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title: "Um único cliente respondeu por 73% do trimestre recorde da Bloom Energy. O balanço desta noite precisa repetir a dose"
description: "A Bloom Energy divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado, com consenso de receita de US$ 1,05 bilhão, alta de 102%. Os próprios documentos da companhia mostram que o trimestre recorde se apoiou em um único cliente, em uma recuperação não recorrente de tarifas equivalente a cerca de 3,5 pontos de margem bruta e em uma provisão para garantias que quase quadruplicou — enquanto o campus de células a combustível carro-chefe da Oracle briga pela licença ambiental."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-22T13:14:47.426Z
modified: 2026-10-22T13:14:47.426Z
canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/pt
language: pt
keywords: "Bloom Energy, Fuel Cells, Earnings, Data Centers, Oracle"
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# Um único cliente respondeu por 73% do trimestre recorde da Bloom Energy. O balanço desta noite precisa repetir a dose

> A Bloom Energy divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado, com consenso de receita de US$ 1,05 bilhão, alta de 102%. Os próprios documentos da companhia mostram que o trimestre recorde se apoiou em um único cliente, em uma recuperação não recorrente de tarifas equivalente a cerca de 3,5 pontos de margem bruta e em uma provisão para garantias que quase quadruplicou — enquanto o campus de células a combustível carro-chefe da Oracle briga pela licença ambiental.

A [Bloom Energy](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy), cujas células a combustível fornecem energia a campi de inteligência artificial da [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) e da [American Electric Power](https://theinference.org/markets/companies/american-electric-power) (AEP), divulga hoje, 22 de outubro de 2026, os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado [1]. [Os analistas projetam receita de US$ 1,05 bilhão](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102), alta de 102% sobre os US$ 519,1 milhões de um ano antes, e lucro por ação de US$ 0,68; a Bloom vem superando as duas métricas há sete trimestres seguidos [1].

A ação fechou em 21 de outubro de 2026 a US$ 238,53, com alta de 174,5% no acumulado do ano e ainda 31% abaixo do recorde de junho, negociada a cerca de 22,6 vezes a receita dos últimos doze meses [2]. Nancy e Paul Pelosi divulgaram a compra de 15 mil ações, além de 200 opções de compra com preço de exercício de US$ 100 e vencimento em 17 de junho de 2027 [1].

O The Inference [precificou há um dia esse prêmio atrelado ao campus de 2,45 gigawatts da Oracle no Novo México](https://theinference.org/article/bloom-energy-s-63-5x-premium-rides-on-oracle-s-2-45-gigawatt-campus-and-a-december-7-air-permit-hearing) [2][9][10]. O que entrou no registro desde então: a auditoria dos documentos da companhia conduzida pelo [Energy News Beat](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/) [2], a notificação de força maior da Oracle de 24 de setembro [9] e sua oferta de 15 de outubro para reduzir as emissões licenciadas em cerca de 35% [10].

*Chart: **A receita triplicou em sete trimestres, e o consenso desta noite dobraria o trimestre de um ano atrás** Receita trimestral da Bloom Energy do terceiro trimestre de 2024 ao segundo trimestre de 2026, conforme divulgado, com o consenso de analistas de US$ 1,05 bilhão para o terceiro trimestre de 2026 exibido em tracejado, como estimativa*

*Receita trimestral conforme divulgada nos comunicados de resultados da Bloom, em bilhões de dólares. O ponto tracejado do terceiro trimestre de 2026 é o consenso de analistas de US$ 1,05 bilhão, não um dado divulgado. Fontes: documentos da Bloom na SEC; Benzinga; Energy News Beat. [1][2][3][4][12][13]*

## Os documentos contam uma história mais apertada do que o comunicado

A receita do segundo trimestre foi de US$ 1,065 bilhão, alta de 165,5%, com lucro operacional de US$ 182,2 milhões, e a administração elevou a projeção de receita de 2026 para uma faixa de US$ 3,9 bilhões a US$ 4,2 bilhões [3]. Sob a superfície, porém: um único cliente, sem vínculo com a companhia, respondeu por 73% da receita do trimestre — número que a Bloom [corrigiu em documento retificado enviado à SEC em 29 de julho de 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm), após inverter as colunas de três e de seis meses [5]. O próprio documento define “cliente” como uma contraparte que “pode ser uma afiliada de project finance, e não o usuário final” [4].

O short seller Hunterbrook, que mantém posição vendida nas ações da companhia, [estimou que empreendimentos ligados à Brookfield responderam por 74% da receita do quarto trimestre de 2025](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie) — US$ 574 milhões de US$ 778 milhões [6]. A provisão acumulada para garantias saltou de US$ 20,0 milhões para US$ 77,8 milhões em seis meses, incluindo uma provisão específica de US$ 58,3 milhões. Há ainda US$ 4,6 milhões de custos de garantia ligados à “degradação da frota” e US$ 468,9 milhões de exposição remanescente sujeita a teto [4]. Uma recuperação de tarifas de US$ 37,4 milhões também estava embutida no trimestre — o equivalente a cerca de 3,5 pontos de margem bruta [2][4].

## Mais limpo que uma turbina, na média diante da rede elétrica

A gás natural, que segundo o relatório anual da Bloom alimenta a maior parte da frota, um servidor emite entre 679 e 833 libras de CO2 por megawatt-hora, contra uma média de 767 na rede elétrica americana [2][7]. O mix de combustíveis não é divulgado desde 2018, quando o biogás representava cerca de 9%, e o crédito tributário de investimento de 30%, restaurado em 2025, aplica-se, nas palavras da própria Bloom, “independentemente do nível de emissões” [2]. Essa frota movida a gás tem valor de mercado de cerca de US$ 70 bilhões [2].

