--- title: "瑞萨电子持股Wolfspeed 37%，新订单却“喂”了对手英飞凌" description: "Wolfspeed经历破产重组后，瑞萨电子持有这家美国碳化硅供应商约37%的股权，而后者最新达成的晶圆供应协议，服务对象恰是与瑞萨在车规功率芯片市场正面竞争的英飞凌。瑞萨电子将于10月29日发布财报，这也是Wolfspeed十月两项交易敲定后，瑞萨交出的首份业绩。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-17T15:26:38.205Z modified: 2026-10-17T15:26:38.205Z canonical: https://theinference.org/article/renesas-owns-37-of-wolfspeed-wolfspeed-s-newest-deal-feeds-its-rival-infineon/zh-CN language: zh-CN keywords: "Wolfspeed, Renesas, Infineon, Semiconductors, Silicon Carbide, Power Chips" --- # 瑞萨电子持股Wolfspeed 37%，新订单却“喂”了对手英飞凌 > Wolfspeed经历破产重组后，瑞萨电子持有这家美国碳化硅供应商约37%的股权，而后者最新达成的晶圆供应协议，服务对象恰是与瑞萨在车规功率芯片市场正面竞争的英飞凌。瑞萨电子将于10月29日发布财报，这也是Wolfspeed十月两项交易敲定后，瑞萨交出的首份业绩。 ## 自带利益冲突的董事席位 2026年1月30日，负责审查外资入股美国企业的美国外国投资委员会（CFIUS）[放行了Wolfspeed向瑞萨电子的股票发行](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Wolfspeed+Announces+CFIUS+Clearance+and+Completion+of+Equity+Issuance+to+Renesas+as+Part+of+Court-Approved+Restructuring/25919914.html)，瑞萨电子是一家在东京上市的汽车与工业芯片制造商[1]。[瑞萨电子](https://theinference.org/markets/companies/renesas-electronics)获得16,852,372股，约占发行完成后4510万股总股本的37%；此外还获得可转换债券，财务副总裁Aris Bolisay也进入董事会[1]。 九个月后，这家由Bolisay参与治理的公司[与英飞凌签署了一项为期多年的200毫米碳化硅晶圆供应协议](https://finance.yahoo.com/technology/articles/infineon-wolfspeed-expand-extend-long-120000618.html)。英飞凌是德国功率芯片制造商，与瑞萨一样向车企销售功率半导体[2][3]。200毫米晶圆比旧有的150毫米规格更宽，单片可承载更多芯片，单颗芯片成本也随之下降[13]。 ## 这笔股权源自一场失败的救援 [Wolfspeed](https://theinference.org/markets/companies/wolfspeed)是北卡罗来纳州的行业先驱，1991年交付了全球首款商用碳化硅晶圆。2025年6月30日，这家公司依据与贷款人及瑞萨达成的协议，提交了预打包式第11章破产申请，以消除46亿美元债务[4]。同年9月，Wolfspeed走出破产，重新发行的股票由债权人集团掌控[4]。 瑞萨从未买入一股Wolfspeed股票。将这笔Wolfspeed预付款重新分类，连同汇率影响，让瑞萨付出2366亿日元的代价；这笔计提叠加汽车需求疲软，[推动公司从2024年盈利2191亿日元转为2025年亏损518亿日元](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RNECF/pressreleases/60833/renesas-swings-to-loss-in-2025-on-automotive-weakness-and-wolfspeed-linked-charge/)[5]。破产程序把一笔死账变成了Wolfspeed已披露的最大一笔股权[1]。 *Chart: **瑞萨电子获配股份是Wolfspeed原股东最后一档的19倍** 柱状图：Wolfspeed重组项下发行的股份数量——瑞萨电子1685万股、第二留置权票据转股150万股、原股东最后一档87万股* *法院批准的重整计划项下发行的股份数（单位：百万股）：瑞萨电子的贷款转换、此前第二留置权票据转股，以及2026年1月30日向破产申请前股东发放的最后一档2%股份。图表仅列示该计划已披露的发行部分；4510万股流通股中，其余约2600万股归债权人集团。资料来源：Wolfspeed 2026年1月30日新闻稿；Wolfspeed破产案记录。 [1][4]* ## 这场救援，如今要靠瑞萨的对手来兑现 Wolfspeed仍然需要上量。公司营收在截至2025年9月的季度为1.968亿美元，到截至2026年6月的季度滑落至1.496亿美元，且已披露的各报告期均录得净亏损[10]。 10月，两项支撑接踵而至。10月7日，[五角大楼战略资本办公室](https://theinference.org/article/wolfspeed-s-1-5-billion-pentagon-loan-is-a-letter-not-a-check)[承诺提供期限30年、最高15亿美元的有条件贷款](https://www.msn.com/en-us/news/other/wolfspeed-secures-15-billion-conditional-loan-commitment-from-us-defense-department/ar-AA2dM7Cv)，用于扩大美国国内碳化硅产量；受此推动，Wolfspeed股价在盘后交易中上涨27%[6]。八天后，与英飞凌达成的协议将双方长达20年的供应关系从150毫米晶圆升级至200毫米晶圆，为英飞凌位于马来西亚居林的晶圆厂供货[2][9]。 研究机构Yole Group预计，碳化硅功率器件市场规模将从2024年的34亿美元增长逾两倍，到2031年达到111亿美元[2]。但市场仍然投了反对票。10月14日，投资者权衡贷款条件与认股权证摊薄，Wolfspeed[股价下跌16%，至23.99美元](https://moneycheck.com/wolfspeed-wolf-shares-plunge-16-as-investors-digest-conditional-1-5b-defense-financing-terms/)；10月16日（周五），芯片股普遍遭抛售，该股再跌10.4%，收于23.22美元[12][11]。 *Chart: **从截至2025年9月的季度到截至2026年6月的季度，Wolfspeed季度营收下滑24%** Wolfspeed季度营收折线图：从截至2024年9月的季度到截至2026年6月的季度，营收从1.947亿美元滑落至1.496亿美元* *季度营收，单位为百万美元，覆盖截至2024年9月至2026年6月的各自然季度。截至2025年6月的季度因公司处于破产程序未予披露。资料来源：Wolfspeed提交美国证券交易委员会（SEC）的文件。 [10]* ## 对垒双方，同在一位股东名下 Wolfspeed收取英飞凌的货款，每一笔都在重建瑞萨电子债转股所形成股权的价值，也都在偿付瑞萨电子持有的有担保债务[1]。但每一片晶圆同时也在为竞争对手的供应体系输血，何况英飞凌的衬底供应商不止一家[3][9]。 这笔账依然悬殊。瑞萨电子持有的16,852,372股按10月16日23.22美元的收盘价计算，市值约3.91亿美元，仅为换来这笔持股而计提的2366亿日元损失的零头[1][5][11]。与此同时，瑞萨电子仍在力推自家的高速开关器件，10月14日刚发布了四款面向AI数据中心和机器人的100伏氮化镓晶体管[8]。 ## 10月29日财报：为10月的两笔交易定价 瑞萨电子将于日本时间10月29日上午9时[公布第三季度业绩](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/renesas-plant-quartalszahlen-am-29-10-2026-fuer-renesas-aktie/70344664)，这是五角大楼贷款与英飞凌协议之后的首份财报，两笔交易均于本月达成[7]。第二季度，公司实现营收4239.6亿日元、净利润1511.5亿日元；股价10月16日收于3048日元，较5284日元的52周高点低42%，市盈率为16.5倍[7]。 在财报中找到Wolfspeed那一行：这笔持股是增记还是减记，有没有提到英飞凌交易。Wolfspeed自己的季报则定于11月4日出炉[11]。 ## Takeaway 瑞萨电子对Wolfspeed押下2366亿日元的重注，最终持有一家供应商37%的股权，而这家供应商最大的新客户，恰恰是瑞萨自己的对手英飞凌。10月29日的财报将显示，管理层如何为这场利益冲突“定价”。 ## Sources 1. [Business Wire via StreetInsider, Wolfspeed Announces CFIUS Clearance and Completion of Equity Issuance to Renesas as Part of Court-Approved Restructuring, 30 January 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Wolfspeed+Announces+CFIUS+Clearance+and+Completion+of+Equity+Issuance+to+Renesas+as+Part+of+Court-Approved+Restructuring/25919914.html) 2. [Business Wire via Yahoo Finance, Infineon and Wolfspeed Expand and Extend Long-Term Silicon Carbide Wafer Supply Agreement to Include 200 mm, 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/infineon-wolfspeed-expand-extend-long-120000618.html) 3. [Semiconductor Today, Infineon and Wolfspeed expand and extend long-term SiC wafer supply agreement to 200mm, 16 October 2026](https://www.semiconductor-today.com/news_items/2026/oct/wolfspeed-infineon-161026.shtml) 4. [Wikipedia, Wolfspeed, company history including the 2025 Chapter 11 filing and exit, edited 10 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/Wolfspeed) 5. [TipRanks via The Globe and Mail, Renesas Swings to Loss in 2025 on Automotive Weakness and Wolfspeed-Linked Charge, 5 February 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/RNECF/pressreleases/60833/renesas-swings-to-loss-in-2025-on-automotive-weakness-and-wolfspeed-linked-charge/) 6. [Reuters via MSN, Wolfspeed secures $1.5 billion conditional loan commitment from US Defense Department, 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/wolfspeed-secures-15-billion-conditional-loan-commitment-from-us-defense-department/ar-AA2dM7Cv) 7. [ad-hoc-news.de, Renesas plant Quartalszahlen am 29.10.2026, with Q1 and Q2 2026 results and 16 October share data, 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/renesas-plant-quartalszahlen-am-29-10-2026-fuer-renesas-aktie/70344664) 8. [We Are The Frontier, Renesas Launched High-Density GaN Power Transistors, 14 October 2026](https://wearethefrontier.org/world/2026/10/14/renesas-launched-high-density-gan-transistors) 9. [DataCenterDynamics, Wolfspeed signs agreement with Infineon for supply of 200mm silicon carbide substrates, 16 October 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/wolfspeed-signs-agreement-with-infineon-for-supply-off-200mm-silicon-carbide-substrates/) 10. [Wolfspeed quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000895419) 11. [Yahoo Finance, Wolfspeed, Inc. (WOLF) quote page, close of 16 October 2026, retrieved 17 October 2026](https://finance.yahoo.com/quote/WOLF/) 12. [MoneyCheck, Wolfspeed (WOLF) Shares Plunge 16% as Investors Digest Conditional $1.5B Defense Financing Terms, 14 October 2026](https://moneycheck.com/wolfspeed-wolf-shares-plunge-16-as-investors-digest-conditional-1-5b-defense-financing-terms/) 13. [ETElectronics, Infineon signs 200mm SiC wafer supply deal with Wolfspeed, 17 October 2026](https://electronics.economictimes.indiatimes.com/news/semiconductors/infineon-signs-200mm-sic-wafer-supply-deal-with-wolfspeed/135009382) --- 瑞萨电子持股Wolfspeed 37%，新订单却“喂”了对手英飞凌 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/renesas-owns-37-of-wolfspeed-wolfspeed-s-newest-deal-feeds-its-rival-infineon/zh-CN