--- title: "Samsung Electro-Mechanics удвоила прибыль на Nvidia, но сделка обоюдоострая" description: "Samsung Electro-Mechanics удвоила операционную прибыль на компонентах для ИИ, отдала Nvidia значительную долю мощностей по выпуску подложек на 2028 год, а затем начала переговоры о ценах. Прогнозируемость реальна — но реальна и зависимость." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-28T18:00:15.769Z modified: 2026-10-28T18:00:15.769Z canonical: https://theinference.org/article/samsung-electro-mechanics-doubled-its-profit-on-nvidia-and-the-deal-cuts-both-ways/ru language: ru keywords: "Samsung Electro Mechanics, Nvidia, Semiconductors, Substrates, Earnings, Supply Chain" --- # Samsung Electro-Mechanics удвоила прибыль на Nvidia, но сделка обоюдоострая > Samsung Electro-Mechanics удвоила операционную прибыль на компонентах для ИИ, отдала Nvidia значительную долю мощностей по выпуску подложек на 2028 год, а затем начала переговоры о ценах. Прогнозируемость реальна — но реальна и зависимость. 28 октября Samsung Electro-Mechanics раскрыла отчетность и показала, что перестройка бизнеса под ИИ приносит живые деньги, а не обещания: рекордная квартальная выручка — 3,76 трлн вон, на 30,3% больше, чем годом ранее; операционная прибыль — 691 млрд вон, рост на 165,5%, согласно [предварительной отчетности](https://www.ajupress.com/view/20261028124625145) [1]. Операционная маржа удвоилась — с 9,0% до 18,4% [1]. К 12:44 по сеульскому времени акции производителя компонентов, котирующегося на KOSPI, прибавляли на дневных торгах 11% — до 1 333 000 вон [1]. Компания выпускает подложки для корпусирования чипов, многослойные керамические конденсаторы (MLCC) и модули камер. ## Масштаб завода теперь определяет один клиент В тот же день компания подтвердила [подписанные условия стратегического партнерства с Nvidia](https://www.eetasia.com/samsung-electro-mechanics-and-nvidia-ink-abf-substrate-supply-agreement/), о котором впервые было объявлено 21 октября. Речь идет о выделенных линиях по выпуску подложек ABF для корпусирования в Седжоне и Пусане (Южная Корея), поставках с 2026 года и ежегодном росте объемов двузначными темпами, а к 2028 году [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) будет забирать значительную часть совокупных годовых мощностей по выпуску подложек [2]. Это условие фактически подгоняет масштабы завода под продуктовую дорожную карту единственного покупателя. Производитель комплектующих, который еще недавно продавал всем, кто звонил, теперь планирует мощности под спецификации одного клиента. *Chart: **Темп кварталу задают подложки, а не традиционный бизнес** Столбчатая диаграмма темпов роста Samsung Electro-Mechanics в годовом выражении в III квартале 2026 года: операционная прибыль — 165,5, продажи подложек — 58, продажи компонентов — 36, общая выручка — 30,3. Выделен показатель продаж подложек.* *Рост в годовом выражении, III квартал 2026 года к III кварталу 2025 года, %. Предварительная отчетность и конференц-колл по итогам квартала, 28 октября 2026 года. Источники [1], [3]. [1][3]* ## Цены диктует дефицит Конференц-колл по итогам квартала добавил компании переговорной силы. [Отгрузки сверхбольших подложек для ИИ-серверов в IV квартале удвоятся](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/FPSYZY4QOBCXHFDFHHCBNDNTPY/) [5]. Мощности по выпуску подложек FC-BGA не покрывают объемы, которые запрашивают клиенты, и компания [начинает переговоры о ценах, ссылаясь на удорожание сырья и дефицит предложения](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/7Z45DFC6HNDIZN77QTHEVW7EWE/) [6]. Долгосрочные контракты на поставку, как ожидается, покроют [более половины продаж MLCC в 2027 году](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/6JNSYT4DXNDSFKDHQ7I7QN3WXU/) [4]. Капзатраты превысят обозначенный в сентябре уровень — около 680 млрд вон; на руках у компании уже есть подписанный в