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title: "Ondas Holdings décroche 270 millions de dollars de commandes, mais doit réussir un quatrième trimestre à 244 millions, du jamais-vu"
description: "Le groupe a enregistré plus de 270 millions de dollars de commandes depuis le 30 juin, qui viennent s'ajouter à un carnet de commandes proche de 613 millions — et l'action a pourtant reculé. Ses propres objectifs annuels impliquent un quatrième trimestre d'environ 244 à 269 millions de dollars, soit près du triple du meilleur trimestre jamais publié par le groupe."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T13:07:38.295Z
modified: 2026-10-10T13:07:38.295Z
canonical: https://theinference.org/article/ondas-holdings-booked-270-million-of-orders-but-needs-a-244-million-fourth-quarter-it-has-never-had/fr
language: fr
keywords: "Defense, Drones, Stocks, Earnings"
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# Ondas Holdings décroche 270 millions de dollars de commandes, mais doit réussir un quatrième trimestre à 244 millions, du jamais-vu

> Le groupe a enregistré plus de 270 millions de dollars de commandes depuis le 30 juin, qui viennent s'ajouter à un carnet de commandes proche de 613 millions — et l'action a pourtant reculé. Ses propres objectifs annuels impliquent un quatrième trimestre d'environ 244 à 269 millions de dollars, soit près du triple du meilleur trimestre jamais publié par le groupe.

Le « roll-up » de défense autonome d'Eric Brock (un groupe bâti par rachats successifs) a annoncé le 7 octobre avoir enregistré plus de 165 millions de dollars de commandes entre fin août et le 1er octobre, après 105 millions révélés en août : plus de 270 millions de dollars depuis le 30 juin, de la lutte antidrone à la surveillance en passant par le drone d'attaque IonStrike « Shahed Killer » [1][2]. [La mise à jour a été diffusée sous forme de communiqué payant](https://finance.yahoo.com/technology/articles/ondas-secures-over-165-million-123000720.html) sur ACCESS Newswire [1]. [Le carnet de commandes atteignait fin juin près de 613 millions de dollars](https://www.newswire.com/view/content/ondas-posts-record-q2-2026-revenue-of-83-8-million-on-strong-bookings-and), ou 757 millions en intégrant DZYNE et Cyberhawk [2][3].

Le marché n'a pas bronché. L'action a perdu jusqu'à 4,7 % sur l'annonce [2], puis encore 5 % le lendemain, quand Kratos gagnait légèrement du terrain [4]. Elle a clôturé la semaine à 6,73 dollars, en retrait d'environ 30 % depuis le début de l'année, alors que l'ETF des télécoms qui la détient prenait environ 38 % [2][4][5].

*Chart: **En six mois, le carnet de commandes d'Ondas est monté de 68 millions jusqu'à 757 millions de dollars** Histogramme du carnet de commandes d'Ondas : 68 millions de dollars fin 2025, 457 millions au pro forma au premier trimestre 2026, 613 millions publiés et 757 millions au pro forma à la mi-2026.*

*Carnet de commandes en millions de dollars, tel que publié par Ondas. Les montants pro forma incluent DZYNE et Cyberhawk, dont les acquisitions ont été finalisées au troisième trimestre 2026 ; les commandes enregistrées depuis le 30 juin viennent s'ajouter à ces soldes. [3][2]*

## Les objectifs annuels impliquent un trimestre qu'Ondas n'a jamais livré

La base de revenus est bien plus modeste que le carnet de commandes. Sur le premier semestre, le chiffre d'affaires s'élève à 133,9 millions de dollars, addition des deux trimestres publiés : 50,1 millions au premier, un record de 83,8 millions au deuxième, au-dessus d'un consensus autour de 68 millions [3][6]. En août, la société [a relevé son objectif annuel entre 525 et 550 millions de dollars et annoncé viser 140 à 155 millions sur le troisième trimestre](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ondas-q2-2026-earnings-record-123040859.html) [2][11].

Le troisième trimestre tenu au milieu de sa fourchette, l'année laisse au quatrième trimestre de l'ordre de 244 à 269 millions de dollars, soit près du triple du record à peine établi [3]. Lors de la conférence téléphonique d'août, Eric Brock résumait la tâche à accomplir : « exécuter, convertir le carnet de commandes, livrer les grands programmes » [4]. La société promet que l'EBITDA ajusté au niveau des plateformes atteindra l'équilibre au quatrième trimestre, après une perte d'EBITDA ajusté de 61,5 millions de dollars au premier semestre, dont 10,9 millions au premier trimestre et 50,6 millions au deuxième [3][6].

