---
title: "चीन के डीआरएएम (DRAM) डर ने सात सेशन में सैनडिस्क के 57.8 अरब डॉलर मिटा दिए—जिस बाज़ार का डर है, उसमें कंपनी बेचती ही नहीं"
description: "चीन की चांगशिन मेमोरी टेक्नोलॉजीज के सर्वर डीआरएएम को निशाना बनाने पर फ्लैश निर्माता के शेयर लगातार सात सेशन गिरकर 23.2% फिसले—जिस बाज़ार पर निशाना था, सैनडिस्क उसमें बेचता ही नहीं। कंपनी की वित्तीय चौथी तिमाही के खुलासों के मुताबिक 93.9 अरब डॉलर का कॉन्ट्रैक्ट बुक फ्लोर प्राइस (न्यूनतम कीमत) पर तय है, ऊपर सीलिंग (अधिकतम कीमत) भी लगी है; समझौतों के आंकड़ों में बदलने का पहला टेस्ट 29 अक्टूबर को होगा।"
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-17T15:56:38.266Z
modified: 2026-10-17T15:56:38.266Z
canonical: https://theinference.org/article/sandisk-lost-57-8-billion-in-seven-sessions-on-a-china-dram-scare-in-a-market-it-does-not-sell-into/hi
language: hi
keywords: "Sandisk, NAND Flash, DRAM, Memory Chips, China"
---

# चीन के डीआरएएम (DRAM) डर ने सात सेशन में सैनडिस्क के 57.8 अरब डॉलर मिटा दिए—जिस बाज़ार का डर है, उसमें कंपनी बेचती ही नहीं

> चीन की चांगशिन मेमोरी टेक्नोलॉजीज के सर्वर डीआरएएम को निशाना बनाने पर फ्लैश निर्माता के शेयर लगातार सात सेशन गिरकर 23.2% फिसले—जिस बाज़ार पर निशाना था, सैनडिस्क उसमें बेचता ही नहीं। कंपनी की वित्तीय चौथी तिमाही के खुलासों के मुताबिक 93.9 अरब डॉलर का कॉन्ट्रैक्ट बुक फ्लोर प्राइस (न्यूनतम कीमत) पर तय है, ऊपर सीलिंग (अधिकतम कीमत) भी लगी है; समझौतों के आंकड़ों में बदलने का पहला टेस्ट 29 अक्टूबर को होगा।

## डीआरएएम का डर, फ्लैश बेचने वाली कंपनी के भाव में शुमार

फरवरी 2025 में [वेस्टर्न डिजिटल](https://theinference.org/markets/companies/western-digital) से अलग होकर निकली नैंड फ्लैश निर्माता [सैनडिस्क](https://theinference.org/markets/companies/sandisk) का शेयर [16 अक्टूबर को लगातार सातवें कारोबारी सेशन में गिरावट के साथ बंद हुआ](https://www.trefis.com/stock/sndk/articles/619138/a-7-day-losing-streak-has-sandisk-stock-down-23/2026-10-17)—1,299.30 डॉलर पर [1]। इस सिलसिले ने कंपनी के मार्केट कैप का 23.2% यानी करीब 57.8 अरब डॉलर मिटा दिया। कंपनी की बची कीमत करीब 191.0 अरब डॉलर रह गई, जबकि उसी हफ्ते एसएंडपी 500 सूचकांक सिर्फ 1.8% ही फिसला था [1]। इतनी गिरावट के बाद भी शेयर इस साल 447.4% चढ़ा हुआ है [1]।