*Chart: **A faixa de CO2 de um servidor da Bloom engloba a média da rede elétrica americana** CO2 por megawatt-hora: a faixa de especificações da Bloom, de 679 a 833 libras, engloba a média da rede elétrica americana, de 767, fica abaixo da frota de ciclo combinado, em 881, e muito abaixo das turbinas de ciclo simples, em 1.284*

*Libras de CO2 por megawatt-hora a gás natural. Os números da Bloom são a faixa publicada na ficha técnica do ES 6.5; a média da rede elétrica vem do EPA eGRID2023; as taxas de ciclo combinado e das turbinas são cálculos da Energy News Beat com base nas taxas térmicas (heat rates) da EIA. Fontes: Energy News Beat; EPA dos EUA. [2][7]*

## De um lado, evidências de demanda; de outro, a audiência de segunda-feira sobre a licença ambiental

A tese de alta se apoia na demanda. O presidente-executivo da Bloom, KR Sridhar, disse em julho que todas as grandes hiperescaladoras (hyperscalers) dos EUA já haviam validado o produto [3]. A [AEP planeja cerca de US$ 4 bilhões para uma usina de células a combustível de 702 megawatts que atenderá o Google](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/), no Wyoming [8]. E os bancos elevaram os preços-alvo antes do balanço: de US$ 240, no [Truist](https://theinference.org/markets/companies/truist-financial), a US$ 351, no Baird [1].

O risco mora no Novo México. A Oracle enviou um [aviso de força maior em 24 de setembro](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles) relativo à microrrede de 2.462 megawatts do Projeto Júpiter — uma alegação contratual de que eventos fora de seu controle a isentam do cumprimento de suas obrigações [9]. O gasoduto do projeto atrasou para fevereiro de 2027, e o advogado da desenvolvedora alertou que os atrasos poderiam custar cerca de US$ 325 milhões por mês a partir de novembro [9].

## Licença ambiental vai a audiência de revogação na segunda-feira

A The Inference [noticiou em 9 de outubro a alternativa do gás transportado por caminhão](https://theinference.org/article/bloom-energy-fell-6-3-on-a-report-oracle-is-trucking-gas-and-still-trades-above-the-street-s-258-target) [10]. Desde então, a Oracle [se ofereceu para cortar as emissões licenciadas em cerca de 35%](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/), de 8,8 milhões para 5,7 milhões de toneladas por ano [10]. [Uma audiência sobre o pedido de revogação da licença ambiental](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387), apresentado pela New Energy Economy, grupo ambiental de Santa Fé, abre na segunda-feira, 26 de outubro, depois que uma modelagem revista passou a projetar cerca do dobro das concentrações de poluentes, ainda dentro dos limites da EPA. O prazo do estado para decidir vence em 23 de novembro [11].

Nesta noite, confira três linhas: a margem bruta antes da recuperação de tarifas, contra a projeção não GAAP de margem bruta de cerca de 34% [3]; a provisão para garantias; e a tabela de clientes.

## Takeaway

A Bloom Energy divulga o terceiro trimestre hoje à noite, com consenso de US$ 1,05 bilhão de receita e alta de 102% — mas os documentos por trás do recorde do segundo trimestre mostram um único cliente respondendo por 73% da receita, uma recuperação de tarifas de US$ 37,4 milhões que engordou a margem bruta e uma provisão para garantias que quase quadruplicou, enquanto a licença ambiental do Projeto Júpiter, da Oracle, enfrenta uma audiência de revogação na segunda-feira.

## Sources

1. [Benzinga, "Bloom Energy Q3 Preview: Analysts Expect Top Nancy Pelosi Holding to Grow Revenue 102% (CORRECTED)", 21 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102)
2. [Energy News Beat, "Bloom Energy: Fuel Cells, Natural Gas and the AI Power Rush", 22 October 2026](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/)
3. [Bloom Energy, Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050150/ex991_q226financialresults.htm)
4. [Bloom Energy, Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050247/be-20260630.htm)
5. [Bloom Energy, Form 10-Q/A for the quarter ended 30 June 2026, filed 29 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm)
6. [Hunterbrook, "Bloom's Big Lie", 8 July 2026](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie)
7. [US EPA, eGRID summary data (eGRID2023, Rev. 2), accessed 22 October 2026](https://www.epa.gov/egrid/summary-data)
8. [American Electric Power, "AEP Advances Innovative Energy Solution for Google with 702MW of Bloom Fuel Cells", 14 October 2026](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/)
9. [Engineering News-Record, "Oracle Invokes Force Majeure as New Mexico Project Jupiter Power Work Faces Hurdles", 28 September 2026](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles)
10. [Oracle, "Project Jupiter Microgrid Cuts Permitted Emissions by 35%", 15 October 2026](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/)
11. [Albuquerque Journal, "New challenge to Project Jupiter air permit", 15 October 2026](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387)
12. [Bloom Energy, Q3 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 October 2025](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828025046745/ex991_q32025financialresul.htm)
13. [Bloom Energy, Q4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 5 February 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026005798/ex991_q42025financialresul.htm)


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Um único cliente respondeu por 73% do trimestre recorde da Bloom Energy. O balanço desta noite precisa repetir a dose — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/pt