---
title: "مشترٍ واحد شكّل 73% من الربع القياسي لـ«بلوم إنرجي».. وعلى تقرير الليلة أن يكرر الإنجاز"
description: "تعلن «بلوم إنرجي» نتائج الربع الثالث بعد إغلاق التداول، وسط إجماع متوقع على إيرادات بقيمة 1.05 مليار دولار بنمو 102%. غير أن ملفات الشركة التنظيمية ذاتها تُظهر أن الربع القياسي قام على مشترٍ واحد، واستردادٍ للرسوم الجمركية لمرة واحدة يعادل نحو 3.5 نقطة مئوية من هامش الربح الإجمالي، ومخصصِ ضمان تضاعف قرابة أربع مرات، بينما يخوض مجمع خلايا الوقود الأبرز التابع لـ«أوراكل» معركة للحفاظ على تصريح انبعاثاته الهوائية."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-22T13:14:47.426Z
modified: 2026-10-22T13:14:47.426Z
canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/ar
language: ar
keywords: "Bloom Energy, Fuel Cells, Earnings, Data Centers, Oracle"
---

# مشترٍ واحد شكّل 73% من الربع القياسي لـ«بلوم إنرجي».. وعلى تقرير الليلة أن يكرر الإنجاز

> تعلن «بلوم إنرجي» نتائج الربع الثالث بعد إغلاق التداول، وسط إجماع متوقع على إيرادات بقيمة 1.05 مليار دولار بنمو 102%. غير أن ملفات الشركة التنظيمية ذاتها تُظهر أن الربع القياسي قام على مشترٍ واحد، واستردادٍ للرسوم الجمركية لمرة واحدة يعادل نحو 3.5 نقطة مئوية من هامش الربح الإجمالي، ومخصصِ ضمان تضاعف قرابة أربع مرات، بينما يخوض مجمع خلايا الوقود الأبرز التابع لـ«أوراكل» معركة للحفاظ على تصريح انبعاثاته الهوائية.

تعلن [«بلوم إنرجي»](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy) نتائج الربع الثالث بعد إغلاق التداول اليوم 22 أكتوبر 2026، وتُشغِّل خلايا الوقود التي تنتجها الشركة مجمعات الذكاء الاصطناعي لكل من [«أوراكل»](https://theinference.org/markets/companies/oracle) و[«أمريكان إليكتريك باور»](https://theinference.org/markets/companies/american-electric-power) (AEP) [1]. و[يتوقع المحللون إيرادات بقيمة 1.05 مليار دولار](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102)، بارتفاع 102% من 519.1 مليون دولار في الربع المماثل من العام الماضي، وأرباحاً قدرها 68 سنتاً للسهم. وقد تفوقت «بلوم» على التوقعات في كلا المقياسين على مدى سبعة أرباع متتالية [1].

أغلق سهم الشركة في 21 أكتوبر 2026 عند 238.53 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 174.5% منذ بداية العام، ولا يزال أدنى بنسبة 31% من قمته القياسية في يونيو، عند تقييم يقارب 22.6 ضعف مبيعات آخر 12 شهراً [2]. وأفصح كلٌّ من نانسي وبول بيلوسي عن شراء 15 ألف سهم، إضافة إلى 200 عقد خيار شراء بسعر تنفيذ 100 دولار تنتهي في 17 يونيو 2027 [1].

كان «ذا إنفرنس» قد [قيّم قبل يوم واحد هذه العلاوة المستندة إلى مجمع «أوراكل» بقدرة 2.45 جيجاواط في نيومكسيكو](https://theinference.org/article/bloom-energy-s-63-5x-premium-rides-on-oracle-s-2-45-gigawatt-campus-and-a-december-7-air-permit-hearing) [2][9][10]. وأُضيف إلى الملف منذ ذلك الحين: تدقيق [«إنرجي نيوز بيت»](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/) للملفات التنظيمية [2]، وإشعار «أوراكل» بالقوة القاهرة بتاريخ 24 سبتمبر [9]، وعرضها بتاريخ 15 أكتوبر خفض الانبعاثات المسموح بها بنحو 35% [10].

*Chart: **الإيرادات تضاعفت ثلاث مرات خلال سبعة أرباع.. وإجماع الليلة يضاعف الربع المماثل قبل عام** إيرادات «بلوم إنرجي» الفصلية من الربع الثالث 2024 حتى الربع الثاني 2026 كما أُعلنت، مع إجماع المحللين للربع الثالث 2026 عند 1.05 مليار دولار ممثلاً بخط متقطع بوصفه تقديراً*

*الإيرادات الفصلية كما وردت في بيانات النتائج الصادرة عن «بلوم»، بمليارات الدولارات. النقطة المتقطعة للربع الثالث 2026 تمثل إجماع المحللين البالغ 1.05 مليار دولار، وليست رقماً معلناً. المصادر: ملفات «بلوم» لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC)؛ بنزينغا؛ إنرجي نيوز بيت. [1][2][3][4][12][13]*