ट्रिगर गिरावट के बीच ही आया। राजस्व के हिसाब से अब [दुनिया की चौथी सबसे बड़ी डीआरएएम निर्माता](https://theinference.org/article/apple-s-new-ceo-keeps-chinese-dram-on-the-table-as-cxmt-posts-a-sevenfold-quarter) [2] बन चुकी [चांगशिन मेमोरी टेक्नोलॉजीज](https://theinference.org/markets/companies/cxmt) (सीएक्सएमटी) ने [10 अक्टूबर को कहा कि वह DDR5 RDIMM मॉड्यूल शिप करेगी](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/)—यानी सर्वरों में इस्तेमाल होने वाली रजिस्टर्ड मेमोरी, जो 4F² सेल डिज़ाइन पर बनती है और उतने ही एरिया में डेंसिटी 30 से 50% तक बढ़ाती है; शिपिंग 2026 के अंत से पहले [2]। कंपनी के प्रेजिडेंट काओ कान्यू ने शंघाई में आयोजित एक इंडस्ट्री इवेंट में यह बात कही [3]।

## न स्पेसिफिकेशन, न यील्ड, न ग्राहक

अगले ही सेशन में सियोल में सैमसंग 7.4% और [एसके हाइनिक्स](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) 10.1% गिरे; अमेरिकी प्री-मार्केट में सैनडिस्क, वेस्टर्न डिजिटल और [सीगेट](https://theinference.org/markets/companies/seagate) के शेयर फिसले [3]। सीएक्सएमटी ने न कोई स्पेसिफिकेशन जारी की, न यील्ड (yield) के आंकड़े दिए, न ग्राहकों के नाम बताए [3]। जिस प्रोडक्ट का नाम लिया गया वह डीआरएएम है; सैनडिस्क नैंड फ्लैश बेचती है—सॉलिड-स्टेट ड्राइव में लगने वाली स्टोरेज चिप [4]।

## कॉन्ट्रैक्ट बुक के नीचे फ्लोर, ऊपर सीलिंग

अगस्त में हुई वित्तीय चौथी तिमाही की कॉल पर सैनडिस्क ने [आठ बहु-सालकालीन ग्राहक समझौतों का ब्योरा दिया—कॉन्ट्रैक्ट के फ्लोर प्राइस पर इनकी न्यूनतम कीमत 93.9 अरब डॉलर](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62396410/sandisk-stock-contract-book)। समझौतों की औसत अवधि चार साल से ज्यादा है और इनमें तय मात्रा के साथ कीमतें नीचे फ्लोर और ऊपर सीलिंग के बीच बंधी हैं [4]। इसके अलावा 16.5 अरब डॉलर के कैश डिपॉजिट और वित्तीय उपकरण कंपनी को तब बचाते हैं जब ग्राहक अपने दायित्व पूरे न कर पाएं [4]। रिमेनिंग परफॉर्मेंस ओब्लिगेशन (remaining performance obligations)—यानी करार हो चुकी, पर अभी लेखा में दर्ज न हुई आमदनी—तिमाही के अंत में 59.8 अरब डॉलर थी, जो तिमाही बंद होने के बाद हस्ताक्षरित समझौतों को जोड़ने पर बढ़कर 91.1 अरब डॉलर हो गई [4]।

*Chart: **परत दर परत कॉन्ट्रैक्ट बुक: 93.9 अरब डॉलर के फ्लोर, डिफॉल्ट के खिलाफ 16.5 अरब डॉलर** सैनडिस्क की कॉन्ट्रैक्ट बुक के चार आंकड़ों की तुलना दिखाने वाला बार चार्ट, रकम अरब डॉलर में*

*सैनडिस्क की वित्तीय वर्ष 2026 की चौथी तिमाही की कॉल (अगस्त 2026) पर खुलासा हुए नए बिजनेस-मॉडल समझौते; रकम अरब अमेरिकी डॉलर में। [4]*

