet, assemble des systèmes GB300 [5]. ## Les actionnaires paient la montée en cadence Les publications officielles montrent qui supporte la facture. [Le 7 septembre 2026, Wistron a vendu 25 millions de certificats de dépôt global](https://www.cnbc.com/2026/09/08/nvidia-supplier-wistron-share-sale.html) (« global depositary receipts »), des titres offshore qui représentent chacun 10 actions locales, à 58,88 dollars l'unité, [pour lever 1,47 milliard de dollars](https://theinference.org/article/wistron-s-record-august-drew-the-shorts-and-a-1-47-billion-share-sale) [5]. Le prix représentait une décote de 5,5 %, les nouvelles actions pèsent environ 7,29 % du nombre d'actions existant avant l'opération, et le produit de la vente est fléché vers l'achat de matières premières en devises [5][6]. Une filiale de Wistron a obtenu le 24 septembre le feu vert pour 59,1 millions de dollars destinés à son usine de Ninh Bình, au Vietnam [2]. Le 12 octobre, le conseil d'administration a approuvé 7,09 milliards de TWD de dépenses d'investissement supplémentaires, dont 6,5 milliards pour un site de Kaohsiung, et a proposé de verser jusqu'à 1 milliard de TWD à Coretronic, groupe d'électronique taïwanais, pour une usine de Tainan [3]. Aucune de ces annonces ne nomme le client qui avance l'argent. Une analyse a noté qu'[Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) gagnait ainsi un fournisseur mieux financé sans toucher à son propre bilan [7]. ## Un chiffre d'affaires record, sur une marge de 3,74 % Le chiffre d'affaires de septembre s'est établi à 380,81 milliards de TWD, [en hausse de 87,2 % sur un an](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-87-20-percent-growth-goldman-sets-target-for-wistron-stock/70325928), mais en repli de 17,2 % par rapport au mois record d'août, à 460,07 milliards de TWD [1][8]. Sur neuf mois, il a grimpé à 2 890 milliards de TWD, en hausse de 97,2 % [2]. *Chart: **Après le mois record d'août, à 460 milliards de TWD, un repli de 17 % en septembre** Histogramme du chiffre d'affaires mensuel consolidé de Wistron pour juillet, août et septembre 2026, en milliards de TWD : un pic à 460,07 en août, puis une baisse à 380,81 en septembre.* *Chiffre d'affaires mensuel consolidé, en milliards de TWD, tel que publié par Wistron : juillet selon DigiTimes, août et septembre selon les déclarations mensuelles reprises par les articles cités. [1][8][11]* Le deuxième trimestre révèle le revers de la médaille. Le chiffre d'affaires y a progressé de 64 %, à 895,44 milliards de TWD, et le résultat net de 128 %, à 14,83 milliards de TWD — pour une marge opérationnelle de 3,74 % [1][2][9]. Son président, Simon Lin, est l'un des pères de la théorie de la « courbe du sourire » (« smiling curve ») : l'assemblage, au milieu de la chaîne, est le maillon le moins rentable [10]. *Chart: **Au deuxième trimestre, le bénéfice a progressé deux fois plus vite que le chiffre d'affaires, avec une marge opérationnelle de 3,74 %** Graphique en barres comparant la progression de 64 % du chiffre d'affaires de Wistron au deuxième trimestre 2026, la hausse de 128 % de son résultat net et sa marge opérationnelle de 3,74 %.* *Croissance sur un an du chiffre d'affaires et du résultat net au deuxième trimestre 2026, et niveau de marge opérationnelle du trimestre, selon les résultats de Wistron repris par les articles cités. [1][2][9]* ## En novembre, le marché donnera son prix à la marge [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) a maintenu le 30 septembre un objectif de cours de 295 TWD [1], et la médiane des objectifs des 19 analystes qui couvrent le titre s'établit à 277,50 TWD, alors que les estimations de bénéfices pour 2026 continuent d'être relevées [8][9]. Le marché, lui, payait l'action 182,50 TWD le 16 octobre, valorisant Wistron à 615,2 milliards de TWD, soit environ 11 % sous son plus haut de 206 TWD [3]. *Chart: **Wistron cote 34 % sous l'objectif médian des analystes** Barres comparant le cours de Wistron au 16 octobre (182,50 TWD) avec son plus haut 2026 (206 TWD), l'objectif médian de 19 analystes (277,50 TWD) et l'objectif de Goldman Sachs (295 TWD).