--- title: "英伟达服务器组装商纬创营收翻倍，随后增发募资14.7亿美元" description: "为英伟达组装AI服务器机柜的台湾公司纬创，前9个月营收增长97%，并以一次折价14.7亿美元的股票增发为产能爬坡输血。11月的三季报将决定，这些出货能否转化为利润率。" publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-16T19:38:32.380Z modified: 2026-10-16T19:38:32.380Z canonical: https://theinference.org/article/nvidia-server-assembler-wistron-doubles-revenue-then-sells-1-47-billion-of-stock/zh-CN language: zh-CN keywords: "Wistron, Nvidia, AI Servers, Taiwan, Contract Manufacturing, Share Sale" --- # 英伟达服务器组装商纬创营收翻倍，随后增发募资14.7亿美元 > 为英伟达组装AI服务器机柜的台湾公司纬创，前9个月营收增长97%，并以一次折价14.7亿美元的股票增发为产能爬坡输血。11月的三季报将决定，这些出货能否转化为利润率。 ## Vera Rubin开始爬坡，落在一张薄利报表上 在任何量产消息传来之前，先有两个数字框定了纬创的故事。这家[2001年从宏碁分拆独立](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/wistron-early-nvidia-bet-made-080000378.html)的台湾代工厂商[10]，二季度新台币8954.4亿元的营收，只换来3.74%的营业利润率[9]。9月，公司再为同一门生意筹资，把股东持股摊薄约7.29%[5]。去年702亿美元的营收中，服务器已占70%[10]。 本月，行业撰稿人[Dan Nystedt报道，英伟达下一代服务器Vera Rubin已在纬创投产](https://x.com/dnystedt/status/2108661841631252767)，与此同时，英伟达的GB300 Blackwell机柜也在大批量出货[4]。他还提到，[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)首席执行官[苏姿丰](https://theinference.org/markets/people/lisa-su)到访纬创新厂竹北A1，并把此行与AMD的机柜级AI平台Helios联系起来[4]。纬创在美国的首座工厂——位于得克萨斯州沃思堡、投资7亿美元的厂房——已于7月投产，生产GB300系统[5]。 ## 产能爬坡，股东买单 披露文件说明了成本落在谁头上。[2026年9月7日，纬创售出2500万份全球存托凭证（GDR）](https://www.cnbc.com/2026/09/08/nvidia-supplier-wistron-share-sale.html)，这种离岸凭证每份对应10股本地股票，每份作价58.88美元，[募得14.7亿美元](https://theinference.org/article/wistron-s-record-august-drew-the-shorts-and-a-1-47-billion-share-sale)[5]。发行价折让5.5%，新增股份约占增发前股数的7.29%，募集资金指定用于外币原材料采购[5][6]。 9月24日，纬创旗下一家子公司为越南宁平工厂获批5910万美元[2]。10月12日，董事会批准新增新台币70.9亿元资本开支，其中65亿元投向高雄一处厂区，另拟向台湾电子集团中光电支付至多新台币10亿元，收购其台南工厂[3]。上述披露均未点名出资的客户。有分析指出，[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)无须动用自家资产负债表，就得到一家资金更充裕的供应商[7]。 ## 营收创纪录，营业利润率仅3.74% 9月营收达新台币3808.1亿元，[同比增长87.2%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-87-20-percent-growth-goldman-sets-target-for-wistron-stock/70325928)，但较8月创纪录的新台币4600.7亿元回落17.2%[1][8]。前三季度营收达新台币2.89万亿元，同比增长97.2%[2]。 *Chart: **8月新台币4600亿元创单月纪录，9月回落17%** 柱状图：纬创2026年7月至9月合并月度营收（单位：亿新台币），8月以4600.7亿元见顶，9月回落至3808.1亿元。* *纬创披露的合并月度营收（单位：亿新台币）：7月数据来自DigiTimes，8月、9月数据来自所引报道所载的月度公告。 [1][8][11]* 问题出在第二季度。营收同比增长64%至新台币8954.4亿元，净利润同比增长128%至新台币148.3亿元，营业利润率为3.74%[1][2][9]。董事长林宪铭曾共同提出“微笑曲线”理论：组装环节处在链条中端，获利最少[10]。 *Chart: **二季度净利润增速达营收两倍，营业利润率仅3.74%** 柱状图：对比纬创2026年第二季度64%的营收增速、128%的净利润增速和3.74%的营业利润率。* *纬创2026年第二季度营收与净利润同比增速，以及当季营业利润率水平，数据来自所引报道所载的纬创业绩。 [1][2][9]* ## 11月财报为利润率定价 [高盛](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)9月30日维持新台币295元的目标价[1]；19位分析师的目标价中位数为新台币277.50元，2026年盈利预测仍在上调[8][9]。10月16日，市场开出的价格为新台币182.50元，对应纬创市值新台币6152亿元，较年内高点新台币206元低约11%[3]。 *Chart: **纬创股价较分析师目标价中位数低34%** 柱状图对比纬创10月16日股价新台币182.50元、2026年年内高点新台币206元、19位分析师目标价中位数新台币277.50元以及高盛目标价新台币295元。* *纬创股价（单位：新台币），截至2026年10月16日，与19位分析师目标价中位数及高盛9月30日目标价对比，数据来自所引报道。 [1][3][8][9]* 多头可以回应：第二季度净利润增速是营收的两倍[1][2]；超大规模云厂商（即最大的几家云运营商）的需求，仍超出全行业的交付能力[6]。