## कमाई बूम कीमतों पर, वैल्यूएशन सेक्टर के मल्टीपल का आधा

ट्रेलिंग अर्निंग्स (trailing earnings) के हिसाब से सैनडिस्क का मल्टीपल 16.7 गुना है, जबकि एसएंडपी 500 की टेक्नोलॉजी कंपनियों का मीडियन 34.0 गुना—यानी [सैनडिस्क अपने सेक्टर के मल्टीपल के आधे पर कारोबार कर रहा है](https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7) [1]। और यह ट्रेलिंग अर्निंग्स बूम कीमतों पर कमाई गई है। [वित्तीय चौथी तिमाही में आमदनी पिछली तिमाही से 51% बढ़कर 8.97 अरब डॉलर हुई](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/), इस इजाफे का करीब दो-तिहाई हिस्सा कीमत बढ़ने से आया [6]। डेटा सेंटर से आमदनी एक ही तिमाही में चार गुना से ज्यादा बढ़कर 2.98 अरब डॉलर पहुंच गई [5]। ग्रॉस मार्जिन 84.6% तक पहुंच गया [6]।

*Chart: **आठ तिमाहियों में तिमाही आमदनी 1.9 अरब डॉलर से बढ़कर 8.97 अरब डॉलर तक** सितंबर 2024 में खत्म हुई तिमाही से जुलाई 2026 में खत्म हुई तिमाही तक सैनडिस्क की तिमाही आमदनी का कॉलम चार्ट*

*तिमाही के अंत की तारीख के हिसाब से तिमाही आमदनी, सितंबर 2024 से जुलाई 2026 तक; सैनडिस्क की एसईसी फाइलिंग से, 17 अक्टूबर 2026 को प्राप्त। रकम अरब अमेरिकी डॉलर में। [8]*

सीलिंग अपसाइड को भी सीमित करती है। ये समझौते वित्तीय वर्ष 2027 में सैनडिस्क की कुल शिपमेंट का करीब आधा हिस्सा कवर करेंगे [6], और उस मात्रा पर [स्पॉट में फ्लैश की कीमत चाहे कितनी ही ऊंची क्यों न चढ़े](https://theinference.org/article/wall-street-prices-nand-scarcity-through-2028-while-ymtc-builds-toward-samsung-s-scale), कंपनी सीलिंग से ज्यादा वसूल नहीं कर पाएगी। यानी तेजी के बाजार का एक हिस्सा छोड़ना पड़ता है, बदले में मंदी में फ्लोर हासिल रहता है। 16.5 अरब डॉलर की गारंटी ग्राहक के डिफॉल्ट को कवर करती है, कीमतों के गिरने को नहीं [4]। मैनेजमेंट के वित्तीय वर्ष 2028 से 2030 के टारगेट्स 80% ग्रॉस मार्जिन को आधार मानकर रखे गए हैं, जो आज के स्तर से नीचे है [4]।

*Chart: **छह तिमाहियों में ग्रॉस मार्जिन 22.5% से बढ़कर 84.6% तक** सितंबर 2024 में खत्म हुई तिमाही से जुलाई 2026 में खत्म हुई तिमाही तक सैनडिस्क की तिमाही ग्रॉस मार्जिन का लाइन चार्ट*

*तिमाही के अंत की तारीख के हिसाब से ग्रॉस मार्जिन, सितंबर 2024 से जुलाई 2026 तक; सैनडिस्क की एसईसी फाइलिंग से। [8]*

## 29 अक्टूबर को बहस आंकड़ों में तब्दील होगी

तेजी का तर्क (बुल केस) भी खोखला नहीं है। ब्रोकरेज फर्म मिज़ुहो ने अपना प्राइस टारगेट 1,875 डॉलर से बढ़ाकर 2,050 डॉलर कर दिया; उसी हफ्ते दूसरी ब्रोकरेज फर्म [एवरकोर](https://theinference.org/markets/companies/evercore) आईएसआई ने अपना टारगेट 3,100 डॉलर से घटाकर 2,800 डॉलर कर दिया [7]। [गाइडेंस के मुताबिक वित्तीय पहली तिमाही की आमदनी 10.3 अरब से 10.8 अरब डॉलर और ग्रॉस मार्जिन 83% से 85% रहने का अनुमान है](https://www.msn.com/en-us/money/general/sandisk-has-93-9-billion-in-deals-now-comes-the-hard-part/ar-AA2cIm88) [5][6]। ट्रेंडफोर्स को इस तिमाही नैंड के कॉन्ट्रैक्ट प्राइस में 15% से 20% की और बढ़त की उम्मीद है [6], और अब तक कोई मंदी इन फ्लोर को परख नहीं पाई है [6]।