* *Cours de Wistron en TWD au 16 octobre 2026, face à l'objectif médian des 19 analystes et à celui de Goldman Sachs, fixé le 30 septembre, selon les articles cités. [1][3][8][9]* Les optimistes peuvent répondre que le résultat net a progressé deux fois plus vite que le chiffre d'affaires au deuxième trimestre [1][2], et que la demande des hyperscalers, les plus grands opérateurs de cloud, dépassait encore ce que l'industrie était capable de livrer [6]. [DigiTimes a également rapporté en août de nouvelles commandes de HPE, Lenovo et Oracle](https://digitimes.com/news/a20260807PD249/wistron-ai-server-shipments-growth.html), de quoi apporter un relais de croissance au quatrième trimestre [11]. Les résultats du troisième trimestre sont attendus en novembre, précédés de peu par le chiffre d'affaires mensuel d'octobre [1]. Le chiffre qui tranchera le débat sera la ligne de marge opérationnelle de ce communiqué. ## Takeaway La montée en cadence des serveurs d'IA de Wistron double le chiffre d'affaires, pas les marges : un trimestre record n'a rapporté qu'une marge opérationnelle de 3,74 %, et les actionnaires ont financé le palier suivant de capacité par une augmentation de capital avec décote de 1,47 milliard de dollars. Les comptes du troisième trimestre, publiés en novembre — et leur ligne de marge opérationnelle —, diront si les volumes Vera Rubin se convertissent en bénéfices. ## Sources 1. [ad-hoc-news.de, Wistron reports 87.20 percent growth. Goldman sets target for Wistron stock, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-87-20-percent-growth-goldman-sets-target-for-wistron-stock/70325928) 2. [ad-hoc-news.de, Wistron meldet 2,89 Billionen TWD Umsatz: Was das fuer die Wistron-Aktie bedeutet, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-meldet-2-89-billionen-twd-umsatz-was-das-fuer-die-wistron-aktie-bedeutet/70326689) 3. [ad-hoc-news.de, Wistron adds TWD 7.09 billion capacity. Wistron stock is valued at TWD 615.2 billion, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-adds-twd-7-09-billion-capacity-wistron-stock-is-valued-at-twd-615-2-billion/70338687) 4. [Dan Nystedt (@dnystedt) on X, post on Wistron Vera Rubin and GB300 production and Lisa Su's Zhubei A1 visit, 10 October 2026](https://x.com/dnystedt/status/2108661841631252767) 5. [CNBC, Nvidia supplier Wistron's shares drop after it announces $1.5 billion global stock sale, 7 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/08/nvidia-supplier-wistron-share-sale.html) 6. [Quartz via Yahoo Finance, Wistron stock falls after $1.47 billion global share sale, 8 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/wistron-stock-falls-1-47-122702929.html) 7. [GuruFocus via Yahoo Finance, Nvidia Gets a $1.47 Billion Supplier Cushion Without Spending a Dollar, 7 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nvidia-gets-1-47-billion-215008444.html) 8. [ad-hoc-news.de, Wistron stock fell 2.37 percent as AI revenue surged to records, 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-stock-fell-2-37-percent-as-ai-revenue-surged-to-records/70253134) 9. [ad-hoc-news.de, Wistron reports stronger September revenue and Wistron stock trades at TWD 188.50, 9 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-stronger-september-revenue-and-wistron-stock-trades-at-twd-188-50/70275950) 10. [Fortune via Yahoo Finance, How Wistron's early Nvidia bet made it an unsung winner of the AI boom, 28 July 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/wistron-early-nvidia-bet-made-080000378.html) 11. [DigiTimes, Wistron sees AI server growth accelerate in August; new HPE, Lenovo and Oracle orders add 4Q26 lift, 7 August 2026](https://digitimes.com/news/a20260807PD249/wistron-ai-server-shipments-growth.html) --- Wistron, l'assembleur des serveurs de Nvidia, double son chiffre d'affaires puis lève 1,47 milliard de dollars en Bourse — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-server-assembler-wistron-doubles-revenue-then-sells-1-47-billion-of-stock/fr