## Un bénéfice de 271,6 millions de dollars construit sur les warrants

Le résultat net selon les normes comptables américaines (GAAP) ressort positif sur le semestre, à 271,6 millions de dollars, porté par les plus-values non monétaires sur les warrants émis lors des augmentations de capital d'octobre 2025 et de janvier 2026 [3]. Retirez la revalorisation des warrants, et il reste une perte opérationnelle de 205,6 millions de dollars [3].

*Chart: **Pour tenir ses propres objectifs, Ondas doit réussir un quatrième trimestre proche du triple de son record** Histogramme du chiffre d'affaires trimestriel d'Ondas : de 6,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 à un record de 83,8 millions au deuxième trimestre 2026, puis 147,5 millions attendus au troisième trimestre et 256,1 millions en implicite au quatrième.*

*Chiffre d'affaires trimestriel, en millions de dollars. La barre du troisième trimestre correspond à la prévision de la société ; celle du quatrième, à ce que laisse l'objectif annuel une fois déduits le chiffre d'affaires publié du premier semestre et le milieu de la fourchette du troisième trimestre, l'intervalle couvrant le bas et le haut de l'objectif. [3][2]*

## La moitié du prix de GATE payée en actions, et un earn-out supérieur au numéraire versé

L'Israélienne GATE Technologies et la Polonaise Bron ont [bouclé le 14 septembre une opération de 205 millions de dollars](https://finance.yahoo.com/technology/articles/ondas-acquires-gate-technologies-bron-132500288.html) : 105 millions en numéraire, 100 millions en actions [Ondas](https://theinference.org/markets/companies/ondas-holdings) et jusqu'à 185 millions d'earn-out, liés à des objectifs jusqu'en 2028 et payables en numéraire ou en actions au choix d'Ondas [7]. Sur le papier, GATE est attendue à 65 millions de dollars de chiffre d'affaires cette année, 180 millions à l'horizon 2028 et plus de 130 millions d'EBITDA ajusté sur trois ans [7].

Trois autres entreprises ont suivi en l'espace d'une semaine, pour environ 56 millions de dollars, plus jusqu'à 32 millions d'earn-outs [8], après le rachat de DZYNE pour 875,8 millions de dollars en juillet [9]. Les warrants à l'origine de ces plus-values du premier semestre figurent au bilan de fin juin pour un passif de 1,04 milliard de dollars, et le nombre d'actions en circulation a progressé de 39 % au premier semestre, puis de près de 50 % en août [3][9]. La première preuve concrète est arrivée le 5 octobre : [une commande de 56 millions de dollars de dispositifs de sécurité et d'armement pour un programme européen de munitions](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/onds-stock-jumps-56m-esad-135453948.html), la première depuis la clôture de l'opération GATE [10].

*Chart: **L'earn-out de GATE dépasse le numéraire versé par Ondas à la signature** Graphique en barres de la contrepartie versée pour GATE et Bron : earn-out pouvant atteindre 185 millions de dollars, 105 millions de dollars en numéraire à la signature, 100 millions en actions à la signature.*

*Contrepartie versée pour GATE Technologies et Bron Technologies, opération finalisée le 14 septembre 2026, en millions de dollars. L'earn-out est subordonné à des objectifs financiers jusqu'en 2028 et payable en numéraire ou en actions au choix d'Ondas. [7]*

## La Bourse a déjà voté contre le récit des commandes

Citizens a initié la couverture du titre le même jour, avec une recommandation « outperform » et un objectif de cours de 14 dollars, contre une action à 7 dollars, voyant en Ondas un « acteur dynamique » [10]. En août, le titre comptait neuf recommandations à l'achat et un objectif de consensus proche de 19,81 dollars, face à des ventes à découvert représentant 43,9 % du flottant à la mi-juillet [9]. Les optimistes, eux, s'appuient sur un carnet de commandes multiplié par neuf en six mois et sur 1,4 milliard de dollars de trésorerie fin juin, moins les 325 millions dépensés depuis pour DZYNE et Cyberhawk [3].

