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title: "Samsung Electro-Mechanics double son bénéfice grâce à Nvidia, et l'accord est à double tranchant"
description: "Samsung Electro-Mechanics a doublé son résultat opérationnel grâce aux composants pour l'IA et réservé à Nvidia une large part de sa capacité de substrats pour 2028, avant d'ouvrir des négociations tarifaires. La visibilité est réelle ; la dépendance l'est aussi."
publisher: "The Inference"
section: "Chips"
published: 2026-10-28T18:00:15.769Z
modified: 2026-10-28T18:00:15.769Z
canonical: https://theinference.org/article/samsung-electro-mechanics-doubled-its-profit-on-nvidia-and-the-deal-cuts-both-ways/fr
language: fr
keywords: "Samsung Electro Mechanics, Nvidia, Semiconductors, Substrates, Earnings, Supply Chain"
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# Samsung Electro-Mechanics double son bénéfice grâce à Nvidia, et l'accord est à double tranchant

> Samsung Electro-Mechanics a doublé son résultat opérationnel grâce aux composants pour l'IA et réservé à Nvidia une large part de sa capacité de substrats pour 2028, avant d'ouvrir des négociations tarifaires. La visibilité est réelle ; la dépendance l'est aussi.

Samsung Electro-Mechanics a publié ses comptes le 28 octobre et démontré que sa refonte autour de l'IA se paie en cash, pas en promesses : un chiffre d'affaires trimestriel record de 3 760 milliards de wons, en hausse de 30,3 % sur un an, et un résultat opérationnel de 691 milliards de wons, en hausse de 165,5 %, selon [une publication préliminaire](https://www.ajupress.com/view/20261028124625145) [1]. La marge opérationnelle a doublé, passant de 9,0 % à 18,4 % [1]. Vers midi à Séoul, le titre du fabricant de composants coté au KOSPI — fournisseur de substrats d'encapsulation de puces, de condensateurs céramiques multicouches (MLCC) et de modules caméra — gagnait 11 %, à 1 333 000 wons, à 12 h 44 [1].

## Un seul client dimensionne désormais l'usine

Le même jour, l'entreprise a confirmé [les termes signés de son partenariat stratégique avec Nvidia](https://www.eetasia.com/samsung-electro-mechanics-and-nvidia-ink-abf-substrate-supply-agreement/), révélé une première fois le 21 octobre : des lignes dédiées de substrats d'encapsulation ABF à Sejong et à Busan, en Corée du Sud ; des livraisons à partir de 2026 ; une croissance annuelle à deux chiffres des volumes fournis ; et, d'ici à 2028, [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) prélèvera une part significative de la capacité annuelle totale de substrats [2]. Cette clause dimensionne l'usine autour de la feuille de route produit d'un seul acheteur. Un fabricant de composants qui vendait autrefois à quiconque l'appelait planifie désormais sa capacité en fonction des spécifications d'un seul client.

*Chart: **Les substrats d'encapsulation, et non les activités historiques, ont fixé le rythme du trimestre** Barres classant les taux de croissance sur un an de Samsung Electro-Mechanics au troisième trimestre 2026 : résultat opérationnel 165,5 ; ventes de substrats d'encapsulation 58 ; ventes de composants 36 ; chiffre d'affaires total 30,3. Mise en évidence des substrats d'encapsulation.*

*Croissance sur un an, T3 2026 contre T3 2025, en pourcentage. Publication réglementaire préliminaire et conférence téléphonique sur les résultats, 28 octobre 2026. Sources [1], [3]. [1][3]*

## La pénurie fait les prix

La conférence téléphonique sur les résultats a renforcé le rapport de force. [Les livraisons de substrats très grand format pour serveurs d'IA doubleront au quatrième trimestre](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/FPSYZY4QOBCXHFDFHHCBNDNTPY/) [5]. La capacité de production de substrats FC-BGA ne suffit pas à couvrir les volumes demandés par les clients, et l'entreprise [ouvre des négociations tarifaires en invoquant le coût des matières premières et la tension sur l'offre](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/7Z45DFC6HNDIZN77QTHEVW7EWE/) [6].

