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title: "RWE、データセンターに送電網費用の負担を求める――建てられるものは同社の資産"
description: "RWEのマルクス・クレッバー最高経営責任者（CEO）は、欧州の電力需要を押し上げる企業こそ、その需要を支える送電網の費用を負担すべきだと主張する。同社はその傍らで、データセンター向け用地とPPA（電力購入契約）、そして代金を徴収する側の送電網運営会社の55%を保有している。"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-09T01:23:11.321Z
modified: 2026-10-09T01:23:11.321Z
canonical: https://theinference.org/article/rwe-wants-data-centers-to-pay-for-europe-s-grid-and-rwe-owns-what-gets-built/ja
language: ja
keywords: "RWE, Data Centers, Grid, Energy Policy, Uniper"
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# RWE、データセンターに送電網費用の負担を求める――建てられるものは同社の資産

> RWEのマルクス・クレッバー最高経営責任者（CEO）は、欧州の電力需要を押し上げる企業こそ、その需要を支える送電網の費用を負担すべきだと主張する。同社はその傍らで、データセンター向け用地とPPA（電力購入契約）、そして代金を徴収する側の送電網運営会社の55%を保有している。

欧州のAI電力をめぐる争いは、いま書かれている最中だ。ペンを握る男は、その紙も所有している。[RWE](https://theinference.org/markets/companies/rwe)のマルクス・クレッバー最高経営責任者（CEO）は[10月7日、ブルームバーグに対し](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-07/data-center-boom-raises-issue-of-who-pays-for-grid-rwe-says)、送電網と安定供給容量の増強を求めるデータセンターがその費用を負担していないと指摘し、政策当局は費用を家計に広く割り振るのではなく、新たな需要に請求すべきだと語った[1][7]。ムーディーズは、AI向けに新設する電源の費用を米国で約1100億ドルと試算する。クレッバー氏は、プレミアム払いをいとわないデータセンターが電力供給をめぐる競争を激化させ、欧州の消費者やエネルギー集約型産業を圧迫すると警告する[1]。

## 値上がりを望む資産を、提唱者自身が保有

クレッバー氏の発言は中立的ではない。RWEはデータセンターに適した工業用地を約30カ所保有し、うち10カ所を開発中。送電網容量は約3ギガワット分の申請と確保を済ませている[2]。英国の閉鎖済み石炭火力跡地を[アマゾン](https://theinference.org/markets/companies/amazon)に引き渡し、PPA（電力購入契約）でデータセンター事業者に電力を販売している[1][2]。さらに送電網運営会社アンプリオンの55%を保有し、その資金の一部は2025年の32億ユーロの取引で賄われた[2]。欧州が「需要者負担」ルールを採用すれば、ハイパースケーラー（超大手データセンター企業）の接続料金は膨らみ、RWEの準備の整った用地、安定供給容量、送電網持ち分がそっくり値上がりする。この一連の訴えは、まるで販売戦略のように読める。

## プレミアムはすでに価格に出ている

「需要者負担」が現実にどんな姿になるかは、価格がすでに示している。インデレスは[グーグルがフォートムと結んだデータセンター向け電力取引を1メガワット時あたり約80ユーロと推定しており](https://www.briefs.co/news/rwe-says-data-centers-should-shoulder-more-of-europe-s-grid/)、これは51ユーロの2030年渡し先物を約57%上回る[1]。RWEは米国の発電容量を約13ギガワットから2031年までに22ギガワットへ増強する計画で、約170億ユーロの投資を確約している。その資金の一部は、洋上風力からの撤退と引き換えに8月に米内務省から受け取った12億2000万ドルだ[2][6]。

## 入札しながら、入札を否認する

一方でクレッバーCEOは、ユニパーの交渉テーブルに着いていながら、席に就いたとは認めない。[ドイツ政府が99.12%を保有する同社には、非拘束的な入札が5件寄せられている](https://seekingalpha.com/news/4650936-apollo-latest-to-submit-non-binding-bid-for-german-energy-firm-uniper---reuters)。売却対象は最大74.12%で、総額は100億ユーロに達しうる。入札陣営は、RWEと組んだKKR、アポロ、エクイノール、EPH、そしてカナダ年金投資運用公社（CPPIB）と組んだブルックフィールドだ[3][4]。クレッバーCEOはRWEの役割を「非常に、非常に限定的で小さい」と述べ、買収は「不可能」で「目指すところではない」と語った。RWE首脳部はこれより前、同社への関心を退けていた[3]。入札しながら否認するのは、オプション価値の確保にほかならない。ベルリンが売却の進め方を決めるまでの間、RWEは一銭も払わずに土俵に残れる。

| 入札者 | コンソーシアム |
| --- | --- |
| KKR | RWEと共同 |
| アポロ | 単独・非拘束的入札 |
| エクイノール | 単独・非拘束的入札 |
| EPH | 単独・非拘束的入札 |
| ブルックフィールド | CPPIBと共同 |