Les sceptiques rétorquent que la montée en cadence de la production est précisément là où les petits fournisseurs de défense déçoivent le plus souvent, a fortiori quand les acquisitions ont été payées en actions [4]. Le verdict tombera avec les comptes du troisième trimestre : 140 à 155 millions de dollars de chiffre d'affaires, et des livraisons en volume censées avoir démarré dans le cadre du contrat-cadre de 982 millions de dollars de l'armée de terre américaine sur les munitions rôdeuses [3][9]. Une commande ne devient du chiffre d'affaires qu'au moment de la livraison, et Ondas n'a jamais livré un trimestre pareil à celui qu'exigent ses propres objectifs.

## Takeaway

Ondas a enregistré plus de 270 millions de dollars de commandes depuis le 30 juin, mais ses propres objectifs lui laissent un quatrième trimestre d'environ 244 à 269 millions de dollars, près du triple de son record ; l'action, en baisse d'environ 30 % depuis le début de l'année, attend les livraisons.

## Sources

1. [Ondas Inc. press release via ACCESS Newswire on Yahoo Finance, 'Ondas Secures Over $165 Million in New Orders Since Last Order Update', 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/ondas-secures-over-165-million-123000720.html)
2. [StockTwits via Yahoo Finance (Harshita Tyagi), 'Ondas Adds Another $165M To Its Order Book, Putting Revenue Conversion In Focus', 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ondas-adds-another-165m-order-135321898.html)
3. [Ondas Inc. Q2 2026 earnings release via Newswire.com, 'Ondas Posts Record Q2 2026 Revenue of $83.8 Million on Strong Bookings and Backlog Growth; Raises Full-Year Outlook', 13 August 2026](https://www.newswire.com/view/content/ondas-posts-record-q2-2026-revenue-of-83-8-million-on-strong-bookings-and)
4. [24/7 Wall St. (David Moadel), 'Ondas Falls 5% as Defense Orders Pile Up Without Lifting Shares; AeroVironment Slips, Kratos Edges Higher', 8 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/08/ondas-falls-5-as-defense-orders-pile-up-without-lifting-shares-aerovironment-slips-kratos-edges-higher/)
5. [Ondas Inc. Investor Relations, stock information as of the 9 October 2026 close](https://ir.ondas.com/)
6. [StockTwits via MSN (Prabhjote Gill), 'ONDS stock drops after earnings, CEO expects sustained momentum, raises 2026 revenue outlook to $550M', 13 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/onds-stock-drops-after-earnings-ceo-expects-sustained-momentum-raises-2026-revenue-outlook-to-550m/ar-AA2a1FZH)
7. [Ondas Inc. press release via ACCESS Newswire on Yahoo Finance, 'Ondas Acquires GATE Technologies and Bron Technologies, Expanding Precision-Strike Platform with Electronic Safe & Arm and Fuze Technology', 14 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/ondas-acquires-gate-technologies-bron-132500288.html)
8. [Benzinga via MSN (Dylan Berman), 'Ondas went on an acquisition spree this month, here is what it bought', 25 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/ondas-went-on-an-acquisition-spree-this-month-heres-what-it-bought/ar-AA2cX93G)
9. [Tech Times via MSN (Scott McCain), 'Ex-Mossad chief joins Ondas as army loitering drone awards top $240M mark', 10 August 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/aviation/ex-mossad-chief-joins-ondas-as-army-loitering-drone-awards-top-240m-mark/ar-AA29MghG)
10. [StockTwits via Yahoo Finance (Prabhjote Gill), 'ONDS Stock Jumps On $56M ESAD Order, Citizens Sees Nearly 2X Upside, Calls Ondas A Dynamic Player', 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/onds-stock-jumps-56m-esad-135453948.html)
11. [Yahoo Finance (Cris Tolomia), 'Ondas Q2 2026 earnings: record revenue, raised full-year outlook', 13 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ondas-q2-2026-earnings-record-123040859.html)


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Ondas Holdings décroche 270 millions de dollars de commandes, mais doit réussir un quatrième trimestre à 244 millions, du jamais-vu — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ondas-holdings-booked-270-million-of-orders-but-needs-a-244-million-fourth-quarter-it-has-never-had/fr