Les contrats d'approvisionnement à long terme devraient couvrir [plus de la moitié des ventes de MLCC en 2027](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/6JNSYT4DXNDSFKDHQ7I7QN3WXU/) [4]. Les investissements dépasseront les quelque 680 milliards de wons annoncés en septembre ; l'entreprise a déjà en main un contrat de 1 500 milliards de wons sur les condensateurs silicium signé en mai [7]. [La division encapsulation a augmenté ses ventes de 58 %, à 938 milliards de wons](https://biz.heraldcorp.com/article/10917700) ; celles des composants ont gagné 36 %, à 1 880 milliards de wons, avec plus de 40 % du marché des MLCC pour serveurs d'IA [3].

## Le bail est au nom de l'acheteur

Le scénario haussier tient en un 2027 verrouillé [4]. Le scénario baissier, en une question : qui détient le verrou ? Nvidia ne mise pas sur un seul fournisseur : le groupe [finance l'usine d'Ibiden à Ono, au Japon, moyennant une avance de plusieurs milliards de dollars pour réserver des capacités](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout-1036648617) et soutient l'extension des capacités de substrats d'Unimicron à Taïwan au titre d'un accord de réservation distinct. Le tout s'inscrit dans un plan visant à multiplier par 2,5 sa capacité totale de substrats en trois ans [9].

Samsung Electro-Mechanics n'est qu'une ligne de cette liste. Le titre a déjà pris une longueur d'avance sur les chiffres publiés : l'objectif de cours moyen compilé par [MarketScreener](https://www.marketscreener.com/news/samsung-electro-mechanics-posts-higher-q3-attributable-net-income-sales-up-ce785cd2d98dff2d) auprès de 27 analystes se situe 99,8 % au-dessus du dernier cours de clôture de 1 201 000 wons, alors que l'action cotait à 1 333 000 wons à la publication des résultats [8]. Le point à surveiller : les négociations tarifaires sur le FC-BGA. Si les hausses passent, la visibilité est réelle. Si la prochaine feuille de route de Nvidia se resserre, une usine construite aux spécifications d'un seul client ne trouvera que peu d'autres acheteurs.

## Takeaway

Samsung Electro-Mechanics a doublé son résultat opérationnel grâce à la demande d'IA, mais en réservant une large part de sa capacité de substrats pour 2028 à Nvidia, le fabricant lie son usine à la feuille de route d'un seul client.

## Sources

1. [Aju Press, Samsung Electro-Mechanics Q3 more than doubles, 28 October 2026](https://www.ajupress.com/view/20261028124625145)
2. [EE Times Asia, Samsung Electro-Mechanics and NVIDIA Ink ABF Substrate Supply Agreement, 28 October 2026](https://www.eetasia.com/samsung-electro-mechanics-and-nvidia-ink-abf-substrate-supply-agreement/)
3. [The Herald Business, Samsung Electro-Mechanics posts record quarterly profit on AI data center demand, 28 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10917700)
4. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics secures majority of 2027 AI MLCC sales via long-term deals, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/6JNSYT4DXNDSFKDHQ7I7QN3WXU/)
5. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics doubles Q4 AI server substrate shipments, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/FPSYZY4QOBCXHFDFHHCBNDNTPY/)
6. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics tightens FCBGA supply, seeks price hikes, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/7Z45DFC6HNDIZN77QTHEVW7EWE/)
7. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics boosts capex, scales AI parts production in Korea, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/Q3RS4KITOVFS3NQT62TLYFQ7NM/)
8. [MarketScreener, Samsung Electro-Mechanics Posts Higher Q3 Attributable Net Income; Sales Up (MT Newswires), 28 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/samsung-electro-mechanics-posts-higher-q3-attributable-net-income-sales-up-ce785cd2d98dff2d)
9. [NVIDIA press release via Markets Insider, NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout-1036648617)


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Samsung Electro-Mechanics double son bénéfice grâce à Nvidia, et l'accord est à double tranchant — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/samsung-electro-mechanics-doubled-its-profit-on-nvidia-and-the-deal-cuts-both-ways/fr