--- title: "Oracle puede retrasar las rentas de su campus Stargate de 165.000 millones de dólares, pero no abandonarlo. El 23 de noviembre se decide" description: "El arrendamiento del Proyecto Júpiter es en firme e incondicional (hell or high water), según The Wall Street Journal: Oracle puede aplazar las rentas hasta tres años, pero no puede marcharse. El plazo del 23 de noviembre que tiene Nuevo México para resolver el permiso atmosférico es el primer hito con fecha en el calendario que podría activar esa cláusula, mientras Blue Owl conserva el campus y los prestamistas cargan con una deuda que ya se negocia en niveles de estrés." publisher: "The Inference" section: "Infrastructure" published: 2026-10-09T01:07:11.487Z modified: 2026-10-09T01:07:11.487Z canonical: https://theinference.org/article/oracle-can-delay-rent-on-its-165-billion-stargate-campus-not-exit-it-nov-23-decides/es language: es keywords: "Oracle, OpenAI, Data Centers, Project Finance, New Mexico" --- # Oracle puede retrasar las rentas de su campus Stargate de 165.000 millones de dólares, pero no abandonarlo. El 23 de noviembre se decide > El arrendamiento del Proyecto Júpiter es en firme e incondicional (hell or high water), según The Wall Street Journal: Oracle puede aplazar las rentas hasta tres años, pero no puede marcharse. El plazo del 23 de noviembre que tiene Nuevo México para resolver el permiso atmosférico es el primer hito con fecha en el calendario que podría activar esa cláusula, mientras Blue Owl conserva el campus y los prestamistas cargan con una deuda que ya se negocia en niveles de estrés. ## El aviso compra una pausa, no una salida El 24 de septiembre, [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) [remitió un aviso de fuerza mayor](https://techcrunch.com/2026/09/24/oracle-sends-force-majeure-notice-on-its-new-mexico-stargate-data-center/) a la filial de Blue Owl que desarrolla el Proyecto Júpiter, el campus Stargate de 2,45 gigavatios del condado de Doña Ana, en Nuevo México, concebido para dar servicio a las cargas de cómputo de [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) con pilas de combustible de Bloom Energy a partir de 2028 [1][2]. Oracle no busca marcharse como inquilino principal: el aviso le reserva el derecho a aplazar los pagos si el campus no cumple su fecha [1][2]. [The Wall Street Journal informa de que el arrendamiento es en firme e incondicional](https://www.wsj.com/finance/investing/cracks-in-oracles-ai-data-center-build-out-appear-in-massive-new-mexico-project-effb51c2): sin salida, un aplazamiento de la renta de hasta tres años y, después, pagos exigibles llegue o no energía algún día al recinto [3][4]. Oracle no puede abandonar Júpiter; solo puede elegir, durante tres años, cuándo empezar a pagar por él. ## 18.000 millones de dólares prestados contra el calendario La lectura que el diario hace de los contratos arroja «poco margen de maniobra», y Oracle ya ha apartado del proyecto a un socio clave de suelo y energía [3][4]. El campus fue tasado en 165.000 millones de dólares [3]. En torno a 18.000 millones de deuda de construcción ligada al proyecto se negocian en niveles de estrés, y un prestamista ha vendido parte del préstamo por debajo del 90% de su valor nominal [2][3]. ## Las fechas que lo deciden: 23 de noviembre y, luego, febrero de 2027 Dos incógnitas escapan a todos los contratos del paquete. El departamento de Medio Ambiente de Nuevo México tiene hasta el 23 de noviembre para pronunciarse sobre el permiso atmosférico de la microrred de pilas de combustible de 2.462 megavatios del campus [1][5]. El gasoducto que debía alimentarla ha retrasado su fecha de entrada en servicio hasta febrero de 2027, y los reguladores federales aún no han autorizado la construcción [5]. El permiso tiene ahora su propio expediente. Los modelos del personal técnico del Estado no hallaron vulneración de los estándares atmosféricos, el Tribunal Supremo estatal allanó el camino el 17 de septiembre y [el 2 de octubre el departamento designó al juez federal jubilado James Browning instructor de la vista, y será el subsecretario John Rhoderick quien decida](https://www.msn.com/en-us/money/general/retired-judge-to-lead-project-jupiter-permit-review/ar-AA2dFy0k) [5][6]. Al 5 de octubre no había ninguna vista señalada [6]. El letrado del promotor cifró la espera en una vista de julio: 325 millones de dólares al mes a partir de noviembre [5]. Nada de esto es ruido procedimental. Vecinos y grupos ecologistas piden que se deniegue el permiso, el campus es un foco de tensión política a semanas de las elecciones de medio mandato y Oracle despliega en el estado una campaña de acercamiento a la ciudadanía para ganarse a los críticos [1][2]. ## Por qué se ha repreciado el riesgo esta semana El cliente final de Júpiter se encogió sobre el papel. OpenAI comunicó a sus inversores que a finales de septiembre alcanzaba unos 50.000 millones de dólares de ingresos