--- title: "Sam Kovacs a vendu Nvidia à découvert à 211 dollars ; une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars est son signal pour l'ensemble du marché" description: "Sam Kovacs, de la lettre d'investissement Babylon Burns, a vendu Nvidia à découvert à environ 211 dollars à l'approche de la clôture de vendredi, pariant que les derniers leaders du trade de l'IA céderont à leur tour. Son seuil : une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars, alors qu'Alphabet, Microsoft et Amazon publient leurs résultats cette semaine." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-26T02:36:46.811Z modified: 2026-10-26T02:36:46.811Z canonical: https://theinference.org/article/sam-kovacs-sold-nvidia-short-at-211-a-weekly-close-below-200-is-his-line-for-the-whole-market/fr language: fr keywords: "Nvidia, AI Trade, Semiconductors, Short Selling, Big Tech Earnings" --- # Sam Kovacs a vendu Nvidia à découvert à 211 dollars ; une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars est son signal pour l'ensemble du marché > Sam Kovacs, de la lettre d'investissement Babylon Burns, a vendu Nvidia à découvert à environ 211 dollars à l'approche de la clôture de vendredi, pariant que les derniers leaders du trade de l'IA céderont à leur tour. Son seuil : une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars, alors qu'Alphabet, Microsoft et Amazon publient leurs résultats cette semaine. Sam Kovacs, qui écrit la lettre d'investissement Babylon Burns, a vendu [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) à découvert quelques minutes avant la clôture du vendredi 23 octobre, vers 211 dollars. Et l'opération n'est pas vraiment une affaire de Nvidia. [1] C'est le pari que les derniers leaders du trade de l'IA tomberont à leur tour, et que les indices qu'ils soutiennent s'effondreront avec eux. Son signal venait de se déclencher : une clôture hebdomadaire sous les 212 dollars a cassé un biseau ascendant, une figure de rebonds de plus en plus faibles, elle-même inscrite dans un biseau plus long. [1] Il table sur 205 ou 204 dollars d'ici une semaine ; la ligne qui compte est une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars, la première de Nvidia hors du biseau de long terme. [1] La position à découvert est modeste, de « très faible conviction », pour reprendre ses termes, avec « une bonne chance que ça ne marche pas ». [1] ## Le déploiement de l'IA a cédé le premier ; les leaders, eux, ont tenu Sa démonstration est une séquence, pas une prévision — et il a déjà vu juste sur un retournement de ce type : après le lancement de ChatGPT, [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) a été multipliée par neuf dans son portefeuille, et il a revendu sa dernière ligne vers 350 dollars. [1] [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron), [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd), [Cisco](https://theinference.org/markets/companies/cisco) et [Intel](https://theinference.org/markets/companies/intel) cotent elles aussi bien en dessous de leurs plus hauts, et, selon ses calculs, [Lam Research](https://theinference.org/markets/companies/lam-research) et [Applied Materials](https://theinference.org/markets/companies/applied-materials) ont perdu environ la moitié de leur valeur. [1] Le mois écoulé abonde dans son sens : [les valeurs de la semi-conduction en repli de plus de 15 % en octobre](https://www.cnbc.com/2026/10/23/next-week-brings-major-risks-for-the-stock-market-just-as-the-ai-trade-keeps-faltering.html). [4] Nvidia, [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), [Apple](https://theinference.org/markets/companies/apple) et [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) « n'ont pas fait grand-chose », selon ses propres mots, et ce sont donc elles qui portent désormais les indices — Microsoft, [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) et Amazon pèsent à elles seules [environ 15 % du S&P 500](https://www.fool.com/investing/2026/10/25/microsoft-alphabet-and-amazon-make-up-about-15-of-the-s-and-p-500-all-3-report-earnings-within-2-days/). [1] [5] *Chart: **Les valeurs du déploiement de l'IA déjà bien loin de leurs sommets** Barres jumelées, du plus haut à la clôture du 23 octobre, pour cinq valeurs du déploiement de l'IA : Micron passe de 1 255 à 877 dollars, Broadcom de 495 à 320 dollars, AMD de 658 à 516 dollars, Intel de 142 à 86 dollars, Cisco de 130 à 106 dollars.* *Plus haut et clôture du 23 octobre 2026, en dollars, tels que Sam Kovacs les a cités sur Babylon Burns ; il situe par ailleurs Lam Research et Applied Materials en repli d'environ la moitié. Nvidia a clôturé vers 211 dollars — le leader qui, selon lui, chute en dernier. [1]* Selon ses calculs, les sept plus grosses valeurs de l'indice ont ajouté presque autant de capitalisation boursière depuis le creux d'octobre 2022 que les 493 autres membres réunis. [1] Quand les leaders sont l'indice, le graphique du leader est celui du marché — c'est pourquoi il qualifie Nvidia de graphique le plus important des marchés. [1] ## Le test viendra des prévisions d'investissement, pas des lignes de tendance [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) a montré la semaine dernière ce qui fait chuter un leader : son premier flux de trésorerie disponible négatif depuis son introduction en Bourse, et un coût record pour assurer sa