कैलेंडर इस बहस को एक हफ्ते के भीतर सुलझा देगा। कोरियाई मेमोरी निर्माता एसके हाइनिक्स [28 अक्टूबर को तीसरी तिमाही के नतीजे घोषित करेगी](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2120882/000119312526420934/0001193125-26-420934-index.htm) [9]; उसके बाद 29 अक्टूबर को सैनडिस्क की बारी है [7]। दो आंकड़े अहम होंगे: कॉन्ट्रैक्ट वाले हिस्से से कितनी आमदनी निकली, और दूसरी तिमाही का मार्जिन गाइडेंस 83% का फ्लोर कायम रखता है या नहीं।

## Takeaway

चीनी सर्वर डीआरएएम की धमकी से सैनडिस्क की लगातार सात सेशन की गिरावट में 57.8 अरब डॉलर डूब गए—नैंड फ्लैश (NAND flash) बनाने वाली कंपनी इस बाज़ार में बेचती ही नहीं। 93.9 अरब डॉलर के फ्लोर-प्राइस कॉन्ट्रैक्ट बुक और बूम कीमतों पर अर्जित मार्जिन के बीच 29 अक्टूबर के नतीजों से ही तय होगा कि फ्लोर टिकते हैं या नहीं।

## Sources

1. [Trefis, "A 7-Day Losing Streak Has SanDisk Stock Down 23%", 17 October 2026](https://www.trefis.com/stock/sndk/articles/619138/a-7-day-losing-streak-has-sandisk-stock-down-23/2026-10-17)
2. [TrendForce News, "CXMT Accelerates 4F² DRAM Push, Eyes Year-End Server DDR5 RDIMM Launch", 12 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/)
3. [FinanceFeeds, "Micron (MU) Stock at $931 After China's CXMT Memory Claim: Bull and Bear Case", 13 October 2026](https://financefeeds.com/micron-mu-stock-931-cxmt-4f2-dram-selloff-bull-1200-bear-820/)
4. [Benzinga, "SanDisk Stock Is Falling on AI Fears. Its $93.9 Billion Contract Book Tells Another Story", October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/10/62396410/sandisk-stock-contract-book)
5. [TheStreet via MSN, "SanDisk has $93.9 billion in deals: Now comes the hard part", September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/sandisk-has-93-9-billion-in-deals-now-comes-the-hard-part/ar-AA2cIm88)
6. [The Motley Fool, "Sandisk's Sales Fell 38% in the Last Flash Memory Downturn, and Its Oct. 29 Report Is the Next Test", 12 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/)
7. [Ad-hoc-News, "SanDisk's Product Rollout Fails to Move the Needle as Memory Sector Sentiment Takes Over", October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sandisk-s-product-rollout-fails-to-move-the-needle-as-memory-sector-sentiment-takes-over/70318990)
8. [Sandisk, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554)
9. [SK hynix Inc., Form 6-K (Q3 2026 earnings call notice), 14 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2120882/000119312526420934/0001193125-26-420934-index.htm)


---

चीन के डीआरएएम (DRAM) डर ने सात सेशन में सैनडिस्क के 57.8 अरब डॉलर मिटा दिए—जिस बाज़ार का डर है, उसमें कंपनी बेचती ही नहीं — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/sandisk-lost-57-8-billion-in-seven-sessions-on-a-china-dram-scare-in-a-market-it-does-not-sell-into/hi