мае контракт на кремниевые конденсаторы стоимостью 1,5 трлн вон [7]. [Подразделение по выпуску подложек для корпусирования чипов нарастило выручку на 58%, до 938 млрд вон](https://biz.heraldcorp.com/article/10917700); компонентное — на 36%, до 1,88 трлн вон, при доле свыше 40% на рынке MLCC для ИИ-серверов [3]. ## Ключи от фабрики — у покупателя Бычий сценарий — 2027 год уже под замком [4]. Медвежий — вопрос, у кого ключ. Nvidia не делает ставку на единственного поставщика: компания [финансирует японский завод Ibiden в Оно, перечисляя аванс в несколько миллиардов долларов за резервирование мощностей](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout-1036648617), а также поддерживает расширение производства подложек у тайваньской Unimicron по отдельному соглашению о резервировании — все это часть плана нарастить совокупные мощности по выпуску подложек в 2,5 раза за три года [9]. Samsung Electro-Mechanics — лишь одна строчка в этом списке. Цена уже далеко опережает отчетные цифры: средняя целевая цена, рассчитанная [MarketScreener](https://www.marketscreener.com/news/samsung-electro-mechanics-posts-higher-q3-attributable-net-income-sales-up-ce785cd2d98dff2d) на основе прогнозов 27 аналитиков, на 99,8% превышает уровень последнего закрытия (1 201 000 вон), а после выхода отчетности акции стоили 1 333 000 вон [8]. Следить стоит за переговорами о ценах на подложки FC-BGA: если повышение цен приживется, прогнозируемость реальна. Если же следующая дорожная карта Nvidia сузится, у фабрики, построенной под спецификации одного клиента, окажется мало других покупателей. ## Takeaway Спрос на ИИ позволил Samsung Electro-Mechanics удвоить операционную прибыль, но, передав Nvidia значительную долю мощностей по подложкам на 2028 год, компания привязала завод к дорожной карте одного покупателя. ## Sources 1. [Aju Press, Samsung Electro-Mechanics Q3 more than doubles, 28 October 2026](https://www.ajupress.com/view/20261028124625145) 2. [EE Times Asia, Samsung Electro-Mechanics and NVIDIA Ink ABF Substrate Supply Agreement, 28 October 2026](https://www.eetasia.com/samsung-electro-mechanics-and-nvidia-ink-abf-substrate-supply-agreement/) 3. [The Herald Business, Samsung Electro-Mechanics posts record quarterly profit on AI data center demand, 28 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10917700) 4. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics secures majority of 2027 AI MLCC sales via long-term deals, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/6JNSYT4DXNDSFKDHQ7I7QN3WXU/) 5. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics doubles Q4 AI server substrate shipments, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/FPSYZY4QOBCXHFDFHHCBNDNTPY/) 6. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics tightens FCBGA supply, seeks price hikes, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/7Z45DFC6HNDIZN77QTHEVW7EWE/) 7. [Chosun Biz, Samsung Electro-Mechanics boosts capex, scales AI parts production in Korea, 28 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-it/2026/10/28/Q3RS4KITOVFS3NQT62TLYFQ7NM/) 8. [MarketScreener, Samsung Electro-Mechanics Posts Higher Q3 Attributable Net Income; Sales Up (MT Newswires), 28 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/samsung-electro-mechanics-posts-higher-q3-attributable-net-income-sales-up-ce785cd2d98dff2d) 9. [NVIDIA press release via Markets Insider, NVIDIA and Supply Chain Partners Expand Capacity to Accelerate AI Infrastructure Buildout, 21 October 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/nvidia-and-supply-chain-partners-expand-capacity-to-accelerate-ai-infrastructure-buildout-1036648617) --- Samsung Electro-Mechanics удвоила прибыль на Nvidia, но сделка обоюдоострая — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/samsung-electro-mechanics-doubled-its-profit-on-nvidia-and-the-deal-cuts-both-ways/ru