--- title: "Red Cat engage les deux tiers de sa trésorerie de 325,6 millions de dollars dans Steyr Motors, alors qu'elle en brûle 47 millions par trimestre" description: "Le fabricant de drones de défense coté au Nasdaq s'est engagé à payer jusqu'à environ 204,8 millions d'euros, soit près des deux tiers de sa cagnotte de 325,6 millions de dollars, pour l'activité de moteurs militaires de Steyr Motors, alors qu'il consomme 46,8 millions de dollars de trésorerie opérationnelle par trimestre. Les actionnaires de Steyr empochent une prime en numéraire ; ceux de Red Cat héritent du risque d'intégration et de financement, avec des jalons désormais datés pour que l'opération aboutisse — ou meure." publisher: "The Inference" section: "Robotics & Defense" published: 2026-10-25T18:10:19.787Z modified: 2026-10-25T18:10:19.787Z canonical: https://theinference.org/article/red-cat-spends-two-thirds-of-its-325-6-million-cash-on-steyr-motors-while-burning-47-million-a-quarter/fr language: fr keywords: "Red Cat Holdings, Steyr Motors, Defense Drones, Mergers & Acquisitions, Insider Sales" --- # Red Cat engage les deux tiers de sa trésorerie de 325,6 millions de dollars dans Steyr Motors, alors qu'elle en brûle 47 millions par trimestre > Le fabricant de drones de défense coté au Nasdaq s'est engagé à payer jusqu'à environ 204,8 millions d'euros, soit près des deux tiers de sa cagnotte de 325,6 millions de dollars, pour l'activité de moteurs militaires de Steyr Motors, alors qu'il consomme 46,8 millions de dollars de trésorerie opérationnelle par trimestre. Les actionnaires de Steyr empochent une prime en numéraire ; ceux de Red Cat héritent du risque d'intégration et de financement, avec des jalons désormais datés pour que l'opération aboutisse — ou meure. [Red Cat Holdings](https://theinference.org/markets/companies/red-cat-holdings), le fabricant de drones de défense coté au Nasdaq, a signé [le 21 octobre un accord contraignant](https://markets.ft.com/data/announce/detail?dockey=600-202610210758DGAP____CORPNEWS_corporate_2419468_en-1) pour racheter Steyr Motors, fabricant autrichien de moteurs militaires, via une OPA en numéraire de 39 euros par action portant sur l'intégralité des 5 251 261 actions Steyr [1][6]. Soit jusqu'à environ 204,8 millions d'euros : près des deux tiers des 325,6 millions de dollars de trésorerie que détenait Red Cat au 30 juin 2026 [1][2]. Une entreprise de drones achète une usine de moteurs avec l'essentiel de sa cagnotte de guerre. ## Un acquéreur loin d'être en pleine santé L'activité drones de Red Cat croît et saigne en même temps. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre, 20,19 millions de dollars, a progressé de 30,5 % par rapport aux 15,47 millions du premier, mais la perte nette s'est creusée, à 35,26 millions de dollars contre 26,55 millions, et la [consommation de trésorerie d'exploitation a atteint 46,8 millions de dollars sur le trimestre](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000748268) [2]. Le trimestre a aussi déçu Wall Street : le chiffre d'affaires est resté sous le consensus de 22,58 millions de dollars, et la perte de 0,26 dollar par action s'est avérée plus lourde que les 0,17 dollar attendus [7]. *Chart: **Le chiffre d'affaires de Red Cat grimpe, mais sa consommation de trésorerie grimpe plus vite** Histogramme du chiffre d'affaires trimestriel et du flux de trésorerie d'exploitation de Red Cat, du premier trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026 : un chiffre d'affaires en croissance, une consommation de trésorerie qui s'aggrave.* *Chiffre d'affaires et flux de trésorerie d'exploitation trimestriels de Red Cat, en millions de dollars, par trimestre calendaire, d'après les dépôts à la SEC via company_series. [3][8]* Le chèque, plus un trimestre : l'offre sur Steyr, qui peut atteindre 204,8 millions d'euros, fait face à une trésorerie de 325,6 millions de dollars qui a perdu 46,8 millions de dollars de trésorerie opérationnelle au seul deuxième trimestre, de sorte que l'acquisition, plus un trimestre de consommation à ce rythme, engloutirait presque toute la cagnotte [2]. Si la branche maritime ne dégage aucune ligne de revenus, Red Cat devra lever des fonds, par dilution ou par endettement, avant que l'activité drones ne s'autofinance. *Chart: **La cagnotte a doublé à coups de levées de fonds, et l'offre sur Steyr en engloutirait la majeure partie** Graphique en courbes de la trésorerie de Red Cat à la fin de chaque trimestre, du premier trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026.