## الملفات التنظيمية تروي قصةً أكثر ضيقاً من بيان النتائج

بلغت إيرادات «بلوم» في الربع الثاني 1.065 مليار دولار، بنمو 165.5% وبدخل تشغيلي قدره 182.2 مليون دولار، فيما رفعت الإدارة توقعاتها لإيرادات عام 2026 إلى ما بين 3.9 و4.2 مليار دولار [3]. لكن تحت السطح: عميل واحد لا تربطه بالشركة صلة استحوذ على 73% من إيرادات ذلك الربع، وهو رقم [صحّحته «بلوم» في إفصاح تنظيمي معدّل بتاريخ 29 يوليو 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm) بعد خطأ تبديل بين عمودي الأشهر الثلاثة والأشهر الستة [5]. والإفصاح نفسه يعرّف «العميل» بأنه طرف مقابل «قد يكون كياناً تابعاً لتمويل المشاريع بدلاً من المستخدم النهائي» [4].

أما «هنتربروك»، شركة البيع على المكشوف التي تحتفظ بمراكز بيع مكشوف في السهم، فتقدّر أن [شركات مرتبطة بـ«بروكفيلد» مثّلت 74% من إيرادات الربع الرابع 2025](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie)، أي 574 مليون دولار من أصل 778 مليون دولار [6]. وقفز مخصص الضمان المستحق من 20.0 مليون دولار إلى 77.8 مليون دولار خلال ستة أشهر، من بينها مخصص محدد بقيمة 58.3 مليون دولار، إضافة إلى 4.6 مليون دولار من تكاليف الضمان مرتبطة بـ«تدهور الأسطول»، وتعرّض متبقٍ محدود بسقف بقيمة 468.9 مليون دولار [4]. كما وجد استردادُ رسوم جمركية بقيمة 37.4 مليون دولار طريقه إلى نتائج الربع، بما يعادل نحو 3.5 نقطة مئوية من هامش الربح الإجمالي [2][4].

## أنظف من التوربين.. ومتوسطة قياساً إلى الشبكة

عند التشغيل بالغاز الطبيعي، الذي يفيد تقرير «بلوم» السنوي بأنه يغذّي معظم الأسطول، يطلق الخادم الواحد ما بين 679 و833 رطلاً من ثاني أكسيد الكربون لكل ميغاواط/ساعة، مقابل 767 رطلاً في المتوسط لشبكة الكهرباء الأميركية [2][7]. ولم تكشف الشركة مزيج وقودها منذ 2018، حين كانت حصة الغاز الحيوي نحو 9%، فيما يسري الائتمان الضريبي للاستثمار بنسبة 30% الذي أُعيد العمل به عام 2025، بعبارة «بلوم» نفسها، «بغضّ النظر عن مستوى الانبعاثات» [2]. وتبلغ القيمة السوقية لهذا الأسطول الذي يعمل بالغاز نحو 70 مليار دولار [2].

*Chart: **نطاق انبعاثات خادم «بلوم» يحيط بمتوسط شبكة الكهرباء الأميركية** انبعاثات ثاني أكسيد الكربون لكل ميغاواط/ساعة: يحيط نطاق مواصفات «بلوم» الممتد بين 679 و833 رطلاً بمتوسط شبكة الكهرباء الأميركية البالغ 767 رطلاً، ويقع دون أسطول الدورة المركبة عند 881 رطلاً، وأدنى بكثير من توربينات الدورة البسيطة عند 1,284 رطلاً*

*أرطال ثاني أكسيد الكربون لكل ميغاواط/ساعة عند التشغيل بالغاز الطبيعي. أرقام «بلوم» تمثل نطاق ورقة بيانات ES 6.5 المنشورة؛ متوسط الشبكة من بيانات eGRID2023 الصادرة عن وكالة حماية البيئة الأميركية (EPA)؛ ومعدلات الدورة المركبة والتوربينات هي حسابات «إنرجي نيوز بيت» استناداً إلى معدلات الحرارة لدى إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA). المصادر: إنرجي نيوز بيت؛ وكالة حماية البيئة الأميركية. [2][7]*

## أدلة الطلب في كفة.. وجلسة تصريح الانبعاثات الهوائية الاثنين في الكفة الأخرى

الطلب هو أساس السيناريو الصعودي. فقد قال الرئيس التنفيذي كي آر سريدهار في يوليو إن جميع شركات الحوسبة السحابية الكبرى في الولايات المتحدة، المعروفة بـ«الهايبرسكيلرز»، اعتمدت المنتج [3]. كما [تخطط AEP لاستثمار نحو 4 مليارات دولار في محطة خلايا وقود بقدرة 702 ميغاواط تخدم غوغل](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/) في ولاية وايومنغ [8]. ورفعت البنوك الاستثمارية أسعارها المستهدفة للسهم قبيل صدور النتائج، من 240 دولاراً لدى [ترويست](https://theinference.org/markets/companies/truist-financial) إلى 351 دولاراً لدى «بايرد» [1].