anualizados, frente a los 68.000 millones que se habían difundido ampliamente semanas antes, y [la acción de Oracle caía casi un 6% el 8 de octubre](https://www.cnbc.com/2026/10/08/open-ai-revenue-nvidia-oracle-coreweave.html) [7]. Es el segundo episodio del reprecio [que The Inference analizaba hoy mismo](https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion): la cifra de OpenAI contra la que prestó Wall Street pasó de 70.000 a 50.000 millones de dólares [7]. Oracle firmó arrendamientos por 4,5 gigavatios antes de contar con la energía, los permisos o el flujo de caja para respaldarlos [3]. Sus obligaciones de desempeño pendientes ascienden a 664.000 millones de dólares [8], y el gasto de capital (capex) ha superado al flujo de caja operativo en siete de los últimos ocho trimestres [9]. *Chart: **El capex ha superado al flujo de caja operativo en siete de los últimos ocho trimestres de Oracle** Gráfico de líneas del gasto de capital trimestral de Oracle frente a su flujo de caja operativo, del primer trimestre de 2024 al tercer trimestre de 2026* *Gasto de capital trimestral frente a flujo de caja operativo, en miles de millones de dólares, trimestres fiscales cerrados entre febrero de 2024 y agosto de 2026. Fuente: presentaciones de Oracle ante la SEC. [9]* ## Todos dicen que nada ha cambiado Oracle afirma que Júpiter «se mantiene en nuestro calendario previsto»; Blue Owl, que el aviso «no cambia los compromisos financieros con este proyecto plurianual»; y STACK califica de «totalmente alineados» a los socios [1][2][5]. El vicepresidente de Oracle Michael Egbert añade que avisos así «no establecen, por sí solos, un retraso del proyecto ni un cambio en las expectativas de entrega» [5]. El consejero delegado conjunto Clay Magouyrk afirmó el 10 de septiembre que el proyecto no afectaría a la guía del ejercicio fiscal de 2027, y más de 3.600 trabajadores de la construcción están en el emplazamiento [2][5]. Todo cierto, y nada de eso responde a la pregunta: el arrendamiento ya fija quién paga si el calendario se rompe. ## Qué vigilar Un permiso antes del 23 de noviembre deja dormida la cláusula de aplazamiento y en marcha el reloj de las rentas. Una denegación o un retraso le entrega a Oracle su pausa y deja el campus, y la deuda que hay detrás, en manos de Blue Owl y sus prestamistas durante un máximo de tres años. El 23 de noviembre decide cuándo, no quién. ## Takeaway El aviso de fuerza mayor de Oracle es una opción sobre el calendario, no una salida: el arrendamiento en firme e incondicional del Proyecto Júpiter, tasado en 165.000 millones de dólares, implica que una denegación del permiso el 23 de noviembre en Nuevo México solo decidiría cuándo empieza Oracle a pagar, y Blue Owl y sus prestamistas, ya bajo tensión, cargarían con la espera. ## Sources 1. [TechCrunch, Oracle sends force majeure notice on its New Mexico Stargate data center, 24 September 2026](https://techcrunch.com/2026/09/24/oracle-sends-force-majeure-notice-on-its-new-mexico-stargate-data-center/) 2. [CNBC, Oracle sends 'force majeure' notice about data center project, stock drops 3%, 24 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/24/oracle-data-center-force-majeure.html) 3. [Blockspace on Yahoo Finance, Cipher Digital's $5.2B Fluidstack Extension, Nscale's $35B IPO, Oracle's 'Hell or High Water' Project Jupiter, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/video/cipher-digital-5-2b-fluidstack-200157335.html) 4. [The Wall Street Journal, Cracks in Oracle's AI Data-Center Build-Out Appear in Massive New Mexico Project, 25 September 2026](https://www.wsj.com/finance/investing/cracks-in-oracles-ai-data-center-build-out-appear-in-massive-new-mexico-project-effb51c2) 5. [Engineering News-Record, Oracle Invokes Force Majeure as New Mexico Project Jupiter Power Work Faces Hurdles, 28 September 2026](https://www.enr.com/articles/63720-oracle-invokes-force-majeure-as-new-mexico-project-jupiter-power-work-faces-hurdles) 6. [Las Cruces Sun-News via MSN, Retired judge to lead Project Jupiter permit review, 6 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/retired-judge-to-lead-project-jupiter-permit-review/ar-AA2dFy0k) 7. [CNBC, Nvidia, Oracle and other AI stocks sink on OpenAI revenue report, 8 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/08/open-ai-revenue-nvidia-oracle-coreweave.html) 8. [24/7 Wall St, Oracle Declares Force Majeure on $165 Billion Project Jupiter Data Center, 24 September 2026](https://247wallst.com/investing/2026/09/24/oracle-declares-force-majeure-on-165-billion-project-jupiter-data-center/) 9. [Oracle, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001341439) --- Oracle puede retrasar las rentas de su campus Stargate de 165.000 millones de dólares, pero no abandonarlo. El 23 de noviembre se decide — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/oracle-can-delay-rent-on-its-165-billion-stargate-campus-not-exit-it-nov-23-decides/es