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title: "ウルフスピード株37%を持つルネサス、最新契約が潤すのは競合インフィニオン"
description: "ウルフスピードの経営破綻で、ルネサスエレクトロニクスはこの米国の炭化ケイ素（SiC）メーカーの株式約37%を握ることになった。同社が新たに結んだウエハー供給契約が潤すのは、車載パワー半導体で競合するインフィニオンだ。ルネサスは10月29日、決算を発表する。ウルフスピードが10月にまとめた2件の契約後、初めての決算となる。"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-17T15:26:38.205Z
modified: 2026-10-17T15:26:38.205Z
canonical: https://theinference.org/article/renesas-owns-37-of-wolfspeed-wolfspeed-s-newest-deal-feeds-its-rival-infineon/ja
language: ja
keywords: "Wolfspeed, Renesas, Infineon, Semiconductors, Silicon Carbide, Power Chips"
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# ウルフスピード株37%を持つルネサス、最新契約が潤すのは競合インフィニオン

> ウルフスピードの経営破綻で、ルネサスエレクトロニクスはこの米国の炭化ケイ素（SiC）メーカーの株式約37%を握ることになった。同社が新たに結んだウエハー供給契約が潤すのは、車載パワー半導体で競合するインフィニオンだ。ルネサスは10月29日、決算を発表する。ウルフスピードが10月にまとめた2件の契約後、初めての決算となる。

## 利益相反を抱え込んだ取締役ポスト

2026年1月30日、米国企業への外国出資を審査する米外国投資委員会（CFIUS）が、[ウルフスピードによるルネサスエレクトロニクス向け新株発行を承認した](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Wolfspeed+Announces+CFIUS+Clearance+and+Completion+of+Equity+Issuance+to+Renesas+as+Part+of+Court-Approved+Restructuring/25919914.html)。同社は東京証券取引所に上場する車載・産業向け半導体メーカーである[1]。[ルネサス](https://theinference.org/markets/companies/renesas-electronics)はこの発行で1685万2372株を取得し、発行後の発行済み株式約4510万株のうち約37%を握った。あわせて転換社債の保有と、財務担当副社長のアリス・ボリセイ氏を取締役に送り込む枠も確保した[1]。

それから9カ月後、ボリセイ氏が取締役を務めるウルフスピードは、[直径200ミリの炭化ケイ素ウエハーをインフィニオンに供給する複数年契約を結んだ](https://finance.yahoo.com/technology/articles/infineon-wolfspeed-expand-extend-long-120000618.html)。相手のインフィニオンテクノロジーズは、ルネサスと同じく自動車メーカー向けにパワー半導体を販売するドイツの大手だ[2][3]。直径200ミリのウエハーは従来標準だった直径150ミリより大きく、1枚から取れるチップが増え、チップ1個当たりのコストは下がる[13]。

## 持ち分は頓挫した救済策の産物

[ウルフスピード](https://theinference.org/markets/companies/wolfspeed)は1991年、商用では世界初の炭化ケイ素ウエハーを出荷した米ノースカロライナ州の草分け企業だ。同社は2025年6月30日、債権者とルネサスとの間で46億ドルの債務を帳消しにする合意に基づき、事前整理型の米連邦破産法第11章の適用を申請した[4]。同年9月に手続きを終え、再発行された株式は債権者グループが掌握した[4]。

ルネサスは一株も買っていない。ウルフスピードに払い込んだ預け金の会計上の再分類は、為替の影響も含めて2366億円の損失を生み、自動車需要の低迷とあいまって、[同社を2024年の2191億円の最終黒字から2025年の518億円の最終赤字へ転じさせる](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RNECF/pressreleases/60833/renesas-swings-to-loss-in-2025-on-automotive-weakness-and-wolfspeed-linked-charge/)一因となった[5]。経営破綻は、回収不能となった融資を、開示されている限り最大のウルフスピード株の持ち分に変えた[1]。