غير أن الخطر يكمن في نيومكسيكو. فقد أرسلت «أوراكل» [إشعاراً بالقوة القاهرة في 24 سبتمبر](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles) بشأن الشبكة الكهربائية المصغرة لمشروع جوبيتر البالغة قدرتها 2,462 ميغاواط، وهو طلب تعاقدي مفاده أن أحداثاً خارجة عن سيطرتها تعفيها من الوفاء بالتزاماتها [9]. وتأجل موعد خط أنابيب الغاز الخاص بالمشروع إلى فبراير 2027، وحذّر محامي الجهة المطوّرة من أن استمرار التأخير قد يكلف نحو 325 مليون دولار شهرياً اعتباراً من نوفمبر [9].

## تصريح الانبعاثات الهوائية أمام جلسة النظر في إلغائه الاثنين

كانت «ذا إنفرنس» قد [أوردت حل نقل الغاز بالشاحنات](https://theinference.org/article/bloom-energy-fell-6-3-on-a-report-oracle-is-trucking-gas-and-still-trades-above-the-street-s-258-target) في 9 أكتوبر [10]. ومنذ ذلك الحين [عرضت «أوراكل» خفض الانبعاثات المسموح بها بنحو 35%](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/)، من 8.8 مليون طن إلى 5.7 مليون طن سنوياً [10]. وتنطلق الاثنين 26 أكتوبر [جلسة النظر في طلب إلغاء تصريح الانبعاثات الهوائية](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387) التي قدّمتها مجموعة «نيو إنرجي إيكونومي» البيئية ومقرها سانتا في، بعد أن أسفرت نمذجة منقحة عن مضاعفة تقريبية للتراكيز المتوقعة للملوثات مع بقاء هذه التراكيز ضمن الحدود التي تضعها وكالة حماية البيئة الأميركية (EPA)؛ فيما يقع الموعد النهائي لقرار الولاية في 23 نوفمبر [11].

الليلة، تستحق ثلاثة بنود المتابعة: هامش الربح الإجمالي قبل استرداد الرسوم الجمركية مقارنةً بتوقعات هامش الربح الإجمالي على أساس غير مقيس وفق المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (Non-GAAP) البالغة نحو 34% [3]، ومخصص الضمان، وجدول العملاء.

## Takeaway

تعلن «بلوم إنرجي» الليلة نتائج الربع الثالث وسط إجماع متوقع عند 1.05 مليار دولار بنمو 102%، لكن ملفات الربع الثاني القياسي تُظهر أن مشترياً واحداً شكّل 73% من الإيرادات، وأن استرداداً للرسوم الجمركية بقيمة 37.4 مليون دولار جمّل هامش الربح الإجمالي، وأن مخصص الضمان تضاعف قرابة أربع مرات، فيما يواجه تصريح مشروع «جوبيتر» التابع لـ«أوراكل» جلسة الاثنين للنظر في طلب إلغائه.

## Sources

1. [Benzinga, "Bloom Energy Q3 Preview: Analysts Expect Top Nancy Pelosi Holding to Grow Revenue 102% (CORRECTED)", 21 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102)
2. [Energy News Beat, "Bloom Energy: Fuel Cells, Natural Gas and the AI Power Rush", 22 October 2026](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/)
3. [Bloom Energy, Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050150/ex991_q226financialresults.htm)
4. [Bloom Energy, Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050247/be-20260630.htm)
5. [Bloom Energy, Form 10-Q/A for the quarter ended 30 June 2026, filed 29 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm)
6. [Hunterbrook, "Bloom's Big Lie", 8 July 2026](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie)
7. [US EPA, eGRID summary data (eGRID2023, Rev. 2), accessed 22 October 2026](https://www.epa.gov/egrid/summary-data)
8. [American Electric Power, "AEP Advances Innovative Energy Solution for Google with 702MW of Bloom Fuel Cells", 14 October 2026](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/)
9. [Engineering News-Record, "Oracle Invokes Force Majeure as New Mexico Project Jupiter Power Work Faces Hurdles", 28 September 2026](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles)
10. [Oracle, "Project Jupiter Microgrid Cuts Permitted Emissions by 35%", 15 October 2026](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/)
11. [Albuquerque Journal, "New challenge to Project Jupiter air permit", 15 October 2026](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387)
12. [Bloom Energy, Q3 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 October 2025](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828025046745/ex991_q32025financialresul.htm)
13. [Bloom Energy, Q4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 5 February 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026005798/ex991_q42025financialresul.htm)


---

مشترٍ واحد شكّل 73% من الربع القياسي لـ«بلوم إنرجي».. وعلى تقرير الليلة أن يكرر الإنجاز — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/ar