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title: "S&P ya puede calificar las bóvedas de préstamos cripto; los 1.100 millones de Robinhood siguen sin nota"
description: "S&P Global Ratings lanzó el 4 de octubre su evaluación de riesgo de bóvedas (Vault Risk Assessment) y todavía no ha evaluado ninguna. El panel de Morpho, consultado el 12 de octubre, recoge unos 1.100 millones de dólares de depósitos en Robinhood Chain, frente a un mercado de bóvedas de unos 10.000 millones según el recuento que hizo S&P en septiembre."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T23:11:03.064Z
modified: 2026-10-13T23:11:03.064Z
canonical: https://theinference.org/article/s-p-can-now-grade-crypto-lending-vaults-robinhood-s-1-1-billion-book-is-ungraded/es
language: es
keywords: "S&P Global, Crypto, Robinhood, DeFi, Tokenized Stocks, Credit Ratings"
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# S&P ya puede calificar las bóvedas de préstamos cripto; los 1.100 millones de Robinhood siguen sin nota

> S&P Global Ratings lanzó el 4 de octubre su evaluación de riesgo de bóvedas (Vault Risk Assessment) y todavía no ha evaluado ninguna. El panel de Morpho, consultado el 12 de octubre, recoge unos 1.100 millones de dólares de depósitos en Robinhood Chain, frente a un mercado de bóvedas de unos 10.000 millones según el recuento que hizo S&P en septiembre.

## Una escala alfabética que todavía no califica nada

[S&P Global Ratings](https://theinference.org/markets/companies/s-p-global-ratings), la agencia de calificación crediticia cuyas opiniones ayudan a fijar el precio de la deuda corporativa, [lanzó el 4 de octubre su evaluación de riesgo de bóvedas](https://www.aol.com/articles/p-global-ratings-launches-vault-000000000.html) [1]. Mide la probabilidad de que la posición de un depositante en una bóveda de préstamos de criptoactivos sufra deterioro, a partir de seis factores que van de la calidad crediticia de la cartera a la seguridad y la gobernanza de la bóveda, y la expresa en una escala alfabética encabezada por AAA(v) [1][2]. No es, expresamente, una calificación crediticia. Y de momento ninguna bóveda la ha recibido.

Las primeras evaluaciones llegarán en anuncios futuros, según S&P [1]. El mercado que la agencia quiere estandarizar reunía unos 10.000 millones de dólares de depósitos en septiembre, frente a los 1.500 millones de dos años antes [1][2]. El lanzamiento se produjo el mismo día en que CertiK, una empresa de seguridad blockchain, [alertó de una bóveda en Base](https://cryptoslate.com/sp-brings-ratings-style-scrutiny-to-10-billion-crypto-vault-market-as-6-million-base-incident-exposes-risks/) —la red de capa 2 de Ethereum de [Coinbase](https://theinference.org/markets/companies/coinbase)— que perdió unos 6 millones de dólares a través de un contrato proxy situado entre los depositantes y Aave, un importante protocolo de préstamos: exactamente la capa que califica el nuevo marco [2].

*Chart: **Los depósitos en bóvedas casi se han septuplicado en dos años; Robinhood Chain concentra la décima parte** Gráfico de barras con los depósitos en bóvedas de préstamos de criptoactivos: 1.500 millones de dólares en septiembre de 2024, 10.000 millones en septiembre de 2026 y los 1.100 millones de depósitos de Robinhood Chain en Morpho al 12 de octubre de 2026*

*Depósitos en bóvedas de préstamos de criptoactivos, en miles de millones de dólares. Los totales de mercado son los recuentos de S&P para septiembre de 2024 y septiembre de 2026; la barra de Robinhood Chain corresponde a la cifra del panel de Morpho recogida el 12 de octubre de 2026, por lo que las barras están medidas con tres semanas de diferencia. [1][3]*