*ドイツ政府が99.12%を保有するユニパーに非拘束的入札が5件。売却対象は最大74.12%で、総額は100億ユーロに達する可能性がある。出典：[3][4]。*

## 市場はこの運動をまだ買っていない

逆の見方もある。欧州はここまで米国のような価格急騰を免れており、規制当局は緊急性を感じていないかもしれない。公益事業をめぐる運動は、ブリュッセルで立ち消えにもなりうる。[RWEは2026年の調整後EBITDA見通しを55億7000万～63億5000万ユーロに引き上げ](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/rwe-stock-falls-1-44-percent-as-higher-guidance-supports-outlook/70255357)、2031年までに420億ユーロの純投資も計画している。それでも株価は10月7日時点で57.54ユーロと、52週高値を7.2%下回る。ベレンベルクの目標株価72ユーロは、現在水準を約25%上回る[5]。

## 今後の焦点

手がかりは3つ、近く出そろう。1つ目は、今後数週間のうちに出るとみられるユニパーの最終候補リスト[4]。2つ目は、EUの政策担当者がクレッバーCEOの費用負担の主張を取り上げるかどうか[1]。3つ目は11月11日発表の第3四半期決算で、引き上げ後の見通しを検証する最初の関門となる[5]。「需要者負担」ルールが導入されれば、再評価はまずRWEの用地ポートフォリオとアンプリオン出資分に表れる。

*Chart: **RWE、引き上げ後の通期見通し達成には上半期EBITDAのほぼ2倍が必要** RWEの2026年上半期の調整後EBITDA（30億ユーロ）と、引き上げ後の2026年通期見通しレンジ（55億7000万～63億5000万ユーロ）を比較した棒グラフ。*

*調整後EBITDA（単位：10億ユーロ）。2026年上半期の実績と引き上げ後の2026年通期見通しレンジの比較。見通しは推計値として表示。出所：[5] [5]*

*関連記事：[RWE、米国の洋上風力撤退で12億2000万ドルを受け取り、その後15億ドルのグリーンボンドを発行](https://theinference.org/article/rwe-took-1-22bn-to-quit-us-wind-then-sold-1-5bn-of-green-bonds)。*

## Takeaway

RWEのトップは、欧州の送電網費用はデータセンターが負担すべきだと主張する。同社はデータセンター向け用地、PPA、代金を徴収する側の送電網運営会社の55%を保有し、ユニパーに入札しながらその入札を否認してもいる。

## Sources

1. [Briefs Finance, RWE Says Data Centers Should Shoulder More of Europe's Grid Costs, 7 October 2026](https://www.briefs.co/news/rwe-says-data-centers-should-shoulder-more-of-europe-s-grid/)
2. [Crypto Briefing, RWE warns data center power demand is raising a hard question: who pays for the grid, 7 October 2026](https://cryptobriefing.com/rwe-data-center-demand-grid-costs/)
3. [Briefs Finance, RWE Plays Down Role in Uniper After Teaming With KKR on Bid, 7 October 2026](https://www.briefs.co/news/rwe-plays-down-role-in-uniper-after-teaming-with-kkr-on-bid/)
4. [Reuters via Seeking Alpha, Apollo latest to submit non-binding bid for German energy firm Uniper, 7 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4650936-apollo-latest-to-submit-non-binding-bid-for-german-energy-firm-uniper---reuters)
5. [AD HOC NEWS, RWE stock falls 1.44 percent as higher guidance supports outlook, 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/rwe-stock-falls-1-44-percent-as-higher-guidance-supports-outlook/70255357)
6. [The Inference, RWE took $1.22bn to quit US wind, then sold $1.5bn of green bonds, 3 October 2026](https://theinference.org/article/rwe-took-1-22bn-to-quit-us-wind-then-sold-1-5bn-of-green-bonds)
7. [Bloomberg, Data Center Boom Raises Issue of Who Pays for Grid, RWE Says, 7 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-07/data-center-boom-raises-issue-of-who-pays-for-grid-rwe-says)


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RWE、データセンターに送電網費用の負担を求める――建てられるものは同社の資産 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/rwe-wants-data-centers-to-pay-for-europe-s-grid-and-rwe-owns-what-gets-built/ja