--- title: "PG&E、設備投資20億ドルを繰り延べ 大口の新規接続を制限 730億ドル計画が試金石" description: "カリフォルニア州議会の会期が、計画の前提だった山火事責任の制度改革のないまま終了した2日後、PG&Eは戦略見直しに着手した。2027年の設備投資からは20億ドルを繰り延べ、当初枠1.6ギガワットを超える大口の新規需要の受け入れも先送りした。2030年までの730億ドル計画が見直しを生き残ったのか、第3四半期決算説明会がその答えを出す。" publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-11T19:12:50.459Z modified: 2026-10-11T19:12:50.459Z canonical: https://theinference.org/article/pg-e-defers-2-billion-of-capex-and-rations-new-power-hookups-its-73-billion-plan-is-the-test/ja language: ja keywords: "PG&E, Capex, Wildfire Liability, Grid Infrastructure, Data Centers" --- # PG&E、設備投資20億ドルを繰り延べ 大口の新規接続を制限 730億ドル計画が試金石 > カリフォルニア州議会の会期が、計画の前提だった山火事責任の制度改革のないまま終了した2日後、PG&Eは戦略見直しに着手した。2027年の設備投資からは20億ドルを繰り延べ、当初枠1.6ギガワットを超える大口の新規需要の受け入れも先送りした。2030年までの730億ドル計画が見直しを生き残ったのか、第3四半期決算説明会がその答えを出す。 ## 実際の遮断はごく一部、より大きな遮断は紙の上 PG&Eは17郡の約1万2200の顧客に対し、[10月9日から週末にかけて安全のための送電停止(パブリックセーフティ・シャットオフ)が実施される可能性がある](https://www.cbsnews.com/sacramento/news/pge-possible-power-shutoffs-starting-oct-9/)と通告した[1]。だが土曜午後の時点で実際に停電していたのは、5郡のごく一部だった[2]。より大きな「遮断」は、すでに9月2日、紙の上で起きていた。 ## 計画が前提とした法律は、ついに来なかった 7月23日の決算説明会でPG&Eは、2030年までの730億ドル規模の計画を示した。うち160億ドルがレジリエンス(耐災害性)強化、230億ドルが設備増強と新規事業で、州議会から建設的な結論が出ることを前提にしていると説明した[4]。しかし会期は8月31日、改革のないまま終わった。上院の修正案で株価が20%下落した後、同社は[戦略見直しに着手し、2027年の計画を134億ドルから114億ドルへ縮小](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-09-02/pg-e-to-invest-11-4-billion-in-california-in-2027-as-part-of-strategic-review)。当初枠の1.6ギガワットを超える大口の新規需要の受け入れを先送りし、2027年より先の5カ年計画と成長率の提示も取りやめた[3]。 ## 設備投資こそエンジン、そのエンジンが止まった [設備投資は、上半期のコア利益の増加分1株当たり0.19ドルのうち0.09ドルを押し上げ](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/changed-pg-es-story-233500365.html)、同利益を1株当たり0.83ドルに高めた[4]。負債は時価総額の231.2%に達し、S&P500種株価指数の21%とは大きな開きがある。株価収益率(PER)も8.8倍と、指数の21.5倍を大きく下回る[4]。 *Chart: **PG&Eの四半期設備投資は26年1〜3月期に33.6億ドルでピーク、27年計画は20億ドル縮小** 2023年7〜9月期から2026年1〜3月期までのPG&Eの四半期別設備投資を示す折れ線グラフ。約24億ドルから26年1〜3月期のピーク33.6億ドルまで上昇* *PG&Eが米証券取引委員会(SEC)へ提出した資料による暦年ベースの四半期別設備投資(単位:10億ドル)。 [9]* ## 大口需要に与えられたのは下限、上限ではない 割り当てには「製品」がある。導入2年目の「フレックスコネクト(Flex Connect)」は、大口顧客に確実な下限と、状況に応じて変わる上限を与える仕組みだ。通電までの期間は数年から数カ月に縮む。ただし系統が逼迫すれば供給を絞られる。稼働中の顧客が5件、約85件の見込みが列をなしており、大半はEV(電気自動車)充電。データセンターの見込みは10メガワットに達する。対象サイトは時間の90%で申込容量いっぱいの電力を引き出し、供給を絞られたのは1%未満だった。PG&Eは規制当局に対し、この試験運用を標準にするよう[求めている](https://gcn.com/pg-e-flexible-connections-let-chargers/22313/)[5]。AIブームのなかで「電力のボトルネック」と評されてきたこの電力会社が売っているのは、出力を絞ったメガワットだ。同社はこれを「送電線の代替ではなく、橋渡しだ」と呼ぶ[5]。 ## 売却7回、購入1回、残るは決算説明会 経営陣はいまも建設を続ける。10月1日には[送電線5千マイル(約8千キロメートル)の地中化を掲げた10カ年計画](https://www.insurancejournal.com/news/west/2026/10/05/887779.htm)を提出した。期待便益は1170億ドル[7]。2027年の1株あたり利益ガイダンスは1.78〜1.82ドル[3]。