## La cartera de 1.100 millones que creció sin calificación

[Robinhood](https://theinference.org/markets/companies/robinhood) (NASDAQ: HOOD), el bróker minorista, inauguró Robinhood Chain, una red de capa 2 de Ethereum construida sobre Arbitrum, el 1 de julio [3][9]. Cifras de la empresa difundidas el 12 de octubre [contabilizan un volumen acumulado de 15.000 millones de dólares en tokens de acciones y unos 200.000 titulares](https://cryptobriefing.com/robinhood-chain-stock-tokens-15b-100-days/) en los primeros 100 días de la red [3][4]. El peso lo llevó septiembre: en torno al 42% de la negociación de acciones en cadena del mes, unos 6.570 millones de dólares, pasó por ella [3].

Morpho, el protocolo de préstamos integrado en la red, muestra unos 1.100 millones de dólares depositados, buena parte en bóvedas que aceptan tokens de acciones como garantía [3][4]. Esos tokens son valores de deuda emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited y respaldados uno a uno por acciones en custodia: replican más de 190 acciones y fondos estadounidenses, se venden en más de 120 países, están vetados a compradores de EE UU, Reino Unido y Canadá y no otorgan derechos de voto [3][4].

La información que ofrecen las bóvedas individuales es «limitada, por lo general», según el material de lanzamiento de S&P [1]. Adam Aron, consejero delegado de AMC, se ha preguntado en público si las acciones que sirven de respaldo se prestan a vendedores en corto, y Kraken, un exchange de criptomonedas rival, contabiliza más de 800 millones de dólares en activos de respaldo y 300.000 titulares de sus propios xStocks [4].

## Lo que podrían mover las primeras letras

Más que las letras, importa el mecanismo. MiCA, el reglamento europeo de mercados de criptoactivos, fija normas para los prestadores de servicios de criptoactivos, pero no contempla un marco completo para los vehículos agrupados en cadena del tipo bóveda [5]. Ese vacío deja a las instituciones sin una opinión independiente sobre la que condicionar sus asignaciones, y la evaluación de riesgo de bóvedas viene a llenarlo: una calificación débil en una bóveda de tokens de acciones alejaría de ella depósitos y rentabilidad, mientras que una sólida abriría la puerta a los flujos institucionales hacia la red que la aloja [2][5]. Los depositantes acceden a la información que, según S&P, falta; el operador de la bóveda y la red anfitriona cargan con el riesgo de una mala letra [1][2].

Para S&P Global (NYSE: SPGI), la evaluación se suma a una expansión más amplia en criptoactivos: una inversión estratégica en Kaiko, proveedor de datos de mercado de criptoactivos; [la adquisición pendiente de OpenZeppelin](https://thefintechtimes.com/sp-global-ratings-launches-vault-risk-assessment-for-onchain-lending/), una empresa de seguridad de contratos inteligentes; la primera calificación crediticia a un protocolo de finanzas descentralizadas, Sky Protocol; y la primera calificación de financiación estructurada respaldada por bitcoin [1][5].

## La cadena todavía no es una historia de resultados

Para Robinhood, la cadena apenas pesa en las cuentas. El bróker [registró en el segundo trimestre unos ingresos de 1.310 millones de dólares](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001783879), su mayor cifra de los últimos diez [6], mientras que a principios de octubre los usuarios pagaban unos 65.000 dólares diarios en comisiones de red de la cadena, de los que Robinhood se queda en torno al 90%, según una estimación de Bernstein [8]. [Las transacciones diarias han caído un 42% desde mediados de septiembre](https://theinference.org/article/robinhood-chain-trading-falls-42-while-1-billion-sits-parked-and-robinhood-pays-the-fees-until-december-31) pese a que los depósitos se han mantenido por encima de los 1.000 millones de dólares, y las comisiones de intercambio (swap) de los usuarios por encima de 50 centavos las paga Robinhood, pero solo hasta el 31 de diciembre [8]. Los 200.000 titulares de tokens forman parte de un bróker que cuenta con 26,2 millones de clientes con cuentas financiadas [7].