dette. [4] La crainte pour cette semaine, selon l'estimation de Mark Mahaney, analyste chez [Evercore](https://theinference.org/markets/companies/evercore), est que les trois leaders relèvent leurs dépenses d'investissement d'un montant pouvant atteindre 100 milliards de dollars, après le plongeon d'Alphabet au trimestre dernier, provoqué par une révision haussière de ses prévisions de dépenses. [4] [3] La thèse de Kovacs — les dépenses d'investissement en IA s'établiront sous les projections au cours des deux ou trois prochaines années — est très exactement le chaînon qu'un biseau ne permet pas de trancher. [1] Le signal industriel abonde dans ce sens : [GE Aerospace](https://theinference.org/markets/companies/ge-aerospace) a battu les prévisions, de résultats comme de guidance, et a chuté tout de même. [1] Le contexte resserre l'étau. [Le Brent a clôturé vendredi autour de 117 dollars le baril](https://financefeeds.com/brent-crude-oil-price-116-72-saturday-week-ahead-houthi-saudi-fed-28-october-bull-120-bear-108/), son plus haut depuis avril, et les marchés intègrent déjà, pour la Fed largement attendue au statu quo mercredi, une hausse de taux en décembre sur fond d'inflation énergétique. [1] [6] [4] Microsoft et Alphabet publient mercredi 28 octobre, et Amazon jeudi — une publication qui portera aussi le défi des puces sur mesure lancé à Nvidia, que nous avons détaillé dans [Le Trainium d'Amazon peut désormais entraîner les modèles d'IA, pas seulement les faire tourner](https://theinference.org/article/amazon-s-trainium-can-now-train-ai-models-not-just-run-them-testing-nvidia-before-amazon-s-october-29-report). [5] ## Qui gagne et qui perd si Nvidia cède sous les 200 dollars Si cette clôture survient, c'est pour lui le signal que l'ensemble du marché amorce un retournement à la baisse d'ici la fin du premier trimestre. [1] Ce bond relève de la projection, un pari qu'il présente, en toute honnêteté, comme de faible conviction. Plus claire, en revanche, la question de qui paie : les acheteurs de la dernière heure sur les valeurs meneuses, et les détenteurs d'indices — soit, à ses yeux, la majeure partie de l'argent investi, désormais que la gestion passive concentre la majorité des actifs. [1] À l'inverse, qui en profite : les vendeurs à découvert, et ses positions longues sur l'énergie, le plus gros pari de son portefeuille. [1] De son côté, Investor's Business Daily recense [de nombreuses valeurs hors IA affichant des signaux d'achat, alors que le S&P 500 et le Nasdaq évoluent sous leurs niveaux clés](https://finance.yahoo.com/m/cdb9c13b-db57-3551-acd0-7507e9d69b5a/dow-jones-futures-rise-with.html) — un marché dont la pondération penche vers la partie qui chute. [2] Ce qu'il faut surveiller cette semaine est simple : la clôture hebdomadaire de Nvidia face aux 200 dollars, et les prévisions de dépenses d'investissement d'Alphabet, Microsoft et Amazon. Si les leaders relèvent leurs dépenses et que leurs cours baissent malgré tout, c'est que l'on vend aussi les bonnes nouvelles au sommet du marché — et que sa séquence est en marche. Ce qui serait alors reprisé, c'est qui finance le déploiement de l'IA et à quel coût — non la question de savoir si les modèles valent la peine qu'on apprenne à s'en servir. ## Takeaway La vente à découvert de Kovacs est modeste et, de son propre aveu, de faible conviction ; la thèse qu'elle défend, elle, est énorme : les derniers leaders du trade de l'IA flanchent à leur tour, et les prévisions d'investissement d'Alphabet, Microsoft et Amazon, attendues cette semaine, sont le test qu'aucune ligne de tendance ne peut trancher. ## Sources 1. [Babylon Burns (Substack), "Live with Sam Kovacs #3: I SHORTED NVDA", 25 October 2026](https://babylonburns.com/p/live-with-sam-kovacs-3-i-shorted) 2. [Investor's Business Daily via Yahoo Finance, "Dow Jones Futures Rise With Microsoft, Google, Amazon Ahead; Will Doom Or Bloom Control Market?", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/cdb9c13b-db57-3551-acd0-7507e9d69b5a/dow-jones-futures-rise-with.html) 3. [CNBC, "Earnings playbook: Alphabet, Microsoft, Amazon and more report this week. Here's what to expect", 25 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/25/earnings-week-alphabet-microsoft-amazon.html) 4. [CNBC, "Next week brings major risks for the stock market, just as the AI trade keeps faltering", 23 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/23/next-week-brings-major-risks-for-the-stock-market-just-as-the-ai-trade-keeps-faltering.html) 5. [The Motley Fool, "Microsoft, Alphabet, and Amazon Make Up About 15% of the S&P 500. All 3 Report Earnings Within 2 Days.", 25 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/25/microsoft-alphabet-and-amazon-make-up-about-15-of-the-s-and-p-500-all-3-report-earnings-within-2-days/) 6. [FinanceFeeds, "Brent Crude Oil Price Week Ahead: $116.72 Settle After Houthi Strikes on Saudi Arabia, WTI $103.27", 24 October 2026](https://financefeeds.com/brent-crude-oil-price-116-72-saturday-week-ahead-houthi-saudi-fed-28-october-bull-120-bear-108/) --- Sam Kovacs a vendu Nvidia à découvert à 211 dollars ; une clôture hebdomadaire sous les 200 dollars est son signal pour l'ensemble du marché — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/sam-kovacs-sold-nvidia-short-at-211-a-weekly-close-below-200-is-his-line-for-the-whole-market/fr