[DigiTimes 8月还报道了HPE、联想和甲骨文的新订单](https://digitimes.com/news/a20260807PD249/wistron-ai-server-shipments-growth.html)，为第四季度再添助力[11]。第三季度财报定于11月发布，10月月度营收将先一步出炉[1]。能为这场争论一锤定音的，是财报上那一行营业利润率。 ## Takeaway 纬创的AI服务器放量令营收翻倍，利润率却原地踏步：营收创纪录的单季，营业利润率仅3.74%；新一轮扩产的资金，则由股东通过一次折价14.7亿美元的增发买单。11月的三季报——重点看营业利润率那一行——将决定Vera Rubin的出货能否变成利润。 ## Sources 1. [ad-hoc-news.de, Wistron reports 87.20 percent growth. Goldman sets target for Wistron stock, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-87-20-percent-growth-goldman-sets-target-for-wistron-stock/70325928) 2. [ad-hoc-news.de, Wistron meldet 2,89 Billionen TWD Umsatz: Was das fuer die Wistron-Aktie bedeutet, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-meldet-2-89-billionen-twd-umsatz-was-das-fuer-die-wistron-aktie-bedeutet/70326689) 3. [ad-hoc-news.de, Wistron adds TWD 7.09 billion capacity. Wistron stock is valued at TWD 615.2 billion, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-adds-twd-7-09-billion-capacity-wistron-stock-is-valued-at-twd-615-2-billion/70338687) 4. [Dan Nystedt (@dnystedt) on X, post on Wistron Vera Rubin and GB300 production and Lisa Su's Zhubei A1 visit, 10 October 2026](https://x.com/dnystedt/status/2108661841631252767) 5. [CNBC, Nvidia supplier Wistron's shares drop after it announces $1.5 billion global stock sale, 7 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/08/nvidia-supplier-wistron-share-sale.html) 6. [Quartz via Yahoo Finance, Wistron stock falls after $1.47 billion global share sale, 8 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/wistron-stock-falls-1-47-122702929.html) 7. [GuruFocus via Yahoo Finance, Nvidia Gets a $1.47 Billion Supplier Cushion Without Spending a Dollar, 7 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nvidia-gets-1-47-billion-215008444.html) 8. [ad-hoc-news.de, Wistron stock fell 2.37 percent as AI revenue surged to records, 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-stock-fell-2-37-percent-as-ai-revenue-surged-to-records/70253134) 9. [ad-hoc-news.de, Wistron reports stronger September revenue and Wistron stock trades at TWD 188.50, 9 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/wistron-reports-stronger-september-revenue-and-wistron-stock-trades-at-twd-188-50/70275950) 10. [Fortune via Yahoo Finance, How Wistron's early Nvidia bet made it an unsung winner of the AI boom, 28 July 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/wistron-early-nvidia-bet-made-080000378.html) 11. [DigiTimes, Wistron sees AI server growth accelerate in August; new HPE, Lenovo and Oracle orders add 4Q26 lift, 7 August 2026](https://digitimes.com/news/a20260807PD249/wistron-ai-server-shipments-growth.html) --- 英伟达服务器组装商纬创营收翻倍，随后增发募资14.7亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/nvidia-server-assembler-wistron-doubles-revenue-then-sells-1-47-billion-of-stock/zh-CN