* *Trésorerie de Red Cat en fin de trimestre, en millions de dollars, d'après les dépôts à la SEC via company_series. Le solde au 30 juin 2026 constitue la cagnotte sur laquelle l'offre sur Steyr va puiser. [3][8]* ## Le calendrier de la vente d'un dirigeant Le marché s'est déjà prononcé : le titre a clôturé à 4,43 dollars le 23 octobre, tout près du plancher de sa fourchette de 4,14 à 18,78 dollars sur cinquante-deux semaines [2]. Le calendrier de la vente de titres d'un dirigeant est lui aussi documenté : le PDG Jeff Thompson a cédé 150 000 actions pour 676 500 dollars le 15 octobre, quatre jours avant l'annonce de l'OPA le 19 octobre et six jours avant la signature de l'accord contraignant, selon [sa déclaration Form 4](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/red-cat-holdings-insider-sold-213648070.html) [4]. La vente précède l'offre publique ; ce que signifiait cette fenêtre, c'est au lecteur d'en juger. ## Pour les bulls, la croissance l'emporte sur la consommation de trésorerie ; la recommandation « conserver » répond : pas encore Needham a réitéré sa recommandation « acheter », avec un objectif de 15 dollars, le 20 octobre, estimant que le chiffre d'affaires progresse assez vite pour rattraper le niveau des dépenses [2]. Les moteurs de Steyr alimentent l'offensive de Red Cat dans les drones de surface sans équipage (uncrewed surface vessels) — des bateaux robotisés destinés aux marines de guerre — menée par sa branche Blue Ops. Celle-ci est parvenue à la production en série de plein régime de son embarcation Variant 7 et a décroché un contrat de location auprès de la marine américaine pour des essais menés sous l'égide de l'Office of Naval Research, sans qu'aucune ligne de revenus distincte ne soit toutefois publiée [1][7]. [La note agrégée de TipRanks est « conserver », avec un objectif de 6 dollars](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RCAT/pressreleases/8423435/red-cat-advances-steyr-motors-acquisition-to-expand-defense-portfolio/), en invoquant les pertes, la consommation de trésorerie et un risque juridique qui plane sur le titre [1]. ![Le drone de surface Blue Ops Variant 7 de Red Cat filant à grande vitesse en pleine mer.](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/020d957bf68f5694.jpg) *Le drone de surface Variant 7 de Blue Ops, le programme que les moteurs militaires de Steyr Motors sont censés alimenter. (Avec l'aimable autorisation de Red Cat Holdings) (Courtesy of Red Cat Holdings)* ## Ce qui tranchera, et quand Les jalons ont désormais une date. Le [document d'offre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/red-cat-s-steyr-motors-offer-fully-funded-still-conditional/70364066) doit être publié avant le 15 novembre 2026 ; la période d'acceptation s'achève le 18 décembre 2026, sous condition d'un seuil de 50 % plus une action, adossé à l'engagement de B&C Holding d'apporter ses 15 % du capital [5][6]. Quant aux autorisations en matière d'investissements étrangers en Autriche, en Australie, en Italie et au Royaume-Uni, elles sont attendues d'ici au 30 juin 2027 [6]. Une fois l'opération bouclée, les minoritaires de Steyr s'exposent à un retrait obligatoire, le site de Steyr est protégé pendant trois ans et les actionnaires de Red Cat, eux, restent face à la question du financement [6]. L'argent achète des moteurs dès le premier jour ; savoir s'il achète un avantage concurrentiel durable, ce sont les livraisons qui en décideront, pas l'offre [2][7]. ## Takeaway Red Cat s'est engagé à payer jusqu'à 204,8 millions d'euros, soit environ les deux tiers de sa trésorerie, pour l'activité de moteurs militaires de Steyr Motors, alors qu'il consomme 46,8 millions de dollars de trésorerie opérationnelle par trimestre ; l'offre aboutira ou mourra au fil de jalons datés jusqu'au 18 décembre 2026, les feux verts réglementaires étant attendus d'ici au 30 juin 2027. ## Sources 1. [The Globe and Mail (TipRanks), Red Cat Advances Steyr Motors Acquisition to Expand Defense Portfolio, 24 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RCAT/pressreleases/8423435/red-cat-advances-steyr-motors-acquisition-to-expand-defense-portfolio/) 2. [Ad Hoc News, Needham reiterates Buy rating for Red Cat Holdings stock, 24 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/needham-reiterates-buy-rating-for-red-cat-holdings-stock/70406296) 3. [Red Cat Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 25 October 2026 (via company_series)](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000748268) 4. [Yahoo Finance (MT Newswires), Red Cat Holdings Insider Sold Shares Worth $676,500, According to a Recent SEC Filing, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/red-cat-holdings-insider-sold-213648070.html) 5. [Ad Hoc News (boerse-global.de), Red Cat's Steyr Motors Offer: Fully Funded, Still Conditional, 19 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/red-cat-s-steyr-motors-offer-fully-funded-still-conditional/70364066) 6. [FT Markets (EQS Group), Steyr Motors AG: Business Combination Agreement signed with Red Cat Holdings and SMOT Acquisition GmbH, 21 October 2026](https://markets.ft.com/data/announce/detail?dockey=600-202610210758DGAP____CORPNEWS_corporate_2419468_en-1) 7. [24/7 Wall St., Red Cat Jumps 8% on Cash Offer for Steyr Motors, 19 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/19/red-cat-jumps-8-on-cash-offer-for-steyr-motors-aerovironment-and-kratos-edge-higher/) 8. [Red Cat Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 25 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000748268) --- Red Cat engage les deux tiers de sa trésorerie de 325,6 millions de dollars dans Steyr Motors, alors qu'elle en brûle 47 millions par trimestre — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/red-cat-spends-two-thirds-of-its-325-6-million-cash-on-steyr-motors-while-burning-47-million-a-quarter/fr