*Chart: **ルネサスの取得株数、旧株主への最終割当分の19倍** ウルフスピードの再建で発行された株式数を示す棒グラフ。ルネサス1685万株、第二順位担保付社債の転換分150万株、旧株主への最終割当分87万株*

*裁判所が承認した計画に基づき発行された株式の数（百万株単位）。内訳は、ルネサスへの融資の転換分、それまでに転換された第二順位担保付社債の分、そして2026年1月30日に破産申立て前の株主へ放出された最後の2%分。図には計画で開示された発行分のみを示しており、発行済み株式約4510万株のうち残り約2600万株は債権者グループが取得した。出所：ウルフスピードの2026年1月30日発表、同社の破産手続き記録 [1][4]*

## 再建を支えるのは、ルネサスの競合

ウルフスピードに必要なのは量だ。売上高は2025年7～9月期の1億9680万ドルから2026年4～6月期には1億4960万ドルへと落ち込み、最終損益は開示されたすべての期間で赤字となった[10]。

10月には下支えが2つ相次いだ。10月7日、[米国防総省の戦略資本事局](https://theinference.org/article/wolfspeed-s-1-5-billion-pentagon-loan-is-a-letter-not-a-check)（OSC）が米国内の炭化ケイ素生産の拡大に向け、[返済期間30年で最大15億ドルの条件付き融資コミットメントを提示](https://www.msn.com/en-us/news/other/wolfspeed-secures-15-billion-conditional-loan-commitment-from-us-defense-department/ar-AA2dM7Cv)した。これを受けてウルフスピード株は時間外取引で27%急騰した[6]。8日後には、インフィニオンとの合意が20年にわたる供給関係を直径150ミリウエハーから直径200ミリウエハーへと移し、インフィニオンのマレーシア・クリアン工場に供給する[2][9]。

調査会社Yole Groupは、炭化ケイ素パワーデバイス市場が2024年の34億ドルから2031年までに111億ドルへと3倍超に拡大するとみる[2]。市場はそれでも否と答えた。投資家が融資の条件と新株予約権（ワラント）による株式の希薄化を吟味する中、ウルフスピード株は10月14日に[16%安の23.99ドルへ下落](https://moneycheck.com/wolfspeed-wolf-shares-plunge-16-as-investors-digest-conditional-1-5b-defense-financing-terms/)し、半導体株が幅広く売られた10月16日（金）にはさらに10.4%安の23.22ドルで引けた[12][11]。

*Chart: **ウルフスピードの四半期売上高、25年7～9月期から26年4～6月期に24%減** ウルフスピードの四半期別売上高を示す折れ線グラフ。2024年7～9月期から2026年4～6月期まで、1億9470万ドルから1億4960万ドルへ下落*

*四半期別売上高（単位は100万米ドル）。暦四半期の2024年7～9月期から2026年4～6月期まで。2025年4～6月期は破産手続き中のため開示されなかった。出所：ウルフスピードのSEC提出書類 [10]*

## 対立する両陣営が同一株主に同居

ウルフスピードにはインフィニオンからの代金が入ってくる。その一つひとつが、融資から株式に転じたルネサス持ち分の土台となる自己資本を回復させ、ルネサスが保有する担保付債務の元利払いを賄う[1]。ただ、ウエハー1枚1枚が競合相手の供給基盤を潤すことにもなる。インフィニオンは基板の供給先を複数抱えている[3][9]。

帳尻は依然そろわない。ルネサスの持ち株1685万2372株は、10月16日終値の23.22ドルでは約3億9100万ドル。この株を生んだ2366億円の費用計上に比べれば、ほんの一部だ[1][5][11]。一方、ルネサスは自社の高速スイッチング素子の投入も続けており、10月14日にはAIデータセンターとロボット向けに、耐圧100ボルトの窒化ガリウム（GaN）トランジスタ4品種を発表した[8]。

## 10月の2つの合意、値踏みは29日

ルネサスは[10月29日午前9時（日本時間）に第3四半期決算を発表する](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/renesas-plant-quartalszahlen-am-29-10-2026-fuer-renesas-aktie/70344664)。米国防総省の融資とインフィニオンとの合意はいずれも今月成立し[7]、ルネサスにとってその後初めての決算となる。第2四半期は売上高4239億6000万円、純利益1511億5000万円だった。株価は10月16日に3048円で終え、52週高値5284円を42%下回る水準で、PERは16.5倍だった[7]。