一方、サンフランシスコの市長と市法務官は、今年40件に上った大規模な計画外停電を受け、州の規制当局に[調査を求めている](https://www.sfchronicle.com/sf/article/san-francisco-pge-outage-investigation-22469238.php)[6]。 PG&E株(PCG)は10月9日に3.9%高だった[8]。[内部者は過去6カ月で売却7回、購入1回](https://www.quiverquant.com/news/PG%26E+Rises+as+Investors+Reassess+Strategic+Review+and+Grid+Hardening+Plans)。うちパティ・ポップ最高経営責任者(CEO)による売却は3万1250株、約51万2000ドル相当[8]。 *Chart: **PG&Eの内部者は6カ月で480万ドルを売却、9万1500ドルを購入** PG&Eの内部者による6カ月間の株式売買を示す棒グラフ。売却6件の上位はサントス氏の285万ドルとポップ氏の51万ドル。購入はラーセン氏の1件、9万ドル* *公開市場でのPCG株の内部者取引(2026年10月11日までの6カ月)。唯一の購入はマイナス側に表示 [8]* 第3四半期決算説明会は、PG&E自身が7月のガイダンスで課した試金石となる。730億ドル計画を新株発行なしで再確認するのか、戦略見直しで計画が変わったと認めるのか[4]。ポップ氏はすでに自らの構えを示している。「PG&Eは政策枠組みが変わるのを待つことはない」[3]。 ## Takeaway PG&Eの2030年までの730億ドル計画は、いまや第3四半期決算説明会にかかっている。2027年の設備投資計画は20億ドル縮小。大口の新規需要は1.6ギガワット超が制限対象だ。それを起こした戦略見直しは、山火事責任の制度改革を一つも通さなかった州議会の後に来た。 ## Sources 1. [CBS News Sacramento, PG&E warns of possible power shutoffs across California starting Oct. 9, 10 October 2026](https://www.cbsnews.com/sacramento/news/pge-possible-power-shutoffs-starting-oct-9/) 2. [Sacramento Bee, PG&E power shutoffs limited so far in Northern CA. More could be coming, 10 October 2026](https://www.sacbee.com/news/local/article317573468.html) 3. [Reuters via U.S. News & World Report, PG&E Launches Review, Defers $2 Billion in Spending After Wildfire Bill Setback, 2 September 2026](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-09-02/pg-e-to-invest-11-4-billion-in-california-in-2027-as-part-of-strategic-review) 4. [Trefis via Yahoo Finance, What Changed In PG&E's Story?, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/changed-pg-es-story-233500365.html) 5. [GCN, PG&E flexible connections let EV chargers skip grid upgrade queue, 11 October 2026](https://gcn.com/pg-e-flexible-connections-let-chargers/22313/) 6. [San Francisco Chronicle, San Francisco asks state to investigate PG&E after 40 outages, 8 October 2026](https://www.sfchronicle.com/sf/article/san-francisco-pge-outage-investigation-22469238.php) 7. [Insurance Journal (Reuters), PG&E Files 10-Year Plan to Underground 5,000 Miles of Power Lines in California, 5 October 2026](https://www.insurancejournal.com/news/west/2026/10/05/887779.htm) 8. [Quiver Quantitative, PG&E Rises as Investors Reassess Strategic Review and Grid Hardening Plans, 9 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/PG%26E+Rises+as+Investors+Reassess+Strategic+Review+and+Grid+Hardening+Plans) 9. [PG&E Corporation, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001004980) --- PG&E、設備投資20億ドルを繰り延べ 大口の新規接続を制限 730億ドル計画が試金石 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/pg-e-defers-2-billion-of-capex-and-rations-new-power-hookups-its-73-billion-plan-is-the-test/ja