*Chart: **Robinhood firma su mejor trimestre de ingresos y la cadena no sale en la foto** Gráfico de columnas con los ingresos netos totales trimestrales de Robinhood Markets desde el primer trimestre de 2024 hasta el segundo de 2026, con un máximo de 1.308 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026*

*Ingresos netos totales trimestrales, en miles de millones de dólares, según las presentaciones de Robinhood Markets ante la SEC. [6]*

## Un baremo voluntario, por ahora

La evaluación es voluntaria, hoy no califica nada y S&P no ha dicho qué bóveda evaluará, así que podría no pasar de ser un elemento más de diligencia debida entre otros muchos [1][5]. Tres fechas decidirán en qué se convierte: la publicación de las primeras evaluaciones de riesgo de bóvedas, [los resultados del tercer trimestre de Robinhood, el 27 de octubre](https://investors.robinhood.com/) [7], y el vencimiento del subsidio de comisiones el 31 de diciembre [8]. Ninguna bóveda tiene todavía letra. Las primeras fijarán el precio de la información para un mercado que casi se ha multiplicado por siete en dos años [1][5].

## Takeaway

La evaluación de riesgo de bóvedas de S&P califica el riesgo de las bóvedas con una escala alfabética desde el 4 de octubre, pero todavía no ha evaluado ninguna; entretanto, la cartera de 1.100 millones en tokens de acciones de Robinhood Chain en Morpho sigue sin calificar en un mercado de 10.000 millones.

## Sources

1. [S&P Global Ratings press release (via AOL/PRNewswire), 'S&P Global Ratings launches Vault Risk Assessment for digital asset markets', 4 October 2026](https://www.aol.com/articles/p-global-ratings-launches-vault-000000000.html)
2. [CryptoSlate, 'S&P brings ratings-style scrutiny to $10 billion crypto vault market as $6 million Base incident exposes risks', 7 October 2026](https://cryptoslate.com/sp-brings-ratings-style-scrutiny-to-10-billion-crypto-vault-market-as-6-million-base-incident-exposes-risks/)
3. [Crypto Briefing, 'Robinhood reports $15B in stock token trading as its chain hits 100 days', 12 October 2026](https://cryptobriefing.com/robinhood-chain-stock-tokens-15b-100-days/)
4. [Finance Magnates, 'Robinhood Puts Stock Token Trading at $15 Billion as Its Blockchain Turns 100 Days', 13 October 2026](https://www.financemagnates.com/fintech/robinhood-puts-stock-token-trading-at-15-billion-as-its-blockchain-turns-100-days/)
5. [The Fintech Times, 'S&P Global Ratings Launches Vault Risk Assessment for Onchain Lending', 12 October 2026](https://thefintechtimes.com/sp-global-ratings-launches-vault-risk-assessment-for-onchain-lending/)
6. [Robinhood Markets quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026 via company_series](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001783879)
7. [Robinhood Markets Investor Relations, operating data and events, retrieved 13 October 2026](https://investors.robinhood.com/)
8. [CoinDesk, 'Robinhood Chain slowdown spreads from fees to trading as transactions fall more than 40%', 10 October 2026](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/10/robinhood-chain-slowdown-spreads-from-fees-to-trading-as-transactions-fall-more-than-40)
9. [FinanceFeeds, 'Robinhood Chain Explained: How a Brokerage is Building its Own Blockchain', 30 September 2026](https://financefeeds.com/robinhood-chain-explained-how-a-brokerage-is-building-its-own-blockchain/)


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S&P ya puede calificar las bóvedas de préstamos cripto; los 1.100 millones de Robinhood siguen sin nota — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/s-p-can-now-grade-crypto-lending-vaults-robinhood-s-1-1-billion-book-is-ungraded/es