--- title: "Один покупатель обеспечил 73% выручки Bloom Energy в рекордном квартале. Сегодняшнему отчету предстоит это повторить" description: "Bloom Energy отчитывается за третий квартал после закрытия торгов, консенсус — выручка $1,05 млрд, рост на 102%. Собственная отчетность компании показывает: рекордный квартал держался на одном покупателе, разовом возврате импортных пошлин, давшем около 3,5 п. п. валовой маржи, и почти вчетверо выросшем резерве на гарантийные обязательства, а флагманский кампус Oracle на топливных элементах тем временем отстаивает разрешение на выбросы в атмосферу." publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-22T13:14:47.426Z modified: 2026-10-22T13:14:47.426Z canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/ru language: ru keywords: "Bloom Energy, Fuel Cells, Earnings, Data Centers, Oracle" --- # Один покупатель обеспечил 73% выручки Bloom Energy в рекордном квартале. Сегодняшнему отчету предстоит это повторить > Bloom Energy отчитывается за третий квартал после закрытия торгов, консенсус — выручка $1,05 млрд, рост на 102%. Собственная отчетность компании показывает: рекордный квартал держался на одном покупателе, разовом возврате импортных пошлин, давшем около 3,5 п. п. валовой маржи, и почти вчетверо выросшем резерве на гарантийные обязательства, а флагманский кампус Oracle на топливных элементах тем временем отстаивает разрешение на выбросы в атмосферу. [Bloom Energy](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy), чьи топливные элементы питают ИИ-кампусы [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) и [American Electric Power](https://theinference.org/markets/companies/american-electric-power) (AEP), отчитывается за третий квартал сегодня, 22 октября 2026 года, после закрытия торгов [1]. [Аналитики ждут выручку в $1,05 млрд](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102) — это на 102% больше, чем $519,1 млн годом ранее, — и прибыль в 68 центов на акцию; по обоим показателям Bloom превосходит прогнозы семь кварталов подряд [1]. 21 октября 2026 года акции закрылись на отметке $238,53: с начала года они прибавили 174,5%, но все еще на 31% ниже июньского максимума; оценка соответствует примерно 22,6 годовой выручки за последние 12 месяцев [2]. Нэнси и Пол Пелоси раскрыли покупку 15 тыс. акций и 200 опционов колл со страйком $100, истекающих 17 июня 2027 года [1]. День назад [мы разбирали, насколько эта премия держится на кампусе Oracle мощностью 2,45 ГВт в Нью-Мексико](https://theinference.org/article/bloom-energy-s-63-5x-premium-rides-on-oracle-s-2-45-gigawatt-campus-and-a-december-7-air-permit-hearing) [2][9][10]. С тех пор появились новые материалы: аудит отчетности от [Energy News Beat](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/) [2], уведомление Oracle о форс-мажоре от 24 сентября [9] и предложение от 15 октября сократить разрешенные выбросы примерно на 35% [10]. *Chart: **Выручка утроилась за семь кварталов, а сегодняшний консенсус означает удвоение к аналогичному кварталу прошлого года** Квартальная выручка Bloom Energy по отчетным данным: с III квартала 2024 года по II квартал 2026 года; пунктиром показан консенсус-прогноз аналитиков на III квартал 2026 года — $1,05 млрд* *Квартальная выручка по пресс-релизам Bloom о результатах, $ млрд. Пунктирная точка III квартала 2026 года — консенсус-прогноз аналитиков в $1,05 млрд, а не фактическая цифра. Источники: отчетность Bloom в SEC; Benzinga; Energy News Beat. [1][2][3][4][12][13]* ## В отчетности картина жестче, чем в пресс-релизе Выручка за II квартал составила $1,065 млрд (+165,5%), операционная прибыль — $182,2 млн, а руководство повысило прогноз выручки на 2026 год до $3,9–4,2 млрд [3]. Но за этими цифрами стоит другое: 73% выручки квартала дал один клиент, не связанный с остальными. Эту долю Bloom [скорректировала в измененной отчетности от 29 июля 2026 года](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm) — в первоначальной версии были перепутаны местами колонки за три и шесть месяцев [5]. Сама отчетность определяет «клиента» как контрагента, который «может быть структурой проектного финансирования, а не конечным пользователем» [4]. Шорт-селлер Hunterbrook, держащий короткую позицию по акциям компании, [оценил долю связанных с Brookfield структур в 74% выручки IV квартала 2025 года](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie) — $574 млн из $778 млн [6]. Начисленный резерв на гарантийные обязательства за полгода вырос с $20,0 млн до $77,8 млн, включая целевой резерв в $58,3 млн; $4,6 млн гарантийных расходов связаны с «деградацией парка», а оставшийся ограниченный сверху риск составляет $468,9 млн [4]. В квартал вошел и возврат импортных пошлин на $37,4 млн — эквивалент примерно 3,5 п. п. валовой маржи [2][4]. ## Чище турбины, в среднем — на уровне энергосети Большая часть парка, по данным годового отчета Bloom, работает на природном газе. При этом один сервер выбрасывает от 679 до 833 фунтов CO2 на мегаватт-час при среднем по энергосети США уровне в 767 фунтов [2][7]. Топливная структура не раскрывается с 2018 года, когда доля биогаза составляла около 9%, а восстановленная в 2025 году 30-процентная инвестиционная налоговая льгота, по словам самой Bloom, применяется «независимо от уровня выбросов» [2]. Рыночная стоимость этого работающего на газе парка — около $70 млрд [2]. *Chart: **Диапазон выбросов CO2 сервера Bloom охватывает средний уровень энергосети США** Выбросы CO2 на мегаватт-час: заявленный в спецификации Bloom диапазон от 679 до 833 фунтов охватывает средний уровень энергосети США (767), располагается ниже парка ПГУ (881) и значительно ниже турбин простого цикла (1284)* *Фунты CO2 на мегаватт-час при работе на природном газе. Данные Bloom — диапазон из опубликованной спецификации ES 6.5; средний уровень сети — EPA eGRID2023; показатели ПГУ и турбин — расчеты Energy News Beat на основе тепловых коэффициентов (heat rates) EIA. Источники: Energy News Beat; EPA США. [2][7]* ## С одной стороны — доказательства спроса, с другой — слушание по разрешению в понедельник Оптимистичный сценарий строится на спросе. Глава Bloom Energy К. Р. Шридхар в июле заявил, что продукт уже прошел валидацию у всех крупнейших гиперскейлеров США [3]. [AEP планирует вложить около $4 млрд в электростанцию на топливных элементах мощностью 702 МВт для Google в Вайоминге](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/) [8]. В преддверии публикации отчетности банки повысили целевые цены по акциям — с $240 у [Truist](https://theinference.org/markets/companies/truist-financial) до $351 у Baird [1]. Риск — в Нью-Мексико. 24 сентября Oracle направила в отношении микросети проекта Jupiter мощностью 2462 МВт [уведомление о форс-мажоре](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles) — договорное заявление о том, что обстоятельства вне контроля компании освобождают ее от обязательств [9]. Срок ввода газопровода сдвинулся на февраль 2027 года, а юрист девелопера предупредил, что с ноября задержки могут обходиться примерно в $325 млн в месяц [9]. ## В понедельник стартует слушание по ходатайству об аннулировании разрешения на выбросы в атмосферу 9 октября мы [писали о схеме с подвозом газа грузовиками](https://theinference.org/article/bloom-energy-fell-6-3-on-a-report-oracle-is-trucking-gas-and-still-trades-above-the-street-s-258-target) [10]. С тех пор Oracle [предложила сократить объем разрешенных выбросов примерно на 35% — с 8,8 млн до 5,7 млн тонн в год](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/) [10]. [Слушание по ходатайству об аннулированию разрешения на выбросы в атмосферу](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387), поданному природоохранной организацией New Energy Economy из Санта-Фе, открывается в понедельник, 26 октября, — после того как пересмотренное моделирование почти удвоило прогнозируемые концентрации загрязняющих веществ, оставшиеся, впрочем, в пределах лимитов EPA. Крайний срок вынесения решения штата — 23 ноября [11]. Сегодня вечером стоит проверить три строки отчетности: валовую маржу без учета возврата импортных пошлин (прогноз руководства по валовой марже не по GAAP — около 34%) [3], резерв на гарантийные обязательства и таблицу клиентов. ## Takeaway Bloom Energy отчитывается за третий квартал сегодня вечером при консенсусе в $1,05 млрд — рост на 102%. Но отчетность за рекордный второй квартал показывает: один покупатель дал 73% выручки, валовую маржу приукрасил возврат импортных пошлин на $37,4 млн, начисления в резерв на гарантийные обязательства выросли почти вчетверо, а разрешение на выбросы для проекта Jupiter компании Oracle в понедельник ждет слушание по ходатайству об аннулировании. ## Sources 1. [Benzinga, "Bloom Energy Q3 Preview: Analysts Expect Top Nancy Pelosi Holding to Grow Revenue 102% (CORRECTED)", 21 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/previews/26/10/62507990/bloom-energy-q2-preview-analysts-expect-top-nancy-pelosi-holding-to-grow-revenue-102) 2. [Energy News Beat, "Bloom Energy: Fuel Cells, Natural Gas and the AI Power Rush", 22 October 2026](https://energynewsbeat.co/data-center/bloom-energy-fuel-cells-natural-gas-and-the-ai-power-rush/) 3. [Bloom Energy, Q2 2026 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050150/ex991_q226financialresults.htm) 4. [Bloom Energy, Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, filed 28 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050247/be-20260630.htm) 5. [Bloom Energy, Form 10-Q/A for the quarter ended 30 June 2026, filed 29 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026050325/be-20260630.htm) 6. [Hunterbrook, "Bloom's Big Lie", 8 July 2026](https://newsletter.hntrbrk.com/p/blooms-big-lie) 7. [US EPA, eGRID summary data (eGRID2023, Rev. 2), accessed 22 October 2026](https://www.epa.gov/egrid/summary-data) 8. [American Electric Power, "AEP Advances Innovative Energy Solution for Google with 702MW of Bloom Fuel Cells", 14 October 2026](https://www.aep.com/news/stories/view/12314/) 9. [Engineering News-Record, "Oracle Invokes Force Majeure as New Mexico Project Jupiter Power Work Faces Hurdles", 28 September 2026](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles) 10. [Oracle, "Project Jupiter Microgrid Cuts Permitted Emissions by 35%", 15 October 2026](https://www.oracle.com/news/announcement/project-jupiter-microgrid-cuts-permitted-emissions-by-35-percent-2026-10-15/) 11. [Albuquerque Journal, "New challenge to Project Jupiter air permit", 15 October 2026](https://www.abqjournal.com/news/new-challenge-to-project-jupiter-air-permit/3143387) 12. [Bloom Energy, Q3 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 28 October 2025](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828025046745/ex991_q32025financialresul.htm) 13. [Bloom Energy, Q4 and full-year 2025 results release (8-K Exhibit 99.1), 5 February 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1664703/000162828026005798/ex991_q42025financialresul.htm) --- Один покупатель обеспечил 73% выручки Bloom Energy в рекордном квартале. Сегодняшнему отчету предстоит это повторить — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it/ru