決算の科目の中から、ウルフスピードの1行を探したい。持ち分の評価増か評価減か、インフィニオン合意への言及があるか。ウルフスピード自身の四半期決算は11月4日に発表される[11]。

## Takeaway

ウルフスピードに2366億円を投じたルネサスが手にしたのは、最大の新規顧客が自社の競合インフィニオンである供給企業の株式37%。10月29日の決算は、経営陣がこの利益相反をどう値踏みするかを示す。

## Sources

1. [Business Wire via StreetInsider, Wolfspeed Announces CFIUS Clearance and Completion of Equity Issuance to Renesas as Part of Court-Approved Restructuring, 30 January 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Wolfspeed+Announces+CFIUS+Clearance+and+Completion+of+Equity+Issuance+to+Renesas+as+Part+of+Court-Approved+Restructuring/25919914.html)
2. [Business Wire via Yahoo Finance, Infineon and Wolfspeed Expand and Extend Long-Term Silicon Carbide Wafer Supply Agreement to Include 200 mm, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/infineon-wolfspeed-expand-extend-long-120000618.html)
3. [Semiconductor Today, Infineon and Wolfspeed expand and extend long-term SiC wafer supply agreement to 200mm, 16 October 2026](https://www.semiconductor-today.com/news_items/2026/oct/wolfspeed-infineon-161026.shtml)
4. [Wikipedia, Wolfspeed, company history including the 2025 Chapter 11 filing and exit, edited 10 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/Wolfspeed)
5. [TipRanks via The Globe and Mail, Renesas Swings to Loss in 2025 on Automotive Weakness and Wolfspeed-Linked Charge, 5 February 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RNECF/pressreleases/60833/renesas-swings-to-loss-in-2025-on-automotive-weakness-and-wolfspeed-linked-charge/)
6. [Reuters via MSN, Wolfspeed secures $1.5 billion conditional loan commitment from US Defense Department, 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/wolfspeed-secures-15-billion-conditional-loan-commitment-from-us-defense-department/ar-AA2dM7Cv)
7. [ad-hoc-news.de, Renesas plant Quartalszahlen am 29.10.2026, with Q1 and Q2 2026 results and 16 October share data, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/renesas-plant-quartalszahlen-am-29-10-2026-fuer-renesas-aktie/70344664)
8. [We Are The Frontier, Renesas Launched High-Density GaN Power Transistors, 14 October 2026](https://wearethefrontier.org/world/2026/10/14/renesas-launched-high-density-gan-transistors)
9. [DataCenterDynamics, Wolfspeed signs agreement with Infineon for supply of 200mm silicon carbide substrates, 16 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/wolfspeed-signs-agreement-with-infineon-for-supply-off-200mm-silicon-carbide-substrates/)
10. [Wolfspeed quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000895419)
11. [Yahoo Finance, Wolfspeed, Inc. (WOLF) quote page, close of 16 October 2026, retrieved 17 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/WOLF/)
12. [MoneyCheck, Wolfspeed (WOLF) Shares Plunge 16% as Investors Digest Conditional $1.5B Defense Financing Terms, 14 October 2026](https://moneycheck.com/wolfspeed-wolf-shares-plunge-16-as-investors-digest-conditional-1-5b-defense-financing-terms/)
13. [ETElectronics, Infineon signs 200mm SiC wafer supply deal with Wolfspeed, 17 October 2026](https://electronics.economictimes.indiatimes.com/news/semiconductors/infineon-signs-200mm-sic-wafer-supply-deal-with-wolfspeed/135009382)


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ウルフスピード株37%を持つルネサス、最新契約が潤すのは競合インフィニオン — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/renesas-owns-37-of-wolfspeed-wolfspeed-s-newest-deal-feeds-its-rival-infineon/ja